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摘要：财务风险客观存在于企业财务管理工作的各个环节。文章分析了我国企业财务风险的现状及其产生的原因，对企业财务风险管理的措施进行了探讨。
关键词：财务风险风险管理事前管理
中图分类号：F275 文献标识码：A
文章编号：1004-4914(2008)12-163-02
财务风险的概念，有狭义和广义之分，狭义的概念仅仅是指筹资的风险，即企业利用负债和优先股等方式筹资时，由于负债的利息和优先股的股利是固定不变的，不受企业经营状况好坏的影响，因此加大了企业不能按期偿还到期债务所带来的风险。而广义的财务风险概念，是指企业在各项财务活动过程中，由于各种难以预料或无法控制的因素影響，财务状况具有不确定性，进而使企业蒙受损失的可能性。在笔者的讨论研究中，是以广义财务风险为研究对象的。
财务风险客观存在于企业财务管理工作的各个环节。财务风险的存在，对企业生产经营产生重大影响。因此，加强对我国企业财务风险管理的探讨具有十分重要的意义。
一、我国企业财务风险的现状
企业的财务活动分为筹资活动、投资活动、资本营运和收益分配四个环节。相应地，财务风险就存在上述活动中，具体表现为：
1、资本结构缺乏科学规划，负债比重较大。总体来讲，企业的资本来源有两种：一种是借入资本，是指通过向银行借款、发行债券等各种方式取得债务资本。另一种是所有者投入资本，是指企业直接吸收投资者投入资本或通过发行股票等方式吸收投资。我国的许多企业对资本结构缺乏科学规划，筹资综合成本高，负债比重较大，普遍存在着资产负债率较高、银行贷款过多的问题，有的企业资产负债率甚至高达80％以上。高负债导致企业财务负担沉重，所有者收益下降，企业的安全性和竞争能力降低。如果企业负债筹集的资本运作不当，可能导致企业财务困难甚至因无力偿还债务而破产倒闭。
2、投资缺乏科学性，失误时常发生。投资决策的正确与否关系到企业的生死存亡，由于投资环境复杂多变，决策者的素质低等原因使投资项目难以获得预期的收益，投资无法按期收回，给企业带来了巨大的财务风险。一方面，在对外投资上，很多企业的投资决策者没有充分考虑市场的需求、变化和自身能力，对投资风险的认识不足，盲目投资，形成不良资产或巨额损失。另一方面，在对内投资上，很多企业在进行投资决策时不进行深入市场调研和科学论证，对投资项目的可行性缺乏缜密分析，使得投资决策失误频繁发生，导致企业投资损失巨大。
3、日常经营管理欠科学，加大财务风险。我国企业在日常经营管理方面存在缺少科学、系统管理的现象，造成应收款项、存货等资产损失严重。主要表现在两个方面：其一，企业对应收账款普遍缺少系统化、科学化的管理，导致应收账款周转缓慢，资本回收困难，形成大量呆账或坏账。其二，许多企业对日常存货控制不到位，对存货缺乏有效管理，致使资本呆滞、周转不灵。
资产长期被债务人和存货占用，使得企业缺少足够的流动资本进行再投资或归还到期债务，严重影响企业资产的流动性及安全性，进而影响企业的正常经营，加大了企业的财务风险。
4、股利政策缺乏连续性，收益分配不合理。股利分配是否合理会影响投资者对企业状况的判断和企业的声誉，从而影响企业资本的来源，也可能影响企业潜在投资者的投资决策，从而对企业的生产经营活动产生很大的影响。我国企业的股利分配政策可以说是无章可循，而且股利政策波动较大，缺乏连续性，有些上市公司的股利分配方案更是朝令夕改。企业在核算过程中，倾向于虚报利润，许多企业的收益分配形式和金额缺乏合理性，这势必导致资本提前流出企业，从而造成资本短缺等风险。
二、我国企业财务风险的形成原因
1、企业的理财活动尚未能适应变化的外部环境。企业的财务活动处于一定的环境之中，并受环境的影响和制约。这些环境包括法律环境、金融环境和经济环境等。它是企业主观不能改变或加以约束的，企业只能积极去适应。而我国企业适应环境能力较差，它们大多财务管理基础薄弱，缺乏市场观念，不能科学预见环境的变化，更谈不上针对环境变化及时反应，尤其面对环境的不利变化不能科学分析、合理决策，财务风险必然产生。
