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摘 要：国有企业是我国物质财富的重要创造者，在国民经济中发挥着主导作用，经过多年的发展，综合实力增强了，经济效益也提高了。然而，我国国企目前仍然面临资源配置效率低下、利益相关者协调性不好等问题，为了解决这些突出的问题，引导国企的行为，就需要明确国有企业的理财目标。可是，现阶段我国对财务管理目标的研究主要还是停留在引进国外财务管理目标阶段，对于适合我国国企的财务管理目标研究的人也很少。搞好国有企业并将其做强做优是我国十二五时期的发展要务，研究我国国企的财务管理目标变得十分迫切。
关键词：EVA 理论；国有企业；财务管理目标
一、背景
我国国有企业大多处在关系国家安全和国家经济命脉的重要行业，以及涉及国计民生的关键领域，是国家物质财富的重要创造者，是中国特色社会主义的重要支柱。经过 30 多年的改革发展，国有企业整体实力进一步增强，综合素质进一步提升，在国民经济中发挥着主导作用，为建设中国特色社会主义做出了重要贡献。“十二五”规划指出要落实科学发展观，加快转变经济发展方式，做强做优国有企业。所谓做强指的是规模要大，做优指的是发展质量要好。然而中国经济时报 2011 年 1 月 26 日刊登的文章《“国有企业状况良好”是误判》，通过对国家统计局的数据进行计算分析，认为国有企业的发展目前呈现明显的规模膨胀特征。规模的膨胀带来的却是实际效益的下降，无论是营业收入、营业利润的增长速度还是其资产的增值速度，都远远不如私营企业。如果剔除垄断型和寡头型企业，国有企业的效益更加难看。可见，我国国有企业仍然面临着规模扩大与效益增长二者不同步的问题，这个问题暴露出我国国企资源配置效率低下，资源配置效率低下又揭示出我国国企缺乏正确决策的体制。
二、EVA 理论
EVA 是 economic value added 的英语缩写，中文含义是经济增加值。
剩余收益是 EVA 的起源。剩余收益的最早提法出现在英国学者 Alfred Marshall 于 1890
年发表的著作《Principles of Economics》中，他指出只有在净利润基础上减掉投入资本以
现行利率计算的利息，才能获得实际意义上的利润，并把这种实际意义上的利润称为“经济
利润”。经济利润是企业的资本收益超过资本成本部分的价值，即资本的增值。经济利润与会计利润的不同之处就是前者考虑了所有投入资本的机会成本，而后者只考虑了负债资本的机会成本，忽略了权益资本的成本。EVA 的实质就是经济利润，不仅全面考虑了所有资本的成本，而且对扭曲的会计信息予以调整。EVA 作为企业业绩的度量指标，是其最基本的意义。从绩效考核指标的历史进程来看，经济增加值是迄今最完善最全面的一个考核指标，它以企业的长期价值创造为导向，关键在于其两大特征。
三、将 EVA 最大化作为我国国有企业的财务管理目标
为了对交易或事项进行确认、计量和报告，会计准则规定了会计基本假设，会计基本假设是对会计核算所处的时间、空间范围等所做的合理设定。会计主体假设是基本假设之一，是对企业会计确认、计量和报告的空间范围的规定。通过会计主体一方面将本会计主体的交易或事项与非会计主体的区分开来，另一方面让财务人员明确做哪些帐。财务管理也是如此，財务管理的核心是对资源进行合理配置，力求通过较少的资源投入获取较多的收益。既然是对资源的配置，那么必然有一个在什么范围内进行财务管理的问题。所谓财务管理主体假设就是对理财立场的规定。随着现代企业制度的建立与贯彻执行，企业成为了独立的法人主体，获得了生命，作为独立的市场主体参与市场竞争，通过资本运作追寻自己的利益。此外，从财务管理组织的筹资、投资、营运、分配财务活动来看，企业作为独立的法人将从资本市场筹集到的资金投资于经营性资产进行经营活动，取得利益后或运用于补充权益资本或分配给股东。在价值管理理念的影响下，“有利润的企业不一定有价值，但是有价值的企业一定有利润”的观点已被大家所接受，因此价值逐渐取代利润成为企业追寻的目标。为了提升企业的价值，企业的一切管理活动都要以价值为中心，财务管理作为企业管理的核心自然也要突出价值的重要性。为此，在确定财务管理目标时必须考虑所选择的目标是否有利于引导企业创造价值，实现有品质的增长。所谓创造价值就是经营者在经营活动中通过合理安排资本结构、优化资源配置等带来了价值的增加，也就是说，经营者创造了高于所有资本投入的经济收益。创造的价值越多，越有利于资本的流入，这样可以为实现企业的价值最大化奠定坚实的基础。可见，财务管理目标的确定一定要有助于企业目标的实现。值得注意的是，价值的创造与实现均离不开资金的支持，故我们在确定财务管理目标时不得不考虑现金流量。
