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保证金账户，在香港叫做“孖展”账户，可以为投资者提供透支炒股的服务，这种杠秆交易可以放大收益，同时也能放大损失。
透支炒股，在内地早已被明令禁止，在香港，这却是合法的。
投资者开立的证券买卖账户主要分现金账户和俗称“孖展”的保证金账户，孖展账户便是可以透支炒股的账户。
孖展(Margin)，也叫做保证金交易，这是国际上通行的一种投资方式，多见于股票、期货和外汇买卖，其实质是一种凭信用进行的杠杆交易，投资者仅需交付一定比例的保证金给中介机构，就可放大比例进行投资。由此可见，诱支炒股是有条件的。
买卖股票要求严
用孖展账户买入股票，只需在客户合约订立的时限内缴付买人价的部分金额，余额则为借贷金额。用作借款抵押品的一般包括现金及购入的证券，并存放在孖展账户之内。
为控制风险，中介机构会严格控制股票孖展比率，而股票孖展比例与股票质地紧密相关，质地好的股票孖展的比率会高一些，而质地差的股票则根本不能做此业务。比如，汇丰银行目前仅为90多只指定的港股或基金提供孖展买卖服务，其中长江实业、汇丰控股、和记黄埔、中国电信、中国石油、中国人寿、中国移动等34只股票的孖展比率为60％，招商局国际、工银亚洲、浙江沪杭甬、大唐发电、长江基建集团、渣打集团等29只股票或ETF基金的孖展比率为50％，东方报业集团、永隆银行、上海石油化工、北京控股、中国国航、中海油田服务等33只股票的孖展比率为40％。这意味着，如果你有10万港元，可以买入25万[10／(1～40％)]港元市值的长江实业，或者20万港元的招商局国际，或者16.67万港元的东方报业集团。
不同的银行或证券公司挑选的股票和制订的股票孖展比率也不同。比如，永隆银行规定，恒生指数成分股的孖展比例为70％、恒生综合指数成份股为40％、恒生指数成分股之股票挂钩看涨票据为40％、其他主板上市之股份为20％、恒指成分股之认股证为10％。中银国际证券则为选定的恒生指数成分股和蓝筹股制订了70％～20％不等的孖展比率。
在控制股票孖展比率的同时，中介机构同时还会控制“户口孖展比率”(即总贷款／可贷款股票总借贷限额，可贷款股票总借贷限额＝可贷款股票市值×股票孖展比率)。如果抵押品的价值跌至低于指定的户口孖展比率时，中介机构会要求客户提供额外的抵押品或补仓，如未能及时补仓，中介机构通常有权出售该账户内的股票。
如汇丰银行为卓越理财客户及运筹理财客户提供最高达500万港元的贷款额，户口孖展比率可达100％。当户口孖展比率等于或高于110％且少于120％时，发出补仓短讯，提示客户增加保证金，使户口孖展比率下降至100％或以下；当户口孖展比率达到120％时，毋需事先通知客户，即可代为斩仓，并发出孖展短讯通知。如表中，当买入股票市值减少10％时，户口孖展比率达到111.11％，投资者将得到补仓短讯，提示增加保证金。但如果买入股票市值减少16.67％时，户口孖展比率将达到120％，即将强行斩仓。
也有中介用“贷款市值比率”作为控制风险的指标(贷款市值比率＝贷款金额／可抵押股票之总市值)。如恒生银行规定贷款市值比率最高为50％。该行一般于每天指定时间作出至少四次即时证券估值，计算出当时的贷款市值比率，并发出补仓提示。当贷款市值比率升至70％或以上时，其有权自动替客户斩仓套现，以维持50％或以下的贷款市值比率，毋需事先通知。如贷款10万港元买入市值20万港元的股票，贷款占市值的比率为50％；当市值降到14.29万港元时，贷款达到市值的70％，斩仓不可避免。
贷款利息通常是按每日孖展账户欠款余额计算，每月结算一次，利率是在最优惠贷款利率基础上加两个左右百分点。
投资者风险不小
对投资者来说，通过孖展这种杠杆式的投资工具，在股价上升时，因为投资规模被放火，所以可以获得更多的利润。但是，当股价下跌时，投资者损失也会更大(见表)。
