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拥抱低估的蓝筹股，远离高估的“黑五类”。
A股市场2016年初经历了大幅波动，此后进入震荡阶段。2017年A股如何运行？有哪些投资机会？又将注意什么风险？这些问题是投资者最为关心的。《英才》记者走访了多位证券投研机构资深分析师、知名公募及私募基金专业投资人士等，为投资者答疑解惑。
冯文锁/新时代证券研发中心执行总经理，首席研究员
慢牛格局显露
2017年A股将会是一个从结构震荡市到趋势上行的慢牛格局，期间会有波动，但下行空间要远小于上行空间，我们以2016年行情波动的中枢3000点为基准，2017年慢牛波动的空间向下-5%，向上15%—20%，即指数波动空间大概率框定在2800-3450（3600）之间。
阶段性关注受政策与改革预期支持且估值在合理范围的周期性板块。建议配置基建建筑，债务成本下行受益最明显的行业：煤炭、有色等。部分结构性低迷但未来有改善预期的行业，如零售、航运等。2017年改革深入支持主题活跃，国企改革、5G、医疗养老、教育与文化、国防军工（大飞机，航母建造）等值得阶段性关注。
2017年风险主要体现在4个方面：1、警惕通胀上行，尤其是PPI向CPI的传导，抬升通胀的中枢，压缩政策空间。2、监管层出于对“资产泡沫”的担忧，货币政策已经出现边际收紧，央行锁短放长，抬升了资金成本，如果由此导致信用市场违约事件频发，将阶段性冲击影响市场稳定。3、人民币如果大幅贬值将影响国内流动性，进而对股市造成冲击。4、国际市场出现风险概率较高，谨防黑天鹅事件。
胡涛/嘉实基金股票投资部 GAPP策略组组长
更加注重选股的安全边际
2017年整个市场的展望还是更加注重选股的安全边际，更看重成长价值股，它的估值相对成长要达到很便宜的水平。
具体的板块，通胀正在向中游传导，在历史上，通胀向中游传导时，PPI向CPI传导时，农业、化工、食品饮料、家用电器板块应该还是有比较好的表现。通信板块，电子方面，未来做AMOLED、材料、芯片的企业是细分行业发展方向，相关的公司都有很好的投资价值。3D玻璃等很多细分行业，相关龙头公司价值如果低估会很有投资价值。计算机方面，云计算、相关股票、信息安全等很多股票，这种产业趋势都是未来几年高速增长的，而且都是长期看好的行业。这些公司当中，如果大家找到2016年下跌比较多的公司都是很好的投资机会。传媒方面，像VR、AR，这种趋势应该长期具有很大的需求，特别是2016年很多公司因为风格的原因跌了很多，业绩在未来兑现，都是比较好的投资标的。关于国企改革，我认为这个主题也是要高度关注的板块。
李大霄/英大证券研究所所长
拥抱低估的蓝筹股
2017年蓝筹股上涨，“黑五类”（小盘股、次新股、垃圾股、题材股和伪成长股）下行，2017年还是表现出一个比较强势的特征，虽然“黑五类”下行，但是整个蓝筹股的重心占主流地位，那么会体现在指数偏强一些。区间在3000点之上运行概率比较大，从指数的强度来看，恒生国企排在前面，上证50排在第二，沪深300排第三，中小板排在第四，创业板排在第五。
看好银行、非银行金融、地产基建和消费里低估的优质龙头股。在操作上要拥抱低估的蓝筹股，远离高估的“黑五类”。2017年市场将会面临五大变化——市场化、国际化、法制化、双向交易恢复还有退市，投资者还是要非常警惕这五大市场变化所带来的投资风险，也要抓住这五种变化带来的投资机会，那就是价值投资和理性投资将会重新回到市场。
丁楹/康曼德基金董事长
不贪恋高收益 不惧怕低估值
2017年市场有可能是N型，指數在2800—3500之间的区间运行。上行的动力是改革的实质性推动和主动补库存还没有完全结束，下行的风险在于库存周期，产能周期和康波周期的下行叠加，以及全球经济周期的共振，金融周期由扩张转为收缩。通胀替代增长成为关注的重点。