2、内部财务监控机制缺乏或不健全。目前我国相当一部分企业对建立内部财务监控机制不够重视，没有结合自己的实际情况制定健全有效的财务监控机制。有的企业虽然建有一些制度，但财务监控机制不完整或有关内容不合理，财务监督制度执行也不严格、不顺畅，使财务监控制度流于形式，难以进行有效的约束，财务风险极易发生。
3、企业理财人员素质偏低，普遍缺乏风险意识。在经济发展的新形势下，财务人员面临着知识体系的不断更新和升级，其风险意识会帮助企业规避风险、克服风险。但目前我国企业的理财人员综合素质和业务素质相对较低，普遍存在理财观念落后、理财方法陈旧、理财知识欠缺的状况。许多人员缺乏掌握知识的主动性，缺乏创新精神和创新能力，法律意识淡薄，忽视财务制度、财经纪律的严肃性和强制性；有的人员职业责任感弱化，职业道德自我约束差，职业判断能力低下。显而易见，这样的理财人员往往不能及时发现企业经营中存在的问题。
三、企业财务风险的管理
财务风险管理是指企业在对自己所面临的财务风险充分认识的基础上，采取各种科学的、统筹有效的方式方法对各类风险进行分析、预测、控制和处理，以保证企业在财务风险中的损失值降为最低。财务风险管理包括风险的识别和评估、风险的预防和控制、风险损失的处理等几项具体内容。
1、加强财务风险的事前管理。企业经营必须建立一套预警制度，在面临复杂多变的市场环境和内部不可控因素的条件下，尽可能地预先知道经营中的危机，在风险发生之前，主动采取有效应变措施，竭力避免风险的发生，或把损失控制在最低限度。
(1)分散法。企业经营可以采用多元化经营战略，增加产品品种，面向多个市场，控制财务风险。企业进行投资时也应将资本有效分散，通过证券组合或项目组合有效降低风险；筹资时不能拘泥于一种筹资方式，而要将如银行贷款、发行债券和发行股票等筹资方式有机组合，利用有效的筹资组合分散筹资带来的风险。
(2)风险转嫁法。风险转嫁的方法一般是针对企业生产经营活动中无法回避的或者是不可预见的损失风险。企业从自身角度对这样的风险根本难以管理，或者是即使管理，成本和代价也很高。因此可以将这样的风险转移出去，来缓解自身压力。
(3)保险法。保险法，即企业将已辨识的财务风险予以保险。保险业的迅猛发展给财务的安全完整提供了保证。所谓保险，从本质上来讲，是处理和防范特定风险事故损失的保护机制。因此公司或企业对适合保险的物品和人员进行投保，缴纳一定的费用，在风险真正来I临时，风险可以部分或全部转移出去，从而使自己尽快调整投入正常运营。 (4)风险共担法。风险共担法指企业可以通过转让、转包、转租、联营、合资、抵押等方式与其他企业一起承担财务风险。不管采用哪种方式，通过共担风险，可以降低损失对每个企业影响的程度。
虽然风险转嫁将已辨识的财务风险予以转移，可减少或消除一时的风险损失，但转移不慎，有可能孕育新的风险因素。
2、加强财务风险的事中管理。企业要及时地对财务营运过程中的风险进行控制，财务风险发生后要有针对性的措施以将损失降低到最小。
(1)变现闲置资产，盘活存量资产。企业出现资产周转效率比较低时，一般是表明企业内有大量的存货积压，逾期的应收账款不能及时收回，闲置的固定资产无用武之地。这些资产平时是不参与企业的生产经营活动的，是一种沉淀资产。因此，在危机发生后，及时盘活这些存货和沉淀资产，让其参与到资本周转中去，是使企业转危为安的有效措施。具体来讲，可以将存货折价变现，即使赚不到钱，但套现的一部分资产也可解燃眉之急。平时未用到的或很少用到的固定资产也可以变现或转入到其他行业中发挥其使用价值。通过这些应急措施，企业多少可以收回一部分资产，缓解一些财务压力。
(2)完善企业资本结构。一般来讲，企业发生财务风险时，会引起企业资本结构的变化或表明其不完善，那么企业可以将精力着重用于重组或完善资本结构上。可以采取以下措施：
资本结构的存量调整。一般是指转变现有的债权债务。可以与债权人沟通协商，进行债务重组，也可以将自己的资产拿来抵债，或者通过债权转股权，对债务数额进行减免等。或者将企业的债务提前偿还，发行的债权提前收回等。
