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【摘要】：把握利率市场化的进度，以防止重复国外发展中国家在金融自由化过程中的悲剧，我们需要而且必须对利率市场化进程所存在的问题，和即将或者已经给我国商业银行或其他的金融机构和企业带来的利率风险，加强防范，监控，分析和探索，在利率市场化的进程中不断完善方向，规避风险，充分发挥利率市场化对我国金融体系和经济发展的积极作用。
【关键词】：利率市场化 利率风险 利率风险管理
一、引言
利率作为一种重要的金融变量。其水平应由市场供求关系决定。利率市场化则是按照市场供求关系的原则自主决定利率的市场化形成机制。改革开放以后，国家逐渐认识到统一的利率管制对经济发展的制约，开始对利率体制进行调整，逐步实现利率市场化。
之前，在利率管制情况下，利率由央行统一制定，各商业银行和非银行金融机构不能根据资金供求和本身资金的运营情况自主地确定存贷款利率及各种金融资产的利率。而在利率市场化情况下，利率则是由各个金融机构根据金融市场供求状况和央行的指导性信号，自主地确定利率大小和调整利率的时机，央行只是通过预定年度货币政策策划，制定和调整法定准备金率、再贷款利率、再贴现率，进行公开市场业务操作及其他指导性窗口等，借助货币市场的内在运行机制，向金融机构传导央行的信贷、利率政策信号，从而间接影响到金融市场的利率水平。
根据国外的经验表明，利率管制放开后，或者是反映金融市场的供求，或者也可能是出于对长期压抑的补偿心理，利率水平会有一定的上升，且可能出现频繁的波动。根据萨奇的研究(1996年)，实行利率市场化后，在名义利率资料完整的国家和地区中，15个出现利率上涨，5个出现利率下降；在实际利率资料完整的18个国家中，只有波兰在推行该政策后实际利率下降了，其余17个国家和地区都有不同程度的上涨。
阿斯利和德查基阿奇(1998)根据经验数据模型，对26个危机事件分自由化和未自由化进行了估计，结果发现，如果没有进行利率市场化改革，所有国家发生危机的概率会大大降低，在26各危机事件中有7个在没有利率市场化情况下发生危机的概率不到1％，而在利率市场化的国家，发生危机的概率则成倍增长。谢云山在《我国存款类金融机构利率风险管理》中用发生于20世纪80年代的美国储蓄和贷款协会危机引证了利率市场化是产生利率风险的最主要原因。
因此，把握利率市场化的进度，以防止重复国外发展中国家在金融自由化过程中的悲剧，我们需要而且必须对利率市场化进程所存在的问题，和即将或者已经给我国商业银行或其他的金融机构和企业带来的利率风险，加强防范，监控，分析和探索，在利率市场他的进程中不断完善方向，规避风险，充分发挥利率市场化对我国金融体系和经济发展的积极作用。
二、利率市场化进程中我国商业银行的利率风险
对于我国的经济发展而言，利率市场化是一把“双刃剑”，一方面加速了我国的金融改革和市场化进程，有助于我国的金融深化程度。另一方面不可避免地导致利率水平的平凡波动，使商业银行的资产和负债暴露于利率风险之下。因此，彻底实现利率市场化的改革，对于我国的商业银行业的发展而言，意义重大，但是利率市场化所导致的利率风险也不容轻视。
按照巴塞尔银行监管委员会颁布的《有效银行监管的核心原则》，利率风险是商业银行从事资产和负债业务活动中，因市场利率发生变化而蒙受资产负债净收水平下降等经济损失的可能性。按照巴塞尔委员会从技术上对利率风险的分类，本的利率风险可以分为：成熟期不匹配风险、基本点风险、收益曲线风险、选择风险四种。
(1)成熟期不匹配风险
成熟期不匹配风险又称为重新定价风险，它产生于银行资产、负债和表外项目头寸重新定价时间和到期日的不匹配。通常把某一时间段内对利率敏感的资产和对利率敏感的负债之间的差额称为“重新定价缺口”。只要该缺口不为零，则利率变动时，会使银行面临利率风险。
(2)基本点风险
基本点风险又称基差风险，当一般利率水平的变化引起不同种类的金融工具的利率发生程度不等的变动时，银行就会面临基差风险。即使银行资产和负债的重新定价时间相同。但是只要存款利率与贷款利率的调整幅度不完全一致，银行就会面临风险。对我国前8次利率调整的分析得出。存贷款利率变动幅度并不完全一致，导致存贷款平均利差的波动。而这种平均利差的波动，实际上使商业银行面临了一定的基差风险。
