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“经济低迷
将持续两三年”
《决策》：目前，随着欧债危机愈演愈烈，国际经济形势日趋复杂和严峻。对国际经济形势的分析与预测，是当下大家非常关注的话题。对此，您怎么看？
林建海：目前看来，今后两三年全球经济还是比较低迷的，欧债危机的风险依然很大。如果欧债危机进一步恶化，对经济影响非常之大。
根据今年4月，国际货币基金组织（IMF）对全球经济展望的预测，今年世界经济增长速度平均在3.5%左右，其中欧元区、美国、日本等发达地区增速仍在放缓，而金砖四国等新兴经济体则会保持在6%-8%的经济增速。2013年，全球经济增速可能略微有所上升。
虽然当前全球经济有所复苏，但非常缓慢，形势依然严峻，下滑的风险很大，所以在政策方面，需要非常认真、慎重的考虑。
《决策》：当前全球经济主要面临什么问题？
林建海：总的来说，全球经济增长面临三大约束、两大风险。第一个约束是财政整顿。很多国家财政赤字很大，必须财政调整，增加税收和减少开支。如果政府减少公共投资，对经济影响会很大。这方面，我们也做了预测。
如果按照各个国家制定的财政调整目标，对GDP增长率会带来多大的负面影响呢？所有发达国家的平均比率是负0.9%，欧元区影响更大，是负1.6%，其中葡萄牙是负3.9%。所以，财政紧缩对经济影响大。
第二个约束是银行的“去杠杆化”。2007年金融危机以前，银行借了很多钱用于投资，危机发生后泡沫破裂，银行不得不持续缩小债务，也就是缩小信贷规模。信贷缩小，经济增长就会受到影响。我们分析，根据欧元区银行给自己限定的“去杠杆化”要求，对经济增长的负面影响，将会达到1.5个百分点左右，影响也很大。
第三是美国的房地产。2007年美国次贷危机发生前，因为破产被银行回收的房子，每年不超过50万栋。2007年以后，数量大幅上升，2009年高达250万栋。现在仍然高达230万栋，库存量比较大，而价格平均下降了20%左右。所以美国金融危机还没有完全结束，这就约束了经济的增长。
经济增长缓慢，利率偏低，会使银行盈利性受到影响，对财政状况也会产生负面影响，财政收入减少也会对经济增长产生影响。这是一环扣一环的，全球经济陷入恶性循环的风险很大。这是第一大风险。
第二大风险是石油价格风险。我们预测今年石油大概在100美元左右一桶，但石油价格波动很快。一个重要因素就是中东的政治局势，假如局势变化，价格很快会上升。
如果假定石油上升到150美元一桶，对GDP增长率影响有多大呢？我们也做了分析，对美国影响会达到1.7%左右，欧元区高达2%，日本超过2%，对新兴亚洲国家也高达1.8%左右。
《决策》：债务问题应当是困扰各国经济的首要问题，很多国家也纷纷采取措施。对于政策的效果，您怎么看？
林建海：从财政政策看，通过财政紧缩政策解决债务危机，我们认为是任重而道远，任务非常艰巨。
发达国家认为可持续的债务占GDP的比率不能超过60%，这是上限，超过的话会对一个国家的财政带来很大压力，对偿还能力也会带来很大的问题。
从历史上看，二战之后，一些国家如何克服债务危机的呢？加拿大债务危机1945年发生，当时债务与GDP的比率是115%，经过了12年的财政调整，下降到59%；新西兰1946年开始，经过28年的努力，把债务从148%降到了41%。而英国经过29年的努力，才把债务从270%降到了47%。所以说，财政调整的道路非常遥远。
矛盾中的政策选择
《决策》：对于欧债危机，现在大家讨论非常热烈。很多人认为要采取宽松的政策，以带动就业和经济增长。同样也有许多非常著名的经济学家认为，必须要“勒紧裤腰带”，先把债务降下来。那么，究竟是采取财政紧缩政策，还是刺激经济政策？
林建海：我认为这两个方面不是对立的，不是非此即彼的关系，要根据每一个国家不同的国情来定。先来看一些IMF的预测数据。
第一是GDP增长率。欧元区可能是负增长，-0.3%。美国可能是2.1%，日本跟美国差不多，也是比较脆弱、缓慢的经济增长。我们希望欧元区明年能走出负增长的阶段，进入正增长。如果要提高经济增长率，财政政策和货币政策必须要持续放松，这就是很多人认为必须采取经济刺激政策的关键因素。
