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【摘 要】 国际金融是从货币金融角度研究开放经济下内外均衡目标同时实现的学科，内外均衡之间的冲突和矛盾是开放经济社会始终面临的难题。随着人民币国际化程度以及经济开放程度的不断加深，内外均衡之间的冲突和矛盾更加突出。本文主要阐述了开放经济下内部均衡和外部均衡的含义和相互联系，分析了在人民币国际化的不同阶段内外均衡之间的冲突，并对此提出相应的对策建议。
【关键词】 内外均衡冲突 政策搭配理论 支出增减政策支出转换政策
一、前言
在开放经济条件下，每个经济体都有可能出现内部失衡和外部失衡。1994年以来，中国对外经济出现了国际收支顺差扩大的局面。特别是2003年以来，经常项目和资本项目出现了大规模的“双顺差”。自2004年以来，中国宏观经济出现过热迹象。特别是自2007年初以来，物价水平持续上涨。截至2008年2月，CPI同比上涨8.7%，达到11年来的最高水平。这导致复发的“中间冲突”：一方面，在当前汇率制度和强制结汇制度安排和销售，国际收支的双顺差带来的增加国内流动性过剩，物价水平的上升。本文研究了我国当前内外部均衡冲突的特点，并基于开放经济政策匹配理论提出了合理的监管建议。
二、内外均衡矛盾下政策调节的现有研究
米德（1951）最先提出了开放经济条件下内外均衡冲突的思想，并把调节内外均衡冲突的政策分为支出增减政策和支出转换政策。他认为在固定汇率制度之下，由于政府不能运用支出转换政策，因此依靠单一支出增减政策会出现内部均衡目标和外部均衡目标的冲突，而难以兼顾。也就是说，在米德看来，实行固定汇率制度的国家将无法调控内外均衡冲突。在三元悖论的基础之上，克鲁格曼和奥伯茨菲尔德认为实行固定汇率制度的小国经济中，资本完全流动情况下的货币政策并不是一个有效的政策工具。当经济中出现了通货膨胀和国际收支顺差，则应该同时实行汇率升值和紧缩性的财政政策;反之，当经济中出现了通货紧缩和国际收支逆差，则应该实行汇率贬值和扩张性的财政政策。
三、我国当前经济内外均衡冲突的特征
内外经济均衡是宏观经济政策的目标。萨尔瓦托雷（2007）认为内部均衡就是充分就业或每年的失业率不高于2%或者3%，并且每年的通货膨胀率不高于2%或者3%。作为正处于转型阶段南亚金融危机的影响，自1997年到2005年7月人民币汇率几乎没有任何变动，因此这一时期实际上实行的是盯住美元的固定汇率制度。2005年7月的汇率体制改革确立了以一篮子货币为基础的有管理浮动汇率制度。金永军和陈柳钦（2006）利用实证检验的方法验证了在现有的货币篮子中，美元的权重占到95%以上，而欧元和日元的权重较小，因此得出结论认为，在短期内，我国的汇率制度仍是参考美元为主的软钉住汇率制度。而胡磊（2007）基于修正的LYS分类法对2006年IMF160个成员国的汇率进行了分类，对人民汇率制度分类的结果表明，人民币当前实行的实际汇率制度为爬行盯住的汇率制度，而不是名义上的管理浮动制。
对中国当前内部经济运行和国际收支的分析表明，中国正处于内外均衡冲突状态，其典型特征是国际收支顺差和国内通货膨胀并存。蒙代尔法认为，这两个政策工具应该是货币政策和财政政策;斯旺模型则认为应该实行的是支出增减政策以及支出转换政策，而依据克鲁格曼模型，应该实行汇率政策和财政政策的搭配。
四、蒙代尔法则的失效和当前我国货币政策的困境
按照蒙代尔法则，对于中国当前内部通货膨胀和外部国际收支双顺差为特征的内外均衡冲突，应该实行紧缩性的财政政策治理通货膨胀，同时实行扩张性的货币政策治理国际收支顺差。从2006年起，中国人民银行已经通过多次提高利率和法定存款准备金率实行了紧缩性的货币政策，但是对于内外经济失衡的调控效应并不显著，而且内外均衡冲突有进一步加剧之势。具体到我国当前内外均衡冲突的特征，应该实行人民币升值和紧缩性的支出增减政策。
五、政策建议
由于我国已经实行了紧缩性的货币政策，因此当前政策调控的重点在于汇率政策、财政政策和其他制度安排的配合。
