中国股市总能一次次地给乐观的人以嘲讽。当他们按照市场上的指令买入股票时，A股总能告诉他们这样的信心多半是微不足道的。
　　A股遭受的打击可能是历史上最为沉重的。虽然已经跌到了三年多来的最低水平，但上证指数在十·一之前，还一度挑战了2021点这个关口。人们甚至开始怀疑2000点随时都要被跌破，之后1800点这个关口是不是也守不住了。
　　造成这种沉重打击的原因还是数据非常不好。9月20日，汇丰公布中国9月制造业采购经理人指数（PMI）初值为47.8，较8月47.6的终值有所回升。不过，9月制造业产出指数初值则仅为47.0，较8月的终值48.2出现明显下滑，创10个月以来新低。
　　库存指数看起来也非常糟糕：产成品库存从8月的54.0下滑至9月的51.1，而去库存的周期也变得更长。库存的问题不仅在大宗商品，比如钢铁企业那里，还出现在了百货商店、服装生产商这样的链条下端的直接消费品里。上海美特斯·邦威服饰股份有限公司的库存一度达到其总净资产的50%。
　　库存更大说明人们的有效需求下降了。东西放在库房是一件糟糕的事情，这会反映到股市上去。
　　当然造成A股一度表现不佳的原因还不止于此。这里面除了数据很差还包括了因钓鱼岛而引发的领土争端问题，加上人们预测在10月中旬以前，不会再有更大的救市政策出台，这些加重了股市交易和投资的悲观气氛。
　　中国监管当局发现一些钢铁企业抵押给银行的钢铁数据可能存在造假，有些库存正可能重复抵押给不同的银行。上海市国资委称，已于8月向国有企业下发通知，要求它们核实与钢材贸易商开展融资交易的金属库存仓单。
　　为了让A股不至于继续糟糕下去，有消息称，上交所和深交所的头头脑脑们打算去美国、日本和欧洲的机构投资者那里碰碰运气。外国投资者持仓规模仅占A股总流通市值的1%，这里面看来还大有可为。外国机构在中国的投资量从不能超过300亿美元被提高到800亿美元。但这些外国投资者手上的欧洲国家问题债券可能也正打算在中国寻求买家。
　　对于陷入战争的担忧、网络股的持续下跌、包括安然和世通在内的大丑闻这三个事件最终造成了美国2001年最大的一次衰退。那次衰退的特征看起来和现在的A股有点相像：库存非常高、股市持续低迷、总需求曲线永远待在可怜的左方（这意味供给没有带来需求）—而一些造假也开始露出苗头。
　　为了抑制衰退，美联储当年实现了超级扩张的货币政策。这种方法很快刺激了消费，但最终又导致了2008年的又一次危机。
　　中国要想股市好转，就应该放弃一些急功近利的方式，来一场真正治疗经济顽疾的变革—不要忘了，此前发改委加大投资审批的政策只提振了一天的股市，随后股市就陷入了一个更深的低谷中去。
　　关于市场的几件事
　　欧洲
　　一个有趣的现象是，对于欧洲危机的论调最近出现了某种风头掉转。此前央行一直要求欧洲要施行严格的紧缩财政政策，削减开支。鉴于严厉的财政紧缩政策并没有起到安抚投资者对重债国财政状况担忧的作用，现在已经没有那么强调需要继续推行谨慎政策了。有观点认为，在“成员国经济下滑—税收减少—社会支出增加—赤字削减目标难以企及”这种链条下再强制性地推进财政紧缩追赶之前没有完成的减赤目标，无异于雪上加霜并且也不明智。欧元区的这种观点开始得到更多人的支持。但如果扩大开支，到底还有多少人愿意为早已经一钱不值的债券埋单？
　　美国
　　作为这个世界上最为保守的资本主义，美国从来就不搞福利国家那一套。但因为金融危机后的伤害并未过去，美国人现在也希望政府可以扩大支出，给他们更多的保险，借此改善生活。
　　美国的失业率数字如果认真点看的话，会发现劳动参与率的数字非常糟糕。所谓的劳动参与是指广义的失业率，那些不愿意工作，选择延长读书时间的人都会被算在这里。这个数字高说明不想工作的人更多，这比狭义的失业率高更能说明问题。如果更多的人根本不想工作，那么美国的第三轮量化宽松则无法解决问题。
　　中国
　　需要关注官方以及汇丰正式的PMI值和9月的一系列数据。十·一之前，降息的传言非常厉害，央行已经持续逆回购，这表明基本没太可能降低存款准备金率。人们认为这是为减息留下空间。按照此前的报告预测，9月和11月都有降息的可能。这也是为数不多监管层短期可用的货币工具了。