资本结构的变化量调整。它是指通过对资产的减少或增加来化解企业的财务危机。一般来讲有三种措施：一是与股东协商，劝说其追加投资，或寻求实力雄厚的企业与其并购，从而使企业有充足的资产使其重新焕发活力。二是减少各项费用开支。例如节省额外开销；精减机构；节省行政公务花费；关闭亏损或盈利很少的生产线或调整生产项目，转亏为盈；严格控制现有产品的成本，降低原料消耗，节省运费等，以使产品具有更强的竞争力。三是促进商品的销售，增加企业的业务收入。企业可以采取各种措施促销，扩大销售；或者是开拓新型市场，以增加收入来源。
3、加强财务风险的事后管理。首先，企业应及时总结风险管理的经验，以财务风险分析资料为依据，评价、指导未来的财务管理行为，制定今后风险管理的方法和措施。其次，对于已发生的风险，要建立风险档案，总结风险管理的经验教训，避免同类风险继续发生。最后，要建立健全企业的风险基金，对于风险损失要充分而有效地进行补偿，力求在最短的时间内，以最少的风险处理费用，排除风险损失对企业财务活动的干扰，保证企业生产经营活动继续进行。
4、建立健全风险管理机构。企业财务风险管理的复杂性和多样性要求企业必须建立和完善相应的组织机构对风险实施及时有效的管理，只有把企业的财务风险实现组织化运作，才能使企业财务风险管理得到足够的重视和真正的规模运行。企业可以单独设立一个财务风险管理处并配备相应的人员对财务风险进行预测、分析、监控，以便及时发现及化解风险，加强财务风险的事前、事中、事后全方位的控制。
5、全面提高理财人员素质。为适应市场经济和经济全球化的要求，企业理财人员应更新观念，提高自身素质。首先要加强其风险意识，把风险管理的观念和行动落实到每个人的身上。同时，要使财务管理人员明白，财务风险存在于财务管理工作的各个环节，任何环节的工作失误都可能会给企业带来财务风险，必须将风险防范贯穿于财务管理工作的始终。其次，应对企业理财人员进行专业培训，进行职业道德和政治思想教育，使其适时进行知識更新，全面提高人员素质和工作水平。最后，鼓励其在岗位上积极参与企业的经营管理和决策并对财务人员进行阶段考核，竞争上岗。
(责 编 吕 尚)
关键词：财务风险风险管理事前管理
中图分类号：F275 文献标识码：A
文章编号：1004-4914(2008)12-163-02
财务风险的概念，有狭义和广义之分，狭义的概念仅仅是指筹资的风险，即企业利用负债和优先股等方式筹资时，由于负债的利息和优先股的股利是固定不变的，不受企业经营状况好坏的影响，因此加大了企业不能按期偿还到期债务所带来的风险。而广义的财务风险概念，是指企业在各项财务活动过程中，由于各种难以预料或无法控制的因素影響，财务状况具有不确定性，进而使企业蒙受损失的可能性。在笔者的讨论研究中，是以广义财务风险为研究对象的。
财务风险客观存在于企业财务管理工作的各个环节。财务风险的存在，对企业生产经营产生重大影响。因此，加强对我国企业财务风险管理的探讨具有十分重要的意义。
一、我国企业财务风险的现状
企业的财务活动分为筹资活动、投资活动、资本营运和收益分配四个环节。相应地，财务风险就存在上述活动中，具体表现为：
1、资本结构缺乏科学规划，负债比重较大。总体来讲，企业的资本来源有两种：一种是借入资本，是指通过向银行借款、发行债券等各种方式取得债务资本。另一种是所有者投入资本，是指企业直接吸收投资者投入资本或通过发行股票等方式吸收投资。我国的许多企业对资本结构缺乏科学规划，筹资综合成本高，负债比重较大，普遍存在着资产负债率较高、银行贷款过多的问题，有的企业资产负债率甚至高达80％以上。高负债导致企业财务负担沉重，所有者收益下降，企业的安全性和竞争能力降低。如果企业负债筹集的资本运作不当，可能导致企业财务困难甚至因无力偿还债务而破产倒闭。
