种种迹象表明，再不快点行动，“凌晨3点的电话”就会响起。
　　2月12日新华社援引温家宝总理的讲话称，要见事早，动作快，预调、微调从第一季度就要开始。随后各大媒体转载了这个消息，《华尔街日报》评价说，这是中国政府对国内经济放缓的担忧加剧的一个新信?号。
　　在此明确表态之前，市场都认为政策制定者正在进行一种逆向操作。
　　这里最重要的就是货币政策突然流露出了从紧的谨慎时期的某些特征。中国人民银行2月10日公布的数据显示，2012年1月新增人民币贷款7381亿元，此前机构调查中值预测为1万亿元；当月末广义货币供应量（M2）同比增长12.4%，亦创下多年来新低—最值得注意的是，这是3年来首次新增贷款量不足万亿元。
　　在此之前，市场早已经达成了共识，为了避免衰退以及此前紧缩银根的负面影响，最好的办法是加大市场的流动性供应，也就是增加市场中的货币量。正是因为缺少资金，此前温州的诸多企业面临关门的危险。这种链条的传导效应是可怕的。
　　何况宏观经济确实不是太好。海关数据显示，1月出口同比下降0.5%，是2009年11月以来最缓慢的月度出口增速；进口亦同比大幅下降15.3%，亦创下自2009年8月来最低水平。出口放缓的部分原因来自于欧洲市场一直没有太大的起色。而进口的大幅降低则是国内需求大幅下降的主要原因。一直以来，出口和进口双双下降都是一个非常不好的信号。
　　没有增加更多的贷款量当然还有一个原因是来自于春节期间大部分的金融工作都已经暂停，而2009年的春节也是1月份，当时的贷款数量为1.6万亿元。在春节放假之前普遍预测的调降存款准备金率并没有实现，而是展开了逆向回购的操作方式，就是央行借钱给银行，但这不能真正缓解市场的货币需求。也正是因为没有调整存款准备金率，导致银行现在也不能将更多的钱投入市场。
　　在一个非常复杂的计算存款准备金的公式里，包括了M2、基础货币和货币乘数。按照这些公式得出的结论大致是，因为外汇占款一直在减少，导致了基础货币供应的减少，这些都会影响货币乘数的减少，货币乘数又直接影响了存款准备金率。
　　我们把一些统计数据折中一下来看的
　　话，2012年新增外汇占款机构预估大概在1.6?万亿元和2.3万亿元（因为出口形势不好）的区间。如果M2增速需要维持在13%至14%的水平（与GDP的增速相对应），则按照公式，法定准备金率需要下调1.0%至1.5%。按照央行每次0.5%的调整效率，则要调整2至3次。不过央行经常的处理方式是，在调低存款准备金率的同时在市场上再回收一些货币，这样的话，则调整的次数要高于3次。
　　这看起来有点繁琐，但公式计算可能还是可以说明问题的。现在的市场环境已为犹豫不决者敲响了警钟。如果不能从调整存款准备金开始，也请不要再反其道而行之了！
　　本周会影响市场的几件事
　　房地产政策
　　芜湖的补贴政策在2月10日的时候浮出水面，但很快在2月13日旋即宣布暂缓执行。房地产行业的任何微调都有可能最终因与大政策不符而被按下水面。人们唯独忽视了市场的声音。尽管人们认为房价下跌了，但因为贷款利率的上升，其实购房者得到的好处并不多。
　　银行会有坏账吗？
　　中国已指示银行业对省、市级地方政府总计1.7万亿美元的贷款予以展期，部分账款展期为4年。
　　这些大多数都是2008年前后为了刺激经济发放给地方政府的贷款。这个信号表明地方政府平台确实遇到了部分账款无法按期归还给银行的问题。这个问题会变大吗？
　　欧债
　　2月13日，希腊达成了减赤计划。但是，问题是希腊有48%的公民宁可主权违约也不愿意接受这个紧缩计?划。
　　希腊债务问题最终让那些认为大量的债务会让经营管理者比以往更加努力专注，就像在汽车的方向盘上装上一把匕首会让驾驶员异常小心驾驶的想法一样变得非常愚蠢可笑。
　　领导访美
　　习近平副主席自2月13日起将对美国进行为期5天的正式访问。这是继中美两国元首互访以及美国副总统拜登访华之后，两国高层之间的又一次重要访问。会达成什么商业协议吗？
　　美股
　　连续数周的涨幅暂时告一段落。美国政府提出的预算赤字又一次创了新高。