第二个数据是失业率。希腊今年失业率可能高达21%左右，其中年轻人失业率更是高达50%，问题很严重。这不仅是经济的问题，实际上涉及到政治和社会的问题。欧元区整体来看，失业率也高达10%。
从全球来看，有2亿左右的劳动力没有工作，比2007年金融危机发生的时候多7000万人，所以这个问题很严峻。要降低失业率，必须扩大生产，刺激经济增长，所以财政和货币政策也必须放松。
但是，我们再来看一些另外的数据。首先是财政赤字占GDP的比率，日本今年预计高达10%左右，美国是9.6%，希腊、英国、法国等都有比较大的赤字。所以，财政政策又必须要紧缩，以减少财政的开支。
其次是主权债务，最大的是日本，今年预计债务占GDP的230%。希腊可能要上升到161%，美国可能要100%左右，欧元区可能是88%-90%。很多国家远远超过了60%的上限，对财政会带来很大的压力，对偿还能力也会带来很大的问题。所以，财政政策也必须紧缩，逐步把债务水平降下来。
《决策》：从这些数据看，似乎是矛盾的。一方面增长缓慢、失业率增加，需要财政和货币政策刺激经济增长；同时，财政赤字增加、债务上升又需要财政紧缩。
林建海：在政策的运用方面，我认为目前货币政策应当相对宽松，以带动经济增长。而财政政策因国而异，针对不同的国情制定不同的方案。
比如说，如果一个国家失业率异常，经济负增长，在这种情况下，财政政策方面应当要略微放松，以创造就业机会；如果有些国家债务非常高、财政赤字非常大，当然必须考虑如何减少债务负担，所以适当的财政紧缩政策是合适的。 第二是短期和中期的关系。中期一般指3-5年，在这个阶段，可以制定一个非常有效的解决债务的方案。但短期内，财政调整的步伐可以慢一点，因为太快了会影响经济增长率。这也是个矛盾。
没有矛盾是不可能的，我们都是在矛盾中寻找适当的方案。简单的说，我认为经济政策的制定，常常是在某一方面找个平衡点，不是绝对的。不是说这个观点对，那个观点完全错，而是在两个观点中找到平衡点。
“中小企业融资要靠市场力量”
《决策》：从国内经济来看，当前中小企业融资难问题，最受大家关注。在这方面，您有什么好的建议？
林建海：中小型企业融资不仅是我们国家的难题，也是世界难题，是普遍的问题，发达国家也没有完全解决。
有个统计数据，发达国家有15%的中小企业，融资问题没有得到解决，新兴国家平均有31%，而收入比较低的国家有40%。去年G20还专门对这个问题做了研究，然后出台了非常详细的报告，把全球中小企业融资的法规、制度、做法等，都做了分析研究，提出了很多建议。报告中提到了很多国家的例子，可以为我们做参考。
对于中小企业融资，每个国家做法不完全一样。有的国家偏重于优惠政策，有些国家偏重于市场的力量，各有千秋，各有利弊。我认为，优惠政策在某种情况下有作用，但是不能长期持久。
在中小企业的发展初期，政策给予一定的倾斜优惠是应该的。就像小孩子成长发育，吃一点补品，营养好一点，可以帮助成长，但补品不能吃太多，吃太多就会出问题，应该要靠自己来成长。
中小企业融资也是同样的道理，优惠太多就会出问题。中小企业发展到一定时期，需要通过市场力量来强身健体，如果老是依靠政策优惠，完全靠政府扶持，这样的中小企业是永远长不大的。
《决策》：破解中小企业融资难问题，从政府角度看，需要采取什么样的措施？
林建海：政府的作用也非常重要。一是法律法规的健全；二是会计审计制度的建立和健全，这也是关键的方面之一。如果没有好的会计审计制度，中小企业就很难健康成长。
有人说，中小企业本身管理比较薄弱，不可能要求建立国际先进的会计审计制度。我认为，可以将中小企业分几个档次。对于很小的企业，在会计审计制度方面可以略微放松，等它发展到一定规模之后，再建立严格的会计审计制度。
第三是建立信用制度，信用对中小企业发展是最关键的。可以建立官方的信用评估制度，也可以借助民间机构。这方面国外有很多好的经验。
比如，西方有两种信誉体系值得借鉴，一种是国有银行设立的信用数据；另一种是私人信用机构。美国就有一类比较成熟的私人信用机构，比如企业去一家投资银行融资，投资银行会委托私人信用机构提供一份该企业的信用报告，包括企业的资产负债情况、历次融资情况、还贷情况等。私人信用机构对这份报告高度负责，投资银行基于此，也愿意花钱购买信用报告。