2、投资缺乏科学性，失误时常发生。投资决策的正确与否关系到企业的生死存亡，由于投资环境复杂多变，决策者的素质低等原因使投资项目难以获得预期的收益，投资无法按期收回，给企业带来了巨大的财务风险。一方面，在对外投资上，很多企业的投资决策者没有充分考虑市场的需求、变化和自身能力，对投资风险的认识不足，盲目投资，形成不良资产或巨额损失。另一方面，在对内投资上，很多企业在进行投资决策时不进行深入市场调研和科学论证，对投资项目的可行性缺乏缜密分析，使得投资决策失误频繁发生，导致企业投资损失巨大。
3、日常经营管理欠科学，加大财务风险。我国企业在日常经营管理方面存在缺少科学、系统管理的现象，造成应收款项、存货等资产损失严重。主要表现在两个方面：其一，企业对应收账款普遍缺少系统化、科学化的管理，导致应收账款周转缓慢，资本回收困难，形成大量呆账或坏账。其二，许多企业对日常存货控制不到位，对存货缺乏有效管理，致使资本呆滞、周转不灵。
资产长期被债务人和存货占用，使得企业缺少足够的流动资本进行再投资或归还到期债务，严重影响企业资产的流动性及安全性，进而影响企业的正常经营，加大了企业的财务风险。
4、股利政策缺乏连续性，收益分配不合理。股利分配是否合理会影响投资者对企业状况的判断和企业的声誉，从而影响企业资本的来源，也可能影响企业潜在投资者的投资决策，从而对企业的生产经营活动产生很大的影响。我国企业的股利分配政策可以说是无章可循，而且股利政策波动较大，缺乏连续性，有些上市公司的股利分配方案更是朝令夕改。企业在核算过程中，倾向于虚报利润，许多企业的收益分配形式和金额缺乏合理性，这势必导致资本提前流出企业，从而造成资本短缺等风险。
二、我国企业财务风险的形成原因
1、企业的理财活动尚未能适应变化的外部环境。企业的财务活动处于一定的环境之中，并受环境的影响和制约。这些环境包括法律环境、金融环境和经济环境等。它是企业主观不能改变或加以约束的，企业只能积极去适应。而我国企业适应环境能力较差，它们大多财务管理基础薄弱，缺乏市场观念，不能科学预见环境的变化，更谈不上针对环境变化及时反应，尤其面对环境的不利变化不能科学分析、合理决策，财务风险必然产生。
2、内部财务监控机制缺乏或不健全。目前我国相当一部分企业对建立内部财务监控机制不够重视，没有结合自己的实际情况制定健全有效的财务监控机制。有的企业虽然建有一些制度，但财务监控机制不完整或有关内容不合理，财务监督制度执行也不严格、不顺畅，使财务监控制度流于形式，难以进行有效的约束，财务风险极易发生。
3、企业理财人员素质偏低，普遍缺乏风险意识。在经济发展的新形势下，财务人员面临着知识体系的不断更新和升级，其风险意识会帮助企业规避风险、克服风险。但目前我国企业的理财人员综合素质和业务素质相对较低，普遍存在理财观念落后、理财方法陈旧、理财知识欠缺的状况。许多人员缺乏掌握知识的主动性，缺乏创新精神和创新能力，法律意识淡薄，忽视财务制度、财经纪律的严肃性和强制性；有的人员职业责任感弱化，职业道德自我约束差，职业判断能力低下。显而易见，这样的理财人员往往不能及时发现企业经营中存在的问题。
三、企业财务风险的管理
财务风险管理是指企业在对自己所面临的财务风险充分认识的基础上，采取各种科学的、统筹有效的方式方法对各类风险进行分析、预测、控制和处理，以保证企业在财务风险中的损失值降为最低。财务风险管理包括风险的识别和评估、风险的预防和控制、风险损失的处理等几项具体内容。
1、加强财务风险的事前管理。企业经营必须建立一套预警制度，在面临复杂多变的市场环境和内部不可控因素的条件下，尽可能地预先知道经营中的危机，在风险发生之前，主动采取有效应变措施，竭力避免风险的发生，或把损失控制在最低限度。
(1)分散法。企业经营可以采用多元化经营战略，增加产品品种，面向多个市场，控制财务风险。企业进行投资时也应将资本有效分散，通过证券组合或项目组合有效降低风险；筹资时不能拘泥于一种筹资方式，而要将如银行贷款、发行债券和发行股票等筹资方式有机组合，利用有效的筹资组合分散筹资带来的风险。
(2)风险转嫁法。风险转嫁的方法一般是针对企业生产经营活动中无法回避的或者是不可预见的损失风险。企业从自身角度对这样的风险根本难以管理，或者是即使管理，成本和代价也很高。因此可以将这样的风险转移出去，来缓解自身压力。
