股票名称：中金黄金
　　股票代码：600489
　　所属行业：采掘业—有色金属矿采选业
　　
　　低估理由：
　　
　　暂时停产减少2006年净利润3000万元人民币，并且增加了近8000万元的环保投入。加上资产负债率很高，严重影响了市场对中金黄金的信心。
　　
　　走牛预期：
　　
　　A．中金黄金的核心竞争力处于上升阶段，仍有一定的提升空间；
　　B．公司大股东是国内唯一能在国际上以“借金还金”的形式进行黄金贷款的试点企业，实力雄厚且对公司扶持力度较大；
　　C．控制的黄金储量约占全国黄金总产量的20％，公司的综合竞争地位在业内处于前列；
　　D．投资需求持续增长，黄金价格屡创新高。
　　采样时间：2006-03-13
　　中金黄金主营黄金的地质勘查、采选与；台炼。
　　公司大股东——中国黄金集团公司前身系中国黄金总公司，是中央直接管辖的大型国有企业，上海黄金交易所的理事单位，也是国务院批准的国内唯一一家能在国际上以”借金还金”的形式进行黄金贷款的试点企业，中国在世界黄金协会的唯一会员单位。
　　中国黄金集团下属黄金企业遍布全国各主要产金地区，年产黄金近40吨，约占全国黄金总产量的20％。加之公司的)台炼规模优势、大股东实力雄厚且对公司扶持力度较大的优势、科研技术优势等，公司的综合竞争地位在业内处于前列。
　　2005年年底，因广东北江污染事件，中金黄金旗下韶关；台炼厂停产整改。此次停产直接减少了中金黄金2006年净利润3000万元人民币，并且停产整顿也增加6000—8000万元的环保投入。两方面的因素严重影响了市场对中金黄金的信心。
　　这些情况都导致中金黄金被市价估低。
　　但是，由于中金黄金资源的垄断性质，以及国际市场黄金价格的持续上扬，必将带给企业难以估量的上升空间。
　　从短期来看，停产时间短暂，在停产期间，公司将主要靠卖掉部分铅锌精矿实现收益。由于采选矿收益丰厚而)台炼利润薄，因此同比还能增长50％左右。
　　并且，由于年末和春节期间为公司传统的检修期，每年一、二月份的产量都要低于其他月份。停产期和每年检修期的重合减缓了公司2006年一季度业绩的波动性。
　　另外，国内外铅锌市场处在历史上的较好时期，铅锌精矿价格维持在较高水平，所以停产影响将比预期低。预计公司2006年业绩将继续保持较好水平。
　　再考虑所处行业在国际股票市场的状况，目前美国基础材料类上市公司的平均市盈率在13．8倍，市净率在3．69倍；美国黄金行业上市公司平均市盈率在23．9倍，市；争率在3．2倍。结合国际国内估值标准，以及中金黄金本身的增长情况，公司股价合理定位应该在8元之上。如果考虑股改对价因素，其股价仍有较大的上行空间。