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越南是否引爆
第二次亚洲金融危机
采访：北京青年报杨青
被访人：前量子基金合伙人、商品大王罗杰斯
记者：越南股市连续下挫，是否会导致“崩盘”?
罗杰斯：越南股市过去几年持续走牛，今年出现大幅下挫，股指腰斩实际上并非是不同寻常的事情。这只是市场对过去持续高温的严重修正。越南通胀严重而政府并不试图遏制，最终通胀失去控制，现在只能采取“狠招”抑制过度通胀。
记者：有分析师指出，越南股市连续下跌会引发新一轮亚洲金融危机，您是否同意这一观点?为什么?
罗杰斯：我不知道这一状况会持续多久，也不知道是否会危及亚洲其他国家。我个人认为，目前几乎没有境外投资者在越南股市投资，主要是本地投资者“受害最深”；同时几乎很少有越南投资者在海外投资，因此，越南股市对境外影响甚微。
亚洲其他市场也许会遭遇同样困境。现在全世界各国都在“对抗”通货膨胀和流动性过剩两大顽症。如印度尼西亚、马来西亚、印度、中国等，现在都面临很大困境，即他们都试图控制价格，但很可能这一状况不会持续太久。一旦价格控制“之手”撤离，真正的通货膨胀将引发价格暴涨。从历史上看，价格控制不会奏效，往往最终会让事情变得更糟。因此同样的事情还会在今后发生。
摩根斯坦利分析报告断言，越南可能爆发类似1997年的金融危机。越南可能是全球金融危机率先倒下的第一块多米诺骨牌……
2008年6月9日，越南基准指数(VNIndex)再挫13％，报收37912点。这是自5月，5日下跌以来，越南股市连续23个交易日走阴。6月8日昨天，越南财政部发布通告表示，越南国有企业进行金融投资须获得总理阮晋勇批准，意在通过加强对国有企业投资的监管确保国有资金使用得当。
越财政部指出，计划投资股市、银行业务的国企须获总理批准。目前，越南63家国企在证券、地产等领域总投资约455亿美元。越资本投资管理公司负责人表示，今年以来，东南亚国家的通货膨胀率超过了25％，预计第四季度可能会触顶30％。越南政府将今年经济增幅由9％下调至7％。
今年越南股市腰斩
最近，越南股市股指报38424点，较去年最高点1170点缩水67％。成为全球今年表现最差股市。
2006年，越南股市以144％的累计涨幅“笑傲江湖”。截至今年3月12日的两年时间内，越南基准指数(VN指数)暴涨了近5倍：2006年越南国内生产总值约573亿美元，GDP增长率为8.17％，人均国内生产总值约722美元。截至2006年底，外国累计在越投资协议金额600亿美元，协议项目6813个。外资的大量进入，对越南通货膨胀起了直接的推动作用。
而越南政府对外资持有上市公司股票上限放宽至49％加速了海外热钱潮涌淘金。越南股市总市值在不到两年时间内从原来的区区10亿美元火速膨胀到200亿美元，股指从120点飞奔至约1200点。2007年1月，指标股平均市盈率高达73倍。股市剽悍，楼市也狂躁。两年内，胡志明市房价从每平方米200多美元涨了三倍。随着今年股市暴跌，楼市也一蹶不振。
更为意想不到的是，股指已经腰斩的胡志明证券交易所居然遭遇机械故障，从5月27日起因“电脑技术原因”休市三天，而在30日恢复交易首日，大量抛盘潮涌，将股指再次推向深渊。
放任通胀导致经济困境
鹏博通讯社分析师指出，越南目前面临很严峻的金融市场动荡。越南5月份CPI指数超过25％。为抑制高通胀，越南央行5月19日将基准利率提高到12％，但此举又导致资本市场连续暴跌，并连累经济实体部门。
