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经过三季度的血洗，四季度权益类基金或迎来结构性机会。无论市场风格如何转换，智慧的资产管理者总能获得超越行业平均水平的收益，这其中蕴含着哪些逻辑？
作为基民博取A股收益的常规理财工具，权益类基金虽然在上半年为投资者带来了丰厚的回报，但随着股灾的到来，其业绩也面临重挫。如今的权益类市场早已令个人投资者摸不着头脑，考验投资机构真本事的时刻到了。
基金行业中智慧的资产管理者，可以先于普通投资者嗅到风险的味道。从今年5月下旬开始，就有一些公募基金经理开始主动调仓，增加固定收益类仓位，有效避免了市场行情急坠造成的收益大幅回吐。同时，一些基金凭借自身的国际化投研背景，力求为投资者提供全球化、一站式的投资解决方案，极大地丰富了市场上权益类产品的结构和层次。
智慧的资产管理者能够清晰认识到，上涨和下跌都是市场中的正常表现，波动是市场永远不变的存在，投资最重要的是要学会止盈和止损，这样才能应对不同的市场风格，为投资者实现理想的回报。
上投摩根副总经理经晓云在此前接受本刊采访时指出，一个智慧的基金管理机构要做好两件事情：一是要做稳定收益的产品；二是要做大量的投资者沟通教育工作，真正把客户的风险观念建立起来。作为一家机构，要用一半的时间做投资，另一半时间拿出来跟客户做交流，培育客户。只有帮助客户把正确的投资理念、正确的风险调整以后的收益率观念都建立起来时，机构的产品才能真正让客户满意。
权益类基金整体受重挫
今年三季度，受A股极端行情影响，权益类基金遭受重挫。据统计，7～9月，主动型偏股基金（包括股票型基金和偏股型基金）净值平均下跌25.55%，指数型基金净值平均下跌28.97%。
中国证券投资基金协会数据显示，9月末公募基金规模为66892亿元，相较6月末的71100亿元缩水约6%，资产结构也发生了剧烈的变化。其中，股票型基金的资产净值为6331亿元，相较6月末减少了11397万亿元，而混合型基金尽管吸收了部分转型后的股票型基金，但资产净值仍然减少了6368亿元，仅剩16704亿元左右。从股票型基金和混合型基金的总资产来看，9月末为23035亿元，相较6月末的40800亿元蒸发了17765亿元，降幅高达43.54%。
与此同时，基金清盘的情况也从固定收益类基金蔓延至权益类基金。近期，先后有权益类基金宣布清盘。长盛基金10月13日公告称，长盛上证市值百强ETF份额持有人大会已于10月12日审议通过了《关于上证市值百强交易型开放式指数证券投资基金终止上市并终止基金合同有关事项的议案》。由此，国内第一例ETF退市落定。自10月14日起，上证市值百强ETF进入基金财产清算期，不再接受投资者提出的申购、赎回申请。该ETF半年报显示，截至6月30日，基金资产共计2041万元，基金份额621.3677万份，而且多数为机构持仓，其中第一大持仓机构中信证券持有299.4万份，占比48.19%。
而值得关注的是，在基金市场处于逆境时，一些智慧的资产管理者同样能够实现行业领先的业绩。晨星数据显示，截至10月16日，上投摩根旗下基金上投摩根智选30混合、核心优选混合、行业轮动混合、成长动力混合、双核平衡混合、新兴动力混合、转型动力混合、民生需求股票8只A股基金今年以来业绩回报均排名银河同类基金前1/4。其中，上投摩根转型动力、上投摩根民生需求基金分别以88.04%、65.43%的收益率排名今年以来晨星同类基金前1/10，上投摩根转型动力基金更位居晨星同类246只混合基金第6名。
国际化投资视野
据了解，上投摩根的外方股东是摩根资产管理，隶属于摩根大通集团，经过150余年的历史传承，目前已成为全球同时也是亚洲最大的资产管理公司之一。摩根资产管理在全球管理的资产总规模近1.7万亿美元（截至2015年6月），遍布全球的投资团队汇聚了近1000名投资专家，拥有首屈一指的投资经验和视野。作为摩根资产管理亚太区重要一员，上投摩根可与全球40个国家和地区的投资专家、理财顾问交流分享观点，以更好地投资、服务中国市场。
作为一家以选股见长的基金公司，上投摩根多元投资实力一直倍受投资者信赖，是业内权益投资覆盖最完整的公司之一，其拥有超过70人的资深投研团队，基金经理平均从业年限超过11年。据统计，上投摩根每年进行逾1000次上市公司调研，率先发掘具有长线成长潜力及灵活应变能力的上市公司。
