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下半年影响经济走势的三大风险因素
人民币还会继续升值？
近期人民币兑美元升值势头十分明显，4月以来人民币累计升值1.4%，已超过2012年全年升幅，与其他亚洲货币走势形成鲜明对比。
下半年人民币升值空间较为有限。一是监管部门对非法境外资金管控力度加大。5月5日国家外汇管理局发文打击热钱流入，近期出口增长回落显示非法热钱已被逐渐挤出。二是国内外利差有收窄迹象。国内长期国债收益率有所下降，银行理财产品、信托产品回报率显著下行，而美国二季度经济数据好转，美联储量化宽松政策逐渐退出，中外利差有望缩小。三是经济基本面不支持汇率大幅升值。国内需求尚未稳固，出口增速面临较大压力，汇率改革可能要让位于经济增长。
不过，考虑到央行推动汇率市场化和资本项目开放的意愿，人民币汇率预期依然存有一定上行风险，我省外贸企业应做好打持久战的准备。
欧盟光伏“双反”对出口贸易造成强大冲击？
欧盟决定从6月6日起向中国输欧光伏产品征收11.8%的临时反倾销税，8月6日起平均税率可能进一步提高至47.6%。
欧盟“双反”对浙江今年出口贸易影响总体有限。一是涉案金额和涉案范围较小。即便是2011年的高峰期，浙江光伏对欧出口也仅为25亿美元，仅占全省出口总额的1%，涉案企业仅有46家。
二是光伏产业去年已经历一轮行业洗牌。受美国“双反”和欧债危机影响，2012年我省光伏组件出口到欧盟数量同比下降52%，不少企业已做好思想准备，提前开拓新兴市场或开发新型产品等，产能过剩和恶性竞争现象已得到一定遏制。
三是国家扶持政策对“双反”构成一定缓冲。“金太阳工程”、“光伏建筑一体化”、“分布式光伏并网”等一系列政策相继推出，给光伏企业出口转内销提供了机会，今年上半年，浙江光伏企业整体开工率从原来的30%提升至50%，产能排名前10位的光伏龙头企业开工率已达到90%。
四是未来两个月光伏行业可能迎来短暂的订单景气期。预计欧洲居民会在征收47.6%税率前加速安装太阳能，导致未来两个月订单可能会有所增多。但值得注意的是，该事件可能会激化中欧贸易战，对其他产品的出口造成连带影响。
节能降耗形势严峻？
由于工业生产较慢增长，全省节能形势总体良好，上半年单位GDP能耗同比明显降低，为完成全年节能目标打下了较好的基础。
预计下半年节能降耗形势不容乐观。一是用电需求呈逐季走高态势。上半年全社会用电量增长5.0%，增速比1季度回升4.7个百分点，工业用电量增速从一季度的下降2.2%转为二季度增长9.0%左右，增速明显加快。
二是经济增速趋缓可能会给高耗能行业腾出空间。部分地区可能会选择新上一批高产出但高耗能项目，1—5月全省八大高耗能行业增加值增长9.9%，高于规上工业1.1个百分点，比去年同期提高0.4个百分点，这一趋势可能会在下半年得到延续。
三是去年能耗基数相对较低。2012年，我省单位GDP能耗大幅下降6.1%，降低率为“十一五”以来的最大，今年节能形势可能面临一定压力。
下半年浙江经济主要指标预测
预期下半年经济增长将在震荡中略有回落，但经济保持8%以上预期目标仍有较大可能，预计全年GDP增速可能在8.2%左右。
工业增长将呈现怎样态势？
工业增长或略有降速。从库存情况看，产销率维持在较高水平，产成品存货已连续8个月个位增长，且1—4月进一步下降4.7%，预示企业去库存可能已经进入最后阶段，库存对经济的拖累将有所缓解。