分析师指出，连续狂挫的越南股市将加速海外基金卖出当地股份，而当地政府对如何抑制股市继续跳水“反应迟钝”。美林证券亚太债券策略分析师马克指出，越南政府以提高利率抑制通胀，这可能会引发今年越南股市暴跌甚至殃及全球市场。
从去年底开始，越南通胀初现端倪。当时粮食、能源价格快速攀升。但当时正值越南一些国有企业完成重组，越南政府和国企均不愿就此采取的控制投资规模等举措使“整合”结果半途而废，因此，政府放任通货膨胀，未采取任何有效举措抑制经济过热，最终导致今年股指腰斩、楼市跳水、通胀加剧、货币贬值等困境。
越南盾迅速贬值
去年10月，1美元兑换16000越南盾，1元人民币兑换1960越南盾；如今1美元兑换16330越南盾，1元人民币兑换2300越南盾了。高盛发布分析报告认为，越南盾的跌势还将加速。德意志银行则认为，未来数月内越南盾会再贬值30％。
5月30日，惠誉国际评级将越南主权基金的债券评级从“稳定”下调至“负面”，越南主权信用的下降，有可能引发大量外资的抽逃，从而再度刺激越南盾继续贬值，如此恶性循环，越南经济状况堪优。
(摘自《北京青年报》20080610)
越南经济恶化会否影响中国
蔡定创
由于恶性通胀和外债规模占比大，越南盾失去了信用支持，每天都会贬值5～7个百分点，外资出逃，股市腰斩，越南盾正步向类似泰铢1997年所面临相似的“货币危机”。
这种可能并非耸人听闻。亚洲新兴国家经过11年前的金融危机后，金融体系的安全，性已大有增强，目前也没有与越南相类似的情况。越南的金融危机也不可能传导到我国，对我国也不会有大的影响。其主要原因是，相对来说，越南国穷民富，国家的外债规模超过GDP的30％，我国则民穷国富，不仅有强大的国有资产，掌控在国家手中的外汇储备就高达16万亿美元。
但是总结越南及11年前的亚洲金融危机，结合我们当前的现实，有两点必须强调：
1、大国经济与小国经济的区别。大国经济总量大、回旋余地大，不容易受攻击，小国经济产业纵深浅、势单力薄，把握不好就会出问题。一般情况下，小国经济还是需要依傍于某大国经济或大国强势货币体系，以保证经济足够的发展速度而不出问题。如果越南政府求助于我国，我国如果对越南施以帮助，本次其金融危机之解决是很容易的事。
2、一国纸币、股市，这二者都是虚似的东西，是依靠国家信誉才能建立起来的东西，因此，持有人的信心很重要。金融危机就是因为对这二者的持有失去信心。适度的通货膨胀并不可怕，也不等于是金融危机了，而金融危机则是对持有该货币(指纸币)失去了信心。滥发纸币与滥发股票同样都会引发崩盘，货币体系崩溃与股市崩溃都属于严重经济危机，在这些方面股市与纸币具有同样的属性。
从这可以看出，那些鼓吹股市在信心崩溃时，国家仍可放任不管 任其“自由调节”的观点是多么的荒谬。市场原教旨者实际上是根本不懂市场经济高级形态中信用经济的本质。
因此，如果在我国发生经济危机，决不会来自实体经济层面，而可能是来自市场原教旨主义者对经济的错误引导。如“股市千点”论，“银行贱卖”论等，给国家经济造成的无形损失实际上也不下于有形的经济危机。
(摘自《光明日报》20080611)
社科院报告
中国应向越南提供贷款援助
社科院世界经济与政治研究所所长助理、国际金融专家何帆等撰写的该报告称，由于越南至今并没有和任何一个国家签订双边货币互换协议，有必要采取特殊措施进行援助，建议中国、日本、韩国三国及东南亚联盟协商，分别向越南提供短期贷款安排，由于共同外汇储备基金也正在筹建，可考虑在“中日韩+东盟”框架下，以共同外汇储备基金这种多边形式再向越南提供援助。
