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【摘 要】 根据冯诺依曼-摩根斯坦效用函数与风险升水理论，在投资者筹划决策的过程中，有时是对于选择的后果是不完全清楚的，他是要冒风险的。我们通常以人们对决策的预期收入与实际的结果之间的差值来衡量风险的大小。大学生创业对社会发展的意义巨大，但不同专业的大学生对创新创业的热情是不同的，本文尝试用这一理论，根据各行业现有的平均工资水平，与创业成功后的预期收益差值来解释不同专业大学生创业热情显著差别这一现象。
【关键词】 创业 风险升水 预期收益
一、冯诺依曼-摩根斯坦效用函数与风险升水理论概论
根据冯诺依曼-摩根斯坦效用函数与风险升水理论，在投资者筹划决策的过程中，有时是对于选择的后果是不完全知道的，他是要冒风险的。
不确定性的条件：在不确定的环境，当人们的行为满足某些条件时，经济学家有可能构筑一定的分析框架，来预测人们在不确定时的选择。
在冯诺依曼-摩根斯坦的研究中，假定了两种条件下，如果备选对象两者间的期望效用相等，需要进一步来分析两者的波动情况。
例如，对于一个普通的理性人人来说，让他们在两个赌局之间选一个，一个是收入低一点的，但毫无风险，如100%获取4元，另一个局面是以60%的可能性得到10元，但以40%的可能会损失2元，即平均会得到5.2元。在期望收益不相同的条件下，消费者也认为以上两个赌局是有差异的。究其原因，是由于第二个格局有风险，而该消费者又想规避风险。
人们对风险的主观态度一般分为风险规避者，风险喜欢者和风险中立者。风险规避者会极力的规避不确定性，而风险喜欢者更喜欢从不确定性中获得更大的收益，风险中立者介于二者之间。由这三种人对风险收益的不同定价来看待我国的创新创业。近年来，由于上一轮经济的强刺激造成传统产能的过剩，另一方面是我国产业创新能力的不足。需要花大力气来鼓励人们进行创业的投资，国家大力提倡创新创业，鼓励进行自主创新。而投资高科技企业本身就意味着的是整个市场的不确定性和投资风险。因此本文试图用这一理论来看待我国的创新创业。
二、美国的风险投资和我国的创新创业的巨大意义
从创新创业的本质上来说，是在我国传统产业产能趋于过剩。现存经济结构内部由于多次升级之后竞争日趋激烈，此类行业的平均利润不断下降。并且经济增长中消费的动力不足，市场中闲置的资金积累过多的特定條件下。市场中的经济主体和政府为推动经济的进一步发展的一项制度创新和产业变革。美国的风险投资（创新创业）是从70年代后逐步发展起来的，而后欧洲大陆的发达国家对美国这项制度进行学习，并进而也成为了风险投资大国。
风险投资在制度层面被各国接受，根本还是在于2000年左右的时候美国的新经济革命带给美国持续健康的经济增长，进一步加强了美国经济的核心竞争力。改变了世界的经济格局。这类公司，如我们所熟知的微软，英特尔，思科，戴尔，苹果等公司通过纳斯达克市场发展壮大。
根据《中国创业风险投资发展报告2016》，据美国创业投资协会统计，美国创业投资年均投资额约占全美GDP的0.2%。但创投投资企业创造的GDP占美国GDP的21%，占全美就业岗位数的11%，创新创业推动信息，生物，健康等众多新兴行业的发展，正是由于创业投资的介入，高新技术类的企业在竞争中不断从研发出新的适用技术转化为产业化，一浪又一浪的推动着美国的主导产业的升级和变迁。
创新创业投资主要目的是为了研发新的技术，新的产品，所投资的项目是一些风险极大，但在产权保护的相关法律和技术独创的条件下潜在收益也极高的技术企业。在现阶段的我国，这类企业是拉动经济发展的动力所在。但同时要看到，这类企业往往处于草创阶段，可能会迅速发展走向成功，也可能会在数年的艰苦创业过程中归于消亡。
创新创业过程中，即使是成熟也有很多不确定性，例如在某一具体应用的基础研究很多年前早已突破，但实际的应用过程中能否获得市场的认可，是否符合当时条件本国的要素禀赋条件和市场的需求以及法律的配套等情况，也是企业的创新创业能否最终取得成功的重要因素。因此，企业能否最终取得市场的认可，获得相当的利润，在时间上也存在着巨大的不确定性。
