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【文章摘要】
近期，国际板启动的一系列消息引起了金融机构和投资者的广泛关注。作为新兴的市场经济国家，中国证券市场并不发达。本文分析了参与国际板市场的不同角色以及国际板市场运行的宏观影响，并立足于当前形势，相应提出对策与建议。
【关键词】
国际板;角色分析;对策建议
国际板是指境外企业在A股发行上市的板块。中国推出国际板主要目标在于：推动上海国际金融中心的建立、推动人民币国际化、推动中国股市的影响力增强、推动中国的国际竞争力提升等。
1 主要参与者分析
国际板市场的参与者主要有三个：国际板企业、投资者、监管机构。
1.1 国际板企业
就当前的情况来看，将来可能在国际板上市的候选企业主要有如下三类：在中国业务规模较大的国际跨国企业、恒指成份股企业和大盘红筹股公司。而国际板最重要的目的是接纳国际跨国公司来华上市，原因有三：一是引进国外优质的投资标的;二是引进先进的公司治理理念和模式，促使国内的监管体系、会计准则等尽快与国际接轨;三是推动人民币国际化进程。
1.2 投资者
国际板推出的一个重要支撑是各种大中小类型投资者的支持、参与。纵观股市发展的程，不难发现，广大投资者积极参与就没有股市的繁荣发展。当前国内股票市场还很不成熟，多数投资者以投机心理进行短线操作，尚未上升到价值投资理念的高度。而国际板则是通过长期持有股票，享受长期稳定分红。这也促使投资者不断转变心态和理念，从投机心理向理性决策进行逐步转变。
1.3 监管部门
虽然当前已基本具备推出国际板的项件，但由于市场依然担忧仍可能引发各种国际板风险。例如，由于国际板上市公司一般同时在几个地方上市，在我国境内上市的境外企业所在地并不在我国境内，能否对国际板上市公司在信息披露、公司治理等方面进行有效监管是一大问题。通常来讲，境外企业的信息披露在我国境内的落实情况会在实际效果上出现减损，同时我国境内投资者对境外企业的实际情况了解较少，因此应要求境外企业提供更加详细的信息。针对国际板的监管政策，既要注重维护国际板市场的安全、稳定，又要注重境内、境外监管措施与规则的衔接。因此，需要制定更加科学周密的监管制度以规范境外企业的股票上市交易。
2 宏观影响分析
2.1 影响资本市场
建设国际板市场是促使A股市场从新兴市场走向成熟市场的重要环节，是加快中国资本市场的国际化进程的重要步骤，同时也将增强中国证券市场的国际影响力、竞争力和辐射力。国际板市场将国内外证券市场联系起来，在国际一流的标准的示范作用下，带动我国证券公司、监管部门、公司股东、中介机构等部门，在市场运作、监管以及服务体系等方面向国际标准看齐，带动了境内证券市场的规范化、国际化。
2.2 影响人民币国际化
人民币的国际化过程是从国家货币走向区域货币，再走向世界货币的过程，这个过程可能会有曲折，但只有中国继续改革开放，经济稳步发展，人民币就会无以阻挡地成为区域货币和世界货币之一。国际板的建设将进一步提升中国资本市场的国际地位和国际话语权，从而推进人民币的国际交易、结算、流通，加快人民币国际化进程步伐。
3 对策与建议
目前，我国国际板市场建设还有很长一段路要走。既要借鉴西方发达国家先进经验，又要紧密结合我国资本市场的实际运营情况，分步推进、稳中求进推进国际板市场建设。
3.1 政府应建立规范周密的监管机制
监管部门加强监管工作，应从两方面着力：
一方面，加强自身建设，制定、细化推进国际板建设的相关制度，从制度上规范约束国际板上市公司的行为。 国际板应当设定较为严格和较高的发行和上市条件，吸引世界知名企业来国际板上市，如信用评级较高、公司管理机制比较规范、业绩优良、有定期分红的全球500强企业，从而建设一个质量高、影响力大的跨国企业上市交易场所，也将消除投资者对国际板上市公司只是奔着“圈钱”而去的疑虑。此外，还应保证上市企业境内、境外信息披露的有效性、同步性、一致性，确保境内投资者权益。