这份报告测算，假设越南今年贸易逆差达到250亿美元，再加上20亿美元的短期外债，总和将超过2007年底越南200亿美元的外汇储备，但是缺口并不算大。按照估计，越南所需要的贷款支持估计为300亿～500亿美元。
为了防止越南经济进一步恶化，越南总理阮晋勇昨天表示，“政府有能力采取干预行动以保持越南盾的币值。”不过，中国经济学界表示，作为越南的友好邻居，中国在这一敏感时刻应该果断伸出援助之手，帮助越南走出经济泥潭。经济学界已经拿出三套方案供各方讨论。
清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵已经拿出“直接援助越南方案”。李稻葵表示，在1998年亚洲金融危机时，中国直接向东南亚国家提供外汇帮助，“中国可以通过直接向越南提供人民币或美元贷款，帮助越南渡过难关，为了摆脱此次危机，所需要金额不超过1000亿元人民币。”
此外，以龚方雄为代表的经济学家主张在中国与东盟合作框架下援助越南。龚方雄表示，在货币合作的框架下，中国可以牵头联合区域其他国家救援越南，帮助越南实现汇率稳定。根据龚方雄的初步估计，大约需要10亿美元就能帮助越南摆脱经济危机。此外，龚方雄建议，中国可以同越南加强贸易、农产品等领域合作，帮助越南经济走上正常轨道。
北京大学中国经济研究中心教授宋国青认为，越南直接求助中国的可能性不大，如果是商业贷款的话，越南首先应该向世界银行或者国际货币基金组织贷款。
(摘自《广州日报》20080611)
越南危机的四大教训
魏 也
几乎在没有任何明显征兆的情况下，越南就突然陷入了金融危机之中，自由落体速度之快，令人瞠目结舌。越南金融危机到底是一个孤立的现象，还是像引爆东南亚金融危机的泰国一样，即将成为点燃一场新的区域金融危机的导火索7虽然我们尚无法对此作出明确的判断，但有一点却是肯定的，越南的教训需要我们认真吸取，未雨绸缪，尽快采取措施避免危机向我国蔓延。
教训一：警惕热钱
热钱的唯一目的是逐利，但在热钱进入之初，由于其所营造的虚假繁荣的诱惑力，非常容易让人放松警惕。而实际上，越南在过去的几年中，一直沉浸在这种虚假的繁荣中。
虽然越南是一个小经济体，但中国却在很多方面与它有相似之处，而这恰是最值得警惕的。今年4月份，我国外汇储备余额增长744 6亿美元。其中，贸易顺差和单月外商直接投资合计增长只有2428亿美元，“不可解释性外汇流入”高达5018亿美元。热钱涌入的目的是为了在短时间内获利，一旦这个过程完成，它们就可能突然撤退。对于中国而言，在无法有效阻止热钱进入的情况下，如何降低热钱的获利预期和获利机会，避免热钱“功成身退”，将是重中之重的大问题。
教训二：本币快速升值之痛
越南盾一直处于小幅升值的趋势中。今年3月下旬，越南政府接受外国专家“以本币升值控制通货膨胀”的建议，将越南盾与外币的浮动幅度由0.75％扩大到1％。但是汇率幅度的扩大加快了热钱的获利了结步伐，越南盾在短时间内由升值变为贬值，两个月内快速贬值26％。而美元的短期企稳，对国际热钱所产生的吸引力，又激发了热钱迫切套现离开的冲动。
越南的教训说明，快速升值不仅会吸引更多热钱进入，还会成全热钱，帮助热钱减小获利的时间成本，而不是阻止热钱的进入。现在，已到中国的热钱都在翘首以待，坐享其成，再升值只会正中其下怀。
教训三：通胀要早治理