第一，汇率政策。按照斯旺模型的政策搭配原则，应该采用减少国内支出和实行本币升值的政策搭配，即紧缩性国内支出政策和汇率升值相配合。按照克鲁格曼的搭配理论，此时应该采用汇率升值和紧缩性的财政政策。由于汇率升值会超过企业的承受力，进而导致出口企业和产业竞争力的下降，给中国产业升级和经济发展带来沉重的打击，但也是一次进行产业升级的契机。
第二，紧缩的结构化财政政策。不管是蒙代尔有效市场法则、斯旺模型还是克鲁格曼的政策搭配理论，都认为财政政策该用于解决内部失衡，针对当前的通货膨胀，要实行总量紧缩的财政政策。从当前来说，总量上应该实行紧缩性的财政政策，但是在支出的结构上应该对某些行业和产业实行扩大财政支出的政策，本文称之为紧缩的结构化财政政策。
第三，改革外汇管理体制，实现从强制结售汇制。向意愿结售汇制的转变对经常项目实施强制结售汇，国际收支顺差增加导致外汇储备的增长，就会不断产生货币供给扩张和通货膨胀的效应。在目前官方储备大幅增长，以及强制结售汇制向意愿结售制转变的时机已经成熟。
第四，完善汇率制度。从长期来看，只要发生严重的内外均衡冲突，汇率政策就要进行调整。对于一个开放经济体而言，比汇率水平高低更重要的是一个完善的汇率制度和汇率形成机制，这有助于汇率的自行调整从而实现内外经济均衡。从中期来看，比较可行的措施是逐步扩大人民币汇率浮动区间，增强汇率弹性，利用市场机制调节外汇供求，使汇率有序地向均衡方向调整，减弱汇率稳定要求对货币政策效应的约束，提高货币政策独立性和有效性，发挥汇率作为价格杠杆对国际收支的调节。
【参考文献】
[1] 姜波克等著.开放经济下的政策搭配[M].上海：复旦大学出版社，1999.
[2] 赵国栋，高劲.开放条件下我国经济内外均衡关系研究[J].商業时代，2010，（09）.
[3] 胥良.人民币国际化问题研究[J].浙江金融，2005，（12）.
[4] 卢滇磊.浅析人民币国际化程度[J].商场现代化，2010，（12）.
[5] 陈小五.人民币国际化条件下的内外均衡目标[J].财政研究，2013，（02）.
[6] 胡磊.人民现行汇率制度的实际归类法研究[J].世界经济研究，2007（8）.
作者简介：姓名：王泽同，性别：男，出生年月：1994年，籍贯：江苏扬州，职务：学生，学历：硕士在读，单位：湘潭大学，研究方向：金融学证券投资方向.
【关键词】 内外均衡冲突 政策搭配理论 支出增减政策支出转换政策
一、前言
在开放经济条件下，每个经济体都有可能出现内部失衡和外部失衡。1994年以来，中国对外经济出现了国际收支顺差扩大的局面。特别是2003年以来，经常项目和资本项目出现了大规模的“双顺差”。自2004年以来，中国宏观经济出现过热迹象。特别是自2007年初以来，物价水平持续上涨。截至2008年2月，CPI同比上涨8.7%，达到11年来的最高水平。这导致复发的“中间冲突”：一方面，在当前汇率制度和强制结汇制度安排和销售，国际收支的双顺差带来的增加国内流动性过剩，物价水平的上升。本文研究了我国当前内外部均衡冲突的特点，并基于开放经济政策匹配理论提出了合理的监管建议。
二、内外均衡矛盾下政策调节的现有研究
米德（1951）最先提出了开放经济条件下内外均衡冲突的思想，并把调节内外均衡冲突的政策分为支出增减政策和支出转换政策。他认为在固定汇率制度之下，由于政府不能运用支出转换政策，因此依靠单一支出增减政策会出现内部均衡目标和外部均衡目标的冲突，而难以兼顾。也就是说，在米德看来，实行固定汇率制度的国家将无法调控内外均衡冲突。在三元悖论的基础之上，克鲁格曼和奥伯茨菲尔德认为实行固定汇率制度的小国经济中，资本完全流动情况下的货币政策并不是一个有效的政策工具。当经济中出现了通货膨胀和国际收支顺差，则应该同时实行汇率升值和紧缩性的财政政策;反之，当经济中出现了通货紧缩和国际收支逆差，则应该实行汇率贬值和扩张性的财政政策。
三、我国当前经济内外均衡冲突的特征