第四要考虑市场的种类，是短期资金市场，还是长期的债券股票市场。短期融资一般来说不超过一年，帮助企业解决流动性资金的需要，西方国家普遍的做法是通过票据贴现市场，对未到期的票据进行贴现，为企业提供短期融资。长期融资市场可以通过发行债券、成立基金等方式实现，这样中小企业融资不必完全依靠银行，可以实现多渠道融资。
《决策》：目前，很多地方都在积极进行金融改革。金融改革应当如何改？
林建海：金融改革非常重要，任务非常艰巨，也可以说是任重而道远。既有短期的目标，也有中长期的责任，难度非常大。金融改革的好坏与否，会影响到整个经济。但是意义也非常重大，将为我们国家经济再次起飞铺平道路。
我认为，金融改革必须要有国际视野和长远的目标，要以长远的国际视野来看当前的任务。而当务之急，是要打造一个完善的信誉体系。这个信誉体系，一方面是为了让银行了解中小企业，从而使中小企业顺利地获得贷款融资；另一方面也是对中小企业的信誉监管，一旦企业信誉出现问题，显示在这套信誉体系中，可以有效防范金融风险。
《决策》：除了中小企业发展困难，今年国内经济也遇到了很多问题。对于国内宏观经济形势，您怎么看？
林建海：中国经济面临最大的挑战，是由出口和投资带动的经济增长模式，转变为由消费带动。过去，我们国家经济的发展主要靠投资和出口来带动，现在外部条件非常严峻，出口上不去，所以压力就回到内需上来。
内需包括投资和消费，投资不可能无限制扩大的。现在投资占GDP的比率已经非常大了，将近50%。我们还有多少潜力的投资？这是个问题。而消费是比较长期的行为，一下子上不去。所以，“三驾马车”有点脱钩了。
从中长期来看，消费在经济增长中作用很大。但短期内，在外部条件非常严峻的情况下，经济政策如何才能取得良好的效果，以保持经济的稳定，这是非常不容易的。
对于中国经济，我是非常有信心的，中国过去30年的发展证明经济改革是有成效的。今年中国经济增长目标是不低于7.5%，这体现中国决策者不仅关注经济增速，也重视经济增长的质量。在外围经济疲弱的情况下，今年首季中国经济增长8.1%已是不错表现。全年7.5%的目标，我认为完全可以做到。
(本文根据林建海博士报告会演讲录音整理，未经本人审阅。)
将持续两三年”
《决策》：目前，随着欧债危机愈演愈烈，国际经济形势日趋复杂和严峻。对国际经济形势的分析与预测，是当下大家非常关注的话题。对此，您怎么看？
林建海：目前看来，今后两三年全球经济还是比较低迷的，欧债危机的风险依然很大。如果欧债危机进一步恶化，对经济影响非常之大。
根据今年4月，国际货币基金组织（IMF）对全球经济展望的预测，今年世界经济增长速度平均在3.5%左右，其中欧元区、美国、日本等发达地区增速仍在放缓，而金砖四国等新兴经济体则会保持在6%-8%的经济增速。2013年，全球经济增速可能略微有所上升。
虽然当前全球经济有所复苏，但非常缓慢，形势依然严峻，下滑的风险很大，所以在政策方面，需要非常认真、慎重的考虑。
《决策》：当前全球经济主要面临什么问题？
林建海：总的来说，全球经济增长面临三大约束、两大风险。第一个约束是财政整顿。很多国家财政赤字很大，必须财政调整，增加税收和减少开支。如果政府减少公共投资，对经济影响会很大。这方面，我们也做了预测。
如果按照各个国家制定的财政调整目标，对GDP增长率会带来多大的负面影响呢？所有发达国家的平均比率是负0.9%，欧元区影响更大，是负1.6%，其中葡萄牙是负3.9%。所以，财政紧缩对经济影响大。
第二个约束是银行的“去杠杆化”。2007年金融危机以前，银行借了很多钱用于投资，危机发生后泡沫破裂，银行不得不持续缩小债务，也就是缩小信贷规模。信贷缩小，经济增长就会受到影响。我们分析，根据欧元区银行给自己限定的“去杠杆化”要求，对经济增长的负面影响，将会达到1.5个百分点左右，影响也很大。
第三是美国的房地产。2007年美国次贷危机发生前，因为破产被银行回收的房子，每年不超过50万栋。2007年以后，数量大幅上升，2009年高达250万栋。现在仍然高达230万栋，库存量比较大，而价格平均下降了20%左右。所以美国金融危机还没有完全结束，这就约束了经济的增长。