世界范围内经济全球化日益加深的阶段，通过鼓励大学生创新创业来提高我国高新技术产业的竞争力，无疑具有巨大的意义。但从源头来看，一项技术或商业模式的创新，从开始思路的出现到最终形成产业，一般至少需要4-8年时间，并且主要经历四个不同的阶段。即思路的形成、进行产品或模式的开发、将研究成果进行试点，试点成功后进行推广四个阶段。这样，能够完整走完流程市场主体本身就经过各类考验。例如，在我国，2000年的时候每年有3万多项科技成果，但能够形成产品的只有其中的20%左右，而最终能实现产业化不足5%。但一旦最终获得成功，无疑对推动我国的核心竞争力有极大的推动作用。
我国创业投资近年来也处于蓬勃发展的阶段，2014年，我国创业风险业投资项目前十的行业分别是，计算机、通信和其它电子设备制造业，信息传输、软件和信息服务业，新能源和环保业，医药生物业，金融保险业，文化，体育和娱乐业，其中前三项的投资金额分别占比为21.74%，16.12%，和11%。
从我国的创业风险管理资本总额的统计数据来看， 2006年为663.8亿元，到2015年管理资本总额为6653.3亿元。民间资本投入创业具体的构成情况，以冯诺依曼的理论来进行分析。
三、我国大学生创业现状分析
从现有的信息来看，创业总体的风险是极高的，根据《中国大学生创业报告2016》，有创业意愿的在校大学生比例，其中985工程为77.5%，而985平台高校大学生为82.5%，非985.211平台的大学生创业意愿为85%左右，一般的其它类型的高校的创业意愿为90%。在具有强烈创业意愿的大学生数量的统计中，985工程平台的比例为12%左右，211平台的比例为11.5%左右，而非985.211平台的大学生强烈创业意愿的比例为15%左右，其它类型高校学生强烈创业意愿的比例高达18%。 根据统计，分具体专业来看，有创业意愿的各专业学生的比例分别为：艺术学91.5%，农学91%，管理学，教育学，工学，医学，哲学，文学，经济学，理学，法学和历史学。
而有强烈创业意愿的专业排名为艺术学，农学，哲学，工学，管理学，教育学，医学，经济学，法学，理学，文学，历史学，具体的数值如下图。
与之相对应的另一种现状，是我国的人均可支配收入，其中在2016年时城镇居民的可支配收入为33616元人民币，而农村人口的可支配收入为12363元人民币，城乡差别较大。而区分不同的行业划分，则具有更为显著的特征
从图上可以看出，一般而言，作为经济学和理学的专业的学生，受预期的影响，因此其普遍的收入期望值较高。对市场的评价而言，由于其未来工资水平可能按照普遍的情况月工资超过10K，因此创业的意愿较低。而与此相反，由于文化行业以及教育行业的普遍工资水平相对较低，因此面临创业的选择上。面对同样的预期收益，将普遍低于经济学和理学相关专业，因此创业的意愿较高。
经济学院和理学院的学生，更多的根据市场的风险和客观的情况选择自身合适的决策，从本文分析来看。创业无疑是具有极大地不确定性，同时可能的收益的预期的期望假设是一致的，但由于行业的普遍工资较高，创业具有的不确定性限制了一般的创业的意愿。从风险爱好者，风险规避者，以及风险中立者的立场来看，我们应当在学校里抓紧时间，学习相关的专业知识。使自身能够具备合格的从业者所必备的技能，在本行业中能够有一份较好的工作，是一般认为理性的选择。
四、市场定价中的风险溢价
相关的风险溢价。即市场价格的确定，不能只考虑到最高收益的取得，而应当考虑到整个市场的失败的情况下的整体收益情况。
创业市场上能够成功的概率更低，根据中国人民大学发布的《大学生创业报告》显示，我国创业成功的概率只有5%不到。数据的衡量来假设这一系列的数据，根据创业板和新三板的统计数据，这些创业企业的融資总规模。而依据创业投资的投入来看，以中间的收入来评定，根据国家统计局的收入统计指标。如果没有进行创业，而是找到一份安稳的工作，那么这样的固定收入是有区别的。
由于初创企业的不确定性，因此对于理性人假设条件下的投资者而言，也同样存在一个风险升水，即在一般工作的条件下，一个完全确定的工资收入，减去期望收益后的余值。便是风险的代价。不同专业的学生在未来的预期收益是不同的，因此在同样的条件下对风险溢价也是不同的主观态度，这是影响不同专业学生创新创业热情的主要原因。
五、结论
根据风险升水理论，在市场对创业者预期报酬相近的条件下，由于风险溢价的存在和现有工作收入预期较高的双重影响。所以理学、经济学等专业的学生的创业热情没有艺术类专业学生高。
【参考文献】
[1] 洪大用.中国大学生创业报告（2016）[R].中国人民大学出版社，2017-02-01.
[2] 胡志坚.中国创业风险投资发展报告（2016）[R].经济管理出版社，2017（3）.
