券商集合理财产品的前三季度“成绩单”逐渐浮出水面，近半数产品处于亏损状态的成绩，并不让人十分满意。随着市场低谷的持续，低市场风险、稳健收益的投资需求越来越强烈，券商为了迎合低风险投资者的需求，开始关注固定收益类理财产品。在券商发行的理财产品中，权益类理财比重正在逐步降低，债券类等风险较低的类保本型产品大受欢迎，券商集合理财产品类银行化的趋势越来越明显。
　　券商集合理财产品业绩分化加剧
　　券商集合理财产品的前三季度“成绩单”浮出水面，据金牛理财网统计数据显示，截至9月30日，存续期超过9个月的券商集合理财产品共253支，平均收益率为-0.56%。2012年前三季度，上证指数、沪深300指数的跌幅分别为5.15%和2.24%，虽然券商集合理财产品的这一整体业绩跑赢了大盘，但却明显跑输同类型公募基金产品。
　　其中，120支产品取得正收益，133支产品出现亏损，也就是说，取得正收益的产品还不到一半，不同券商理财产品之间的收益分化明显加剧。在所有产品中，兴业玉麒麟2号以18.04%的正收益排名第一，而业绩最差的东莞旗峰2号前三季度则亏损18.23%。相对于低迷的股市行情，2012年的债市机会则成为难得的亮点。在成立超过9个月的券商集合理财产品中，33支债券型产品全部实现正收益。
　　类保本型产品渐入高发期
　　为挽救券商理财市场的弱势，近来券商新品频发。在券商发行的理财产品中，权益类理财比重正在逐步降低，债券类等风险较低的类保本型产品大受欢迎，券商集合理财产品类银行化的趋势愈来愈明显。
　　部分券商开始发行纯债类产品，与此前权益类理财产品主导的形势大相径庭。10月15日，广州证券正式发行“广州证券红棉安心回报（半年盈）集合资产管理计划”，打出了免收参与费、退出费和管理费的“三无”零成本牌子，将产品业绩与管理人利益直接挂钩，收益率5%以内全部归投资者所有，5%以上才收取业绩报酬；若实际收益率超过5%，投资者还有不低于10%的超额部分收益分成。该产品的产品说明书上就显示，完全不投资权益类产品。市场分析称，这款产品在风险控制上与固定收益型银行理财产品趋同，因为普通银行系固定收益型产品的投资标的也主要是债券和信贷资产，但业绩基准设定水平相比同期的银行系固定收益型产品的预期收益率略高。
　　无独有偶，一些第三方担保的集合理财产品也在近日浮出水面。东莞证券发行的“旗峰避险增值集合资产管理计划”理财产品，就是由广汇科技融资和广东华鸿融资两家作为第三方担保机构，对推广期或开放期参与并持有满三年及以上的持有人提供本金保障。
　　低风险产品或将成为券商产品新走向
　　券商集合理财为何会出现这种类银行化理财产品趋势？市场分析认为，这主要是受到债市发展提速及市场避险情绪的影响。中国债市发展的加速，为投资者提供了更多可供选择的投资工具，满足了投资者不同的风险偏好需求；而对于避险的投资情绪，券商发行的低风险稳定收益产品恰逢其时的迎合了这方面需求。
　　其产品选择债市是由于对目前经济形势的判断，经济下行的趋势短期仍难以扭转，通胀温和处于较低水平，经济基本面较为支撑债市走牛，目前信用债的绝对收益和信用利差均处于历史较高水平，加之国内信用债市场的持续扩容和违约风险相对较低，在未来一到两个季度内，信用债的投资机会相比股市将更为确定。而且在赛维成功偿付到期债券事件后，机构对债券市场风险偏好继续提高，信用债券的投资机会将进一步提升。目前券商集合理财产品在市场上的确有较大的需求，尤其是在银行取消超短期理财后，券商的理财热度也在大幅提升。
　　对于城投债的风险和投资价值，城投债作为中国债券市场上的一个特殊概念品种，与地方政府密切相关。地方政府债务融资平台对于地方经济的发展起到了重要的推动作用，地方政府债务作为银行资产的不良率较低，绝大部分是银行的的优质资产，城投债只占地方融资平台债务极少的一部分，系统性违约的风险极低，且政府对于地方政府债务问题的积极参与也减弱了市场对于中低评级城投债违约风险的担忧。广州证券“红棉安心回报”将利用信用债这种高票息和良好的流动性特点为投资者提供更细分化的稳健理财工具。