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摘 要：当前，随着城镇化进程的逐渐深入，资金短缺的问题严重制约着我国的城镇化的规模，成为城镇建设继续突破的瓶颈。为了有效解决这一问题，相关人士研究出资产证券化这一路径，试图以此为城镇化的发展提供有力的金融支持，促进我国城镇化的顺利发展。本文将从资产证券化的概念出发，具体分析资产证券化增强城镇化的可行性。
关键词：资产证券化 城镇化 金融支持
一、引言
随着社会的进步，城镇化的建设也是扩大内需的重要手段，是国家发展的战略性决策。2012年起，国家就大力倡导城镇化的建设，并为城镇化提供了各种政策和制度上的保障。在城镇化建设中需要投入巨大的资金，这使得各地的政府和企业背负着巨大的经济压力。地方政府背负的过高的债务引起了国内外的高度重视。债务过高使得银行方面担忧其偿还能力，将信贷规模缩紧。这就使得加强城镇化和资金短缺之间的矛盾加剧，扩展城镇化的资金路径成为城镇化建设的当务之急。资产证券化城镇化建设中金融来源的首选。
二、资产证券化的概念
根据美国学者的定义，可以得知，资产证券化指的是储蓄者和借款者借助金融市场进行匹配的过程。在这个过程中，与传统的信誉封闭性的银行等金融机构不同，市场信誉具有开放性。其中，证券化包括两个层面的含义。一方面是融资证券化，需要资金的主体通过在市场上发行债券、股票等证券直接从提供资金的主体方获取资金，属于增量资产的证券化，这种方式使用的范围较小，只有信誉极高的企业才能用这种融资方式；另一方面是资产证券化，也就是将目前难以流动的但是在未来具有流动性的资产（也叫基础资产）集中起来，将其转换成能在市场上流通的证券，这种方式是建立在已有的信誉上，属于存量资产证券化。比如，住房抵押贷款证券化。
三、资产证券化的特征
1.结构性安排。资产和证券之间，证券内部分成各个层级，构建起多层的结构，通过这种结构性安排，能使投资者的收益和风险相一致，使得资产的流动性大大加强。
2.表外筹资。资产证券化既不是股权筹资，也不是负债筹资，是一种以资产为限的非负债筹资的方式。利用这种方式来筹资，发行人的负债不会增加，证券化以后的基础资产不会出现在负债表上，是一种表外的筹资方式。
3.资产支持。在传统的融资中，企业需要将全部的资产和信用作为偿还债务的基础，资产支持证券下的兑付是以被证券化的基础资产为限。从这个角度上讲，原始收益人其他业务或者信用就不会对资产支持的证券产生影响。投资者在投资证券时，就不用对发行者的信用进行判断，只要研判证券的基础资产即可。
四、资产证券化为城镇化提供资金支持
近年来，国家一直致力于推进城镇化进程的加速，截至2012年，我国的城镇化覆盖率达到了52.57%，城镇化还在进一步扩展，预计2020年，我国的城镇化水平将提升至60.57%，而用于城镇化建设的投资将会突破十万亿人民币。大规模的城镇化建设将带来大量的消费和投资需求，既为金融业的发展创造了机会，同时金融业也面临着沉重的压力和挑战。
城镇化建设过程中，需要建设大量的基础设施、房地产以及公用事业等，这些都需要大量的投资，审核采用资产证券化的筹资方式，为新型的城镇化建设提供有力的金融支撑。与其他的筹资方式相比，资产证券化有着它独有的优势。第一，城镇化建设中的基础设施和公用单位建成后，就能带来长期的、稳定的现金流，资产证券化可以较快地进行融资。实现资产的证券化，还可以将银行信贷盘活，提升银行贷款的流动性，使得项目的筹资难度降低。第二，可以使得城镇化项目投资和资本市场之间的通道畅通，增加城镇化建设的筹资渠道。第三，可以使得项目建设的风险大大降低，提高信誉度，使得融资的成本降低。第四，城镇化建设中，房地产会大规模地发展，通过增强住房抵押贷款证券化，不仅满足了房地产投资者的投资需求，也满足了购房者的购房需求，加速人口的城镇化。