[3] 麦可思研究院《年中国大学生就业报告》关键词解读 [J].人才资源开发，2012；104-105.
[4] 高珊我国大学生创业现状分析及对策研究高等教育 [J].2012，（9）：35-36.
【关键词】 创业 风险升水 预期收益
一、冯诺依曼-摩根斯坦效用函数与风险升水理论概论
根据冯诺依曼-摩根斯坦效用函数与风险升水理论，在投资者筹划决策的过程中，有时是对于选择的后果是不完全知道的，他是要冒风险的。
不确定性的条件：在不确定的环境，当人们的行为满足某些条件时，经济学家有可能构筑一定的分析框架，来预测人们在不确定时的选择。
在冯诺依曼-摩根斯坦的研究中，假定了两种条件下，如果备选对象两者间的期望效用相等，需要进一步来分析两者的波动情况。
例如，对于一个普通的理性人人来说，让他们在两个赌局之间选一个，一个是收入低一点的，但毫无风险，如100%获取4元，另一个局面是以60%的可能性得到10元，但以40%的可能会损失2元，即平均会得到5.2元。在期望收益不相同的条件下，消费者也认为以上两个赌局是有差异的。究其原因，是由于第二个格局有风险，而该消费者又想规避风险。
人们对风险的主观态度一般分为风险规避者，风险喜欢者和风险中立者。风险规避者会极力的规避不确定性，而风险喜欢者更喜欢从不确定性中获得更大的收益，风险中立者介于二者之间。由这三种人对风险收益的不同定价来看待我国的创新创业。近年来，由于上一轮经济的强刺激造成传统产能的过剩，另一方面是我国产业创新能力的不足。需要花大力气来鼓励人们进行创业的投资，国家大力提倡创新创业，鼓励进行自主创新。而投资高科技企业本身就意味着的是整个市场的不确定性和投资风险。因此本文试图用这一理论来看待我国的创新创业。
二、美国的风险投资和我国的创新创业的巨大意义
从创新创业的本质上来说，是在我国传统产业产能趋于过剩。现存经济结构内部由于多次升级之后竞争日趋激烈，此类行业的平均利润不断下降。并且经济增长中消费的动力不足，市场中闲置的资金积累过多的特定條件下。市场中的经济主体和政府为推动经济的进一步发展的一项制度创新和产业变革。美国的风险投资（创新创业）是从70年代后逐步发展起来的，而后欧洲大陆的发达国家对美国这项制度进行学习，并进而也成为了风险投资大国。
风险投资在制度层面被各国接受，根本还是在于2000年左右的时候美国的新经济革命带给美国持续健康的经济增长，进一步加强了美国经济的核心竞争力。改变了世界的经济格局。这类公司，如我们所熟知的微软，英特尔，思科，戴尔，苹果等公司通过纳斯达克市场发展壮大。
根据《中国创业风险投资发展报告2016》，据美国创业投资协会统计，美国创业投资年均投资额约占全美GDP的0.2%。但创投投资企业创造的GDP占美国GDP的21%，占全美就业岗位数的11%，创新创业推动信息，生物，健康等众多新兴行业的发展，正是由于创业投资的介入，高新技术类的企业在竞争中不断从研发出新的适用技术转化为产业化，一浪又一浪的推动着美国的主导产业的升级和变迁。
创新创业投资主要目的是为了研发新的技术，新的产品，所投资的项目是一些风险极大，但在产权保护的相关法律和技术独创的条件下潜在收益也极高的技术企业。在现阶段的我国，这类企业是拉动经济发展的动力所在。但同时要看到，这类企业往往处于草创阶段，可能会迅速发展走向成功，也可能会在数年的艰苦创业过程中归于消亡。
创新创业过程中，即使是成熟也有很多不确定性，例如在某一具体应用的基础研究很多年前早已突破，但实际的应用过程中能否获得市场的认可，是否符合当时条件本国的要素禀赋条件和市场的需求以及法律的配套等情况，也是企业的创新创业能否最终取得成功的重要因素。因此，企业能否最终取得市场的认可，获得相当的利润，在时间上也存在着巨大的不确定性。
世界范围内经济全球化日益加深的阶段，通过鼓励大学生创新创业来提高我国高新技术产业的竞争力，无疑具有巨大的意义。但从源头来看，一项技术或商业模式的创新，从开始思路的出现到最终形成产业，一般至少需要4-8年时间，并且主要经历四个不同的阶段。即思路的形成、进行产品或模式的开发、将研究成果进行试点，试点成功后进行推广四个阶段。这样，能够完整走完流程市场主体本身就经过各类考验。例如，在我国，2000年的时候每年有3万多项科技成果，但能够形成产品的只有其中的20%左右，而最终能实现产业化不足5%。但一旦最终获得成功，无疑对推动我国的核心竞争力有极大的推动作用。