(3)收益曲线风险
收益曲线风险就是由于收益曲线斜率的变化，也就是不同成熟期债券收益率的变化幅度不同所导致的利率风险。近几年，国有商业银行在资金运用主渠道拓展缓慢的形势下，纷纷将富余资金投向债券市场，导致债券收益率下降。随着利率市场化得加深，市场利率的波动将进一步强化债券收益率的波动，使商业银行面临更加严峻的收益曲线风险。
(4)选择权风险
选择权风险是指利率变化时，银行客户行使隐合在银行资产负债表内业务中的期权给银行造成损失的可能性。即在客户提前归还贷款本息和提前支取存款的潜在选择中产生的利率风险。
对于我国上市国有商业银行而言，“存款自愿，取款自由”的存款管理方式，个人住房按揭贷款准许贷款人可以提前偿还贷款而无须支付违约金，以及商业银行代理发行的凭证式国库券享有只要支付千份之二的罚金便提前兑付的权利，都给银行的资金运用和管理带来了非常大的不确定性，使选择权风险在我国商业银行日益突出。
此外，徐明圣(2005年)在《利率市场化进程中的金融机构利率风险管理研究》中通过实证论证了对商业银行近几年利率风险管理状况的考察证实。我国银行利率风险的意识十分薄弱，即便意识到了利率波动对业务的不利影响，大部分银行依然不知该如何控制和管理风险。这种状况的形成和我国长期利率管制有关。以后，央行较频繁地调节利率以实行货币政策，但传统的思维定势使商业银行管理者认为这是政策性调整，同其他政策性调整一样，由此带来的利益损失应当由政府补偿，银行无法有所为。谢云山(2008)在《我国存款类金融机构利率风险管理》，中对类似的观点也有相应的阐述。
三、综述
因此，利率市场化的进程中完善的利率风险管理不仅关系到我国利率市场化能否顺利完成，同时也关系到我国金融行业的进一步成长，甚至如果对利率风险管理不善，有可能将我国的经济卷入危机的漩涡，因此，在认识利率市场化的同时，我国的商业银行在思想上也要转变观念，极力纠正我国商业银行在经营中对国家政策和利率管制的保护作用的依赖思想，增强我国商业银行的利率风险意识，市场竞争意识和自我完善意识，同时，我们也应该不断地思考如何控制利率市场化进程中的利率风险，完善利率管理。使利率市场化对我国金融体系和经济发展的积极作用得到充分发挥。
【关键词】：利率市场化 利率风险 利率风险管理
一、引言
利率作为一种重要的金融变量。其水平应由市场供求关系决定。利率市场化则是按照市场供求关系的原则自主决定利率的市场化形成机制。改革开放以后，国家逐渐认识到统一的利率管制对经济发展的制约，开始对利率体制进行调整，逐步实现利率市场化。
之前，在利率管制情况下，利率由央行统一制定，各商业银行和非银行金融机构不能根据资金供求和本身资金的运营情况自主地确定存贷款利率及各种金融资产的利率。而在利率市场化情况下，利率则是由各个金融机构根据金融市场供求状况和央行的指导性信号，自主地确定利率大小和调整利率的时机，央行只是通过预定年度货币政策策划，制定和调整法定准备金率、再贷款利率、再贴现率，进行公开市场业务操作及其他指导性窗口等，借助货币市场的内在运行机制，向金融机构传导央行的信贷、利率政策信号，从而间接影响到金融市场的利率水平。
根据国外的经验表明，利率管制放开后，或者是反映金融市场的供求，或者也可能是出于对长期压抑的补偿心理，利率水平会有一定的上升，且可能出现频繁的波动。根据萨奇的研究(1996年)，实行利率市场化后，在名义利率资料完整的国家和地区中，15个出现利率上涨，5个出现利率下降；在实际利率资料完整的18个国家中，只有波兰在推行该政策后实际利率下降了，其余17个国家和地区都有不同程度的上涨。
阿斯利和德查基阿奇(1998)根据经验数据模型，对26个危机事件分自由化和未自由化进行了估计，结果发现，如果没有进行利率市场化改革，所有国家发生危机的概率会大大降低，在26各危机事件中有7个在没有利率市场化情况下发生危机的概率不到1％，而在利率市场化的国家，发生危机的概率则成倍增长。谢云山在《我国存款类金融机构利率风险管理》中用发生于20世纪80年代的美国储蓄和贷款协会危机引证了利率市场化是产生利率风险的最主要原因。