经济增长缓慢，利率偏低，会使银行盈利性受到影响，对财政状况也会产生负面影响，财政收入减少也会对经济增长产生影响。这是一环扣一环的，全球经济陷入恶性循环的风险很大。这是第一大风险。
第二大风险是石油价格风险。我们预测今年石油大概在100美元左右一桶，但石油价格波动很快。一个重要因素就是中东的政治局势，假如局势变化，价格很快会上升。
如果假定石油上升到150美元一桶，对GDP增长率影响有多大呢？我们也做了分析，对美国影响会达到1.7%左右，欧元区高达2%，日本超过2%，对新兴亚洲国家也高达1.8%左右。
《决策》：债务问题应当是困扰各国经济的首要问题，很多国家也纷纷采取措施。对于政策的效果，您怎么看？
林建海：从财政政策看，通过财政紧缩政策解决债务危机，我们认为是任重而道远，任务非常艰巨。
发达国家认为可持续的债务占GDP的比率不能超过60%，这是上限，超过的话会对一个国家的财政带来很大压力，对偿还能力也会带来很大的问题。
从历史上看，二战之后，一些国家如何克服债务危机的呢？加拿大债务危机1945年发生，当时债务与GDP的比率是115%，经过了12年的财政调整，下降到59%；新西兰1946年开始，经过28年的努力，把债务从148%降到了41%。而英国经过29年的努力，才把债务从270%降到了47%。所以说，财政调整的道路非常遥远。
矛盾中的政策选择
《决策》：对于欧债危机，现在大家讨论非常热烈。很多人认为要采取宽松的政策，以带动就业和经济增长。同样也有许多非常著名的经济学家认为，必须要“勒紧裤腰带”，先把债务降下来。那么，究竟是采取财政紧缩政策，还是刺激经济政策？
林建海：我认为这两个方面不是对立的，不是非此即彼的关系，要根据每一个国家不同的国情来定。先来看一些IMF的预测数据。
第一是GDP增长率。欧元区可能是负增长，-0.3%。美国可能是2.1%，日本跟美国差不多，也是比较脆弱、缓慢的经济增长。我们希望欧元区明年能走出负增长的阶段，进入正增长。如果要提高经济增长率，财政政策和货币政策必须要持续放松，这就是很多人认为必须采取经济刺激政策的关键因素。
第二个数据是失业率。希腊今年失业率可能高达21%左右，其中年轻人失业率更是高达50%，问题很严重。这不仅是经济的问题，实际上涉及到政治和社会的问题。欧元区整体来看，失业率也高达10%。
从全球来看，有2亿左右的劳动力没有工作，比2007年金融危机发生的时候多7000万人，所以这个问题很严峻。要降低失业率，必须扩大生产，刺激经济增长，所以财政和货币政策也必须放松。
但是，我们再来看一些另外的数据。首先是财政赤字占GDP的比率，日本今年预计高达10%左右，美国是9.6%，希腊、英国、法国等都有比较大的赤字。所以，财政政策又必须要紧缩，以减少财政的开支。
其次是主权债务，最大的是日本，今年预计债务占GDP的230%。希腊可能要上升到161%，美国可能要100%左右，欧元区可能是88%-90%。很多国家远远超过了60%的上限，对财政会带来很大的压力，对偿还能力也会带来很大的问题。所以，财政政策也必须紧缩，逐步把债务水平降下来。
《决策》：从这些数据看，似乎是矛盾的。一方面增长缓慢、失业率增加，需要财政和货币政策刺激经济增长；同时，财政赤字增加、债务上升又需要财政紧缩。
林建海：在政策的运用方面，我认为目前货币政策应当相对宽松，以带动经济增长。而财政政策因国而异，针对不同的国情制定不同的方案。
比如说，如果一个国家失业率异常，经济负增长，在这种情况下，财政政策方面应当要略微放松，以创造就业机会；如果有些国家债务非常高、财政赤字非常大，当然必须考虑如何减少债务负担，所以适当的财政紧缩政策是合适的。 第二是短期和中期的关系。中期一般指3-5年，在这个阶段，可以制定一个非常有效的解决债务的方案。但短期内，财政调整的步伐可以慢一点，因为太快了会影响经济增长率。这也是个矛盾。
没有矛盾是不可能的，我们都是在矛盾中寻找适当的方案。简单的说，我认为经济政策的制定，常常是在某一方面找个平衡点，不是绝对的。不是说这个观点对，那个观点完全错，而是在两个观点中找到平衡点。
“中小企业融资要靠市场力量”
《决策》：从国内经济来看，当前中小企业融资难问题，最受大家关注。在这方面，您有什么好的建议？
林建海：中小型企业融资不仅是我们国家的难题，也是世界难题，是普遍的问题，发达国家也没有完全解决。
