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本期(6月14日～7月9日)中，股市行情仿佛是从地板价跌入了地下室，债市则延续慢牛行情，信用债指数创出新高。在此背景下，除少数基金获取较好收益外，大部分基金表现不佳。
场内基金：固收板块可做资产配置
重点关注封基、杠杆板块和固收板块。
封基：整体折价率降低
连续折价多年之后，封基的折价率降到了7年来的新低。折价率=(单位份额净值－单位市价)／单位份额净值，从这个公式可以看出，促使折价率降低的因素有两个：一是净值降低，二是市价提高。本期老封基的交易价格不但没有提高，而且以下跌为主趋势，因此导致折价率降低的原因主要是净值降低。当市价的跌幅小于净值的损失幅度，反映在统计上，就造成了折价率降低的表象。因此，单纯以折价率的高低来判断投资价值，是不全面的，一定要谨慎对待。
杠杆板块：不要被杠杆所迷惑
杠杆板块是一个含有融资功能的品种。比如，国投瑞银瑞和分级的杠杆是1.6倍，利用这样一个可融资品种投资沪深300指数，如果对市场走势有一个明显的判断，完全可以抓到很好的机会。但如果股市行情不好，杠杆板块便失去了基础，并且可能导致基金净值以更快的速度下跌。
杠杆板块也存在折溢价现象，同样也受到净值和市价两个因素影响，不过，由于杠杆在这两个因素上发挥作用的程度不同，导致了各只基金折、溢价率走势情况的差异。还有一些带有杠杆性质的品种，由于受到了拆分合并机制的干扰，降低了杠杆的效率，使得这些品种虽有杠杆的特征，但发挥作用的效果有限，使得市场对其合理估值形成干扰。
本期最后一周市场反弹，更加让固守惯性思维的投资者大惑不解。反弹最多的是银华锐进，从周一的最低价到周五的最高价，涨幅为11.82％。国泰估值进取在本期最后一周里净值涨幅正数第一，市价涨幅却是倒数第一。瑞和小康和瑞和远见的市场表现都比较好，其中远见略强了些，不过，这个“强”可能是对这只产品的理解出现偏差所致。按照这只基金现在的净值、按照两类份额的杠杆切换点，大家计算过其标的指数未来要涨多少才能够到达1.10元吗?这是个很难企及的数字。
固收板块：应着眼于资产配置
股市暴跌，固收板块自然又会受到青睐。即使本期期末股市反弹，固收板块的表现依然抢眼，市场惯例中的跷跷板情况并没有出现，股市在涨，它们也在涨。银华稳进、同庆A、估值优先、双禧A等都涨上了新高，多数品种的溢价率高于3％，双禧A的溢价率达到了4.84％，可能已偏高。
由于板块设计特征，该板块的各只基金按照各自的收益分配规则，使得基金份额的收益预计具有类似固定收益产品的特征，更为重要的是，这些份额的预期收益率远远高于同期银行存款、债券。
低风险产品也会存在较高风险，不过，相对于其他类型的场内交易品种来讲，只要价格不离谱，此类产品不怕套。关注固收板块应更多从资产配置的角度出发，而不是投机，仅有的5只基金(另一只为富国天丰)都值得长期关注，适时配置。
场外基金：净值涨跌的背后文章多
场外基金仍需重点关注股市、债市投资基金和货币基金。
被动型股基跌幅小
主做股票的基金又可分为被动型和主动型。
指基：绩效分化标准指数型基金的平均净值跌幅为3.31％，各只基金的表现差异很大。
本期表现最好的指基是国投瑞银沪深300金融地产行业指数型基金。自成立以来，该基金的净值长期走低，本期终于有了闪光的表现，很好地从正面展现了特定行业类指数型产品所具有的价值。嘉实基本面50是本期另一只净值上涨的指基，与它的指数成份股票的选择定位有关，在市场非理性下跌的时候，内在价值更高的股票，自然受伤略小一些。
在净值下跌较多的指基里，3个跟踪中证500指数的难兄难弟紧密地团结在一起，净值损失幅度都超过了8.8％。不过，如果从周转换的角度来看，这3只基金已经开始绝处逢生了。
指基的这种净值表现强烈对比，是在此类基金产品种类较为丰富之后出现的可喜现象，相对于以往粗放式的看大势投资指基的策略——赚了指数就赚钱，投资者要向研究相关指数的特点这个方向提高，以获取更高的投基效率——要赚就赚好指数的钱。