因此，把握利率市场化的进度，以防止重复国外发展中国家在金融自由化过程中的悲剧，我们需要而且必须对利率市场化进程所存在的问题，和即将或者已经给我国商业银行或其他的金融机构和企业带来的利率风险，加强防范，监控，分析和探索，在利率市场他的进程中不断完善方向，规避风险，充分发挥利率市场化对我国金融体系和经济发展的积极作用。
二、利率市场化进程中我国商业银行的利率风险
对于我国的经济发展而言，利率市场化是一把“双刃剑”，一方面加速了我国的金融改革和市场化进程，有助于我国的金融深化程度。另一方面不可避免地导致利率水平的平凡波动，使商业银行的资产和负债暴露于利率风险之下。因此，彻底实现利率市场化的改革，对于我国的商业银行业的发展而言，意义重大，但是利率市场化所导致的利率风险也不容轻视。
按照巴塞尔银行监管委员会颁布的《有效银行监管的核心原则》，利率风险是商业银行从事资产和负债业务活动中，因市场利率发生变化而蒙受资产负债净收水平下降等经济损失的可能性。按照巴塞尔委员会从技术上对利率风险的分类，本的利率风险可以分为：成熟期不匹配风险、基本点风险、收益曲线风险、选择风险四种。
(1)成熟期不匹配风险
成熟期不匹配风险又称为重新定价风险，它产生于银行资产、负债和表外项目头寸重新定价时间和到期日的不匹配。通常把某一时间段内对利率敏感的资产和对利率敏感的负债之间的差额称为“重新定价缺口”。只要该缺口不为零，则利率变动时，会使银行面临利率风险。
(2)基本点风险
基本点风险又称基差风险，当一般利率水平的变化引起不同种类的金融工具的利率发生程度不等的变动时，银行就会面临基差风险。即使银行资产和负债的重新定价时间相同。但是只要存款利率与贷款利率的调整幅度不完全一致，银行就会面临风险。对我国前8次利率调整的分析得出。存贷款利率变动幅度并不完全一致，导致存贷款平均利差的波动。而这种平均利差的波动，实际上使商业银行面临了一定的基差风险。
(3)收益曲线风险
收益曲线风险就是由于收益曲线斜率的变化，也就是不同成熟期债券收益率的变化幅度不同所导致的利率风险。近几年，国有商业银行在资金运用主渠道拓展缓慢的形势下，纷纷将富余资金投向债券市场，导致债券收益率下降。随着利率市场化得加深，市场利率的波动将进一步强化债券收益率的波动，使商业银行面临更加严峻的收益曲线风险。
(4)选择权风险
选择权风险是指利率变化时，银行客户行使隐合在银行资产负债表内业务中的期权给银行造成损失的可能性。即在客户提前归还贷款本息和提前支取存款的潜在选择中产生的利率风险。
对于我国上市国有商业银行而言，“存款自愿，取款自由”的存款管理方式，个人住房按揭贷款准许贷款人可以提前偿还贷款而无须支付违约金，以及商业银行代理发行的凭证式国库券享有只要支付千份之二的罚金便提前兑付的权利，都给银行的资金运用和管理带来了非常大的不确定性，使选择权风险在我国商业银行日益突出。
此外，徐明圣(2005年)在《利率市场化进程中的金融机构利率风险管理研究》中通过实证论证了对商业银行近几年利率风险管理状况的考察证实。我国银行利率风险的意识十分薄弱，即便意识到了利率波动对业务的不利影响，大部分银行依然不知该如何控制和管理风险。这种状况的形成和我国长期利率管制有关。以后，央行较频繁地调节利率以实行货币政策，但传统的思维定势使商业银行管理者认为这是政策性调整，同其他政策性调整一样，由此带来的利益损失应当由政府补偿，银行无法有所为。谢云山(2008)在《我国存款类金融机构利率风险管理》，中对类似的观点也有相应的阐述。
三、综述
因此，利率市场化的进程中完善的利率风险管理不仅关系到我国利率市场化能否顺利完成，同时也关系到我国金融行业的进一步成长，甚至如果对利率风险管理不善，有可能将我国的经济卷入危机的漩涡，因此，在认识利率市场化的同时，我国的商业银行在思想上也要转变观念，极力纠正我国商业银行在经营中对国家政策和利率管制的保护作用的依赖思想，增强我国商业银行的利率风险意识，市场竞争意识和自我完善意识，同时，我们也应该不断地思考如何控制利率市场化进程中的利率风险，完善利率管理。使利率市场化对我国金融体系和经济发展的积极作用得到充分发挥。