有个统计数据，发达国家有15%的中小企业，融资问题没有得到解决，新兴国家平均有31%，而收入比较低的国家有40%。去年G20还专门对这个问题做了研究，然后出台了非常详细的报告，把全球中小企业融资的法规、制度、做法等，都做了分析研究，提出了很多建议。报告中提到了很多国家的例子，可以为我们做参考。
对于中小企业融资，每个国家做法不完全一样。有的国家偏重于优惠政策，有些国家偏重于市场的力量，各有千秋，各有利弊。我认为，优惠政策在某种情况下有作用，但是不能长期持久。
在中小企业的发展初期，政策给予一定的倾斜优惠是应该的。就像小孩子成长发育，吃一点补品，营养好一点，可以帮助成长，但补品不能吃太多，吃太多就会出问题，应该要靠自己来成长。
中小企业融资也是同样的道理，优惠太多就会出问题。中小企业发展到一定时期，需要通过市场力量来强身健体，如果老是依靠政策优惠，完全靠政府扶持，这样的中小企业是永远长不大的。
《决策》：破解中小企业融资难问题，从政府角度看，需要采取什么样的措施？
林建海：政府的作用也非常重要。一是法律法规的健全；二是会计审计制度的建立和健全，这也是关键的方面之一。如果没有好的会计审计制度，中小企业就很难健康成长。
有人说，中小企业本身管理比较薄弱，不可能要求建立国际先进的会计审计制度。我认为，可以将中小企业分几个档次。对于很小的企业，在会计审计制度方面可以略微放松，等它发展到一定规模之后，再建立严格的会计审计制度。
第三是建立信用制度，信用对中小企业发展是最关键的。可以建立官方的信用评估制度，也可以借助民间机构。这方面国外有很多好的经验。
比如，西方有两种信誉体系值得借鉴，一种是国有银行设立的信用数据；另一种是私人信用机构。美国就有一类比较成熟的私人信用机构，比如企业去一家投资银行融资，投资银行会委托私人信用机构提供一份该企业的信用报告，包括企业的资产负债情况、历次融资情况、还贷情况等。私人信用机构对这份报告高度负责，投资银行基于此，也愿意花钱购买信用报告。
第四要考虑市场的种类，是短期资金市场，还是长期的债券股票市场。短期融资一般来说不超过一年，帮助企业解决流动性资金的需要，西方国家普遍的做法是通过票据贴现市场，对未到期的票据进行贴现，为企业提供短期融资。长期融资市场可以通过发行债券、成立基金等方式实现，这样中小企业融资不必完全依靠银行，可以实现多渠道融资。
《决策》：目前，很多地方都在积极进行金融改革。金融改革应当如何改？
林建海：金融改革非常重要，任务非常艰巨，也可以说是任重而道远。既有短期的目标，也有中长期的责任，难度非常大。金融改革的好坏与否，会影响到整个经济。但是意义也非常重大，将为我们国家经济再次起飞铺平道路。
我认为，金融改革必须要有国际视野和长远的目标，要以长远的国际视野来看当前的任务。而当务之急，是要打造一个完善的信誉体系。这个信誉体系，一方面是为了让银行了解中小企业，从而使中小企业顺利地获得贷款融资；另一方面也是对中小企业的信誉监管，一旦企业信誉出现问题，显示在这套信誉体系中，可以有效防范金融风险。
《决策》：除了中小企业发展困难，今年国内经济也遇到了很多问题。对于国内宏观经济形势，您怎么看？
林建海：中国经济面临最大的挑战，是由出口和投资带动的经济增长模式，转变为由消费带动。过去，我们国家经济的发展主要靠投资和出口来带动，现在外部条件非常严峻，出口上不去，所以压力就回到内需上来。
内需包括投资和消费，投资不可能无限制扩大的。现在投资占GDP的比率已经非常大了，将近50%。我们还有多少潜力的投资？这是个问题。而消费是比较长期的行为，一下子上不去。所以，“三驾马车”有点脱钩了。
从中长期来看，消费在经济增长中作用很大。但短期内，在外部条件非常严峻的情况下，经济政策如何才能取得良好的效果，以保持经济的稳定，这是非常不容易的。
对于中国经济，我是非常有信心的，中国过去30年的发展证明经济改革是有成效的。今年中国经济增长目标是不低于7.5%，这体现中国决策者不仅关注经济增速，也重视经济增长的质量。在外围经济疲弱的情况下，今年首季中国经济增长8.1%已是不错表现。全年7.5%的目标，我认为完全可以做到。
(本文根据林建海博士报告会演讲录音整理，未经本人审阅。)