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【摘要】要保证公司的健康发展，必须要将公司治理、财务治理和财务管理紧密结合起来，以公司治理为基础，财务治理为核心，财务管理为运行工具，三者缺一不可。现代公司治理结构对不同的利益相关者提出了不同的财务管理目标，利益相关者通过财务分析对公司治理作出评价。本文通过探讨公司治理与财务分析的相关性，提出基于公司治理优化财务分析体系，使财务分析体系能更好的反映公司治理。
【关键词】公司治理;财务分析;体系探讨
1.公司财务治理存在的问题
1.1董事会缺乏独立性
董事会缺乏独立性是指董事会不能代表所有股东的财务利益，它所做出的财务决策不是被大股东所控制就是被经营者所控制。我国公司董事会存在着明显的不足：一方面是董事会与总经理职位的合二为一，另一方面则是经营管理层占据董事会的大多数席位，形成内部董事占优势的格局。董事会由大股东掌握或由内部人控制，难以形成独立的董事会来保证健全的经营、决策机制。
1.2股东“剩余财权”安排不当
1.2.1国有股财务主体缺位
主要表现在：国有股由全民所有并委托政府代为控制，因此，国有股的剩余财权中剩余财务索取权归国家所有，而剩余财务控制权由政府或国有法人公司掌握，拥有财务控制权的部门权、责、利不统一，做出的决策不是来自资产保值、增值的利益驱动，而是来自上级的行政命令。
1.2.2国有股“一股独大”，中小股东利益被忽视
在许多上市公司中，国家拥有高度集中的股权，是最大的控股股东，这使得大股东委派的董事容易控制董事会，造成董事会结构的不健全和公司财务治理的制衡功能失效，容易造成对中小股东利益的忽视和侵犯。
1.3監事会没有充分发挥监督作用
现代公司中，监事应由股东大会选举，但在国有股占绝对优势时，监事实际上由国有股东指定。这样，董事会成员与监事会成员都成了国有股东指定的人员，都是代表国有股的股东代表，等于让自己监督自己，监督标准、效率标准必然搁置一边，监事会徒有虚名。而且，我国的公司制企业采用的是单层董事会制度，与董事会平行的公司监事会仅有部分监督权，而无控制权和战略决策权，监事会实际上只是一个受到董事会控制的议事机构。
1.4债权人的相关财务治理机制不健全
中国银企关系的制度设计是以防范金融风险为首要目的，认为银行对企业的监督只能以外部的事后监督为主，而反对或不鼓励银行对公司财务治理的内部参与。商业银行法禁止银行对非金融企业直接投资，银企财务关系就是单一的贷款关系。在正常的市场经济中，本应成为硬约束的银行债务，反而在中国变成软预算约束；本应分享贷款企业部分控制权的银行，实际上被贷款企业所控制，加上国有商业银行自身的代理链过长等银行制度因素，银行也缺乏完全的独立性和财务治理动机，这都使银行无法有效地行使财务监督权。
2.基于公司治理的企业财务分析体系的几点建议
2.1加快实现企业产权主体的多元化
当前，一些改制为国有独资或绝对控股的公司制企业，在法人治理结构上未能形成有效的制衡机制，甚至出现了不少“翻牌公司”。究其原因，主要是企业投资主体未发生明显变化，股权过于集中。根据党的十五届四中全会精神，应当加速推进对国有企业的战略性改组，逐步淡化企业的所有制性质，强化企业制度的市场适应性。当前，需要加快实施国有股减持、国有资产变现和开放投资限制等措施，鼓励更多的非国有法人资本、境外资本和民间资本投向国有企业，降低企业中国有资本持股比例，促进公司股权多元化。同时，要推动企业间的相互持股，特别是产业关联性较强的企业间的股权置换，也可考虑将部分企业间的债务转换成企业间的持股，改造部分国有独资和控股公司，形成公司内不同投资主体的相互制衡机制，从而为规范公司治理结构创造条件。
2.2完善绩效评价的体系
对监事绩效评价应从以下两个方面进行：一方面建立规范条款评价体系，在公司章程或其他内部文件中为监督机关确立一些规范，作为判断监督机关绩效的标准；另一方面是建立效果条款评价体系，即以公司监督机关在行使监督职权期间，公司或者权力机关是否发生了损害公司股东权力的事项，公司监督机关是否有所作为，并以此作为评价公司监督机关的标准。
2.3加强资金管理
2.3.1资金的预算管理
资金的预算管理由资金预算收人、资金预算支出两大主体内容构成，其中资金预算收人最核心的内容是公司通过经营活动带来的现金净增加额，通过编制公司年度资金预算计划，能够明确公司年度资金运作的重点，便于公司日常的资金控制，节约公司融资成本，避免盲目贷款和不合理存款等情况的发生。
2.3.2资金的风险管理