今年5月，越南CPI涨幅达到25.2％，创下1992年以来最高水平，在存款利率为负值的情况下，民众对本币失去了信任感，纷纷将越南盾兑换成黄金或美元，导致越南盾急速贬值，最终引发了危机。
与越南相比，中国也面临着比较大的通胀压力，但中国从去年CPI刚开始上涨的情况下，就开始实行紧缩货币政策，抑制流动性。同时，采取各种鼓励措施，加大猪肉、粮食的生产和供给，有效防止了食品类价格的失控。同时，中国对房地产和股市采取了调控措施，并抑制电价、油价的上涨，以换取缓解通胀压力的时间。因此，迄今为止，中国国内经济运行状况良好。但是，由于经济发展对外依存度较高，对于输入型通货膨胀的抵御能力仍是中国的薄弱环节，是需要警惕的。
教训四：股市和房地产泡沫要早日挤压
从2005年到2007年3月12日的两年多时间中，越南股市涨了5倍。到2007年1月份时，越南股市指标股的平均市盈率就已高达73倍，成为“世界增长率最高的股市”，越南监管部门对外资入场不仅不限制，甚至还采取鼓励的政策，使得国际游资安全地获取丰厚利润。但是，当游资完成获利过程后，就获利了结，对股市汇市双向做空，使越南资本市场惨遭灭顶之灾。
同时，最近几年，越南地价、房价持续上涨，持续时间长达十年。由于地价上涨过快，投资于越南胡志明市工业园的国外投资者要付出两倍于泰国曼谷工业园的租金价格，降低了越南的竞争力。房价、地价的持续上涨，累积了大量泡沫，最终成为助推这次金融危机的重要力量。现在，越南大、中城市的房地产价格平均下跌已达50％以上，由于这次下跌是泡沫的集中爆发，其强度已经完全超出了政府可控范围。
与越南的情况相比，中国股市经过调整，估值已经回归到合理水平。关键是房地产市场，越南的教训告诉我们，没有永远只涨不跌的房价，如果不提前通过调控挤压房地产市场中的泡沫，将不得不面对可怕的隐患。
(摘自《现代快报》2008613)B12
第二次亚洲金融危机
采访：北京青年报杨青
被访人：前量子基金合伙人、商品大王罗杰斯
记者：越南股市连续下挫，是否会导致“崩盘”?
罗杰斯：越南股市过去几年持续走牛，今年出现大幅下挫，股指腰斩实际上并非是不同寻常的事情。这只是市场对过去持续高温的严重修正。越南通胀严重而政府并不试图遏制，最终通胀失去控制，现在只能采取“狠招”抑制过度通胀。
记者：有分析师指出，越南股市连续下跌会引发新一轮亚洲金融危机，您是否同意这一观点?为什么?
罗杰斯：我不知道这一状况会持续多久，也不知道是否会危及亚洲其他国家。我个人认为，目前几乎没有境外投资者在越南股市投资，主要是本地投资者“受害最深”；同时几乎很少有越南投资者在海外投资，因此，越南股市对境外影响甚微。
亚洲其他市场也许会遭遇同样困境。现在全世界各国都在“对抗”通货膨胀和流动性过剩两大顽症。如印度尼西亚、马来西亚、印度、中国等，现在都面临很大困境，即他们都试图控制价格，但很可能这一状况不会持续太久。一旦价格控制“之手”撤离，真正的通货膨胀将引发价格暴涨。从历史上看，价格控制不会奏效，往往最终会让事情变得更糟。因此同样的事情还会在今后发生。
摩根斯坦利分析报告断言，越南可能爆发类似1997年的金融危机。越南可能是全球金融危机率先倒下的第一块多米诺骨牌……
2008年6月9日，越南基准指数(VNIndex)再挫13％，报收37912点。这是自5月，5日下跌以来，越南股市连续23个交易日走阴。6月8日昨天，越南财政部发布通告表示，越南国有企业进行金融投资须获得总理阮晋勇批准，意在通过加强对国有企业投资的监管确保国有资金使用得当。
