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摘要：电子货币的产生及发展，对整个宏观经济系统带来了较大的影响与挑战。本文通过研究发现电子货币的发展对虚拟经济部门带来了影响：电子货币通过货币乘数影响货币供给量，货币供给量的变化影响虚拟经济部门的需求，从而电子货币与虚拟经济系统之间呈正向联动关系。
关键词：电子货币；虚拟经济；传导机制
中图分类号：F820；F224 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2015）009-000-02
引言
随着技术经济的发展，电子货币快速发展起来，其产生与发展对传统货币供给理论以及整个宏观经济系统都带了较大的影响与挑战，如图1所示。对于电子货币和虚拟经济，看似不相但却是相互影响的：一方面，电子货币可通过货币乘数增加货币供给，增加对虚拟经济部门的需求，同时因其快捷、方便性，可给虚拟经济的货币交换提供便利，这在一定程度上会加快虚拟经济的发展；另一方面，虚拟经济的发展又会给支付工具的创新产生动力，鼓励支付工具向更高的层次发展。因此，电子货币的发展与虚拟经济的日益扩大时息息相关的。
图1 电子货币对宏观系统的影响
一、 电子货币对货币供给的影响——修正的货币供给方程
根据我国货币层次的划分及相关理论可知：货币供给（假设没有超额准备金，所讨论的货币为狭义货币）是由基础货币、现金漏损率、定期存款比例、法定准备金率这几个因素来决定的。假设基础货币、准备金、现金、定期存款、活期存款分别用B，R，C，T，D表示；而用m，k，rt ，rd ，t表示货币乘数、现金漏损率、法定定期存款准备金率、法定活期存款准备金率、定期存款比例。则根据货币供给理论可知：
M=C D=B·m，B=R C=D·rd Trt，（2.1）
故M=·B，m=（2.2）
根据相关分析可知，电子货币既可以替代现金也可以替代活期存款。（1）若其代替现金时，则流通中的现金C变为：C=Ce Emc，用Ce表示传统意义上的现金，Emc表示现金替代型型电子货币，这类电子货币主要以圈存卡的形式存在，比如上网卡、校园IC卡、提货卡等，这相当于一种电子化的存款。因为持卡具有便利性，因而消费者的现金需求会减小，故央行发行的现金数Ce会减少；（2）其代替活期存款，则D以两种方式存在：非电子货币型活期存款De，比如以存折方式存在的货币存款；电子货币型活期存款Emd，如各商业银行发行的储值卡等。另外，由于定期存款并没有直接变现的能力，所以其不属于电子货币。
因此电子货币条件下，货币供给发生了变化，为：
M=C D=Ce Emc De Emd（2.3）
其中Emd、Emc、Ce、De分别表示活期存款型电子货币、金替代型电子货币现金以及非电子货币型活期存款，而电子货币总量为：E=Emc Emd。
根据现金漏损率和定期存款比例的定义重新定义c，t：
因此准备金R变化为：R=RD RT=rd·De rt·t·De=De（rd rt·t）
将上式代入（2.1），并且同时除以De Emd可得：
令表示电子货币型活期存款与非电子货币型活期存款的比例；而，表示现金替代型电子货币与非电子货币型活期存款的比例，这里、可以衡量电子货币的发展程度[1]。则：
（2.4）
根据方程（2.1）、（2.3）、（2.4）整理可得：
（2.5）
根据修正货币供给方程可知货币乘数的影响因素有：现金漏损率c、法定活期存款准备金率rd、法定定期存款准备金率rt、定期存款比例t和活期存款型电子货币比例λ1、现金替代型电子货币比例λ2。根据货币相关理论可知：ce、t、rd ，rt都是外生变量。如果不存在电子货币，则λ1=λ2=0，此时货币乘数为：
对比货币乘数公式可知，m*与未修正货币成熟完全相等，表示电子货币条件下的货币乘数是公式（2.2）的特殊形式。那么在λ1λ2的作用下，修正货币乘数将如何变化呢？为此，令，对（2.4）分别求λ1、λ2的一阶偏导得：，。
因为所有变量均大于0，因此，即电子货币的发展使货币乘数增加，进而会使货币供给量增加。
二、电子货币对虚拟经济的影响——修正货币数量公式