(3)保险法。保险法，即企业将已辨识的财务风险予以保险。保险业的迅猛发展给财务的安全完整提供了保证。所谓保险，从本质上来讲，是处理和防范特定风险事故损失的保护机制。因此公司或企业对适合保险的物品和人员进行投保，缴纳一定的费用，在风险真正来I临时，风险可以部分或全部转移出去，从而使自己尽快调整投入正常运营。 (4)风险共担法。风险共担法指企业可以通过转让、转包、转租、联营、合资、抵押等方式与其他企业一起承担财务风险。不管采用哪种方式，通过共担风险，可以降低损失对每个企业影响的程度。
虽然风险转嫁将已辨识的财务风险予以转移，可减少或消除一时的风险损失，但转移不慎，有可能孕育新的风险因素。
2、加强财务风险的事中管理。企业要及时地对财务营运过程中的风险进行控制，财务风险发生后要有针对性的措施以将损失降低到最小。
(1)变现闲置资产，盘活存量资产。企业出现资产周转效率比较低时，一般是表明企业内有大量的存货积压，逾期的应收账款不能及时收回，闲置的固定资产无用武之地。这些资产平时是不参与企业的生产经营活动的，是一种沉淀资产。因此，在危机发生后，及时盘活这些存货和沉淀资产，让其参与到资本周转中去，是使企业转危为安的有效措施。具体来讲，可以将存货折价变现，即使赚不到钱，但套现的一部分资产也可解燃眉之急。平时未用到的或很少用到的固定资产也可以变现或转入到其他行业中发挥其使用价值。通过这些应急措施，企业多少可以收回一部分资产，缓解一些财务压力。
(2)完善企业资本结构。一般来讲，企业发生财务风险时，会引起企业资本结构的变化或表明其不完善，那么企业可以将精力着重用于重组或完善资本结构上。可以采取以下措施：
资本结构的存量调整。一般是指转变现有的债权债务。可以与债权人沟通协商，进行债务重组，也可以将自己的资产拿来抵债，或者通过债权转股权，对债务数额进行减免等。或者将企业的债务提前偿还，发行的债权提前收回等。
资本结构的变化量调整。它是指通过对资产的减少或增加来化解企业的财务危机。一般来讲有三种措施：一是与股东协商，劝说其追加投资，或寻求实力雄厚的企业与其并购，从而使企业有充足的资产使其重新焕发活力。二是减少各项费用开支。例如节省额外开销；精减机构；节省行政公务花费；关闭亏损或盈利很少的生产线或调整生产项目，转亏为盈；严格控制现有产品的成本，降低原料消耗，节省运费等，以使产品具有更强的竞争力。三是促进商品的销售，增加企业的业务收入。企业可以采取各种措施促销，扩大销售；或者是开拓新型市场，以增加收入来源。
3、加强财务风险的事后管理。首先，企业应及时总结风险管理的经验，以财务风险分析资料为依据，评价、指导未来的财务管理行为，制定今后风险管理的方法和措施。其次，对于已发生的风险，要建立风险档案，总结风险管理的经验教训，避免同类风险继续发生。最后，要建立健全企业的风险基金，对于风险损失要充分而有效地进行补偿，力求在最短的时间内，以最少的风险处理费用，排除风险损失对企业财务活动的干扰，保证企业生产经营活动继续进行。
4、建立健全风险管理机构。企业财务风险管理的复杂性和多样性要求企业必须建立和完善相应的组织机构对风险实施及时有效的管理，只有把企业的财务风险实现组织化运作，才能使企业财务风险管理得到足够的重视和真正的规模运行。企业可以单独设立一个财务风险管理处并配备相应的人员对财务风险进行预测、分析、监控，以便及时发现及化解风险，加强财务风险的事前、事中、事后全方位的控制。
5、全面提高理财人员素质。为适应市场经济和经济全球化的要求，企业理财人员应更新观念，提高自身素质。首先要加强其风险意识，把风险管理的观念和行动落实到每个人的身上。同时，要使财务管理人员明白，财务风险存在于财务管理工作的各个环节，任何环节的工作失误都可能会给企业带来财务风险，必须将风险防范贯穿于财务管理工作的始终。其次，应对企业理财人员进行专业培训，进行职业道德和政治思想教育，使其适时进行知識更新，全面提高人员素质和工作水平。最后，鼓励其在岗位上积极参与企业的经营管理和决策并对财务人员进行阶段考核，竞争上岗。
(责 编 吕 尚)