关注通胀相关行业，包括黄金、石油、农产品。需求旺盛的耐用消费品，如自主品牌汽车。板块关注国企改革。
风险方面，坚决回避大幅炒高的壳资源股，估值明显偏高的一些题材股，基本面明显存在问题的股票。
万克仪/国盛证券金融证券研究院院长
总体趋势向上的慢牛
2017年宏观经济仍有下行压力，但稳增长政策在财政政策和货币政策的配合下将持续发力，整体经济企稳可期，预计全年GDP增速为6.5%。2017年长线资金继续加速入场，市场投资者结构更加均衡，投资者结构的多元化将带来市场投资机会的多极化，投资偏好多样化的特点将越来越明显。机构资金的加速入市使绩优蓝筹有继续上涨空间，成长和新政策受益题材将获得中短期投资者重视，市场重心有望逐步上移，上证综指将在3000—3800点之间运行。
我们看好，行业基本面好转的券商和股本将快速扩张的新上市中小银行；PPP概念中的基建、建材、环保板块；债转股概念中的债转股对象股和AMC概念股；地方国企改革中的广东、江苏和浙江国企改革；东北区域振兴板块中的基础设施建设板块和高端制造业板块；新能源汽车板块中的优势企业和下游充电桩；计算机板块中的外包服务子板块和服务器硬件子板块；新技术中石墨烯板块的中游产业和VR设备制造板块。
夏钦/财通基金基金经理
改革将是贯穿全年的投资热点
我们认为2017年A股市场的不确定性可能更大。预计全年出现指数性行情的可能性不大，但由于股市的去杠杆先于其他领域，并且随着三次熔断，市场估值有所消化，未来短期内再出现持续大跌的可能性并不大，因此2017年市场出现震荡的概率较大，逆向操作，选择估值合理，内生成长较为确定的品种可能是2017年的主流投资策略。
建议关注与PPI正相关的化工、轻工等中游涨价类品种，2017年TMT整体板块性行情不容乐观，但其中被错杀的低估值、高成长的真成长股已经进入值得配置的价值区域。还有关注改革带来的主题投资机会。2017是国内政治大年，各项改革将是贯穿全年的主题投资热点。 操作上，A股全年仍将以结构性机会为主，系统性的大牛市不太可能出现。因此投资者应尽量降低自己的预期收益率，结构性行情中，不能过于贪婪，尽量避开逻辑不强的短期纯概念炒作个股、业绩不确定性大的高估值伪成长股以及壳资源个股等。
程毅敏/中邮证券首席策略分析师
信息科技将是最大亮点
今年的区间可能波动幅度会比较大，在2800-4000之内，从全年的分布来看，机会更多的还是在二、三季度，从市场运行来看更多还是系统性机会。我们比较关注两条线索，第一是再通胀，再通胀是资源品的价格上升为起点，沿着上游、中游、下游的方式来传导，我们认为资源品弹性会非常大。第二是区域经济的刺激，分为国内和海外两块，国内比较明显，主要的经济圈比如珠三角、长三角、京津冀等；外部的是“一带一路”，目前还处在基建，以信息科技为拉动的还在后面。。
我们认为以信息科技为代表的行业和板块会成为今年的最大亮点，相关的板块和领域都会黑马频出，电子元器件、电子信息、软件服务，材料行业、安防设备等。
对于风险，第一，对高估值的品种还是要有警惕；第二，从操作的角度看，我们认为不要提前去布局，因为提前布局的结果很可能会踏不准时点，毕竟大家还没有完全从熊市的心态转换出来，所以当市场有比较大的波动时往往会杀到一个低点，所以等趋势明显以后再进行逐步的买入，可能是一个比较好的策略。
李琦/弘尚资产首席策略师
投资策略以“防守反击”为主
展望2017年，宏观经济仍将以“稳”为主，整体呈现前高后低走势。货币政策基调回归中性，聚焦重点仍然在于改革，如国资国企改革、农业供给侧改革、金融改革等，很可能成为2017年重要投资机会所在，需要密切关注。