如果股价持续下滑，投资者更需要追加资金进行补仓，如果补仓未果，就可能被强行斩仓。中介不一定有责任向投资者发出追缴保证金通知，或通知他们账户口内证券的价值已跌至低于指定的孖展比率。经纪行可以随时出售投资者的证券，无需事先征求他们的意见。斩仓在出售证券的价格及时间方面都很可能会对投资者不利。此外，假如投资者的抵押品不只一只股票，中介可能会出售流通量最高的股票，而不是投资者打算出售的股票。假如斩仓后所得的款项仍不足以偿还孖展贷款时，投资者除损失所有的孖展存款外，还要承担该账户的亏损。
投资者不但承担着放大了的交易损失风险，而且还有中介机构的信用风险，即使中介机构必须具备一定条件的资质和信誉才能提供该服务。
如果在证券公司开立孖展账户，证券公司一般会要求投资者签署授权书，授权其对投资者孖展账户中的股票进行抵押或处置。投资者如果使用了孖展服务，证券公司就可能把孖展账户内的证券到银行做抵押，以获取银行贷款。即使全数付清购买股票的款项，并未使用孖展信贷服务，或者投资者账户内的证券市值高于维持孖展贷款所需水平，证券公司也有可能把孖展账户内的全部证券拿到银行做抵押。这样一来，如果证券公司资金周转不灵，未能赎回已抵押证券，银行可能会将有关证券抵押品变卖，以清偿证券公司的债务，投资者也就可能无法取回在孖展账户内的证券，这就是“汇集风险”。
为了保障投资者利益，同时又对业界的影响降至最低，证监会就证券公司可抵押客户的证券价值设立上限。从2006年10月1日起，经纪行可抵押孖展客户的证券给银行的上限为未清缴孖展贷款总额的180％。该上限将于2007年10月1日进一步降至140％。
如果在银行开立孖展账户，由于投资者是向银行贷款买入股票，所以买入的股票将会作为有关贷款的抵押品。即使是用自有现金购入股票，但如果以股票孖展户口买入股票，所买入的股票也会成为抵押品，在需要斩仓时便可能被卖掉。
选择适合的账户
伴随着股票孖展买卖潜在高收益的是极大的潜在风险，因此投资者应根据自身的经济状况及投资目标，仔细考虑股票孖展买卖是否适合自己。
在银行或证券公司，除了可以开立孖展账户，还可以开立现金账户。
现金账户须以现金交收，投资者购入股票后，必须在合约订定的时限内全数缴付金额。与孖展账户相比，现金账户比较安全，因为现金账户中的证券必须存放于独立的信托账户。
如果不打算借钱买股票，就不要开立孖展账户或签署任何授权书。假如实
透支炒股，在内地早已被明令禁止，在香港，这却是合法的。
投资者开立的证券买卖账户主要分现金账户和俗称“孖展”的保证金账户，孖展账户便是可以透支炒股的账户。
孖展(Margin)，也叫做保证金交易，这是国际上通行的一种投资方式，多见于股票、期货和外汇买卖，其实质是一种凭信用进行的杠杆交易，投资者仅需交付一定比例的保证金给中介机构，就可放大比例进行投资。由此可见，诱支炒股是有条件的。
买卖股票要求严
用孖展账户买入股票，只需在客户合约订立的时限内缴付买人价的部分金额，余额则为借贷金额。用作借款抵押品的一般包括现金及购入的证券，并存放在孖展账户之内。
为控制风险，中介机构会严格控制股票孖展比率，而股票孖展比例与股票质地紧密相关，质地好的股票孖展的比率会高一些，而质地差的股票则根本不能做此业务。比如，汇丰银行目前仅为90多只指定的港股或基金提供孖展买卖服务，其中长江实业、汇丰控股、和记黄埔、中国电信、中国石油、中国人寿、中国移动等34只股票的孖展比率为60％，招商局国际、工银亚洲、浙江沪杭甬、大唐发电、长江基建集团、渣打集团等29只股票或ETF基金的孖展比率为50％，东方报业集团、永隆银行、上海石油化工、北京控股、中国国航、中海油田服务等33只股票的孖展比率为40％。这意味着，如果你有10万港元，可以买入25万[10／(1～40％)]港元市值的长江实业，或者20万港元的招商局国际，或者16.67万港元的东方报业集团。
不同的银行或证券公司挑选的股票和制订的股票孖展比率也不同。比如，永隆银行规定，恒生指数成分股的孖展比例为70％、恒生综合指数成份股为40％、恒生指数成分股之股票挂钩看涨票据为40％、其他主板上市之股份为20％、恒指成分股之认股证为10％。中银国际证券则为选定的恒生指数成分股和蓝筹股制订了70％～20％不等的孖展比率。