EVA 越大，创造的财富也越多。从这个意义上说，它是唯一准确的业绩计量指标，能连续地度量业绩的改进，而传统的业绩计量指标以利润为基础如：销售净利率、净资产收益率、总资产报酬率等，有时则会侵蚀财富。会计准则没有要求在计算利润时扣除股权资本成本，这就给报表使用人造成一种幻觉，认为只要是有利润的企业就是或多或少地增加企业财富了，即只要有利润就赚钱了。然而，事实真是这样吗，到底何为赚钱？其实，只有收益弥补完投入资本后依然有剩余才能说是赚钱，即赚钱不但要看创造了多少收益，而且要看企业在创造这些收益时使用了多少资本。当资本所有人将资本提供给企业后，只有资本的实际报酬率高于资本的必要报酬率时，企业才能在资本市场上不断汲取自己赖以生存和发展的资本资源。这样企业才能够持续发展以实现增值的目标。
四、EVA 的可操作性
1、资产负债表项目的调整有两项：无息流动负债和在建工程
通过对资产负债表项目的调整，是为了更准确地确定资本投入，进而确定真正投入到企业中的资本成本。在同等条件下，资本成本越小，EVA 越大，越有利于企业价值的提升。
2、利润表的调整项目有三项：利息支出、研究开发费用和非经常性收益项目
利息支出影响的是融资形成的资本成本，而不影响经营活动收益，故应将作为净利润的抵减项目的利息支出调回来，利于客观真实地反映经营者的真实业绩。创新是企业在激烈的市场环境中提升竞争优势的源泉，通过对研究开发费用的调整引导经营者要有意识地通过研发增强自主创新能力，突破核心关键技术以获得发展的主动权来更好地为企业创造价值，实现有品质的增长，促进企业的持续发展。对非经常性收益项目的调整是为了引导经营者将资源投入到主业中来力求做强做优主业，提升核心竞争力。
参考文献
[1]王勇.国有企业要在推进社会主义核心价值体系建设中发挥表率作用[N].人民日报，2011-12-26
[2]张文魁.“国有企业状况良好”是误判[N].中国经济时报，2011-01-26
[3]黄卫伟，李春瑜.EVA 管理模式[M].北京：经济管理出版社，2005.
（作者单位：齐齐哈尔工程学院）
关键词：EVA 理论；国有企业；财务管理目标
一、背景
我国国有企业大多处在关系国家安全和国家经济命脉的重要行业，以及涉及国计民生的关键领域，是国家物质财富的重要创造者，是中国特色社会主义的重要支柱。经过 30 多年的改革发展，国有企业整体实力进一步增强，综合素质进一步提升，在国民经济中发挥着主导作用，为建设中国特色社会主义做出了重要贡献。“十二五”规划指出要落实科学发展观，加快转变经济发展方式，做强做优国有企业。所谓做强指的是规模要大，做优指的是发展质量要好。然而中国经济时报 2011 年 1 月 26 日刊登的文章《“国有企业状况良好”是误判》，通过对国家统计局的数据进行计算分析，认为国有企业的发展目前呈现明显的规模膨胀特征。规模的膨胀带来的却是实际效益的下降，无论是营业收入、营业利润的增长速度还是其资产的增值速度，都远远不如私营企业。如果剔除垄断型和寡头型企业，国有企业的效益更加难看。可见，我国国有企业仍然面临着规模扩大与效益增长二者不同步的问题，这个问题暴露出我国国企资源配置效率低下，资源配置效率低下又揭示出我国国企缺乏正确决策的体制。
二、EVA 理论
EVA 是 economic value added 的英语缩写，中文含义是经济增加值。
剩余收益是 EVA 的起源。剩余收益的最早提法出现在英国学者 Alfred Marshall 于 1890
年发表的著作《Principles of Economics》中，他指出只有在净利润基础上减掉投入资本以
现行利率计算的利息，才能获得实际意义上的利润，并把这种实际意义上的利润称为“经济