越财政部指出，计划投资股市、银行业务的国企须获总理批准。目前，越南63家国企在证券、地产等领域总投资约455亿美元。越资本投资管理公司负责人表示，今年以来，东南亚国家的通货膨胀率超过了25％，预计第四季度可能会触顶30％。越南政府将今年经济增幅由9％下调至7％。
今年越南股市腰斩
最近，越南股市股指报38424点，较去年最高点1170点缩水67％。成为全球今年表现最差股市。
2006年，越南股市以144％的累计涨幅“笑傲江湖”。截至今年3月12日的两年时间内，越南基准指数(VN指数)暴涨了近5倍：2006年越南国内生产总值约573亿美元，GDP增长率为8.17％，人均国内生产总值约722美元。截至2006年底，外国累计在越投资协议金额600亿美元，协议项目6813个。外资的大量进入，对越南通货膨胀起了直接的推动作用。
而越南政府对外资持有上市公司股票上限放宽至49％加速了海外热钱潮涌淘金。越南股市总市值在不到两年时间内从原来的区区10亿美元火速膨胀到200亿美元，股指从120点飞奔至约1200点。2007年1月，指标股平均市盈率高达73倍。股市剽悍，楼市也狂躁。两年内，胡志明市房价从每平方米200多美元涨了三倍。随着今年股市暴跌，楼市也一蹶不振。
更为意想不到的是，股指已经腰斩的胡志明证券交易所居然遭遇机械故障，从5月27日起因“电脑技术原因”休市三天，而在30日恢复交易首日，大量抛盘潮涌，将股指再次推向深渊。
放任通胀导致经济困境
鹏博通讯社分析师指出，越南目前面临很严峻的金融市场动荡。越南5月份CPI指数超过25％。为抑制高通胀，越南央行5月19日将基准利率提高到12％，但此举又导致资本市场连续暴跌，并连累经济实体部门。
分析师指出，连续狂挫的越南股市将加速海外基金卖出当地股份，而当地政府对如何抑制股市继续跳水“反应迟钝”。美林证券亚太债券策略分析师马克指出，越南政府以提高利率抑制通胀，这可能会引发今年越南股市暴跌甚至殃及全球市场。
从去年底开始，越南通胀初现端倪。当时粮食、能源价格快速攀升。但当时正值越南一些国有企业完成重组，越南政府和国企均不愿就此采取的控制投资规模等举措使“整合”结果半途而废，因此，政府放任通货膨胀，未采取任何有效举措抑制经济过热，最终导致今年股指腰斩、楼市跳水、通胀加剧、货币贬值等困境。
越南盾迅速贬值
去年10月，1美元兑换16000越南盾，1元人民币兑换1960越南盾；如今1美元兑换16330越南盾，1元人民币兑换2300越南盾了。高盛发布分析报告认为，越南盾的跌势还将加速。德意志银行则认为，未来数月内越南盾会再贬值30％。
5月30日，惠誉国际评级将越南主权基金的债券评级从“稳定”下调至“负面”，越南主权信用的下降，有可能引发大量外资的抽逃，从而再度刺激越南盾继续贬值，如此恶性循环，越南经济状况堪优。
(摘自《北京青年报》20080610)
越南经济恶化会否影响中国
蔡定创
由于恶性通胀和外债规模占比大，越南盾失去了信用支持，每天都会贬值5～7个百分点，外资出逃，股市腰斩，越南盾正步向类似泰铢1997年所面临相似的“货币危机”。
这种可能并非耸人听闻。亚洲新兴国家经过11年前的金融危机后，金融体系的安全，性已大有增强，目前也没有与越南相类似的情况。越南的金融危机也不可能传导到我国，对我国也不会有大的影响。其主要原因是，相对来说，越南国穷民富，国家的外债规模超过GDP的30％，我国则民穷国富，不仅有强大的国有资产，掌控在国家手中的外汇储备就高达16万亿美元。