五、资产证券化支持城镇化的途径
1.重视試点工程。当前，资产证券化仍处于起步阶段，多处还是在进行试点运行。为了更有效地支持城镇化建设，为其提供金融上的支持，就要积极推进资产证券化的试点建设，逐步将试点转化为常规发展。公用事业和基础设施等项目的建设，最适宜做资产证券化，政府部门可以将一定的试点额度批给有相关经验，而又有资产证券化发展意愿的银行，用来扶持重点地区的城镇化建设。同时，政府必须在项目的前期建设中提供必要的优惠政策，或者给予一定的资金支持，同时在运行的过程中要积极地提供政策性地配合和协调。以此种方式，重点培养出一批以项目贷款为基础资产的证券化项目，从而形成一种示范性的效应，为后期地城镇化建设融资提供模范作用。
2.发展非金融企业资产支持票据业务。资产支持票据的发行主体不是银行，而是非金融企业。因此，在监管上不做很高的要求。注册和发行比较简单，发行的周期也不长，适合政府融资的平台，对城镇化建设进行资产证券化。发行的资产支持票据，绝大部分都是由政府融资平台发起的。在此以后若是逐步扩大销售的范围，定位销售主体，资产支持票据就会迎来更进一步的发展，成为城镇化建设中一项重要的筹资方式。
3.发展证券公司的证券化业务。随着国家颁布的新的证券化管理的规定，对证券公司的相关业务也进入了新的时期。证券公司证券化的基础相对较为雄厚，范围广，业务监管和审批也比较严格，拥有规范的业务流程，与发达国家的资产证券化相接近，在国内的市场上广受欢迎。银行可以联手证券公司，一起做好资产证券化项目，为城镇化建设提供更有力的金融支撑。
4.综合各种融资方式，提升金融支持力。资产证券化是一种进行结构性融资的工具，不是具体的产品，它可以与传统的一些融资成功的模式相互兼容，丰富融资的模式，为城镇化建设的筹资提供更富多样性的选择，起到锦上添花的效果。例如，BOT建设项目，投资者可以完成项目的建设后，将许诺在经营期间全部或者部分未来现金流用来进行资产证券化，将资金提前收回，投资更多其他的BOT项目。
六、政策和建议
1.建立健全法律法规。当前，采用的资产证券化的规范，都是在原有的一些法律法规上进行修修补补，难以满足当前业务发展的需求，尤其是真正实现真实销售这一目标，因此，针对当前的情况，专门作为资产证券化的完善法规有必要推行出来，同时，健全与之相应的会计制度、转让制度以及税收规则等。
2.政府引导。鼓励相关企业和机构在城镇化建设中积极进行资产证券化，通过相应的政策和资金，推进资产证券化业务的开展，对于积极支持者或者积极参与的机构提供政策性的优惠，如税收优惠等，鼓励各种社会资金通过这一渠道进入城镇化建设这一领域。
七、结语
资产证券化能够为城镇化的发展提供资金上的支持，但是这种支持尚处于一个起步阶段，发展起来还需要多方的配合。政府在城镇化建设事业中占据着主导地位，因此，资产证券化的发展也需要获取政府的信用。从他国的发展经验来看，资产证券化是城镇化建设中的可行之路，政府应该充分予以支持，从政策制度、资金扶持等多方面提供全方位地支持，从而为城镇化的发展扩充资金来源，打下坚实的资金基础，为城镇化稳步发展铺平道路。
参考文献：
[1]傅凌云. 以资产证券化增强对城镇化的金融支持[J]. 现代金融， 2013（12）：24-25.
[2]肖明. 湖南省新型城镇化金融支持创新路径与模式研究[J]. 长沙民政职业技术学院学报， 2014（4）：57-60.
[3]曹洪义. 资产证券化在小城镇基础设施建设中的应用研究[D]. 天津大学， 2014.
[4]许余洁. 以资产证券化为城镇化融资[J]. 中国经济报告， 2013（8）：62-65.
