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2011年11月18日晚間，大陸證監會發佈一則消息，令超過400家業已開盤交易的大宗商品中遠期電子交易市場、各類文交所、股權交易所「膽顫心驚」。
「此類市場的確無法無天，是該嚴肅查處一批，清理整頓一批，規範發展一批了。」證監會手握國務院尚方寶劍，仗劍削藩，就勢必與力挺部分交易所的省級地方政府、有關部委產生利益衝突。
2011年11月18日晚間，證監會發佈一則消息，令大陸超過400家業已開盤交易的大宗商品中遠期電子交易市場、各類文交所、股權交易所「膽顫心驚」。消息稱，國務院近期將部署對各類交易場所的清理整頓工作，明確政策界限，建立工作機制。其中，「證監會將在國務院領導下，積極落實有關工作部署，協調有關方面做好相關工作」。
證監會仗劍削藩
嚴肅清理整頓
近年來，一些地區陸續批設了涉及各類權益和大宗商品中遠期交易的交易場所，有的開展了具有證券期貨屬性的交易活動。由於缺乏規範管理，一些交易場所暴露出了問題，蘊含較大的金融和社會風險，引起社會廣泛關注。
這也是近13年來，證監會第一次領銜對大宗商品中遠期電子交易所的清理整頓，此前證監會曾多次客串配角（包括2010年多部委聯手清查）。由於中遠期電子市場與期貨市場存在相互爭奪客戶、交易機制雷同等問題，證監會對此類市場早先定義為「變相期貨」，曾屢屢抨擊。
「此類市場的確無法無天，是該嚴肅查處一批，清理整頓一批，規範發展一批了。」北京工商大學證券與期貨研究所所長胡俞越表示，證監會手握國務院尚方寶劍，仗劍削藩，就勢必與力挺部分交易所的省級地方政府、有關部委產生利益衝突。
從國務院「國發2011年38號文件」（以下簡稱國發38號文）顯示，證監會此番清理整頓之後，很可能引導一批合規市場回歸期貨市場，不合規者，最終將走向消亡。
IPO嚴控入市
多數企業被否
儘管監管層有關人士多次強調「新股審核節奏未變」，但種種跡象表明，2011年11月，證監會主席郭樹清履新滿月以來，一把「嚴控」IPO審核之火正在發行市場蔓延，當月有13家公司的IPO申請敗北，創2011年以來單月被否IPO數目之最，同時刷新了單月過會率的新低紀錄71.7%。這一過會率較2011年前十月落差頗大，除2月份，IPO過會率曾降至75%外，其餘9個月，過會率皆保持在85%左右，即使是單月上會公司數最多的7月，雖有59家公司上會，也獲得超過88%的通過率。
另一些事實同樣反映出IPO審核趨嚴，監管層嚴把公司「入市」關的態度，似已成為無可否認的事實。2011年11月末，勝景山河保薦人因不盡責受罰，並被撤銷保薦資格，成為近年來IPO保代問題中最嚴厲的處罰。對於上市當年業績下滑50%的科冕木業（002354.SZ）保薦人，則採取了3個月不受理其出具文件的處罰，開創近年來A股市場因業績變臉責罰保代的先例。
「郭樹清上任首月，如果把其在月初的分紅制度改革稱為新官上任的第一把火，那麼嚴把公司IPO入市之關的舉措，則可謂第二把火。」一位主板發審委官員坦言。
的確，IPO申請敗北的13家公司都有屬於「企業自身的問題」，但從這些公司被否原因來看，證監會審核企業自身問題的標準在不斷提高和趨緊。
問題企業
甭想蒙混過關
早在2011年10月，由H股回歸A股的京客隆失意起，監管層對於擬上市公司關聯交易的認定就已趨嚴。11月，因關聯交易及同業競爭問題被擱淺的上市申請，便涉及數家。「關聯交易非關聯化認定是近期IPO審查重點之一。」北京一家投行高層表示，「很多上會公司為規避關聯交易的認定，上會前將與之發生關聯交易的公司股份轉予自己的關聯人，以達到非關聯化，但一經查實，都很難過會。」11月二次上會的通潤驅動被否，涉及關聯交易非關聯化便是重要原因之一。
11月14日被否的千禧之星，則涉及同業競爭，成為被否重點。雖然千禧之星為外商投資股份公司，但從經營和管理的實質看，實為楊氏控制的家族企業，實際控制人楊乖進之兄楊國生控制的深圳海漫尼實業經營與發行人業務相似。「根據近期監管有關政策要求，家族中有親戚從事相同相近業務，存在利益衝突，最好一起整合以實現整體上市。」
不可忽視的是，11月被否的13家公司中還大多數涉及主業盈利模式問題，沃施園藝、綠城水務、廣信農化、瑞爾精密被否均與此有關。而龍韻廣告、蔚林化工、公元太陽能、今天國際物流4家企業的IPO申請被否，則均涉及行業因素。「所在行業的周期性影響也是IPO近期被否的重要原因之一。」一接近監管層的知情人士坦言。