公司资金风险主要有使用风险、在途风险和或有风险。资金的使用风险主要表现为公司的投资风险，它是一种事先可控制的风险，因此对此类风险应加强事先控制。
2.3.3资金的日常管理
主要指资金使用过程中的审批管理、报表管理和跟踪管理。通过日常的报表了解全面情况，又通过专项检查发现资金预算执行过程中的深层次问题，特别是应收账款、预付账款、其他应收账等往来账目应逐笔实行跟踪管理。
3.基于公司治理的财务分析体系
3.1益主体与财务分析
各利益主体与财务分析财务分析为评价企业的治理提供了相关依据，基于理性生人的假设，各利益主体都会追求自身利益最大化。在现行经济环境中，任何一家公司的治理都离不开各利益主体的影响。
3.2传统的杜邦财务分析体系
首先，没有对企业的发展能力进行分析，不利于企业的可持续发展，也不利于公司治理层对企业的发展做出更好的决策。其次，忽视了对先进流量的分析，财务分析结果的可信度降低。传统的杜邦财务分析体系所使用的指标都是资产负债表和利润表中的静态指标，而没有使用现金流量表的动态指标，因现金流量表是以收付实现制为基础编制的，在财务分析体系中引入以现金流量表为基础的动态分析指标，可以增强财务分析结果的可信度。最后，传统的杜邦财务分析体系用净利润来反映企业收益并不科学，不能反映企业的真实盈利情况。因此，我们应该在借鉴传统财务分析体系的基础上，引入对现金流量的分析，以更好的反映企业的财务状况。完善的财务分析体系应包括对现金流量的分析，用现金流量来代替利润指标。
4.结束语
如果把一个公司比作一个人的话，那么公司治理结构就是人的全身的骨骼，财务治理则是这个人的大脑和心脏，而财务管理就是人体必需的营养成分。所以，只有将公司治理、财务治理和财务管理紧密结合起来相互促进，才能达到公司治理的目的，才能保证公司的健康发展。■
【参考文献】
［１］刘俊彦.财务管理机制论.中国财政经济出版社，2002.12.
［２］黄鹏.新世纪财务专论.苏州大学出版社，2002.3.
［３］胡鞍钢,胡光宇.公司治理中外比较.新华出版社，2004.1.
［４］（美）詹姆斯.T.格里森著，宋炳颖,王建南译.财务风险管理.中华工商联合出版社，2000.12.
［５］樊行健，“公司治理与财务治理”.会计研究.2005,(2).
［６］黄海声，“公司治理视角的上市公司融资行为成因探析”.财会研究.2005,(4）.
［７］张雷，“公司内部财务治理系统的重新构建及运作”.当代财经.2005,(3).
［８］金彧昉,李若山,徐明磊，“COSO报告下的内部控制新发展--从中航油事件看企业风险管理”.会计研究.2005,(2).
【关键词】公司治理;财务分析;体系探讨
1.公司财务治理存在的问题
1.1董事会缺乏独立性
董事会缺乏独立性是指董事会不能代表所有股东的财务利益，它所做出的财务决策不是被大股东所控制就是被经营者所控制。我国公司董事会存在着明显的不足：一方面是董事会与总经理职位的合二为一，另一方面则是经营管理层占据董事会的大多数席位，形成内部董事占优势的格局。董事会由大股东掌握或由内部人控制，难以形成独立的董事会来保证健全的经营、决策机制。
1.2股东“剩余财权”安排不当
1.2.1国有股财务主体缺位
主要表现在：国有股由全民所有并委托政府代为控制，因此，国有股的剩余财权中剩余财务索取权归国家所有，而剩余财务控制权由政府或国有法人公司掌握，拥有财务控制权的部门权、责、利不统一，做出的决策不是来自资产保值、增值的利益驱动，而是来自上级的行政命令。
1.2.2国有股“一股独大”，中小股东利益被忽视
在许多上市公司中，国家拥有高度集中的股权，是最大的控股股东，这使得大股东委派的董事容易控制董事会，造成董事会结构的不健全和公司财务治理的制衡功能失效，容易造成对中小股东利益的忽视和侵犯。
1.3監事会没有充分发挥监督作用
现代公司中，监事应由股东大会选举，但在国有股占绝对优势时，监事实际上由国有股东指定。这样，董事会成员与监事会成员都成了国有股东指定的人员，都是代表国有股的股东代表，等于让自己监督自己，监督标准、效率标准必然搁置一边，监事会徒有虚名。而且，我国的公司制企业采用的是单层董事会制度，与董事会平行的公司监事会仅有部分监督权，而无控制权和战略决策权，监事会实际上只是一个受到董事会控制的议事机构。
1.4债权人的相关财务治理机制不健全
中国银企关系的制度设计是以防范金融风险为首要目的，认为银行对企业的监督只能以外部的事后监督为主，而反对或不鼓励银行对公司财务治理的内部参与。商业银行法禁止银行对非金融企业直接投资，银企财务关系就是单一的贷款关系。在正常的市场经济中，本应成为硬约束的银行债务，反而在中国变成软预算约束；本应分享贷款企业部分控制权的银行，实际上被贷款企业所控制，加上国有商业银行自身的代理链过长等银行制度因素，银行也缺乏完全的独立性和财务治理动机，这都使银行无法有效地行使财务监督权。