另一方面，借鉴欧美等发达国家成熟先进的运营经验，尽可能降低、规避国际板风险。西方发达国家的股市发展成熟，在法律制定、上市监管，投资者保护等各方面都比较科学、规范。国内监管层应该借鉴其先进经验，与境外监管机构、交易所建立监管信息共享、協同合作的工作机制，保证监管实际效果。
3.2 投资者应注意短期风险、树立价值投资理念
投资者应密切关注国际板推出对股市的长期、短期影响。
从本质上看，国际板的推出是对A股市场进行扩容，因此必定产生资金分流效应。分析A股历史上的扩容，将帮助投资者在预测国际板对股市的短期影响。比如，2004年5月推出中小板市场前，自2004年4月上证指数开始下降，由1800点降至2004年9月中旬的1300点左右，降幅高达25%。当然，上证指数的大幅下滑也是受2004年熊市影响。但是不可否认，市场在短短5个多月内下跌四分之一，重要原因是来自于中小板推出带来的心理压力，以及实际分流作用对市场造成巨大打击。又如，2009年10月23日创业板正式推出，而市场从8月起向下调整，直至2009年9月，上证指数从3400点高位跌到2800点，在创业板推出后，市场指数则出现趋势反弹。
基于上述分析，市场可能会在悲观情绪下，放大国际板的负面影响，投资者更应该密切关注短期风险。
长期来看，国际板将吸引海外优质蓝筹公司和红筹公司，这些公司拥有规范的法人治理结构、稳定透明的分红政策，将对本土上市公司起到引领示范作用。此外，还引导国内投资者转变投资理念，进一步树立价值投资信心，并在投资中共享优秀企业的收益。
【参考文献】
[1]新浪财经.上海国际板进程http：//finance.sina.com.cn/stock/gjb/
[2]梁勤星.《对人民币国际化问题的思考》，《西南金融》2003年第7期
近期，国际板启动的一系列消息引起了金融机构和投资者的广泛关注。作为新兴的市场经济国家，中国证券市场并不发达。本文分析了参与国际板市场的不同角色以及国际板市场运行的宏观影响，并立足于当前形势，相应提出对策与建议。
【关键词】
国际板;角色分析;对策建议
国际板是指境外企业在A股发行上市的板块。中国推出国际板主要目标在于：推动上海国际金融中心的建立、推动人民币国际化、推动中国股市的影响力增强、推动中国的国际竞争力提升等。
1 主要参与者分析
国际板市场的参与者主要有三个：国际板企业、投资者、监管机构。
1.1 国际板企业
就当前的情况来看，将来可能在国际板上市的候选企业主要有如下三类：在中国业务规模较大的国际跨国企业、恒指成份股企业和大盘红筹股公司。而国际板最重要的目的是接纳国际跨国公司来华上市，原因有三：一是引进国外优质的投资标的;二是引进先进的公司治理理念和模式，促使国内的监管体系、会计准则等尽快与国际接轨;三是推动人民币国际化进程。
1.2 投资者
国际板推出的一个重要支撑是各种大中小类型投资者的支持、参与。纵观股市发展的程，不难发现，广大投资者积极参与就没有股市的繁荣发展。当前国内股票市场还很不成熟，多数投资者以投机心理进行短线操作，尚未上升到价值投资理念的高度。而国际板则是通过长期持有股票，享受长期稳定分红。这也促使投资者不断转变心态和理念，从投机心理向理性决策进行逐步转变。
1.3 监管部门
虽然当前已基本具备推出国际板的项件，但由于市场依然担忧仍可能引发各种国际板风险。例如，由于国际板上市公司一般同时在几个地方上市，在我国境内上市的境外企业所在地并不在我国境内，能否对国际板上市公司在信息披露、公司治理等方面进行有效监管是一大问题。通常来讲，境外企业的信息披露在我国境内的落实情况会在实际效果上出现减损，同时我国境内投资者对境外企业的实际情况了解较少，因此应要求境外企业提供更加详细的信息。针对国际板的监管政策，既要注重维护国际板市场的安全、稳定，又要注重境内、境外监管措施与规则的衔接。因此，需要制定更加科学周密的监管制度以规范境外企业的股票上市交易。