[5]陈伦盛. 新型城镇化融资创新的资产证券化视角[J]. 市场论坛， 2015（5）：65-67.
[6]周景彤， 陈敬波. 充分发挥金融业对城镇化的支持作用[J]. 中国金融， 2010（4）：37-38.
关键词：资产证券化 城镇化 金融支持
一、引言
随着社会的进步，城镇化的建设也是扩大内需的重要手段，是国家发展的战略性决策。2012年起，国家就大力倡导城镇化的建设，并为城镇化提供了各种政策和制度上的保障。在城镇化建设中需要投入巨大的资金，这使得各地的政府和企业背负着巨大的经济压力。地方政府背负的过高的债务引起了国内外的高度重视。债务过高使得银行方面担忧其偿还能力，将信贷规模缩紧。这就使得加强城镇化和资金短缺之间的矛盾加剧，扩展城镇化的资金路径成为城镇化建设的当务之急。资产证券化城镇化建设中金融来源的首选。
二、资产证券化的概念
根据美国学者的定义，可以得知，资产证券化指的是储蓄者和借款者借助金融市场进行匹配的过程。在这个过程中，与传统的信誉封闭性的银行等金融机构不同，市场信誉具有开放性。其中，证券化包括两个层面的含义。一方面是融资证券化，需要资金的主体通过在市场上发行债券、股票等证券直接从提供资金的主体方获取资金，属于增量资产的证券化，这种方式使用的范围较小，只有信誉极高的企业才能用这种融资方式；另一方面是资产证券化，也就是将目前难以流动的但是在未来具有流动性的资产（也叫基础资产）集中起来，将其转换成能在市场上流通的证券，这种方式是建立在已有的信誉上，属于存量资产证券化。比如，住房抵押贷款证券化。
三、资产证券化的特征
1.结构性安排。资产和证券之间，证券内部分成各个层级，构建起多层的结构，通过这种结构性安排，能使投资者的收益和风险相一致，使得资产的流动性大大加强。
2.表外筹资。资产证券化既不是股权筹资，也不是负债筹资，是一种以资产为限的非负债筹资的方式。利用这种方式来筹资，发行人的负债不会增加，证券化以后的基础资产不会出现在负债表上，是一种表外的筹资方式。
3.资产支持。在传统的融资中，企业需要将全部的资产和信用作为偿还债务的基础，资产支持证券下的兑付是以被证券化的基础资产为限。从这个角度上讲，原始收益人其他业务或者信用就不会对资产支持的证券产生影响。投资者在投资证券时，就不用对发行者的信用进行判断，只要研判证券的基础资产即可。
四、资产证券化为城镇化提供资金支持
近年来，国家一直致力于推进城镇化进程的加速，截至2012年，我国的城镇化覆盖率达到了52.57%，城镇化还在进一步扩展，预计2020年，我国的城镇化水平将提升至60.57%，而用于城镇化建设的投资将会突破十万亿人民币。大规模的城镇化建设将带来大量的消费和投资需求，既为金融业的发展创造了机会，同时金融业也面临着沉重的压力和挑战。
城镇化建设过程中，需要建设大量的基础设施、房地产以及公用事业等，这些都需要大量的投资，审核采用资产证券化的筹资方式，为新型的城镇化建设提供有力的金融支撑。与其他的筹资方式相比，资产证券化有着它独有的优势。第一，城镇化建设中的基础设施和公用单位建成后，就能带来长期的、稳定的现金流，资产证券化可以较快地进行融资。实现资产的证券化，还可以将银行信贷盘活，提升银行贷款的流动性，使得项目的筹资难度降低。第二，可以使得城镇化项目投资和资本市场之间的通道畅通，增加城镇化建设的筹资渠道。第三，可以使得项目建设的风险大大降低，提高信誉度，使得融资的成本降低。第四，城镇化建设中，房地产会大规模地发展，通过增强住房抵押贷款证券化，不仅满足了房地产投资者的投资需求，也满足了购房者的购房需求，加速人口的城镇化。
五、资产证券化支持城镇化的途径
