【摘 要】
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全球化背景下，人力资本全球流动与对外直接投资之间的互补性日益突出。本文以2004—2018年中国民营上市公司为研究对象，运用移民网络理论，从避税天堂直接投资视角实证检验了实际控制人境外居留权对企业对外直接投资行为的影响，并考察了企业国际化经营和机会主义行为两种情境在其中发挥的调节作用。研究表明，实际控制人境外居留权对企业避税天堂直接投资具有显著的促进作用，这支持了企业对外直接投资的移民网络理论；上
【基金项目】
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国家自然科学基金面上项目“中国上市公司避税天堂投资：动机、经济后果与治理机制”（71972163）;国家自然科学基金面上项目“控股股东股权质押动机、经济后果与治理机制研究”（71672157）； 国家社会科学基金后期资助项目“中国OFDI逆向技术溢出与技术进步及其异质性研究”（21FJLB022）； 厦门大学2018年度校长基金年
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全球化背景下，人力资本全球流动与对外直接投资之间的互补性日益突出。本文以2004—2018年中国民营上市公司为研究对象，运用移民网络理论，从避税天堂直接投资视角实证检验了实际控制人境外居留权对企业对外直接投资行为的影响，并考察了企业国际化经营和机会主义行为两种情境在其中发挥的调节作用。研究表明，实际控制人境外居留权对企业避税天堂直接投资具有显著的促进作用，这支持了企业对外直接投资的移民网络理论；上述促进作用在控股股东掏空程度较高的企业中更为明显，但不受企业国际化经营强度的影响。进一步研究发现，实际控制人境外居留权对企业避税天堂直接投资的影响具有长期性，而避税天堂直接投资对企业的利润率和成长机会具有负面影响；相对完善的公司内部治理机制、良好的法律环境以及适当的文化距离能够抑制实际控制人境外居留权对企业避税天堂直接投资的促进作用。本文基于避税天堂直接投资视角验证了移民网络对于企业对外直接投资活动的重要作用，为更深刻理解民营企业海外投资行为提供了经验证据，也为进一步护航和规范民营企业“走出去”提供了有益的政策启示。
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