主动型：偏股型基金跌幅较小股票型、偏股型和灵活配置型基金本期的平均净值跌幅分别为5.59％、4.61％和5.22％。
股票型基金平均净值损失幅度最高，与其60％的最低股票投资仓位限制有关。很少有股票型基金敢于把股票投资仓位降低到70％以下，因为担心“穿帮”。这样一来，此类基金的平均股票投资仓位较高，当股市行情下跌时，此类基金的净值受伤自然较多。
按照银河证券研究部基金研究中心的分类规则，偏股型基金中包含的都是混合型基金中的老产品，且这些老基金有一个共同特点，即基金经理的平均管理时间都要大于其他种类的基金，阅历和经验是此类基金本期平均净值损失幅度较少的一个重要原因。
混合型基金中近些年新成立的产品都被划归了灵活配置型基金。一方面，此类基金中的新基金经理较多，经验有限，可能会影响到此类基金的业绩；另一方面，即使有一些有经验的基金经理同时兼管这只基金，可能由于感情因素等方面的原因，原先的老基金会在有意无意中得到照顾，导致这类基金本期的绩效表现相对不够理想。
如果从具体基金来看，可以从本期业绩领先的基金中得到一些释怀，即2009年表现较好的公司和基金，在本期也有较好的表现。例如，银华领先策略是本期为数不多净值在增长且增幅最高的一只基金，新华基金公司旗下3只基金的绩效本期处于领先的位置，是总体绩效表现最好的公司。
一级债基差强人意
一、二级债基的平均净值跌幅分别为0.48％和0.47％。一级债基是笔者长期以来一直力推的基金种类，本期的绩效表现却差强人意，有一定客观原因。很多一级债基必须按照规定在锁定期内持有一定数量的股票，而一些二级债基则早已清空了股票，很好地规避掉了股市下跌的风险。本来风险相对较低的一级债基，囿于特定的市场规则和自己的投资策略，也会面临较大的风险。
货币基金表现稳健
货币市场基金本期的平均净值增长率为0.1283％，总体收益情况较好，绩效显著领先的基金是天治天得利，其他本期绩效表现较好的基金还有国泰货币、万家货币和博时现金收益。天治天得利是20lO年以来的新秀，截至本期期末，它的各项绩效排名都是本类基金中的第一。由于规模原因，目前仅适合中小投资者重点关注。
场内基金：固收板块可做资产配置
重点关注封基、杠杆板块和固收板块。
封基：整体折价率降低
连续折价多年之后，封基的折价率降到了7年来的新低。折价率=(单位份额净值－单位市价)／单位份额净值，从这个公式可以看出，促使折价率降低的因素有两个：一是净值降低，二是市价提高。本期老封基的交易价格不但没有提高，而且以下跌为主趋势，因此导致折价率降低的原因主要是净值降低。当市价的跌幅小于净值的损失幅度，反映在统计上，就造成了折价率降低的表象。因此，单纯以折价率的高低来判断投资价值，是不全面的，一定要谨慎对待。
杠杆板块：不要被杠杆所迷惑
杠杆板块是一个含有融资功能的品种。比如，国投瑞银瑞和分级的杠杆是1.6倍，利用这样一个可融资品种投资沪深300指数，如果对市场走势有一个明显的判断，完全可以抓到很好的机会。但如果股市行情不好，杠杆板块便失去了基础，并且可能导致基金净值以更快的速度下跌。
杠杆板块也存在折溢价现象，同样也受到净值和市价两个因素影响，不过，由于杠杆在这两个因素上发挥作用的程度不同，导致了各只基金折、溢价率走势情况的差异。还有一些带有杠杆性质的品种，由于受到了拆分合并机制的干扰，降低了杠杆的效率，使得这些品种虽有杠杆的特征，但发挥作用的效果有限，使得市场对其合理估值形成干扰。
本期最后一周市场反弹，更加让固守惯性思维的投资者大惑不解。反弹最多的是银华锐进，从周一的最低价到周五的最高价，涨幅为11.82％。国泰估值进取在本期最后一周里净值涨幅正数第一，市价涨幅却是倒数第一。瑞和小康和瑞和远见的市场表现都比较好，其中远见略强了些，不过，这个“强”可能是对这只产品的理解出现偏差所致。按照这只基金现在的净值、按照两类份额的杠杆切换点，大家计算过其标的指数未来要涨多少才能够到达1.10元吗?这是个很难企及的数字。
固收板块：应着眼于资产配置
