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【摘 要】自1987年第一家证券公司成立以来，经历了起步、发展、困境与兴旺，自12年5月郭树清主席在证券公司研讨会重要讲话，大力推动证券业走创新发展道路，创新金融产品陆续推出。今天，我们从证券公司的历史沿革、业务与产品的角度来探讨创新，寻求发展。
【关键词】证券公司 创新业务
1987年9月，我国第一家证券公司——深圳特区证券公司成立标志着我国证券行业的起步，随着1990 年和1991 年沪深证券交易所分别成立，证券市场规模不断扩大，证券公司得到了迅速发展，在规模和数量上都得到了较大提升，发展道路也得到了了不断的拓宽与规范。1999年，《证券法》的实施，证券公司发展步入了正轨，一个较完整的监管体制逐渐建立起来。2001年下半年开始，中国证券市场开始持续下跌，证券行业逐渐跌入谷底。随之而来的，证券公司隐藏的诸多问题逐渐爆发，表现在：一部分证券公司严重违规经营、肆意挪用客户保证金、账外经营，以及部分证券公司大股东以证券公司为平台侵占公司资产或客户资产。随着市场行情的下跌，证券公司出现了普遍的严重亏损状态。从2004 年开始，证券公司综合治理工作展开，一部分证券公司被关闭、撤并。截至2006 年6 月底，国内证券公司总数减至109 家。
以前，我国证券公司利润来源主要由六大部分组成，即经纪业务收入、自营收入、受托投资管理收入、承销与保荐收入、利差收入及其他等。其中前四项收入构成了证券公司传统的核心收入，是证券公司最主要的收入来源，其中经纪业务更是其中重中之重。数据显示2006年1-6月场内经纪业务占全行业收入的50%以上。而我国证券公司的证券经纪业务、发行承销与保荐、自营业务等无不与证券市场的涨跌息息相关。所以在2001 年到2005年底的熊市中，几乎所有证券公司都难以幸免的遭受了重创。从06年起，证券公司市场行情好转，股市一度到达了6000点，证券公司经纪业务收入大幅增加，同时，证券市场的佣金大战也进入了白热化阶段，由此带来了中国证券行业收入又呈下降趋势，从2009年的2000亿左右下降到了2012年的1295亿，交易量的萎缩加上佣金率的下滑时佣金收入下降的主要原因。
从中可以看出，我国证券公司原有的盈利模式和收入结构特征，面临的主要困境是(1)缺乏创新能力。（2）盈利模式模糊、收入结构简单。（3）风险系统化、风险控制意识薄弱，内控制度不健全。业务创新迫切的提到了议事日程，正如中国证监会主席郭树清、副主席庄心一在证券公司创新发展研讨会上的重要讲话所述，目前是我国证券公司和证券行业历史上的最好发展时期，也是证券行业金融创新历史上的最好时期，全行业强调创新必须紧紧围绕实体经济需要，证券公司要勇于承担行业责任、市场责任和社会责任，全行业要把握发展机遇，加快创新发展，不断增强在新时期、新阶段的竞争力。
因此，在监管部门的大力推动下，从2011年以来，陆续推出一系列的经纪业务之外的主流创新业务，有大宗债券回购、集合资金信托计划、融资融券业务、市值管理业务、股权投资业务、约定购回式证券交易、私募基金业务、股票质押回购、定向增发业务、定向资产鼓励计划、股指期货及套利交易等等。其中，大宗债券回购属于高端客户的资金零风险增值计划，该业务已经成为证券营业部留住高端客户的闲置存量资金、吸引增量资金的工具，它的收益率比市场同期限理财产品平均年化收益率高出1个百分点；融资融券业务是指投资者向证券公司提供担保物，借入资金买入上市证券或借入上市证券的行为，融资融券业务具有双向获利、财务杠杆放大风险和收益的作用，其在2012底累计为券商业绩贡献收入过百亿，贡献度预计为12%-21%；约定购回式证券交易是指投资者以约定的价格向证券公司卖出股票，并约定未来一日购回的交易，获得的资金可提取用于生产经营等用途。以中信证券为例，截止到2012年底已完成签约客户400户，授信规模62亿元，资金收益率9%左右；股票质押式回购业务是约定购回业务的升级版业务，它吸纳了不能参与约定购回业务的部分机构客户，2012年全年质押融资规模已超过2000亿元。