2017年我们认为：1、需要降低对于货币政策宽松预期，中央经济工作会议已明确提出“稳健中性”货币政策，利率中枢趋于上行；2、在目前美联储预期2017年加息三次、中美利差保持以及资本外流压力较大背景下，中期人民币实际有效汇率仍然面临一定的贬值压力，需要重点关注中美利率及通胀走势；3、密切关注2017年可能导致市场大幅波动的或有风险，如债券市场去杠杆、资本外逃及通胀上行超预期等。
吴达/长盛基金国际业务部总监
耐心寻找价值投资标的
2017年将会是一个比较均衡的市场，在政府投资、房地产销售的带动下，中国经济自去年下半年开始有所复苏。但货币流动性方面会面臨相对偏紧的局面，一方面美国加息周期已经开启，另一方面国内需要采用价格手段对局部进行去杠杆的调整。中国股票市场经历了股灾、熔断以及接近一年时间的震荡盘整后，盈利成长性和估值已经开始逐步匹配。在这种整体市场大环境下，市场大幅波动的可能性比较小，耐心寻找价值投资标的是比较好的投资策略。
重点关注方向包括智能手机产业链技术改造升级带来的确定性成长机会，PPP政策项目逐步推进利好的环保产业订单与业绩释放，经济复苏与供给侧改革支撑的工业原材料行业等。
陈亚龙/东北证券策略分析师
重视权益类资产配置的优势
2017年我们相对乐观一点，主要基于流动性现在市场担心是不是拐点到了。宽松的力度都是逐次降低，之前债和房景气度还是很高的，从大类资产的角度资金还是有地方可去，但现在房市调控，债市也相对不景气，所以股市权益类资产配置的优势会体现出来。今年大概率的情况可能是宽幅震荡，比如2800—3500。当然还有一种情况，出现趋势性行情也是有可能发生的，比如美国降税，美国经济复苏很明显，国内也有可能会被带动。
关注行业，一个是涨价的思路，去年上游的钢铁、煤炭上涨很厉害，正常的逻辑向下传导，就是中游，机械化工这些行业。另外这种结构性行情下，主题性投资机会更加有优势，比如国企改革，农业供给侧改革等。
今年没有趋势性行情的时候，投资者要少动，少做操作，因为市场没有趋势性投资机会的时候，大部分都是波段性、结构性的，预期收益不能像以前那么高，降低预期收益。另外一些套利性的机会比如打新股，可以多参与。
A股市场2016年初经历了大幅波动，此后进入震荡阶段。2017年A股如何运行？有哪些投资机会？又将注意什么风险？这些问题是投资者最为关心的。《英才》记者走访了多位证券投研机构资深分析师、知名公募及私募基金专业投资人士等，为投资者答疑解惑。
冯文锁/新时代证券研发中心执行总经理，首席研究员
慢牛格局显露
2017年A股将会是一个从结构震荡市到趋势上行的慢牛格局，期间会有波动，但下行空间要远小于上行空间，我们以2016年行情波动的中枢3000点为基准，2017年慢牛波动的空间向下-5%，向上15%—20%，即指数波动空间大概率框定在2800-3450（3600）之间。
阶段性关注受政策与改革预期支持且估值在合理范围的周期性板块。建议配置基建建筑，债务成本下行受益最明显的行业：煤炭、有色等。部分结构性低迷但未来有改善预期的行业，如零售、航运等。2017年改革深入支持主题活跃，国企改革、5G、医疗养老、教育与文化、国防军工（大飞机，航母建造）等值得阶段性关注。
2017年风险主要体现在4个方面：1、警惕通胀上行，尤其是PPI向CPI的传导，抬升通胀的中枢，压缩政策空间。2、监管层出于对“资产泡沫”的担忧，货币政策已经出现边际收紧，央行锁短放长，抬升了资金成本，如果由此导致信用市场违约事件频发，将阶段性冲击影响市场稳定。3、人民币如果大幅贬值将影响国内流动性，进而对股市造成冲击。4、国际市场出现风险概率较高，谨防黑天鹅事件。
胡涛/嘉实基金股票投资部 GAPP策略组组长
更加注重选股的安全边际
2017年整个市场的展望还是更加注重选股的安全边际，更看重成长价值股，它的估值相对成长要达到很便宜的水平。