但从市场需求看，仍需关注以下两点，一是6月份汇丰制造业PMI指数预览和新订单指数预览分别为48.3%和47.1%，结束了去年11月以来的扩张趋势，均已是连续第3个月下滑，显示周期性放缓迹象；二是工业生产者价格指数和购进价格降幅仍没有收窄，预示市场销售可能还未明显改善。因此下半年工业运行环境仍较为复杂，预计全年规模以上工业增加值增速8.6%左右。
另外，值得注意的是，近期广东中山市统计舞弊事件以及国家统计局对数据质量的再三强调，可能会对基层调查部门有一个警示作用，且进入5月份以来浙江“个转企”步伐趋缓，可能影响到规下工业增加值数据的采样工作。
投资能否继续保持平稳较快增长？
当前房地产销售情况持续较好，虽然5月份增速有所回落，但仍然保持较高水平。同时，随着各地“国五条”实施细则的公布，地产调控进一步收紧的预期落空，若未来地产调控政策维持现有力度不变，那么房地产投资有望保持16%—18%的平均增速。
今年以来我省基建投资保持较快水平可能与去年上半年基数较低有一定关系，下半年基建投资可能略有下滑。另外，由于我省基础设施建设的饱和度以及土地出让金收入持续减少形成的政府投资动力受限，基建投资很难再有大幅度提高。当前制造业投资保持较快增长，预计随着新一轮厂房改造、机器换人、产品重组等转型升级趋势加快，我省制造业投资增长有望持续。预计全年固定资产投资增长18.0%左右。投资继续保持平稳较快增长。
下半年出口形势将会如何？
下半年出口形势可能会降中趋稳，预计全年增长8%左右。一是国家外汇管理局监管热钱新规从5月初已开始实行，将有效控制掩藏在货物贸易下的投机性外汇流入，贸易虚增水分将被挤出。二是年内以来，人民币对美元升值幅度已经超过去年全年，步入二季度之后升值步伐明显加快，虽然最近人民币升值预期有减弱迹象，但对出口影响仍将持续一段时间。三是就外需而言，虽然发达经济体进一步下行风险有所缓解，市场需求预期有所恢复，但外需不足尚未根本改善，全球性、系统性风险仍值得警惕。国际货币基金组织最近发布的《世界经济展望》，将2013 年全球经济增长预期和全球贸易量增速预期均下调到3.3%。
居民自主消费能否成为消费增长主动力？
消费增长将延续稳中略升的走势。居民自主消费力量逐步增强，一个例证是，汽车消费在没有政策鼓励，而且受到诸多客观限制（如交通拥堵、限购等）的情况下，增速依然能够回升企稳，且对社会消费品零售总额的贡献由去年同期的7.9%回升到9.6%，这表明由城镇化和消费升级等长期力量决定的消费增长动力在逐步增强，且将有效抵制公费支出措施等政策性因素对消费的抑制作用。
从分项指标看，受益于金银价格的大跌，金银珠宝首饰的消费有望延续较快增长；年初至今房地产销售的回暖，可能带动未来几个月家电零售增速。
从政策环境看，5 月份召开的国务院常务会议提出进一步完善消费政策，开发和培育信息、医疗、养老等新消费热点，未来服务消费空间可能进一步放大。
但值得关注的是，今年以来我省居民收入增长开始放缓，且低于GDP增长速度，需警惕收入增长降速对消费的抑制作用。预计全年消费品零售总额增长12%左右。
温和通胀仍会是主基调？
食品价格可能会有小幅上涨，禽流感对肉类及其制品价格的影响目前已得到逐渐消化，禽类食品逐渐回归餐桌；蔬菜价格虽已出现下降，但进入夏季后，由于气候可能出现波动，价格易受制于供给端影响；猪肉价格虽然面临季节性回落压力，但考虑到前期黄浦江死猪事件等非常规因素影响对养殖业的冲击，生猪存栏周期被打破可能会导致下半年肉类价格上涨压力加大。
从商务部农产品批发价高频数据来看，6月上旬，主要肉蛋类价格已经出现了不同程度的上涨。非食品价格保持平稳增长，由于人力成本刚性等原因，非食品价格呈现较强的刚性，目前环比走势接近于或略高于季节性水平，不存在大幅上涨的基础。预计全年CPI同比上涨2.0%左右。