股市暴跌，固收板块自然又会受到青睐。即使本期期末股市反弹，固收板块的表现依然抢眼，市场惯例中的跷跷板情况并没有出现，股市在涨，它们也在涨。银华稳进、同庆A、估值优先、双禧A等都涨上了新高，多数品种的溢价率高于3％，双禧A的溢价率达到了4.84％，可能已偏高。
由于板块设计特征，该板块的各只基金按照各自的收益分配规则，使得基金份额的收益预计具有类似固定收益产品的特征，更为重要的是，这些份额的预期收益率远远高于同期银行存款、债券。
低风险产品也会存在较高风险，不过，相对于其他类型的场内交易品种来讲，只要价格不离谱，此类产品不怕套。关注固收板块应更多从资产配置的角度出发，而不是投机，仅有的5只基金(另一只为富国天丰)都值得长期关注，适时配置。
场外基金：净值涨跌的背后文章多
场外基金仍需重点关注股市、债市投资基金和货币基金。
被动型股基跌幅小
主做股票的基金又可分为被动型和主动型。
指基：绩效分化标准指数型基金的平均净值跌幅为3.31％，各只基金的表现差异很大。
本期表现最好的指基是国投瑞银沪深300金融地产行业指数型基金。自成立以来，该基金的净值长期走低，本期终于有了闪光的表现，很好地从正面展现了特定行业类指数型产品所具有的价值。嘉实基本面50是本期另一只净值上涨的指基，与它的指数成份股票的选择定位有关，在市场非理性下跌的时候，内在价值更高的股票，自然受伤略小一些。
在净值下跌较多的指基里，3个跟踪中证500指数的难兄难弟紧密地团结在一起，净值损失幅度都超过了8.8％。不过，如果从周转换的角度来看，这3只基金已经开始绝处逢生了。
指基的这种净值表现强烈对比，是在此类基金产品种类较为丰富之后出现的可喜现象，相对于以往粗放式的看大势投资指基的策略——赚了指数就赚钱，投资者要向研究相关指数的特点这个方向提高，以获取更高的投基效率——要赚就赚好指数的钱。
主动型：偏股型基金跌幅较小股票型、偏股型和灵活配置型基金本期的平均净值跌幅分别为5.59％、4.61％和5.22％。
股票型基金平均净值损失幅度最高，与其60％的最低股票投资仓位限制有关。很少有股票型基金敢于把股票投资仓位降低到70％以下，因为担心“穿帮”。这样一来，此类基金的平均股票投资仓位较高，当股市行情下跌时，此类基金的净值受伤自然较多。
按照银河证券研究部基金研究中心的分类规则，偏股型基金中包含的都是混合型基金中的老产品，且这些老基金有一个共同特点，即基金经理的平均管理时间都要大于其他种类的基金，阅历和经验是此类基金本期平均净值损失幅度较少的一个重要原因。
混合型基金中近些年新成立的产品都被划归了灵活配置型基金。一方面，此类基金中的新基金经理较多，经验有限，可能会影响到此类基金的业绩；另一方面，即使有一些有经验的基金经理同时兼管这只基金，可能由于感情因素等方面的原因，原先的老基金会在有意无意中得到照顾，导致这类基金本期的绩效表现相对不够理想。
如果从具体基金来看，可以从本期业绩领先的基金中得到一些释怀，即2009年表现较好的公司和基金，在本期也有较好的表现。例如，银华领先策略是本期为数不多净值在增长且增幅最高的一只基金，新华基金公司旗下3只基金的绩效本期处于领先的位置，是总体绩效表现最好的公司。
一级债基差强人意
一、二级债基的平均净值跌幅分别为0.48％和0.47％。一级债基是笔者长期以来一直力推的基金种类，本期的绩效表现却差强人意，有一定客观原因。很多一级债基必须按照规定在锁定期内持有一定数量的股票，而一些二级债基则早已清空了股票，很好地规避掉了股市下跌的风险。本来风险相对较低的一级债基，囿于特定的市场规则和自己的投资策略，也会面临较大的风险。
货币基金表现稳健
货币市场基金本期的平均净值增长率为0.1283％，总体收益情况较好，绩效显著领先的基金是天治天得利，其他本期绩效表现较好的基金还有国泰货币、万家货币和博时现金收益。天治天得利是20lO年以来的新秀，截至本期期末，它的各项绩效排名都是本类基金中的第一。由于规模原因，目前仅适合中小投资者重点关注。