在控制股票孖展比率的同时，中介机构同时还会控制“户口孖展比率”(即总贷款／可贷款股票总借贷限额，可贷款股票总借贷限额＝可贷款股票市值×股票孖展比率)。如果抵押品的价值跌至低于指定的户口孖展比率时，中介机构会要求客户提供额外的抵押品或补仓，如未能及时补仓，中介机构通常有权出售该账户内的股票。
如汇丰银行为卓越理财客户及运筹理财客户提供最高达500万港元的贷款额，户口孖展比率可达100％。当户口孖展比率等于或高于110％且少于120％时，发出补仓短讯，提示客户增加保证金，使户口孖展比率下降至100％或以下；当户口孖展比率达到120％时，毋需事先通知客户，即可代为斩仓，并发出孖展短讯通知。如表中，当买入股票市值减少10％时，户口孖展比率达到111.11％，投资者将得到补仓短讯，提示增加保证金。但如果买入股票市值减少16.67％时，户口孖展比率将达到120％，即将强行斩仓。
也有中介用“贷款市值比率”作为控制风险的指标(贷款市值比率＝贷款金额／可抵押股票之总市值)。如恒生银行规定贷款市值比率最高为50％。该行一般于每天指定时间作出至少四次即时证券估值，计算出当时的贷款市值比率，并发出补仓提示。当贷款市值比率升至70％或以上时，其有权自动替客户斩仓套现，以维持50％或以下的贷款市值比率，毋需事先通知。如贷款10万港元买入市值20万港元的股票，贷款占市值的比率为50％；当市值降到14.29万港元时，贷款达到市值的70％，斩仓不可避免。
贷款利息通常是按每日孖展账户欠款余额计算，每月结算一次，利率是在最优惠贷款利率基础上加两个左右百分点。
投资者风险不小
对投资者来说，通过孖展这种杠杆式的投资工具，在股价上升时，因为投资规模被放火，所以可以获得更多的利润。但是，当股价下跌时，投资者损失也会更大(见表)。
如果股价持续下滑，投资者更需要追加资金进行补仓，如果补仓未果，就可能被强行斩仓。中介不一定有责任向投资者发出追缴保证金通知，或通知他们账户口内证券的价值已跌至低于指定的孖展比率。经纪行可以随时出售投资者的证券，无需事先征求他们的意见。斩仓在出售证券的价格及时间方面都很可能会对投资者不利。此外，假如投资者的抵押品不只一只股票，中介可能会出售流通量最高的股票，而不是投资者打算出售的股票。假如斩仓后所得的款项仍不足以偿还孖展贷款时，投资者除损失所有的孖展存款外，还要承担该账户的亏损。
投资者不但承担着放大了的交易损失风险，而且还有中介机构的信用风险，即使中介机构必须具备一定条件的资质和信誉才能提供该服务。
如果在证券公司开立孖展账户，证券公司一般会要求投资者签署授权书，授权其对投资者孖展账户中的股票进行抵押或处置。投资者如果使用了孖展服务，证券公司就可能把孖展账户内的证券到银行做抵押，以获取银行贷款。即使全数付清购买股票的款项，并未使用孖展信贷服务，或者投资者账户内的证券市值高于维持孖展贷款所需水平，证券公司也有可能把孖展账户内的全部证券拿到银行做抵押。这样一来，如果证券公司资金周转不灵，未能赎回已抵押证券，银行可能会将有关证券抵押品变卖，以清偿证券公司的债务，投资者也就可能无法取回在孖展账户内的证券，这就是“汇集风险”。
为了保障投资者利益，同时又对业界的影响降至最低，证监会就证券公司可抵押客户的证券价值设立上限。从2006年10月1日起，经纪行可抵押孖展客户的证券给银行的上限为未清缴孖展贷款总额的180％。该上限将于2007年10月1日进一步降至140％。
如果在银行开立孖展账户，由于投资者是向银行贷款买入股票，所以买入的股票将会作为有关贷款的抵押品。即使是用自有现金购入股票，但如果以股票孖展户口买入股票，所买入的股票也会成为抵押品，在需要斩仓时便可能被卖掉。
选择适合的账户
伴随着股票孖展买卖潜在高收益的是极大的潜在风险，因此投资者应根据自身的经济状况及投资目标，仔细考虑股票孖展买卖是否适合自己。
在银行或证券公司，除了可以开立孖展账户，还可以开立现金账户。
现金账户须以现金交收，投资者购入股票后，必须在合约订定的时限内全数缴付金额。与孖展账户相比，现金账户比较安全，因为现金账户中的证券必须存放于独立的信托账户。
如果不打算借钱买股票，就不要开立孖展账户或签署任何授权书。假如实