（作者系浙江省发展和改革研究所研究人员）
人民币还会继续升值？
近期人民币兑美元升值势头十分明显，4月以来人民币累计升值1.4%，已超过2012年全年升幅，与其他亚洲货币走势形成鲜明对比。
下半年人民币升值空间较为有限。一是监管部门对非法境外资金管控力度加大。5月5日国家外汇管理局发文打击热钱流入，近期出口增长回落显示非法热钱已被逐渐挤出。二是国内外利差有收窄迹象。国内长期国债收益率有所下降，银行理财产品、信托产品回报率显著下行，而美国二季度经济数据好转，美联储量化宽松政策逐渐退出，中外利差有望缩小。三是经济基本面不支持汇率大幅升值。国内需求尚未稳固，出口增速面临较大压力，汇率改革可能要让位于经济增长。
不过，考虑到央行推动汇率市场化和资本项目开放的意愿，人民币汇率预期依然存有一定上行风险，我省外贸企业应做好打持久战的准备。
欧盟光伏“双反”对出口贸易造成强大冲击？
欧盟决定从6月6日起向中国输欧光伏产品征收11.8%的临时反倾销税，8月6日起平均税率可能进一步提高至47.6%。
欧盟“双反”对浙江今年出口贸易影响总体有限。一是涉案金额和涉案范围较小。即便是2011年的高峰期，浙江光伏对欧出口也仅为25亿美元，仅占全省出口总额的1%，涉案企业仅有46家。
二是光伏产业去年已经历一轮行业洗牌。受美国“双反”和欧债危机影响，2012年我省光伏组件出口到欧盟数量同比下降52%，不少企业已做好思想准备，提前开拓新兴市场或开发新型产品等，产能过剩和恶性竞争现象已得到一定遏制。
三是国家扶持政策对“双反”构成一定缓冲。“金太阳工程”、“光伏建筑一体化”、“分布式光伏并网”等一系列政策相继推出，给光伏企业出口转内销提供了机会，今年上半年，浙江光伏企业整体开工率从原来的30%提升至50%，产能排名前10位的光伏龙头企业开工率已达到90%。
四是未来两个月光伏行业可能迎来短暂的订单景气期。预计欧洲居民会在征收47.6%税率前加速安装太阳能，导致未来两个月订单可能会有所增多。但值得注意的是，该事件可能会激化中欧贸易战，对其他产品的出口造成连带影响。
节能降耗形势严峻？
由于工业生产较慢增长，全省节能形势总体良好，上半年单位GDP能耗同比明显降低，为完成全年节能目标打下了较好的基础。
预计下半年节能降耗形势不容乐观。一是用电需求呈逐季走高态势。上半年全社会用电量增长5.0%，增速比1季度回升4.7个百分点，工业用电量增速从一季度的下降2.2%转为二季度增长9.0%左右，增速明显加快。
二是经济增速趋缓可能会给高耗能行业腾出空间。部分地区可能会选择新上一批高产出但高耗能项目，1—5月全省八大高耗能行业增加值增长9.9%，高于规上工业1.1个百分点，比去年同期提高0.4个百分点，这一趋势可能会在下半年得到延续。
三是去年能耗基数相对较低。2012年，我省单位GDP能耗大幅下降6.1%，降低率为“十一五”以来的最大，今年节能形势可能面临一定压力。
下半年浙江经济主要指标预测
预期下半年经济增长将在震荡中略有回落，但经济保持8%以上预期目标仍有较大可能，预计全年GDP增速可能在8.2%左右。
工业增长将呈现怎样态势？
工业增长或略有降速。从库存情况看，产销率维持在较高水平，产成品存货已连续8个月个位增长，且1—4月进一步下降4.7%，预示企业去库存可能已经进入最后阶段，库存对经济的拖累将有所缓解。
但从市场需求看，仍需关注以下两点，一是6月份汇丰制造业PMI指数预览和新订单指数预览分别为48.3%和47.1%，结束了去年11月以来的扩张趋势，均已是连续第3个月下滑，显示周期性放缓迹象；二是工业生产者价格指数和购进价格降幅仍没有收窄，预示市场销售可能还未明显改善。因此下半年工业运行环境仍较为复杂，预计全年规模以上工业增加值增速8.6%左右。