我国创业投资近年来也处于蓬勃发展的阶段，2014年，我国创业风险业投资项目前十的行业分别是，计算机、通信和其它电子设备制造业，信息传输、软件和信息服务业，新能源和环保业，医药生物业，金融保险业，文化，体育和娱乐业，其中前三项的投资金额分别占比为21.74%，16.12%，和11%。
从我国的创业风险管理资本总额的统计数据来看， 2006年为663.8亿元，到2015年管理资本总额为6653.3亿元。民间资本投入创业具体的构成情况，以冯诺依曼的理论来进行分析。
三、我国大学生创业现状分析
从现有的信息来看，创业总体的风险是极高的，根据《中国大学生创业报告2016》，有创业意愿的在校大学生比例，其中985工程为77.5%，而985平台高校大学生为82.5%，非985.211平台的大学生创业意愿为85%左右，一般的其它类型的高校的创业意愿为90%。在具有强烈创业意愿的大学生数量的统计中，985工程平台的比例为12%左右，211平台的比例为11.5%左右，而非985.211平台的大学生强烈创业意愿的比例为15%左右，其它类型高校学生强烈创业意愿的比例高达18%。 根据统计，分具体专业来看，有创业意愿的各专业学生的比例分别为：艺术学91.5%，农学91%，管理学，教育学，工学，医学，哲学，文学，经济学，理学，法学和历史学。
而有强烈创业意愿的专业排名为艺术学，农学，哲学，工学，管理学，教育学，医学，经济学，法学，理学，文学，历史学，具体的数值如下图。
与之相对应的另一种现状，是我国的人均可支配收入，其中在2016年时城镇居民的可支配收入为33616元人民币，而农村人口的可支配收入为12363元人民币，城乡差别较大。而区分不同的行业划分，则具有更为显著的特征
从图上可以看出，一般而言，作为经济学和理学的专业的学生，受预期的影响，因此其普遍的收入期望值较高。对市场的评价而言，由于其未来工资水平可能按照普遍的情况月工资超过10K，因此创业的意愿较低。而与此相反，由于文化行业以及教育行业的普遍工资水平相对较低，因此面临创业的选择上。面对同样的预期收益，将普遍低于经济学和理学相关专业，因此创业的意愿较高。
经济学院和理学院的学生，更多的根据市场的风险和客观的情况选择自身合适的决策，从本文分析来看。创业无疑是具有极大地不确定性，同时可能的收益的预期的期望假设是一致的，但由于行业的普遍工资较高，创业具有的不确定性限制了一般的创业的意愿。从风险爱好者，风险规避者，以及风险中立者的立场来看，我们应当在学校里抓紧时间，学习相关的专业知识。使自身能够具备合格的从业者所必备的技能，在本行业中能够有一份较好的工作，是一般认为理性的选择。
四、市场定价中的风险溢价
相关的风险溢价。即市场价格的确定，不能只考虑到最高收益的取得，而应当考虑到整个市场的失败的情况下的整体收益情况。
创业市场上能够成功的概率更低，根据中国人民大学发布的《大学生创业报告》显示，我国创业成功的概率只有5%不到。数据的衡量来假设这一系列的数据，根据创业板和新三板的统计数据，这些创业企业的融資总规模。而依据创业投资的投入来看，以中间的收入来评定，根据国家统计局的收入统计指标。如果没有进行创业，而是找到一份安稳的工作，那么这样的固定收入是有区别的。
由于初创企业的不确定性，因此对于理性人假设条件下的投资者而言，也同样存在一个风险升水，即在一般工作的条件下，一个完全确定的工资收入，减去期望收益后的余值。便是风险的代价。不同专业的学生在未来的预期收益是不同的，因此在同样的条件下对风险溢价也是不同的主观态度，这是影响不同专业学生创新创业热情的主要原因。
五、结论
根据风险升水理论，在市场对创业者预期报酬相近的条件下，由于风险溢价的存在和现有工作收入预期较高的双重影响。所以理学、经济学等专业的学生的创业热情没有艺术类专业学生高。
【参考文献】
[1] 洪大用.中国大学生创业报告（2016）[R].中国人民大学出版社，2017-02-01.
[2] 胡志坚.中国创业风险投资发展报告（2016）[R].经济管理出版社，2017（3）.
[3] 麦可思研究院《年中国大学生就业报告》关键词解读 [J].人才资源开发，2012；104-105.
[4] 高珊我国大学生创业现状分析及对策研究高等教育 [J].2012，（9）：35-36.