刘俊民曾对传统货币数量公式进行了修正：为了区分虚拟经济与实体经济的变化，单独量化两部门的货币流通速度。假设用P、 SP分别代表实体经济部门和虚拟经济部门的价格；Q、SQ数量，用P和Q表示实体经济和虚拟经济部门的数量。由于电子货币的发展，货币供给的内生性越来越强，故此处假设货币供给是一个内生变量，且货币流通速度是稳定的，根据MV=PQ SP·SQ可知：
（Ce De E ）·V=PQ SP·SQ
货币供给量由两部分构成：中央银行发行的传统货币Mc=Ce De和电子货币E=Emc Emd。再加上电子货币与传统货币的流通速度会存在很大差异，因此分别用Ve ， Vc表示电子货币与传统货币各自的流通速度。
所以，货币数量公式可变形为：McVc E·Ve=PQ SP·SQ（3.1）
对公式（3.1）两边同时求其对时间T的导数，在同时除以E·Ve得到：
（3.2）
用分别表示各变量的增长率，分别表示传统货币与电子货币的比例、实体经济的比重。根据假设可知均为零，则公式（3.2）可变形为：
（3.3）
从公式（3.3）可以知道，方程中任何一个变量的变化，都会引起其他变量对应的变化。若假设传统货币供给的增长率保持不变，记为，从而电子货币增长率的变化将会直接影响经济部门的价格、数量对应增长率的变化。另一方面，由实体经济的特性可知，其对市场的反应敏感度远比不上虚拟系统，因此货币系统的微小变化更多地是在虚拟经济部门反映出来。故根据修正货币数量公式可知：电子货币增长率的提高会使虚拟经济部门的价格与数量的增长率相应变化，这将会使虚拟经济系统繁荣起来。反过来，虚拟经济的繁荣会增加货币供给需求，这又加快了电子货币的流通，如此循环反复，电子货币系统与虚拟经济系统之间相互促进、向前推进。由我国股票、期货等有价证券虚拟系统的日益繁荣，便可知电子货币的产生与发展起了很大的促进作用。 三、电子货币影响虚拟经济的传导机制
根据电子货币的特性可知，电子货币与传统货币相比存在较大区别。首先，传统货币是外在货币，其所代表的价值量不需要通过与其它价值量所达成的某种比例关系来形成，是由市场的外在力量强制性规定的。可是电子货币是内在货币，货币的发行者必需要承担其发行货币的“赎回责任”，货币持有者可随时将电子货币进行等值兑换；其次，电子货币具有低成本、高效率等优点，其无时间、空间等限制，并且也不存在资金滞留和多次清算等问题。那么，根据前面的修正过程，可以得到电子货币对虚拟经济的影响机制，如下图2所示：
图2 电子货币影响虚拟经济传导机制图
根据传导机制图可知：（1）电子货币因其低成本性、安全性等特点，改变了人们的消费习惯和支付习惯，其对现金需求降低，因此通货比例会下降，从而使得货币乘数增加；（2）随着金融创新的不断推进及电子货币的发展，其种类会越来越多、用途越来越广泛，因此活期存款型电子货币比例越来越大，由可知货币乘数也会增加。因此，在现金漏损率和电子货币比例的共同作用下，货币乘数将会增加。
根据货币理论可知：货币乘数和基础货币共同决定货币供给量的多少，而基础货币通常是由央行直接控制的，其为外生变量，因此，当货币乘数增加时，货币供给量增加。由于虚拟经济系统对货币体系的敏感性，增加的货币供给量将使得大量流入虚拟经济系统，因此电子货币的发展对虚拟经济系统有正向的推动作用。
四、结论
根据本文研究可知电子货币的发展确实对虚拟经济部门带来了影响。一方面，电子货币可通过货币乘数增加货币供给，增加对虚拟经济部门的需求，同时因其快捷、方便性，可给虚拟经济的货币交换提供便利，这在一定程度上会加快虚拟经济的发展；另一方面，虚拟经济的发展又会给支付工具的创新产生动力，鼓励支付工具向更高的层次发展。因此，电子货币的增加将促进虚拟经济系统的发展，而虚拟经济也对电子货币具有反作用，促进电子货币的发展。
参考文献：
[1]刘骏民，伍超明.虚拟经济与实体经济关系模型--对我国当前股市与实体经济关系的一种解释[J].经济研究，2004（4）：60-69.
[2]伍超明.对目前我国股市与实体经济关系的一种解释--基于虚拟经济与实体经济关系模型的分析[J].上海经济研究，2004（5）：20-30.
[3]伍超明.货币流通速度的再认识--对中国1993-2003年虚拟经济与实体经济关系的分析[J].经济研究，2004（9）：36-47.
[4] 周光友.电子货币对存款准备金政策作用机制的影响[J].中南财经政法大学学报，2009（5）：78-81.