另外，值得注意的是，近期广东中山市统计舞弊事件以及国家统计局对数据质量的再三强调，可能会对基层调查部门有一个警示作用，且进入5月份以来浙江“个转企”步伐趋缓，可能影响到规下工业增加值数据的采样工作。
投资能否继续保持平稳较快增长？
当前房地产销售情况持续较好，虽然5月份增速有所回落，但仍然保持较高水平。同时，随着各地“国五条”实施细则的公布，地产调控进一步收紧的预期落空，若未来地产调控政策维持现有力度不变，那么房地产投资有望保持16%—18%的平均增速。
今年以来我省基建投资保持较快水平可能与去年上半年基数较低有一定关系，下半年基建投资可能略有下滑。另外，由于我省基础设施建设的饱和度以及土地出让金收入持续减少形成的政府投资动力受限，基建投资很难再有大幅度提高。当前制造业投资保持较快增长，预计随着新一轮厂房改造、机器换人、产品重组等转型升级趋势加快，我省制造业投资增长有望持续。预计全年固定资产投资增长18.0%左右。投资继续保持平稳较快增长。
下半年出口形势将会如何？
下半年出口形势可能会降中趋稳，预计全年增长8%左右。一是国家外汇管理局监管热钱新规从5月初已开始实行，将有效控制掩藏在货物贸易下的投机性外汇流入，贸易虚增水分将被挤出。二是年内以来，人民币对美元升值幅度已经超过去年全年，步入二季度之后升值步伐明显加快，虽然最近人民币升值预期有减弱迹象，但对出口影响仍将持续一段时间。三是就外需而言，虽然发达经济体进一步下行风险有所缓解，市场需求预期有所恢复，但外需不足尚未根本改善，全球性、系统性风险仍值得警惕。国际货币基金组织最近发布的《世界经济展望》，将2013 年全球经济增长预期和全球贸易量增速预期均下调到3.3%。
居民自主消费能否成为消费增长主动力？
消费增长将延续稳中略升的走势。居民自主消费力量逐步增强，一个例证是，汽车消费在没有政策鼓励，而且受到诸多客观限制（如交通拥堵、限购等）的情况下，增速依然能够回升企稳，且对社会消费品零售总额的贡献由去年同期的7.9%回升到9.6%，这表明由城镇化和消费升级等长期力量决定的消费增长动力在逐步增强，且将有效抵制公费支出措施等政策性因素对消费的抑制作用。
从分项指标看，受益于金银价格的大跌，金银珠宝首饰的消费有望延续较快增长；年初至今房地产销售的回暖，可能带动未来几个月家电零售增速。
从政策环境看，5 月份召开的国务院常务会议提出进一步完善消费政策，开发和培育信息、医疗、养老等新消费热点，未来服务消费空间可能进一步放大。
但值得关注的是，今年以来我省居民收入增长开始放缓，且低于GDP增长速度，需警惕收入增长降速对消费的抑制作用。预计全年消费品零售总额增长12%左右。
温和通胀仍会是主基调？
食品价格可能会有小幅上涨，禽流感对肉类及其制品价格的影响目前已得到逐渐消化，禽类食品逐渐回归餐桌；蔬菜价格虽已出现下降，但进入夏季后，由于气候可能出现波动，价格易受制于供给端影响；猪肉价格虽然面临季节性回落压力，但考虑到前期黄浦江死猪事件等非常规因素影响对养殖业的冲击，生猪存栏周期被打破可能会导致下半年肉类价格上涨压力加大。
从商务部农产品批发价高频数据来看，6月上旬，主要肉蛋类价格已经出现了不同程度的上涨。非食品价格保持平稳增长，由于人力成本刚性等原因，非食品价格呈现较强的刚性，目前环比走势接近于或略高于季节性水平，不存在大幅上涨的基础。预计全年CPI同比上涨2.0%左右。
（作者系浙江省发展和改革研究所研究人员）