各類交易所膽戰心驚
新一輪省部博弈背後
「毫無疑問，2010年至2011年，尤其是2011年下半年以來，期貨市場昔日瘋狂全面重演，僅僅下半年，大陸就有超過100家類期貨市場宣佈開業，太瘋狂了，這也導致類似於1994年年初的強勢監管風暴。」
時隔17年之後，證監會準備再一次對期貨市場及類期貨市場「大打出手」。國發38號文顯示，中央政府已明確由證監會牽頭，計畫組建由多個部委直接參與的「清理整頓各類交易場所部際聯席會議」制度。聯席會議日常辦事機構設在證監會。在業界看來，證監會對類期貨市場的監管，已經正式從幕後走向台前。
但在國發38號文件中，本身亦為地方政府屬地監管預留了巨大空間。該文件描述稱，除兩大證券交易所、四大期貨交易所歸口證監會管理，「其他交易場所均由省級人民政府按照屬地管理原則負責監管，並切實做好統計監測、違規處理和風險處置工作。」
不難看出，證監會此番出手，雖已握得國發38號文這一尚方寶劍，但削藩與否，如何削藩，仍待地方政府自行清查門戶之後。
很多市場負責人在暢談如何得到強勢地方政府庇護的問題時顯現，上海、重慶、北京、天津4個直轄市成為大家向往之地。事實上，已經有超過20家交易所遷址到以上直轄市，謀求強勢地方政府庇護是重中之重。此外，謀求國資背景、引得資本大鱷入局、最好是地方政府直接入股，也成為大宗商品中遠期市場新的立足招數。
上海富遠高級分析師指出，新的趨勢顯示，大宗商品電子交易行業正在成為部分省市地方政府的發展戰略，地區的龍頭企業、地區的行業協會組織都在有重點地進入目標領域。「因此，2011年度新設中遠期市場主體井噴現象已經不僅僅是企業行為，而是一種政府行為。」
「據我所知，某直轄市差點搶在國務院國發38號文之前，正式推出由地方政府自行監管的地方大宗商品中遠期市場牌照制度。」不願具名的期貨界某知名人士稱，「相信前述直轄市正是獲知了強勢整肅在即的消息，才計畫搶先一步。可惜，他們仍然晚了一步。」不過，他也指出，國務院召集超過16個部委碰頭，相信這一消息已然被地方政府大員得知，但遼寧、湖北仍然有地方要員力挺新交易所開業。「通過這些動作不難看出，省部博弈在所難免。」
期貨市場強勢整肅一幕能否再現，尚難預判。仗劍削藩在即，部委之間、省部之間的利益何以平衡，卻已經使得這一輪監管風暴遠遠超越出大宗商品中遠期市場從業者本身所能左右的空間。
「此類市場的確無法無天，是該嚴肅查處一批，清理整頓一批，規範發展一批了。」證監會手握國務院尚方寶劍，仗劍削藩，就勢必與力挺部分交易所的省級地方政府、有關部委產生利益衝突。
2011年11月18日晚間，證監會發佈一則消息，令大陸超過400家業已開盤交易的大宗商品中遠期電子交易市場、各類文交所、股權交易所「膽顫心驚」。消息稱，國務院近期將部署對各類交易場所的清理整頓工作，明確政策界限，建立工作機制。其中，「證監會將在國務院領導下，積極落實有關工作部署，協調有關方面做好相關工作」。
證監會仗劍削藩
嚴肅清理整頓
近年來，一些地區陸續批設了涉及各類權益和大宗商品中遠期交易的交易場所，有的開展了具有證券期貨屬性的交易活動。由於缺乏規範管理，一些交易場所暴露出了問題，蘊含較大的金融和社會風險，引起社會廣泛關注。
這也是近13年來，證監會第一次領銜對大宗商品中遠期電子交易所的清理整頓，此前證監會曾多次客串配角（包括2010年多部委聯手清查）。由於中遠期電子市場與期貨市場存在相互爭奪客戶、交易機制雷同等問題，證監會對此類市場早先定義為「變相期貨」，曾屢屢抨擊。
「此類市場的確無法無天，是該嚴肅查處一批，清理整頓一批，規範發展一批了。」北京工商大學證券與期貨研究所所長胡俞越表示，證監會手握國務院尚方寶劍，仗劍削藩，就勢必與力挺部分交易所的省級地方政府、有關部委產生利益衝突。
從國務院「國發2011年38號文件」（以下簡稱國發38號文）顯示，證監會此番清理整頓之後，很可能引導一批合規市場回歸期貨市場，不合規者，最終將走向消亡。
IPO嚴控入市
多數企業被否
儘管監管層有關人士多次強調「新股審核節奏未變」，但種種跡象表明，2011年11月，證監會主席郭樹清履新滿月以來，一把「嚴控」IPO審核之火正在發行市場蔓延，當月有13家公司的IPO申請敗北，創2011年以來單月被否IPO數目之最，同時刷新了單月過會率的新低紀錄71.7%。這一過會率較2011年前十月落差頗大，除2月份，IPO過會率曾降至75%外，其餘9個月，過會率皆保持在85%左右，即使是單月上會公司數最多的7月，雖有59家公司上會，也獲得超過88%的通過率。
