摘 要：新三板作为我国多层次资本市场的重要组成部分，在建立初期受到了许多中小企业的青睐，为大量的中小企业解决了相关的融资问题。而在近年来，新三板市场弊端开始凸显，由于挂牌企业数量庞大、门槛较高及融资能力差等问题，使得一些优质企业寻求其他的融资渠道。2019年7月22日，科创板正式开市，这也意味着高新技术企业有了新的融资渠道。本文通过对西部超导转板的分析，总结了西部超导从新三板转到科创板对企业财务业绩的影响。
　　关键词：转板;科创板;西部超导;财务绩效
　　1.转板概念
　　我国多层次资本主义市场体系是由交易所市场与场外市场构成的，交易所市场包含主板、中小板、创业板以及科创板，场外市场则指新三板与区域性股权交易市场。我国资本市场的多层次性为企业转板提供了先决条件。当企业满足一定条件时，从一个资本市场转到另外一个资本市场的过程称为转板。这个过程可以是由较低层次的板块转向更高层次的板块，可以是由较高层次资本市场转向较低层次资本市场，同时也可以是同一层次板块之间的相互转换。目前，我国新三板企业转板的目标主要有主板、中小板、创业板及科创板。本文选取的公司西部超导，是从新三板转至科创板上市的。
　　2.西部超导转板上市过程
　　西部超导材料科技股份有限公司（以下简称“西部超导”）是一家专门从事高端钛合金材料、超导产品和高性能高温合金材料研发、生产及销售的企业，西部超导于2014年12月在新三板挂牌上市，为了企业规模扩大、获取充分的资金等需求，公司于2019年7月22日在科创板正式上市。
　　3.转板动因分析
　　3.1业务发展需要充分资金
　　近年来，新三板融资能力乏力愈发明显。在这种情况下，企业难以通过外部融资方式有效筹集资金，难以保证企业的发展与扩张。而西部超导大部分业务与军工行业联系紧密，且由于军工行业带有特殊的性质，其销售回款周期相对较长，使得西部超导的应收票据与应收账款期末余额较大;军工行业与其他行业相比，其产品订单较不规律，公司要通过短期借款方式筹措资金，以此来满足较大金额的备货需求;同时西部超导贷款规模近年来一直处于高水平，虽然银行贷款能够为企业提供资金保障，但是也同时提高了企业的财务成本，增加了企业的财务压力。综合上述情况，新三板融资能力差，不能满足西部超导的融资需求，公司需要通过转板来获得充足的资金，改善上述短板。
　　3.2提升品牌知名度，获取长远利益
　　转板科创板在当时资本市场中属于“新鲜”事物，且西部超导在转板前财务指标数据较为可观，其市场前景较好，企业技术研发能力较强，企业产品具有竞争力。若西部超导转板科创板，势必会引起大量投资者及其他企业的关注，这也能够使西部超导通过转板科创板上市这一途径提升其品牌知名度，向市场传递更多的信息，有助于企业更好地发展国内外市场，从而获取长远的利益。
　　3.3科创板实行注册制，方便企业融资
　　科创板实施注册制优势较为明显。在上市条件方面，科创板市场的上市财务标准与主板、创业板市场等相比，要更加灵活。同时科创板也允许尚未盈利的科技创新型企业上市，这大大降低了科创板市场上市门槛，使得在新三板挂牌的科技类企业更容易符合科创板上市的财务指标标准。在发行审核方面，注冊制的实行使得注册程序更加快捷，有效降低了企业转板发生的时间成本，缩短了上市周期。与此同时，科创板以信息披露为中心，要求企业在信息披露的同时保证其真实性、完整性、合规性、准确性。严格的信息披露机制能够解决投资者与企业之间信息不对称的问题，让投资者更深层次的了解企业的真实情况，提升投资者对企业的认可度，同时有利于企业吸引更多的投资者进行投资，为企业发展提供资金保障。
　　4.西部超导转板对财务绩效的影响
　　4.1盈利能力分析
　　企业的盈利能力是指企业能够获取利润的能力，这不仅能够反映企业的盈利状况，也能够表现出企业的发展空间。本文选取了总资产报酬率、净资产收益率以及销售毛利率这三个指标来分析企业的盈利能力。
　　从2018年至2020年，西部超导总资产报酬率呈现出先下降后上升的趋势，该指标在转板前为5.03%，转板当年为4.64%，而转板后该指标上升至8.99%;净资产收益率由转板前的7.11%增长至转板后的13.84%;同时，西部超导2020年销售净利率与转板前相比，从12.30%变化至17.50%，这表明了与转板前相比，转板后每1元销售收入能够多获取0.052的利润。根据上述三个指标的变化可以看出，西部超导转板后给企业带来的盈利能力的提升效果是较为显著的。