作者简介：甘元玲，女，重庆垫江人，经济学专业硕士研究生，现就职于重庆师范大学涉外商贸学院，在经济与贸易学院担任计量经济学教师，助教。
关键词：电子货币；虚拟经济；传导机制
中图分类号：F820；F224 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2015）009-000-02
引言
随着技术经济的发展，电子货币快速发展起来，其产生与发展对传统货币供给理论以及整个宏观经济系统都带了较大的影响与挑战，如图1所示。对于电子货币和虚拟经济，看似不相但却是相互影响的：一方面，电子货币可通过货币乘数增加货币供给，增加对虚拟经济部门的需求，同时因其快捷、方便性，可给虚拟经济的货币交换提供便利，这在一定程度上会加快虚拟经济的发展；另一方面，虚拟经济的发展又会给支付工具的创新产生动力，鼓励支付工具向更高的层次发展。因此，电子货币的发展与虚拟经济的日益扩大时息息相关的。
图1 电子货币对宏观系统的影响
一、 电子货币对货币供给的影响——修正的货币供给方程
根据我国货币层次的划分及相关理论可知：货币供给（假设没有超额准备金，所讨论的货币为狭义货币）是由基础货币、现金漏损率、定期存款比例、法定准备金率这几个因素来决定的。假设基础货币、准备金、现金、定期存款、活期存款分别用B，R，C，T，D表示；而用m，k，rt ，rd ，t表示货币乘数、现金漏损率、法定定期存款准备金率、法定活期存款准备金率、定期存款比例。则根据货币供给理论可知：
M=C D=B·m，B=R C=D·rd Trt，（2.1）
故M=·B，m=（2.2）
根据相关分析可知，电子货币既可以替代现金也可以替代活期存款。（1）若其代替现金时，则流通中的现金C变为：C=Ce Emc，用Ce表示传统意义上的现金，Emc表示现金替代型型电子货币，这类电子货币主要以圈存卡的形式存在，比如上网卡、校园IC卡、提货卡等，这相当于一种电子化的存款。因为持卡具有便利性，因而消费者的现金需求会减小，故央行发行的现金数Ce会减少；（2）其代替活期存款，则D以两种方式存在：非电子货币型活期存款De，比如以存折方式存在的货币存款；电子货币型活期存款Emd，如各商业银行发行的储值卡等。另外，由于定期存款并没有直接变现的能力，所以其不属于电子货币。
因此电子货币条件下，货币供给发生了变化，为：
M=C D=Ce Emc De Emd（2.3）
其中Emd、Emc、Ce、De分别表示活期存款型电子货币、金替代型电子货币现金以及非电子货币型活期存款，而电子货币总量为：E=Emc Emd。
根据现金漏损率和定期存款比例的定义重新定义c，t：
因此准备金R变化为：R=RD RT=rd·De rt·t·De=De（rd rt·t）
将上式代入（2.1），并且同时除以De Emd可得：
令表示电子货币型活期存款与非电子货币型活期存款的比例；而，表示现金替代型电子货币与非电子货币型活期存款的比例，这里、可以衡量电子货币的发展程度[1]。则：
（2.4）
根据方程（2.1）、（2.3）、（2.4）整理可得：
（2.5）
根据修正货币供给方程可知货币乘数的影响因素有：现金漏损率c、法定活期存款准备金率rd、法定定期存款准备金率rt、定期存款比例t和活期存款型电子货币比例λ1、现金替代型电子货币比例λ2。根据货币相关理论可知：ce、t、rd ，rt都是外生变量。如果不存在电子货币，则λ1=λ2=0，此时货币乘数为：
对比货币乘数公式可知，m*与未修正货币成熟完全相等，表示电子货币条件下的货币乘数是公式（2.2）的特殊形式。那么在λ1λ2的作用下，修正货币乘数将如何变化呢？为此，令，对（2.4）分别求λ1、λ2的一阶偏导得：，。
因为所有变量均大于0，因此，即电子货币的发展使货币乘数增加，进而会使货币供给量增加。
二、电子货币对虚拟经济的影响——修正货币数量公式
刘俊民曾对传统货币数量公式进行了修正：为了区分虚拟经济与实体经济的变化，单独量化两部门的货币流通速度。假设用P、 SP分别代表实体经济部门和虚拟经济部门的价格；Q、SQ数量，用P和Q表示实体经济和虚拟经济部门的数量。由于电子货币的发展，货币供给的内生性越来越强，故此处假设货币供给是一个内生变量，且货币流通速度是稳定的，根据MV=PQ SP·SQ可知：
