时间过得快，转眼间又到年底了。今年的A股市场无法交出一份满意的答卷，相信所有的参与者都感觉今年太难投资了，对于股票多头来说，只有低仓位运行，才能接近全身而退。
　　今年A股大体下跌了20%，快速分析一下K线图，会发现今年几乎没有一点像样的反弹。可以说，市场是节节败退、毫无抵抗，什么时候进，什么时候就被套。从私募产品管理来看，刚刚报道有多位大佬的产品也清仓了，如果今年只亏了5%以内，应该说还是相当不错的。大多数的损失都在10%-25%之间，而且管理规模越大的产品越难做。这与年初的判断是一致的，昨日白马股拥入怀中，今朝必然成烫手山芋无人接。“菩萨送钱”的贵州茅台也跌給你看，至于菩萨，依旧端坐殿中，纹丝不动。本来A股就是择时择机赚波动的钱，抱定所谓长期价值投资，最好是用你自家的钱，“相忘于江湖，十年百倍出传奇”。客户的资金是等不到明天就走了。
　　今年两个大跌主线，一个是中美贸易战，一个是质押“堰塞湖”，至于业绩好不好，着实不是A股主要投资思路。那么这两个大跌线索，是抓住政策底、构建市场底的重要思路，而不是出一个新政策，出一个新板块，就能造就一个牛市。深刻建议，如果看到说什么“牛市起点”的文章，读者就不要看了，熊市尚未结束，何谈牛市？至于春天什么时候来，并不重要，重要的是过冬。把论述拉回来，今年大跌的主线因素解决没有？真还没有。先说中美贸易战。近处先看阿根廷G20中美两国领导人能不能愉快地交谈，能不能达成一些切实的成果。估计比较悬。近读中国社科院张宇燕先生谈的中美经贸关系走向，说到四种可能：中国让利不让理、维持多边机制、全面谈崩、中国被排除在外，结论是争取第二个损失最小些，其他不是不可能，就是损失很大。这么看来，其实到目前为止，大跌因素之一仍然存在很大风险。
　　股票质押“堰塞湖”，多的不谈了，就说这个因素因为涉及到了银行的资金，才引起对股市的重视，并且千方百计成立一些纾困资金，来缓解上市公司融资困难的问题。可是，前几天某公司不给面，刚拿到纾困资金，就准备减持逃离市场，当然基于多重考虑暂停了。这却从侧面说明了，“堰塞湖”还在那，困难一点都没有减少。
　　不过，在当前点位看到政府出台多种政策来积极维护，就知道政策底就在这里，最多也就到2500点为止了。不过市场底通常要低于政策底，就算低10%，下跌的空间其实也不大了。有利的因素不多，不利的因素不少，例如巨幅下挫的美股、国内不容乐观的失业率和企业亏损情况、房价开始出现泡沫破裂的迹象等等，很难说市场会有大的起色，怎么也要等到明年过完春节，大家休养生息回来再说了。剩下的岁月，就是“以时间换空间”，做好过一个相对长期的资本市场冬天。