国际化一站式解决方案
进入全球化的资产配置时代，投资者还需要通过多资产和多区域资产配置降低波动、力争获得相对较高收益，为投资者提供最全面国际化的资产管理解决方案将成为基金公司必备的实力，这也是上投摩根多年来探索和实践的目标。
除了业绩优异的A股主动权益类基金产品和固定收益类产品，上投摩根还拥有实力雄厚的量化对冲策略投资团队，并可提供相应的另类投资策略产品，依靠量化选股和中性对冲争取稳定收益。值得一提的是，上投摩根是国内基金行业首家获得QDLP（合格境内有限合伙人）资格的基金公司，可为客户提供一站式解决方案，包括具有全球多重对冲策略、具有长期较高年化收益率和较低波动率、风险调整后回报长期稳定出色的全球顶级对冲基金产品。该产品海外投资团队对冲基金管理经验均在10年以上，最长的达28年。与此同时，上投摩根也正在通过基金互认等机制，积极引进摩根集团内部优质的海外产品资源。
四季度大概率筑底回升
无须赘言，今年三季度股灾对权益类产品的打击是致命的，上投摩根与行业其他基金公司同样面临着巨大挑战。市场的上涨和下跌都是常态，波动是市场永远不变的存在，投资最重要的是要学会止盈和止损，这一点对于普通投资者和基金管理公司、基金管理人都同样重要。
对于未来的市场风格，上投摩根认为，综合各方面因素考虑，预期A股会在四季度出现一波结构性行情，在指数窄幅波动的情况下，交易区间会逐步向上，市场重心也将同时逐步向上，部分个股可能会出现较大的超额收益。在四季度的结构性行情中，低估值的蓝筹股可能会出现较好的收益，而相对于创业板来说，主板市场或将出现一定的相对收益。
整体上，上投摩根认为市场大概率会在四季度筑底回升。市场企稳之后，综合估值考虑，不少成长股已经逐步具备中长期投资价值，有政策支持的国企改革、新能源汽车、工业4.0、信息安全等也值得关注。
此外，上投摩根认为，对于人民币贬值投资者不必过度恐慌，一方面人民币不存在大幅贬值空间，另一方面日欧在贬值阶段股市同步上涨，预期稳定后风险也大幅下降。上投摩根表示，会继续专注选股，并灵活根据市场变化，把握结构性机会，力争为持有人创造合理回报。
作为基民博取A股收益的常规理财工具，权益类基金虽然在上半年为投资者带来了丰厚的回报，但随着股灾的到来，其业绩也面临重挫。如今的权益类市场早已令个人投资者摸不着头脑，考验投资机构真本事的时刻到了。
基金行业中智慧的资产管理者，可以先于普通投资者嗅到风险的味道。从今年5月下旬开始，就有一些公募基金经理开始主动调仓，增加固定收益类仓位，有效避免了市场行情急坠造成的收益大幅回吐。同时，一些基金凭借自身的国际化投研背景，力求为投资者提供全球化、一站式的投资解决方案，极大地丰富了市场上权益类产品的结构和层次。
智慧的资产管理者能够清晰认识到，上涨和下跌都是市场中的正常表现，波动是市场永远不变的存在，投资最重要的是要学会止盈和止损，这样才能应对不同的市场风格，为投资者实现理想的回报。
上投摩根副总经理经晓云在此前接受本刊采访时指出，一个智慧的基金管理机构要做好两件事情：一是要做稳定收益的产品；二是要做大量的投资者沟通教育工作，真正把客户的风险观念建立起来。作为一家机构，要用一半的时间做投资，另一半时间拿出来跟客户做交流，培育客户。只有帮助客户把正确的投资理念、正确的风险调整以后的收益率观念都建立起来时，机构的产品才能真正让客户满意。
权益类基金整体受重挫
今年三季度，受A股极端行情影响，权益类基金遭受重挫。据统计，7～9月，主动型偏股基金（包括股票型基金和偏股型基金）净值平均下跌25.55%，指数型基金净值平均下跌28.97%。
中国证券投资基金协会数据显示，9月末公募基金规模为66892亿元，相较6月末的71100亿元缩水约6%，资产结构也发生了剧烈的变化。其中，股票型基金的资产净值为6331亿元，相较6月末减少了11397万亿元，而混合型基金尽管吸收了部分转型后的股票型基金，但资产净值仍然减少了6368亿元，仅剩16704亿元左右。从股票型基金和混合型基金的总资产来看，9月末为23035亿元，相较6月末的40800亿元蒸发了17765亿元，降幅高达43.54%。