1.重视試点工程。当前，资产证券化仍处于起步阶段，多处还是在进行试点运行。为了更有效地支持城镇化建设，为其提供金融上的支持，就要积极推进资产证券化的试点建设，逐步将试点转化为常规发展。公用事业和基础设施等项目的建设，最适宜做资产证券化，政府部门可以将一定的试点额度批给有相关经验，而又有资产证券化发展意愿的银行，用来扶持重点地区的城镇化建设。同时，政府必须在项目的前期建设中提供必要的优惠政策，或者给予一定的资金支持，同时在运行的过程中要积极地提供政策性地配合和协调。以此种方式，重点培养出一批以项目贷款为基础资产的证券化项目，从而形成一种示范性的效应，为后期地城镇化建设融资提供模范作用。
2.发展非金融企业资产支持票据业务。资产支持票据的发行主体不是银行，而是非金融企业。因此，在监管上不做很高的要求。注册和发行比较简单，发行的周期也不长，适合政府融资的平台，对城镇化建设进行资产证券化。发行的资产支持票据，绝大部分都是由政府融资平台发起的。在此以后若是逐步扩大销售的范围，定位销售主体，资产支持票据就会迎来更进一步的发展，成为城镇化建设中一项重要的筹资方式。
3.发展证券公司的证券化业务。随着国家颁布的新的证券化管理的规定，对证券公司的相关业务也进入了新的时期。证券公司证券化的基础相对较为雄厚，范围广，业务监管和审批也比较严格，拥有规范的业务流程，与发达国家的资产证券化相接近，在国内的市场上广受欢迎。银行可以联手证券公司，一起做好资产证券化项目，为城镇化建设提供更有力的金融支撑。
4.综合各种融资方式，提升金融支持力。资产证券化是一种进行结构性融资的工具，不是具体的产品，它可以与传统的一些融资成功的模式相互兼容，丰富融资的模式，为城镇化建设的筹资提供更富多样性的选择，起到锦上添花的效果。例如，BOT建设项目，投资者可以完成项目的建设后，将许诺在经营期间全部或者部分未来现金流用来进行资产证券化，将资金提前收回，投资更多其他的BOT项目。
六、政策和建议
1.建立健全法律法规。当前，采用的资产证券化的规范，都是在原有的一些法律法规上进行修修补补，难以满足当前业务发展的需求，尤其是真正实现真实销售这一目标，因此，针对当前的情况，专门作为资产证券化的完善法规有必要推行出来，同时，健全与之相应的会计制度、转让制度以及税收规则等。
2.政府引导。鼓励相关企业和机构在城镇化建设中积极进行资产证券化，通过相应的政策和资金，推进资产证券化业务的开展，对于积极支持者或者积极参与的机构提供政策性的优惠，如税收优惠等，鼓励各种社会资金通过这一渠道进入城镇化建设这一领域。
七、结语
资产证券化能够为城镇化的发展提供资金上的支持，但是这种支持尚处于一个起步阶段，发展起来还需要多方的配合。政府在城镇化建设事业中占据着主导地位，因此，资产证券化的发展也需要获取政府的信用。从他国的发展经验来看，资产证券化是城镇化建设中的可行之路，政府应该充分予以支持，从政策制度、资金扶持等多方面提供全方位地支持，从而为城镇化的发展扩充资金来源，打下坚实的资金基础，为城镇化稳步发展铺平道路。
参考文献：
[1]傅凌云. 以资产证券化增强对城镇化的金融支持[J]. 现代金融， 2013（12）：24-25.
[2]肖明. 湖南省新型城镇化金融支持创新路径与模式研究[J]. 长沙民政职业技术学院学报， 2014（4）：57-60.
[3]曹洪义. 资产证券化在小城镇基础设施建设中的应用研究[D]. 天津大学， 2014.
[4]许余洁. 以资产证券化为城镇化融资[J]. 中国经济报告， 2013（8）：62-65.
[5]陈伦盛. 新型城镇化融资创新的资产证券化视角[J]. 市场论坛， 2015（5）：65-67.
[6]周景彤， 陈敬波. 充分发挥金融业对城镇化的支持作用[J]. 中国金融， 2010（4）：37-38.