2011年11月18日，西班牙发行10年期债券，收益率高达7％；西班牙因此而每年为其债券多支付18亿欧元(1欧元约合8.5元人民币)。而对意大利来说，政府债券收益率向上浮动1％，每年就要多支付利息60亿欧元。欧元的大国中只剩一个德国，很有点独木难支的意思。
　　各路投资者也闻风而动，纷纷抛售欧元区政府债券。苏格兰银行开始抛售，荷兰的一些退休基金开始抛售，日本人也开始抛售一日本的资产公司抛售了10亿欧元意大利债券。对于欧元区的问题国家来说，发债是性命攸关的大事。欧元区国家国债若是利息上了7％，这些国家就很难受了。而且收益率一高，先前的投资者也会产生想法，抛售其持有的债券，进一步推高收益率，周而复始，恶性循环。
　　西班牙总理坐不住了，恳请欧洲央行伸出手来拉兄弟一把。法国也主张欧洲央行购入债券。但德国不同意。在默克尔看来，如果欧洲银行出手，势必减轻意大利、希腊、西班牙和法国等国的改革压力，不利于欧元区的根本利益。默克尔还把问题提高到法治的高度，她指出：“按照我们对条约的理解，欧洲央行是不能解决这些问题的。”默克尔2011年11月17日又公开表示，“如果政治家们指望欧洲央行能够解决问题，那么他们是在自欺欺人。”但在法国、意大利、西班牙等国看来，有关条约并不限制欧洲央行购买欧元区国家的债券。
　　这就难为欧洲央行行长了。欧洲央行的新行长马里奥·德拉吉表示，按德国的既定方针办，不会大规模收购债券。到2011年11月初，欧洲银行购入的欧元国家的债券总额为2520亿美元(1美元约合6.3元人民币)，而美联储已经购入了2万亿美元的美国债券。按照其童程，欧洲央行只有一个目的，就是遏制通货膨胀。
　　不过，欧洲央行也不是完全见死不救。欧洲央行已经悄悄入市，收购欧元区政府债券。按照欧洲央行自己的规定，欧洲央行不得向欧元区国家直接购买其债券，但可以在市场上购入其债券。欧洲购入意大利债券托市，但效果并不明显。西班牙发债收益率上了7％便是证明。要让市场有信心，欧洲央行就必须明确无误地向世人宣布，欧洲央行誓为欧元区国家的坚强后盾，为所有欧元区国家的债务无条件担保。但欧洲央行不肯松这个口。
　　以上问题是经济问题，更是政治决定。政治决定是欧元区之外的国家爱莫能助的，即便欧元区之外的国家愿意出钱，也解决不了欧元区国家的问题。欧债危机很像大户人家的家庭危机。欧债危机不是天灾是人祸；人祸不好救。
　　欧洲央行行长德拉吉表示，还是要靠欧元区救助资金，欧元区领导还是要在这方面想办法。欧元区国家自己不愿承担亏损，不愿冒亏损的风险，不愿央行出手，所以要在欧元区外寻找冤大头。作为国际货币，欧元远没有美元强，欧洲央行若真滥印欧元，那将先淹欧元区国家，尤其先淹德国。所以欧元区的政客们要搞什么救助基金，让国际货币基金组织和欧元区的国家认购基金份额。真是龙有龙路，蛇有蛇路。
　　早些时候日本购入欧元区救助基金，但现在不肯出手，而且想再拖上垫背的。亚洲开发银行公开呼吁，中国和印度应当出钱帮助欧元区国家。德国、法国和欧盟都没有公开要求中国和印度救助欧元区，亚行为什么迫不及待地跳出来呢?难道是皇帝不急太监急?非也，亚行的头头一直是日本人(世界银行是美国人领导，国际货币基金组织是欧洲人领导，而亚行是日本人当头)，其中奥妙耐人寻味，但说穿了主要还是要中国出钱。可资本市场险恶非常，不要说救人，自保都难。国际上的一些对冲高手表示，日本是他们下一个对冲目标，日本的债务是国内生产总值的200％，日本很可能是继欧元区之后的又一个重债区。