2 宏观影响分析
2.1 影响资本市场
建设国际板市场是促使A股市场从新兴市场走向成熟市场的重要环节，是加快中国资本市场的国际化进程的重要步骤，同时也将增强中国证券市场的国际影响力、竞争力和辐射力。国际板市场将国内外证券市场联系起来，在国际一流的标准的示范作用下，带动我国证券公司、监管部门、公司股东、中介机构等部门，在市场运作、监管以及服务体系等方面向国际标准看齐，带动了境内证券市场的规范化、国际化。
2.2 影响人民币国际化
人民币的国际化过程是从国家货币走向区域货币，再走向世界货币的过程，这个过程可能会有曲折，但只有中国继续改革开放，经济稳步发展，人民币就会无以阻挡地成为区域货币和世界货币之一。国际板的建设将进一步提升中国资本市场的国际地位和国际话语权，从而推进人民币的国际交易、结算、流通，加快人民币国际化进程步伐。
3 对策与建议
目前，我国国际板市场建设还有很长一段路要走。既要借鉴西方发达国家先进经验，又要紧密结合我国资本市场的实际运营情况，分步推进、稳中求进推进国际板市场建设。
3.1 政府应建立规范周密的监管机制
监管部门加强监管工作，应从两方面着力：
一方面，加强自身建设，制定、细化推进国际板建设的相关制度，从制度上规范约束国际板上市公司的行为。 国际板应当设定较为严格和较高的发行和上市条件，吸引世界知名企业来国际板上市，如信用评级较高、公司管理机制比较规范、业绩优良、有定期分红的全球500强企业，从而建设一个质量高、影响力大的跨国企业上市交易场所，也将消除投资者对国际板上市公司只是奔着“圈钱”而去的疑虑。此外，还应保证上市企业境内、境外信息披露的有效性、同步性、一致性，确保境内投资者权益。
另一方面，借鉴欧美等发达国家成熟先进的运营经验，尽可能降低、规避国际板风险。西方发达国家的股市发展成熟，在法律制定、上市监管，投资者保护等各方面都比较科学、规范。国内监管层应该借鉴其先进经验，与境外监管机构、交易所建立监管信息共享、協同合作的工作机制，保证监管实际效果。
3.2 投资者应注意短期风险、树立价值投资理念
投资者应密切关注国际板推出对股市的长期、短期影响。
从本质上看，国际板的推出是对A股市场进行扩容，因此必定产生资金分流效应。分析A股历史上的扩容，将帮助投资者在预测国际板对股市的短期影响。比如，2004年5月推出中小板市场前，自2004年4月上证指数开始下降，由1800点降至2004年9月中旬的1300点左右，降幅高达25%。当然，上证指数的大幅下滑也是受2004年熊市影响。但是不可否认，市场在短短5个多月内下跌四分之一，重要原因是来自于中小板推出带来的心理压力，以及实际分流作用对市场造成巨大打击。又如，2009年10月23日创业板正式推出，而市场从8月起向下调整，直至2009年9月，上证指数从3400点高位跌到2800点，在创业板推出后，市场指数则出现趋势反弹。
基于上述分析，市场可能会在悲观情绪下，放大国际板的负面影响，投资者更应该密切关注短期风险。
长期来看，国际板将吸引海外优质蓝筹公司和红筹公司，这些公司拥有规范的法人治理结构、稳定透明的分红政策，将对本土上市公司起到引领示范作用。此外，还引导国内投资者转变投资理念，进一步树立价值投资信心，并在投资中共享优秀企业的收益。
【参考文献】
[1]新浪财经.上海国际板进程http：//finance.sina.com.cn/stock/gjb/
[2]梁勤星.《对人民币国际化问题的思考》，《西南金融》2003年第7期