财达证券公司自2012年起，陆续取得了融资融券业务、股票质押回购业务、证券承销与保荐业务、约定购回式证券交易业务等8项新业务资格，其中13年短短6个月融资融券业务收入占总营业收入将近10%、固定收益业务占总营业收入将近50%，由此深深体会到中国的资本市场及中国的证券业将通过金融创新创造巨大的生存和发展空间。结合财达证券公司现状，将在以后的工作中从以下几个方面大力发展创新业务：1.大力发展固定收益业务。我国证券市场长期存在重股票、轻债券的状况，同时固定收益市场产品单一、交易渠道狭窄，05年起，固定收益市场出现积极变化，发行品种出现短期融资券、住房抵押贷款证券化信托优先级支持证券，以企业稳定现金流进行融资的证券化产品等创新类固定收益产品，规模也呈几何级数增长，财达证券公司也将顺应市场潮流大力开展固定收益业务。2.在完善的法规监管及风险管理体系下开展融资融券业务，以营业部客户细分为基础，做好融资融券业务的深度挖掘。从融资融券的操作中看，客户借券或借资后，资券值将随市场波动，存在市值跌破抵押信用值的风险，因此证券公司该项业务风险管理的核心是客户保证金或证券的信用管理。为此，财达证券公司由公司融资融券部、研发中心和信息中心联合成立专项小组，自主并独立开发了财达证券融资融券抵押担保品评级解决方案，已经正式上线运行，实现了公司对控制风险的要求。3.以地方政府、工业园区为突破口，为公司争取融资中介项目。利用地区优势，凭借良好的信誉与影响力，做好融资中介业务。
风险无处不在，创新环境下同样存在持有市场风险、流动性风险、信用风险、声誉风险等各类风险，关键在于对风险的管理。要以国际标准及证券行业的最佳操作为标杆，建立审慎、严格的风控制度及严谨科学的风险管理方法，力求建立最高标准以充分保护投资者利益。
【关键词】证券公司 创新业务
1987年9月，我国第一家证券公司——深圳特区证券公司成立标志着我国证券行业的起步，随着1990 年和1991 年沪深证券交易所分别成立，证券市场规模不断扩大，证券公司得到了迅速发展，在规模和数量上都得到了较大提升，发展道路也得到了了不断的拓宽与规范。1999年，《证券法》的实施，证券公司发展步入了正轨，一个较完整的监管体制逐渐建立起来。2001年下半年开始，中国证券市场开始持续下跌，证券行业逐渐跌入谷底。随之而来的，证券公司隐藏的诸多问题逐渐爆发，表现在：一部分证券公司严重违规经营、肆意挪用客户保证金、账外经营，以及部分证券公司大股东以证券公司为平台侵占公司资产或客户资产。随着市场行情的下跌，证券公司出现了普遍的严重亏损状态。从2004 年开始，证券公司综合治理工作展开，一部分证券公司被关闭、撤并。截至2006 年6 月底，国内证券公司总数减至109 家。
以前，我国证券公司利润来源主要由六大部分组成，即经纪业务收入、自营收入、受托投资管理收入、承销与保荐收入、利差收入及其他等。其中前四项收入构成了证券公司传统的核心收入，是证券公司最主要的收入来源，其中经纪业务更是其中重中之重。数据显示2006年1-6月场内经纪业务占全行业收入的50%以上。而我国证券公司的证券经纪业务、发行承销与保荐、自营业务等无不与证券市场的涨跌息息相关。所以在2001 年到2005年底的熊市中，几乎所有证券公司都难以幸免的遭受了重创。从06年起，证券公司市场行情好转，股市一度到达了6000点，证券公司经纪业务收入大幅增加，同时，证券市场的佣金大战也进入了白热化阶段，由此带来了中国证券行业收入又呈下降趋势，从2009年的2000亿左右下降到了2012年的1295亿，交易量的萎缩加上佣金率的下滑时佣金收入下降的主要原因。