具体的板块，通胀正在向中游传导，在历史上，通胀向中游传导时，PPI向CPI传导时，农业、化工、食品饮料、家用电器板块应该还是有比较好的表现。通信板块，电子方面，未来做AMOLED、材料、芯片的企业是细分行业发展方向，相关的公司都有很好的投资价值。3D玻璃等很多细分行业，相关龙头公司价值如果低估会很有投资价值。计算机方面，云计算、相关股票、信息安全等很多股票，这种产业趋势都是未来几年高速增长的，而且都是长期看好的行业。这些公司当中，如果大家找到2016年下跌比较多的公司都是很好的投资机会。传媒方面，像VR、AR，这种趋势应该长期具有很大的需求，特别是2016年很多公司因为风格的原因跌了很多，业绩在未来兑现，都是比较好的投资标的。关于国企改革，我认为这个主题也是要高度关注的板块。
李大霄/英大证券研究所所长
拥抱低估的蓝筹股
2017年蓝筹股上涨，“黑五类”（小盘股、次新股、垃圾股、题材股和伪成长股）下行，2017年还是表现出一个比较强势的特征，虽然“黑五类”下行，但是整个蓝筹股的重心占主流地位，那么会体现在指数偏强一些。区间在3000点之上运行概率比较大，从指数的强度来看，恒生国企排在前面，上证50排在第二，沪深300排第三，中小板排在第四，创业板排在第五。
看好银行、非银行金融、地产基建和消费里低估的优质龙头股。在操作上要拥抱低估的蓝筹股，远离高估的“黑五类”。2017年市场将会面临五大变化——市场化、国际化、法制化、双向交易恢复还有退市，投资者还是要非常警惕这五大市场变化所带来的投资风险，也要抓住这五种变化带来的投资机会，那就是价值投资和理性投资将会重新回到市场。
丁楹/康曼德基金董事长
不贪恋高收益 不惧怕低估值
2017年市场有可能是N型，指數在2800—3500之间的区间运行。上行的动力是改革的实质性推动和主动补库存还没有完全结束，下行的风险在于库存周期，产能周期和康波周期的下行叠加，以及全球经济周期的共振，金融周期由扩张转为收缩。通胀替代增长成为关注的重点。
关注通胀相关行业，包括黄金、石油、农产品。需求旺盛的耐用消费品，如自主品牌汽车。板块关注国企改革。
风险方面，坚决回避大幅炒高的壳资源股，估值明显偏高的一些题材股，基本面明显存在问题的股票。
万克仪/国盛证券金融证券研究院院长
总体趋势向上的慢牛
2017年宏观经济仍有下行压力，但稳增长政策在财政政策和货币政策的配合下将持续发力，整体经济企稳可期，预计全年GDP增速为6.5%。2017年长线资金继续加速入场，市场投资者结构更加均衡，投资者结构的多元化将带来市场投资机会的多极化，投资偏好多样化的特点将越来越明显。机构资金的加速入市使绩优蓝筹有继续上涨空间，成长和新政策受益题材将获得中短期投资者重视，市场重心有望逐步上移，上证综指将在3000—3800点之间运行。
我们看好，行业基本面好转的券商和股本将快速扩张的新上市中小银行；PPP概念中的基建、建材、环保板块；债转股概念中的债转股对象股和AMC概念股；地方国企改革中的广东、江苏和浙江国企改革；东北区域振兴板块中的基础设施建设板块和高端制造业板块；新能源汽车板块中的优势企业和下游充电桩；计算机板块中的外包服务子板块和服务器硬件子板块；新技术中石墨烯板块的中游产业和VR设备制造板块。
夏钦/财通基金基金经理
改革将是贯穿全年的投资热点
我们认为2017年A股市场的不确定性可能更大。预计全年出现指数性行情的可能性不大，但由于股市的去杠杆先于其他领域，并且随着三次熔断，市场估值有所消化，未来短期内再出现持续大跌的可能性并不大，因此2017年市场出现震荡的概率较大，逆向操作，选择估值合理，内生成长较为确定的品种可能是2017年的主流投资策略。
建议关注与PPI正相关的化工、轻工等中游涨价类品种，2017年TMT整体板块性行情不容乐观，但其中被错杀的低估值、高成长的真成长股已经进入值得配置的价值区域。还有关注改革带来的主题投资机会。2017是国内政治大年，各项改革将是贯穿全年的主题投资热点。 操作上，A股全年仍将以结构性机会为主，系统性的大牛市不太可能出现。因此投资者应尽量降低自己的预期收益率，结构性行情中，不能过于贪婪，尽量避开逻辑不强的短期纯概念炒作个股、业绩不确定性大的高估值伪成长股以及壳资源个股等。