但是总结越南及11年前的亚洲金融危机，结合我们当前的现实，有两点必须强调：
1、大国经济与小国经济的区别。大国经济总量大、回旋余地大，不容易受攻击，小国经济产业纵深浅、势单力薄，把握不好就会出问题。一般情况下，小国经济还是需要依傍于某大国经济或大国强势货币体系，以保证经济足够的发展速度而不出问题。如果越南政府求助于我国，我国如果对越南施以帮助，本次其金融危机之解决是很容易的事。
2、一国纸币、股市，这二者都是虚似的东西，是依靠国家信誉才能建立起来的东西，因此，持有人的信心很重要。金融危机就是因为对这二者的持有失去信心。适度的通货膨胀并不可怕，也不等于是金融危机了，而金融危机则是对持有该货币(指纸币)失去了信心。滥发纸币与滥发股票同样都会引发崩盘，货币体系崩溃与股市崩溃都属于严重经济危机，在这些方面股市与纸币具有同样的属性。
从这可以看出，那些鼓吹股市在信心崩溃时，国家仍可放任不管 任其“自由调节”的观点是多么的荒谬。市场原教旨者实际上是根本不懂市场经济高级形态中信用经济的本质。
因此，如果在我国发生经济危机，决不会来自实体经济层面，而可能是来自市场原教旨主义者对经济的错误引导。如“股市千点”论，“银行贱卖”论等，给国家经济造成的无形损失实际上也不下于有形的经济危机。
(摘自《光明日报》20080611)
社科院报告
中国应向越南提供贷款援助
社科院世界经济与政治研究所所长助理、国际金融专家何帆等撰写的该报告称，由于越南至今并没有和任何一个国家签订双边货币互换协议，有必要采取特殊措施进行援助，建议中国、日本、韩国三国及东南亚联盟协商，分别向越南提供短期贷款安排，由于共同外汇储备基金也正在筹建，可考虑在“中日韩+东盟”框架下，以共同外汇储备基金这种多边形式再向越南提供援助。
这份报告测算，假设越南今年贸易逆差达到250亿美元，再加上20亿美元的短期外债，总和将超过2007年底越南200亿美元的外汇储备，但是缺口并不算大。按照估计，越南所需要的贷款支持估计为300亿～500亿美元。
为了防止越南经济进一步恶化，越南总理阮晋勇昨天表示，“政府有能力采取干预行动以保持越南盾的币值。”不过，中国经济学界表示，作为越南的友好邻居，中国在这一敏感时刻应该果断伸出援助之手，帮助越南走出经济泥潭。经济学界已经拿出三套方案供各方讨论。
清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵已经拿出“直接援助越南方案”。李稻葵表示，在1998年亚洲金融危机时，中国直接向东南亚国家提供外汇帮助，“中国可以通过直接向越南提供人民币或美元贷款，帮助越南渡过难关，为了摆脱此次危机，所需要金额不超过1000亿元人民币。”
此外，以龚方雄为代表的经济学家主张在中国与东盟合作框架下援助越南。龚方雄表示，在货币合作的框架下，中国可以牵头联合区域其他国家救援越南，帮助越南实现汇率稳定。根据龚方雄的初步估计，大约需要10亿美元就能帮助越南摆脱经济危机。此外，龚方雄建议，中国可以同越南加强贸易、农产品等领域合作，帮助越南经济走上正常轨道。
北京大学中国经济研究中心教授宋国青认为，越南直接求助中国的可能性不大，如果是商业贷款的话，越南首先应该向世界银行或者国际货币基金组织贷款。
(摘自《广州日报》20080611)
越南危机的四大教训
魏 也