与此同时，基金清盘的情况也从固定收益类基金蔓延至权益类基金。近期，先后有权益类基金宣布清盘。长盛基金10月13日公告称，长盛上证市值百强ETF份额持有人大会已于10月12日审议通过了《关于上证市值百强交易型开放式指数证券投资基金终止上市并终止基金合同有关事项的议案》。由此，国内第一例ETF退市落定。自10月14日起，上证市值百强ETF进入基金财产清算期，不再接受投资者提出的申购、赎回申请。该ETF半年报显示，截至6月30日，基金资产共计2041万元，基金份额621.3677万份，而且多数为机构持仓，其中第一大持仓机构中信证券持有299.4万份，占比48.19%。
而值得关注的是，在基金市场处于逆境时，一些智慧的资产管理者同样能够实现行业领先的业绩。晨星数据显示，截至10月16日，上投摩根旗下基金上投摩根智选30混合、核心优选混合、行业轮动混合、成长动力混合、双核平衡混合、新兴动力混合、转型动力混合、民生需求股票8只A股基金今年以来业绩回报均排名银河同类基金前1/4。其中，上投摩根转型动力、上投摩根民生需求基金分别以88.04%、65.43%的收益率排名今年以来晨星同类基金前1/10，上投摩根转型动力基金更位居晨星同类246只混合基金第6名。
国际化投资视野
据了解，上投摩根的外方股东是摩根资产管理，隶属于摩根大通集团，经过150余年的历史传承，目前已成为全球同时也是亚洲最大的资产管理公司之一。摩根资产管理在全球管理的资产总规模近1.7万亿美元（截至2015年6月），遍布全球的投资团队汇聚了近1000名投资专家，拥有首屈一指的投资经验和视野。作为摩根资产管理亚太区重要一员，上投摩根可与全球40个国家和地区的投资专家、理财顾问交流分享观点，以更好地投资、服务中国市场。
作为一家以选股见长的基金公司，上投摩根多元投资实力一直倍受投资者信赖，是业内权益投资覆盖最完整的公司之一，其拥有超过70人的资深投研团队，基金经理平均从业年限超过11年。据统计，上投摩根每年进行逾1000次上市公司调研，率先发掘具有长线成长潜力及灵活应变能力的上市公司。
国际化一站式解决方案
进入全球化的资产配置时代，投资者还需要通过多资产和多区域资产配置降低波动、力争获得相对较高收益，为投资者提供最全面国际化的资产管理解决方案将成为基金公司必备的实力，这也是上投摩根多年来探索和实践的目标。
除了业绩优异的A股主动权益类基金产品和固定收益类产品，上投摩根还拥有实力雄厚的量化对冲策略投资团队，并可提供相应的另类投资策略产品，依靠量化选股和中性对冲争取稳定收益。值得一提的是，上投摩根是国内基金行业首家获得QDLP（合格境内有限合伙人）资格的基金公司，可为客户提供一站式解决方案，包括具有全球多重对冲策略、具有长期较高年化收益率和较低波动率、风险调整后回报长期稳定出色的全球顶级对冲基金产品。该产品海外投资团队对冲基金管理经验均在10年以上，最长的达28年。与此同时，上投摩根也正在通过基金互认等机制，积极引进摩根集团内部优质的海外产品资源。
四季度大概率筑底回升
无须赘言，今年三季度股灾对权益类产品的打击是致命的，上投摩根与行业其他基金公司同样面临着巨大挑战。市场的上涨和下跌都是常态，波动是市场永远不变的存在，投资最重要的是要学会止盈和止损，这一点对于普通投资者和基金管理公司、基金管理人都同样重要。
对于未来的市场风格，上投摩根认为，综合各方面因素考虑，预期A股会在四季度出现一波结构性行情，在指数窄幅波动的情况下，交易区间会逐步向上，市场重心也将同时逐步向上，部分个股可能会出现较大的超额收益。在四季度的结构性行情中，低估值的蓝筹股可能会出现较好的收益，而相对于创业板来说，主板市场或将出现一定的相对收益。
整体上，上投摩根认为市场大概率会在四季度筑底回升。市场企稳之后，综合估值考虑，不少成长股已经逐步具备中长期投资价值，有政策支持的国企改革、新能源汽车、工业4.0、信息安全等也值得关注。
此外，上投摩根认为，对于人民币贬值投资者不必过度恐慌，一方面人民币不存在大幅贬值空间，另一方面日欧在贬值阶段股市同步上涨，预期稳定后风险也大幅下降。上投摩根表示，会继续专注选股，并灵活根据市场变化，把握结构性机会，力争为持有人创造合理回报。