内外经济均衡是宏观经济政策的目标。萨尔瓦托雷（2007）认为内部均衡就是充分就业或每年的失业率不高于2%或者3%，并且每年的通货膨胀率不高于2%或者3%。作为正处于转型阶段南亚金融危机的影响，自1997年到2005年7月人民币汇率几乎没有任何变动，因此这一时期实际上实行的是盯住美元的固定汇率制度。2005年7月的汇率体制改革确立了以一篮子货币为基础的有管理浮动汇率制度。金永军和陈柳钦（2006）利用实证检验的方法验证了在现有的货币篮子中，美元的权重占到95%以上，而欧元和日元的权重较小，因此得出结论认为，在短期内，我国的汇率制度仍是参考美元为主的软钉住汇率制度。而胡磊（2007）基于修正的LYS分类法对2006年IMF160个成员国的汇率进行了分类，对人民汇率制度分类的结果表明，人民币当前实行的实际汇率制度为爬行盯住的汇率制度，而不是名义上的管理浮动制。
对中国当前内部经济运行和国际收支的分析表明，中国正处于内外均衡冲突状态，其典型特征是国际收支顺差和国内通货膨胀并存。蒙代尔法认为，这两个政策工具应该是货币政策和财政政策;斯旺模型则认为应该实行的是支出增减政策以及支出转换政策，而依据克鲁格曼模型，应该实行汇率政策和财政政策的搭配。
四、蒙代尔法则的失效和当前我国货币政策的困境
按照蒙代尔法则，对于中国当前内部通货膨胀和外部国际收支双顺差为特征的内外均衡冲突，应该实行紧缩性的财政政策治理通货膨胀，同时实行扩张性的货币政策治理国际收支顺差。从2006年起，中国人民银行已经通过多次提高利率和法定存款准备金率实行了紧缩性的货币政策，但是对于内外经济失衡的调控效应并不显著，而且内外均衡冲突有进一步加剧之势。具体到我国当前内外均衡冲突的特征，应该实行人民币升值和紧缩性的支出增减政策。
五、政策建议
由于我国已经实行了紧缩性的货币政策，因此当前政策调控的重点在于汇率政策、财政政策和其他制度安排的配合。
第一，汇率政策。按照斯旺模型的政策搭配原则，应该采用减少国内支出和实行本币升值的政策搭配，即紧缩性国内支出政策和汇率升值相配合。按照克鲁格曼的搭配理论，此时应该采用汇率升值和紧缩性的财政政策。由于汇率升值会超过企业的承受力，进而导致出口企业和产业竞争力的下降，给中国产业升级和经济发展带来沉重的打击，但也是一次进行产业升级的契机。
第二，紧缩的结构化财政政策。不管是蒙代尔有效市场法则、斯旺模型还是克鲁格曼的政策搭配理论，都认为财政政策该用于解决内部失衡，针对当前的通货膨胀，要实行总量紧缩的财政政策。从当前来说，总量上应该实行紧缩性的财政政策，但是在支出的结构上应该对某些行业和产业实行扩大财政支出的政策，本文称之为紧缩的结构化财政政策。
第三，改革外汇管理体制，实现从强制结售汇制。向意愿结售汇制的转变对经常项目实施强制结售汇，国际收支顺差增加导致外汇储备的增长，就会不断产生货币供给扩张和通货膨胀的效应。在目前官方储备大幅增长，以及强制结售汇制向意愿结售制转变的时机已经成熟。
第四，完善汇率制度。从长期来看，只要发生严重的内外均衡冲突，汇率政策就要进行调整。对于一个开放经济体而言，比汇率水平高低更重要的是一个完善的汇率制度和汇率形成机制，这有助于汇率的自行调整从而实现内外经济均衡。从中期来看，比较可行的措施是逐步扩大人民币汇率浮动区间，增强汇率弹性，利用市场机制调节外汇供求，使汇率有序地向均衡方向调整，减弱汇率稳定要求对货币政策效应的约束，提高货币政策独立性和有效性，发挥汇率作为价格杠杆对国际收支的调节。
【参考文献】
[1] 姜波克等著.开放经济下的政策搭配[M].上海：复旦大学出版社，1999.
[2] 赵国栋，高劲.开放条件下我国经济内外均衡关系研究[J].商業时代，2010，（09）.
[3] 胥良.人民币国际化问题研究[J].浙江金融，2005，（12）.
[4] 卢滇磊.浅析人民币国际化程度[J].商场现代化，2010，（12）.
[5] 陈小五.人民币国际化条件下的内外均衡目标[J].财政研究，2013，（02）.
[6] 胡磊.人民现行汇率制度的实际归类法研究[J].世界经济研究，2007（8）.
作者简介：姓名：王泽同，性别：男，出生年月：1994年，籍贯：江苏扬州，职务：学生，学历：硕士在读，单位：湘潭大学，研究方向：金融学证券投资方向.