（Ce De E ）·V=PQ SP·SQ
货币供给量由两部分构成：中央银行发行的传统货币Mc=Ce De和电子货币E=Emc Emd。再加上电子货币与传统货币的流通速度会存在很大差异，因此分别用Ve ， Vc表示电子货币与传统货币各自的流通速度。
所以，货币数量公式可变形为：McVc E·Ve=PQ SP·SQ（3.1）
对公式（3.1）两边同时求其对时间T的导数，在同时除以E·Ve得到：
（3.2）
用分别表示各变量的增长率，分别表示传统货币与电子货币的比例、实体经济的比重。根据假设可知均为零，则公式（3.2）可变形为：
（3.3）
从公式（3.3）可以知道，方程中任何一个变量的变化，都会引起其他变量对应的变化。若假设传统货币供给的增长率保持不变，记为，从而电子货币增长率的变化将会直接影响经济部门的价格、数量对应增长率的变化。另一方面，由实体经济的特性可知，其对市场的反应敏感度远比不上虚拟系统，因此货币系统的微小变化更多地是在虚拟经济部门反映出来。故根据修正货币数量公式可知：电子货币增长率的提高会使虚拟经济部门的价格与数量的增长率相应变化，这将会使虚拟经济系统繁荣起来。反过来，虚拟经济的繁荣会增加货币供给需求，这又加快了电子货币的流通，如此循环反复，电子货币系统与虚拟经济系统之间相互促进、向前推进。由我国股票、期货等有价证券虚拟系统的日益繁荣，便可知电子货币的产生与发展起了很大的促进作用。 三、电子货币影响虚拟经济的传导机制
根据电子货币的特性可知，电子货币与传统货币相比存在较大区别。首先，传统货币是外在货币，其所代表的价值量不需要通过与其它价值量所达成的某种比例关系来形成，是由市场的外在力量强制性规定的。可是电子货币是内在货币，货币的发行者必需要承担其发行货币的“赎回责任”，货币持有者可随时将电子货币进行等值兑换；其次，电子货币具有低成本、高效率等优点，其无时间、空间等限制，并且也不存在资金滞留和多次清算等问题。那么，根据前面的修正过程，可以得到电子货币对虚拟经济的影响机制，如下图2所示：
图2 电子货币影响虚拟经济传导机制图
根据传导机制图可知：（1）电子货币因其低成本性、安全性等特点，改变了人们的消费习惯和支付习惯，其对现金需求降低，因此通货比例会下降，从而使得货币乘数增加；（2）随着金融创新的不断推进及电子货币的发展，其种类会越来越多、用途越来越广泛，因此活期存款型电子货币比例越来越大，由可知货币乘数也会增加。因此，在现金漏损率和电子货币比例的共同作用下，货币乘数将会增加。
根据货币理论可知：货币乘数和基础货币共同决定货币供给量的多少，而基础货币通常是由央行直接控制的，其为外生变量，因此，当货币乘数增加时，货币供给量增加。由于虚拟经济系统对货币体系的敏感性，增加的货币供给量将使得大量流入虚拟经济系统，因此电子货币的发展对虚拟经济系统有正向的推动作用。
四、结论
根据本文研究可知电子货币的发展确实对虚拟经济部门带来了影响。一方面，电子货币可通过货币乘数增加货币供给，增加对虚拟经济部门的需求，同时因其快捷、方便性，可给虚拟经济的货币交换提供便利，这在一定程度上会加快虚拟经济的发展；另一方面，虚拟经济的发展又会给支付工具的创新产生动力，鼓励支付工具向更高的层次发展。因此，电子货币的增加将促进虚拟经济系统的发展，而虚拟经济也对电子货币具有反作用，促进电子货币的发展。
参考文献：
[1]刘骏民，伍超明.虚拟经济与实体经济关系模型--对我国当前股市与实体经济关系的一种解释[J].经济研究，2004（4）：60-69.
[2]伍超明.对目前我国股市与实体经济关系的一种解释--基于虚拟经济与实体经济关系模型的分析[J].上海经济研究，2004（5）：20-30.
[3]伍超明.货币流通速度的再认识--对中国1993-2003年虚拟经济与实体经济关系的分析[J].经济研究，2004（9）：36-47.
[4] 周光友.电子货币对存款准备金政策作用机制的影响[J].中南财经政法大学学报，2009（5）：78-81.
作者简介：甘元玲，女，重庆垫江人，经济学专业硕士研究生，现就职于重庆师范大学涉外商贸学院，在经济与贸易学院担任计量经济学教师，助教。