　　4.2营运能力分析
　　企业的营运能力是指企业运用各项资产赚取利润的能力，这也能够表现出企业资金流转的问题。当一个企业资金流转速度越快时，则表明该企业资金的使用效率越高。本文选取了总资产周转率、存货周转率及应收账款周转率这三个指标来衡量企业的营运能力。一般来说，总资产周转率越大，说明销售能力就越强;应收账款周转率越大，说明企业坏账损失越小，资产流动越快;存货周转率越大，说明存货周转较快，但存货周转率并不是越大越好，若该指标过大，则可能会出现缺货的现象，对销售影响较大。
　　从2018年至2020年，西部超导总资产周转率由0.29增加至0.41，同一时期存货周转率由0.93增加到1.21，应收账款周转率由2.06增加到3.14。这可能是因为西部超导转板后，融资能力大大提高，使得企业不仅有充足的资金扩充产能，还能够提高企业备货水平，保证了企业足够的产品流通市场。在市场需求空间广阔的背景下，西部超导销售能力得到了有力的提升。根据上述三个指标的变化能够看出，西部超导转板后，企业利用存货等资产转变为利润的效率在慢慢提升，企业的营运能力得到了加强。
　　4.3偿债能力分析
　　企业的偿债能力是指企业利用资产偿还其债务的能力，是能够衡量企业财务风险程度的指标。一般情况下，偿债能力分为短期偿债能力与长期偿债能力。本文选取了流动比率、速动比率来衡量西部超导转板前后的短期偿债能力，用资产负债率来衡量其转板前后的长期偿债能力。 　　从西部超导转板前后的财务数据能够看出，在2018年至2020年西部超导的流动比率与速动比率保持在一个相对稳定的区域。其中流动比率由转板前的1.92变化至转板后的2.04;速动比率由转板前的1.40变化至转板后的1.48。从资产负债率来看，该指标在2018年至2020年呈现先下降后上升的趋势，主要原因可能是转板后由于公司经营需要增加大量短期借款，且公司采购量增加，使得企业应付材料款、应付材料保险费增加，导致公司负债出现增长，最终提高了企业的资产负债率。一般而言，资产负债率低于50%，则表明企业的偿债能力较强，转板后，企业的资产负债率为47.89%，则表明企业的偿债能力相对稳定。根据上述指标可以看出，西部超导在转板前后，其偿债能力没有太大波动，保持在一个相对平稳的水平。
　　4.4成长能力分析
　　企业的成长能力是指企业未来发展趋势与发展速度的能力，该指标关系到企业未来的发展。本文选取了营业收入增长率、营业利润增长率及归属于母公司股东的净利润增长率这三个指标来衡量西部超导转板前后的成长能力。
　　2018年至2020年西部超导营业收入增长率呈现逐步增长的趋势，该指标由2018年的12.51%增长至2020年的46.10%。营业利润增长率和归属于母公司股东的净利润增长率在转板前后均呈现出由负增长到正增长的趋势，且增长幅度突出，营业利润增长率由2018年的-6.93%增长至2020年的152%，归属于母公司股东的净利润增长率由2018年的-4.95%增长至2020年的134.31%。出现这种变化趋势的原因可能有以下三點：首先，西部超导转板科创板提升了企业的品牌知名度，有利于更好的发展国内外市场。;其次，西部超导转板所募集的资金部分投入项目建设，部分偿还借款，一定程度上缓解了企业的财务压力，让企业有更灵活的资金去生产经营;同时，近年西部超导的主营业务市场需求变大，企业的销售收入得到较大提升。根据上述指标可以看出，转板科创板给企业带来了业绩的增长，大幅提升了企业的成长能力。
　　5.结论
　　本文以西部超导成功实现新三板转向科创板上市为研究对象，运用基本财务指标分析方法，对西部超导转板前后的盈利能力、营运能力、偿债能力和成长能力进行对比分析，可以发现西部超导在转板至科创板上市后，企业的整体财务绩效得到了提升。
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　　作者简介：
　　郭文湖（1997.2—），男，汉族，江西吉安市人，硕士研究生，广西财经学院530003，研究方向：企业财务与会计。