几乎在没有任何明显征兆的情况下，越南就突然陷入了金融危机之中，自由落体速度之快，令人瞠目结舌。越南金融危机到底是一个孤立的现象，还是像引爆东南亚金融危机的泰国一样，即将成为点燃一场新的区域金融危机的导火索7虽然我们尚无法对此作出明确的判断，但有一点却是肯定的，越南的教训需要我们认真吸取，未雨绸缪，尽快采取措施避免危机向我国蔓延。
教训一：警惕热钱
热钱的唯一目的是逐利，但在热钱进入之初，由于其所营造的虚假繁荣的诱惑力，非常容易让人放松警惕。而实际上，越南在过去的几年中，一直沉浸在这种虚假的繁荣中。
虽然越南是一个小经济体，但中国却在很多方面与它有相似之处，而这恰是最值得警惕的。今年4月份，我国外汇储备余额增长744 6亿美元。其中，贸易顺差和单月外商直接投资合计增长只有2428亿美元，“不可解释性外汇流入”高达5018亿美元。热钱涌入的目的是为了在短时间内获利，一旦这个过程完成，它们就可能突然撤退。对于中国而言，在无法有效阻止热钱进入的情况下，如何降低热钱的获利预期和获利机会，避免热钱“功成身退”，将是重中之重的大问题。
教训二：本币快速升值之痛
越南盾一直处于小幅升值的趋势中。今年3月下旬，越南政府接受外国专家“以本币升值控制通货膨胀”的建议，将越南盾与外币的浮动幅度由0.75％扩大到1％。但是汇率幅度的扩大加快了热钱的获利了结步伐，越南盾在短时间内由升值变为贬值，两个月内快速贬值26％。而美元的短期企稳，对国际热钱所产生的吸引力，又激发了热钱迫切套现离开的冲动。
越南的教训说明，快速升值不仅会吸引更多热钱进入，还会成全热钱，帮助热钱减小获利的时间成本，而不是阻止热钱的进入。现在，已到中国的热钱都在翘首以待，坐享其成，再升值只会正中其下怀。
教训三：通胀要早治理
今年5月，越南CPI涨幅达到25.2％，创下1992年以来最高水平，在存款利率为负值的情况下，民众对本币失去了信任感，纷纷将越南盾兑换成黄金或美元，导致越南盾急速贬值，最终引发了危机。
与越南相比，中国也面临着比较大的通胀压力，但中国从去年CPI刚开始上涨的情况下，就开始实行紧缩货币政策，抑制流动性。同时，采取各种鼓励措施，加大猪肉、粮食的生产和供给，有效防止了食品类价格的失控。同时，中国对房地产和股市采取了调控措施，并抑制电价、油价的上涨，以换取缓解通胀压力的时间。因此，迄今为止，中国国内经济运行状况良好。但是，由于经济发展对外依存度较高，对于输入型通货膨胀的抵御能力仍是中国的薄弱环节，是需要警惕的。
教训四：股市和房地产泡沫要早日挤压
从2005年到2007年3月12日的两年多时间中，越南股市涨了5倍。到2007年1月份时，越南股市指标股的平均市盈率就已高达73倍，成为“世界增长率最高的股市”，越南监管部门对外资入场不仅不限制，甚至还采取鼓励的政策，使得国际游资安全地获取丰厚利润。但是，当游资完成获利过程后，就获利了结，对股市汇市双向做空，使越南资本市场惨遭灭顶之灾。
同时，最近几年，越南地价、房价持续上涨，持续时间长达十年。由于地价上涨过快，投资于越南胡志明市工业园的国外投资者要付出两倍于泰国曼谷工业园的租金价格，降低了越南的竞争力。房价、地价的持续上涨，累积了大量泡沫，最终成为助推这次金融危机的重要力量。现在，越南大、中城市的房地产价格平均下跌已达50％以上，由于这次下跌是泡沫的集中爆发，其强度已经完全超出了政府可控范围。
与越南的情况相比，中国股市经过调整，估值已经回归到合理水平。关键是房地产市场，越南的教训告诉我们，没有永远只涨不跌的房价，如果不提前通过调控挤压房地产市场中的泡沫，将不得不面对可怕的隐患。
(摘自《现代快报》2008613)B12