另一些事實同樣反映出IPO審核趨嚴，監管層嚴把公司「入市」關的態度，似已成為無可否認的事實。2011年11月末，勝景山河保薦人因不盡責受罰，並被撤銷保薦資格，成為近年來IPO保代問題中最嚴厲的處罰。對於上市當年業績下滑50%的科冕木業（002354.SZ）保薦人，則採取了3個月不受理其出具文件的處罰，開創近年來A股市場因業績變臉責罰保代的先例。
「郭樹清上任首月，如果把其在月初的分紅制度改革稱為新官上任的第一把火，那麼嚴把公司IPO入市之關的舉措，則可謂第二把火。」一位主板發審委官員坦言。
的確，IPO申請敗北的13家公司都有屬於「企業自身的問題」，但從這些公司被否原因來看，證監會審核企業自身問題的標準在不斷提高和趨緊。
問題企業
甭想蒙混過關
早在2011年10月，由H股回歸A股的京客隆失意起，監管層對於擬上市公司關聯交易的認定就已趨嚴。11月，因關聯交易及同業競爭問題被擱淺的上市申請，便涉及數家。「關聯交易非關聯化認定是近期IPO審查重點之一。」北京一家投行高層表示，「很多上會公司為規避關聯交易的認定，上會前將與之發生關聯交易的公司股份轉予自己的關聯人，以達到非關聯化，但一經查實，都很難過會。」11月二次上會的通潤驅動被否，涉及關聯交易非關聯化便是重要原因之一。
11月14日被否的千禧之星，則涉及同業競爭，成為被否重點。雖然千禧之星為外商投資股份公司，但從經營和管理的實質看，實為楊氏控制的家族企業，實際控制人楊乖進之兄楊國生控制的深圳海漫尼實業經營與發行人業務相似。「根據近期監管有關政策要求，家族中有親戚從事相同相近業務，存在利益衝突，最好一起整合以實現整體上市。」
不可忽視的是，11月被否的13家公司中還大多數涉及主業盈利模式問題，沃施園藝、綠城水務、廣信農化、瑞爾精密被否均與此有關。而龍韻廣告、蔚林化工、公元太陽能、今天國際物流4家企業的IPO申請被否，則均涉及行業因素。「所在行業的周期性影響也是IPO近期被否的重要原因之一。」一接近監管層的知情人士坦言。
各類交易所膽戰心驚
新一輪省部博弈背後
「毫無疑問，2010年至2011年，尤其是2011年下半年以來，期貨市場昔日瘋狂全面重演，僅僅下半年，大陸就有超過100家類期貨市場宣佈開業，太瘋狂了，這也導致類似於1994年年初的強勢監管風暴。」
時隔17年之後，證監會準備再一次對期貨市場及類期貨市場「大打出手」。國發38號文顯示，中央政府已明確由證監會牽頭，計畫組建由多個部委直接參與的「清理整頓各類交易場所部際聯席會議」制度。聯席會議日常辦事機構設在證監會。在業界看來，證監會對類期貨市場的監管，已經正式從幕後走向台前。
但在國發38號文件中，本身亦為地方政府屬地監管預留了巨大空間。該文件描述稱，除兩大證券交易所、四大期貨交易所歸口證監會管理，「其他交易場所均由省級人民政府按照屬地管理原則負責監管，並切實做好統計監測、違規處理和風險處置工作。」
不難看出，證監會此番出手，雖已握得國發38號文這一尚方寶劍，但削藩與否，如何削藩，仍待地方政府自行清查門戶之後。
很多市場負責人在暢談如何得到強勢地方政府庇護的問題時顯現，上海、重慶、北京、天津4個直轄市成為大家向往之地。事實上，已經有超過20家交易所遷址到以上直轄市，謀求強勢地方政府庇護是重中之重。此外，謀求國資背景、引得資本大鱷入局、最好是地方政府直接入股，也成為大宗商品中遠期市場新的立足招數。
上海富遠高級分析師指出，新的趨勢顯示，大宗商品電子交易行業正在成為部分省市地方政府的發展戰略，地區的龍頭企業、地區的行業協會組織都在有重點地進入目標領域。「因此，2011年度新設中遠期市場主體井噴現象已經不僅僅是企業行為，而是一種政府行為。」
「據我所知，某直轄市差點搶在國務院國發38號文之前，正式推出由地方政府自行監管的地方大宗商品中遠期市場牌照制度。」不願具名的期貨界某知名人士稱，「相信前述直轄市正是獲知了強勢整肅在即的消息，才計畫搶先一步。可惜，他們仍然晚了一步。」不過，他也指出，國務院召集超過16個部委碰頭，相信這一消息已然被地方政府大員得知，但遼寧、湖北仍然有地方要員力挺新交易所開業。「通過這些動作不難看出，省部博弈在所難免。」
期貨市場強勢整肅一幕能否再現，尚難預判。仗劍削藩在即，部委之間、省部之間的利益何以平衡，卻已經使得這一輪監管風暴遠遠超越出大宗商品中遠期市場從業者本身所能左右的空間。