利润”。经济利润是企业的资本收益超过资本成本部分的价值，即资本的增值。经济利润与会计利润的不同之处就是前者考虑了所有投入资本的机会成本，而后者只考虑了负债资本的机会成本，忽略了权益资本的成本。EVA 的实质就是经济利润，不仅全面考虑了所有资本的成本，而且对扭曲的会计信息予以调整。EVA 作为企业业绩的度量指标，是其最基本的意义。从绩效考核指标的历史进程来看，经济增加值是迄今最完善最全面的一个考核指标，它以企业的长期价值创造为导向，关键在于其两大特征。
三、将 EVA 最大化作为我国国有企业的财务管理目标
为了对交易或事项进行确认、计量和报告，会计准则规定了会计基本假设，会计基本假设是对会计核算所处的时间、空间范围等所做的合理设定。会计主体假设是基本假设之一，是对企业会计确认、计量和报告的空间范围的规定。通过会计主体一方面将本会计主体的交易或事项与非会计主体的区分开来，另一方面让财务人员明确做哪些帐。财务管理也是如此，財务管理的核心是对资源进行合理配置，力求通过较少的资源投入获取较多的收益。既然是对资源的配置，那么必然有一个在什么范围内进行财务管理的问题。所谓财务管理主体假设就是对理财立场的规定。随着现代企业制度的建立与贯彻执行，企业成为了独立的法人主体，获得了生命，作为独立的市场主体参与市场竞争，通过资本运作追寻自己的利益。此外，从财务管理组织的筹资、投资、营运、分配财务活动来看，企业作为独立的法人将从资本市场筹集到的资金投资于经营性资产进行经营活动，取得利益后或运用于补充权益资本或分配给股东。在价值管理理念的影响下，“有利润的企业不一定有价值，但是有价值的企业一定有利润”的观点已被大家所接受，因此价值逐渐取代利润成为企业追寻的目标。为了提升企业的价值，企业的一切管理活动都要以价值为中心，财务管理作为企业管理的核心自然也要突出价值的重要性。为此，在确定财务管理目标时必须考虑所选择的目标是否有利于引导企业创造价值，实现有品质的增长。所谓创造价值就是经营者在经营活动中通过合理安排资本结构、优化资源配置等带来了价值的增加，也就是说，经营者创造了高于所有资本投入的经济收益。创造的价值越多，越有利于资本的流入，这样可以为实现企业的价值最大化奠定坚实的基础。可见，财务管理目标的确定一定要有助于企业目标的实现。值得注意的是，价值的创造与实现均离不开资金的支持，故我们在确定财务管理目标时不得不考虑现金流量。
EVA 越大，创造的财富也越多。从这个意义上说，它是唯一准确的业绩计量指标，能连续地度量业绩的改进，而传统的业绩计量指标以利润为基础如：销售净利率、净资产收益率、总资产报酬率等，有时则会侵蚀财富。会计准则没有要求在计算利润时扣除股权资本成本，这就给报表使用人造成一种幻觉，认为只要是有利润的企业就是或多或少地增加企业财富了，即只要有利润就赚钱了。然而，事实真是这样吗，到底何为赚钱？其实，只有收益弥补完投入资本后依然有剩余才能说是赚钱，即赚钱不但要看创造了多少收益，而且要看企业在创造这些收益时使用了多少资本。当资本所有人将资本提供给企业后，只有资本的实际报酬率高于资本的必要报酬率时，企业才能在资本市场上不断汲取自己赖以生存和发展的资本资源。这样企业才能够持续发展以实现增值的目标。
四、EVA 的可操作性
1、资产负债表项目的调整有两项：无息流动负债和在建工程
通过对资产负债表项目的调整，是为了更准确地确定资本投入，进而确定真正投入到企业中的资本成本。在同等条件下，资本成本越小，EVA 越大，越有利于企业价值的提升。
2、利润表的调整项目有三项：利息支出、研究开发费用和非经常性收益项目
利息支出影响的是融资形成的资本成本，而不影响经营活动收益，故应将作为净利润的抵减项目的利息支出调回来，利于客观真实地反映经营者的真实业绩。创新是企业在激烈的市场环境中提升竞争优势的源泉，通过对研究开发费用的调整引导经营者要有意识地通过研发增强自主创新能力，突破核心关键技术以获得发展的主动权来更好地为企业创造价值，实现有品质的增长，促进企业的持续发展。对非经常性收益项目的调整是为了引导经营者将资源投入到主业中来力求做强做优主业，提升核心竞争力。
参考文献
[1]王勇.国有企业要在推进社会主义核心价值体系建设中发挥表率作用[N].人民日报，2011-12-26
[2]张文魁.“国有企业状况良好”是误判[N].中国经济时报，2011-01-26
[3]黄卫伟，李春瑜.EVA 管理模式[M].北京：经济管理出版社，2005.
（作者单位：齐齐哈尔工程学院）