2.基于公司治理的企业财务分析体系的几点建议
2.1加快实现企业产权主体的多元化
当前，一些改制为国有独资或绝对控股的公司制企业，在法人治理结构上未能形成有效的制衡机制，甚至出现了不少“翻牌公司”。究其原因，主要是企业投资主体未发生明显变化，股权过于集中。根据党的十五届四中全会精神，应当加速推进对国有企业的战略性改组，逐步淡化企业的所有制性质，强化企业制度的市场适应性。当前，需要加快实施国有股减持、国有资产变现和开放投资限制等措施，鼓励更多的非国有法人资本、境外资本和民间资本投向国有企业，降低企业中国有资本持股比例，促进公司股权多元化。同时，要推动企业间的相互持股，特别是产业关联性较强的企业间的股权置换，也可考虑将部分企业间的债务转换成企业间的持股，改造部分国有独资和控股公司，形成公司内不同投资主体的相互制衡机制，从而为规范公司治理结构创造条件。
2.2完善绩效评价的体系
对监事绩效评价应从以下两个方面进行：一方面建立规范条款评价体系，在公司章程或其他内部文件中为监督机关确立一些规范，作为判断监督机关绩效的标准；另一方面是建立效果条款评价体系，即以公司监督机关在行使监督职权期间，公司或者权力机关是否发生了损害公司股东权力的事项，公司监督机关是否有所作为，并以此作为评价公司监督机关的标准。
2.3加强资金管理
2.3.1资金的预算管理
资金的预算管理由资金预算收人、资金预算支出两大主体内容构成，其中资金预算收人最核心的内容是公司通过经营活动带来的现金净增加额，通过编制公司年度资金预算计划，能够明确公司年度资金运作的重点，便于公司日常的资金控制，节约公司融资成本，避免盲目贷款和不合理存款等情况的发生。
2.3.2资金的风险管理
公司资金风险主要有使用风险、在途风险和或有风险。资金的使用风险主要表现为公司的投资风险，它是一种事先可控制的风险，因此对此类风险应加强事先控制。
2.3.3资金的日常管理
主要指资金使用过程中的审批管理、报表管理和跟踪管理。通过日常的报表了解全面情况，又通过专项检查发现资金预算执行过程中的深层次问题，特别是应收账款、预付账款、其他应收账等往来账目应逐笔实行跟踪管理。
3.基于公司治理的财务分析体系
3.1益主体与财务分析
各利益主体与财务分析财务分析为评价企业的治理提供了相关依据，基于理性生人的假设，各利益主体都会追求自身利益最大化。在现行经济环境中，任何一家公司的治理都离不开各利益主体的影响。
3.2传统的杜邦财务分析体系
首先，没有对企业的发展能力进行分析，不利于企业的可持续发展，也不利于公司治理层对企业的发展做出更好的决策。其次，忽视了对先进流量的分析，财务分析结果的可信度降低。传统的杜邦财务分析体系所使用的指标都是资产负债表和利润表中的静态指标，而没有使用现金流量表的动态指标，因现金流量表是以收付实现制为基础编制的，在财务分析体系中引入以现金流量表为基础的动态分析指标，可以增强财务分析结果的可信度。最后，传统的杜邦财务分析体系用净利润来反映企业收益并不科学，不能反映企业的真实盈利情况。因此，我们应该在借鉴传统财务分析体系的基础上，引入对现金流量的分析，以更好的反映企业的财务状况。完善的财务分析体系应包括对现金流量的分析，用现金流量来代替利润指标。
4.结束语
如果把一个公司比作一个人的话，那么公司治理结构就是人的全身的骨骼，财务治理则是这个人的大脑和心脏，而财务管理就是人体必需的营养成分。所以，只有将公司治理、财务治理和财务管理紧密结合起来相互促进，才能达到公司治理的目的，才能保证公司的健康发展。■
【参考文献】
［１］刘俊彦.财务管理机制论.中国财政经济出版社，2002.12.
［２］黄鹏.新世纪财务专论.苏州大学出版社，2002.3.
［３］胡鞍钢,胡光宇.公司治理中外比较.新华出版社，2004.1.
［４］（美）詹姆斯.T.格里森著，宋炳颖,王建南译.财务风险管理.中华工商联合出版社，2000.12.
［５］樊行健，“公司治理与财务治理”.会计研究.2005,(2).
［６］黄海声，“公司治理视角的上市公司融资行为成因探析”.财会研究.2005,(4）.
［７］张雷，“公司内部财务治理系统的重新构建及运作”.当代财经.2005,(3).
［８］金彧昉,李若山,徐明磊，“COSO报告下的内部控制新发展--从中航油事件看企业风险管理”.会计研究.2005,(2).