【摘 要】
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关于对冲基金投机活动对国际石油期货价格的影响存在广泛的争议。基于VAR模型的实证研究表明:国际原油价格、套期保值净头寸、对冲基金净头寸和商业石油库存之间不存在长期协
【机 构】
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浙江大学经济学院,浙江科技学院经济管理学院
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关于对冲基金投机活动对国际石油期货价格的影响存在广泛的争议。基于VAR模型的实证研究表明:国际原油价格、套期保值净头寸、对冲基金净头寸和商业石油库存之间不存在长期协整关系,说明对冲基金的投机活动不是推动原油价格长期上涨的原因;短期内,套期保值净头寸增加使原油期货价格升高,对冲基金净头寸和商业石油库存量增加使原油价格下降,而原油价格升高使套期保值净头寸减少,对冲基金净头寸增加。这说明套期保值者是期货市场上的策略交易者,对冲基金投机是价格跟随者;国际石油期货市场运行机制良好,对冲基金的投机活动既不是国际原油价格长期上涨的原因,也没有放大国际油价的短期波动。
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