程毅敏/中邮证券首席策略分析师
信息科技将是最大亮点
今年的区间可能波动幅度会比较大，在2800-4000之内，从全年的分布来看，机会更多的还是在二、三季度，从市场运行来看更多还是系统性机会。我们比较关注两条线索，第一是再通胀，再通胀是资源品的价格上升为起点，沿着上游、中游、下游的方式来传导，我们认为资源品弹性会非常大。第二是区域经济的刺激，分为国内和海外两块，国内比较明显，主要的经济圈比如珠三角、长三角、京津冀等；外部的是“一带一路”，目前还处在基建，以信息科技为拉动的还在后面。。
我们认为以信息科技为代表的行业和板块会成为今年的最大亮点，相关的板块和领域都会黑马频出，电子元器件、电子信息、软件服务，材料行业、安防设备等。
对于风险，第一，对高估值的品种还是要有警惕；第二，从操作的角度看，我们认为不要提前去布局，因为提前布局的结果很可能会踏不准时点，毕竟大家还没有完全从熊市的心态转换出来，所以当市场有比较大的波动时往往会杀到一个低点，所以等趋势明显以后再进行逐步的买入，可能是一个比较好的策略。
李琦/弘尚资产首席策略师
投资策略以“防守反击”为主
展望2017年，宏观经济仍将以“稳”为主，整体呈现前高后低走势。货币政策基调回归中性，聚焦重点仍然在于改革，如国资国企改革、农业供给侧改革、金融改革等，很可能成为2017年重要投资机会所在，需要密切关注。
2017年我们认为：1、需要降低对于货币政策宽松预期，中央经济工作会议已明确提出“稳健中性”货币政策，利率中枢趋于上行；2、在目前美联储预期2017年加息三次、中美利差保持以及资本外流压力较大背景下，中期人民币实际有效汇率仍然面临一定的贬值压力，需要重点关注中美利率及通胀走势；3、密切关注2017年可能导致市场大幅波动的或有风险，如债券市场去杠杆、资本外逃及通胀上行超预期等。
吴达/长盛基金国际业务部总监
耐心寻找价值投资标的
2017年将会是一个比较均衡的市场，在政府投资、房地产销售的带动下，中国经济自去年下半年开始有所复苏。但货币流动性方面会面臨相对偏紧的局面，一方面美国加息周期已经开启，另一方面国内需要采用价格手段对局部进行去杠杆的调整。中国股票市场经历了股灾、熔断以及接近一年时间的震荡盘整后，盈利成长性和估值已经开始逐步匹配。在这种整体市场大环境下，市场大幅波动的可能性比较小，耐心寻找价值投资标的是比较好的投资策略。
重点关注方向包括智能手机产业链技术改造升级带来的确定性成长机会，PPP政策项目逐步推进利好的环保产业订单与业绩释放，经济复苏与供给侧改革支撑的工业原材料行业等。
陈亚龙/东北证券策略分析师
重视权益类资产配置的优势
2017年我们相对乐观一点，主要基于流动性现在市场担心是不是拐点到了。宽松的力度都是逐次降低，之前债和房景气度还是很高的，从大类资产的角度资金还是有地方可去，但现在房市调控，债市也相对不景气，所以股市权益类资产配置的优势会体现出来。今年大概率的情况可能是宽幅震荡，比如2800—3500。当然还有一种情况，出现趋势性行情也是有可能发生的，比如美国降税，美国经济复苏很明显，国内也有可能会被带动。
关注行业，一个是涨价的思路，去年上游的钢铁、煤炭上涨很厉害，正常的逻辑向下传导，就是中游，机械化工这些行业。另外这种结构性行情下，主题性投资机会更加有优势，比如国企改革，农业供给侧改革等。
今年没有趋势性行情的时候，投资者要少动，少做操作，因为市场没有趋势性投资机会的时候，大部分都是波段性、结构性的，预期收益不能像以前那么高，降低预期收益。另外一些套利性的机会比如打新股，可以多参与。