从中可以看出，我国证券公司原有的盈利模式和收入结构特征，面临的主要困境是(1)缺乏创新能力。（2）盈利模式模糊、收入结构简单。（3）风险系统化、风险控制意识薄弱，内控制度不健全。业务创新迫切的提到了议事日程，正如中国证监会主席郭树清、副主席庄心一在证券公司创新发展研讨会上的重要讲话所述，目前是我国证券公司和证券行业历史上的最好发展时期，也是证券行业金融创新历史上的最好时期，全行业强调创新必须紧紧围绕实体经济需要，证券公司要勇于承担行业责任、市场责任和社会责任，全行业要把握发展机遇，加快创新发展，不断增强在新时期、新阶段的竞争力。
因此，在监管部门的大力推动下，从2011年以来，陆续推出一系列的经纪业务之外的主流创新业务，有大宗债券回购、集合资金信托计划、融资融券业务、市值管理业务、股权投资业务、约定购回式证券交易、私募基金业务、股票质押回购、定向增发业务、定向资产鼓励计划、股指期货及套利交易等等。其中，大宗债券回购属于高端客户的资金零风险增值计划，该业务已经成为证券营业部留住高端客户的闲置存量资金、吸引增量资金的工具，它的收益率比市场同期限理财产品平均年化收益率高出1个百分点；融资融券业务是指投资者向证券公司提供担保物，借入资金买入上市证券或借入上市证券的行为，融资融券业务具有双向获利、财务杠杆放大风险和收益的作用，其在2012底累计为券商业绩贡献收入过百亿，贡献度预计为12%-21%；约定购回式证券交易是指投资者以约定的价格向证券公司卖出股票，并约定未来一日购回的交易，获得的资金可提取用于生产经营等用途。以中信证券为例，截止到2012年底已完成签约客户400户，授信规模62亿元，资金收益率9%左右；股票质押式回购业务是约定购回业务的升级版业务，它吸纳了不能参与约定购回业务的部分机构客户，2012年全年质押融资规模已超过2000亿元。
财达证券公司自2012年起，陆续取得了融资融券业务、股票质押回购业务、证券承销与保荐业务、约定购回式证券交易业务等8项新业务资格，其中13年短短6个月融资融券业务收入占总营业收入将近10%、固定收益业务占总营业收入将近50%，由此深深体会到中国的资本市场及中国的证券业将通过金融创新创造巨大的生存和发展空间。结合财达证券公司现状，将在以后的工作中从以下几个方面大力发展创新业务：1.大力发展固定收益业务。我国证券市场长期存在重股票、轻债券的状况，同时固定收益市场产品单一、交易渠道狭窄，05年起，固定收益市场出现积极变化，发行品种出现短期融资券、住房抵押贷款证券化信托优先级支持证券，以企业稳定现金流进行融资的证券化产品等创新类固定收益产品，规模也呈几何级数增长，财达证券公司也将顺应市场潮流大力开展固定收益业务。2.在完善的法规监管及风险管理体系下开展融资融券业务，以营业部客户细分为基础，做好融资融券业务的深度挖掘。从融资融券的操作中看，客户借券或借资后，资券值将随市场波动，存在市值跌破抵押信用值的风险，因此证券公司该项业务风险管理的核心是客户保证金或证券的信用管理。为此，财达证券公司由公司融资融券部、研发中心和信息中心联合成立专项小组，自主并独立开发了财达证券融资融券抵押担保品评级解决方案，已经正式上线运行，实现了公司对控制风险的要求。3.以地方政府、工业园区为突破口，为公司争取融资中介项目。利用地区优势，凭借良好的信誉与影响力，做好融资中介业务。
风险无处不在，创新环境下同样存在持有市场风险、流动性风险、信用风险、声誉风险等各类风险，关键在于对风险的管理。要以国际标准及证券行业的最佳操作为标杆，建立审慎、严格的风控制度及严谨科学的风险管理方法，力求建立最高标准以充分保护投资者利益。