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摘 要：该文从财务目标的概念、影响财务目标的利益集团、财务目标的主流观点及其评价和企业财务目标研究的发展趋势等几个方面对现有的关于财务目标的文献做了综述，以期读者能对财务目标理论的发展历程和未来的发展趋势有个大致的了解。
关键词：财务目标；主流观点；发展趋势
一、概念阐述
系统论认为，目标是系统最优化的情况下所希望实现的结果。企业财务目标是企业理财活动通过优化财务行为所希望实现的结果，既是理论问题，同时也是重大的现实问题。
二、财务目标主流观点及其评价
我国较早提出的是“利润最大化”目标，但随着市场经济体制的确立，它的缺陷日益彰显。于是理论界提出了多种观点，可基本归纳为：1991年王化成“经济效益最大化”；1992年陈毓圭“利润最大化、净现值最大化、股东财富最大化”和刘贵生“现金股利最大化”；1994年王化成“产值最大化”；1996年朱海芳“投资者、经营者和社会利益最大化”，潘经民“超利润目标”，向显湖“综合现金净流量最大化”和陆正飞“长期资本增值”；1997年张先治“根本目标是资本增值核心目标是经济效益直接目标是利润”，郭复初“所有者财富最大化”和杨丹“资金运动合理化”；1998年秦伟光、王祖华“以提高效益为核心，具体目标多元化的结构体系”；1999年王化成“企业价值最大化”和张兆国、桂子斌、张新朝“追求相关利益主体的利益和社会利益”；2000年王庆成“权益资本最大化”。
目前尚无定论，其中“经济效益最大化”、“股东权益最大化”、“企业价值最大化”等观点最具代表性。下面就详细综述几个主流观点：
(一)经济效益最大化
以经济效益最大化作为我国企业理财目标的总思路是有客观依据的。从某种意义上说，提高经济效益是我国经济发展的重要目标之一，企业财务管理目标理应体现这一要求。
但经济效益最大化可以作为理财目标的总思路，却不能作为理财目标本身。它作为一种定性的要求是合理的，但却缺少可操作性。不能进行计量，本身也不是具体的经济指标，需要借助于一定的经济指标来加以表现，与此相联系也难以控制和追溯责任。
(二)股东财富最大化
指通过财务上的合理经营为股东带来尽可能多的财富。是西方财务管理中较流行的一种观点，在我国主要提倡者是陈毓圭(1992)。
优点有：用公司股票的市场价格来计量，考虑了风险因素和货币时间价值，一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为。
然而也有其缺陷：使用范围很窄，只适合上市公司；强调股东利益，而对其他利益主体不够重视，不利于处理好各种财务关系；股票价格受多因素影响，并非都是公司所能控制的，把不可控因素引入理财目标是不合理的。
(三)企业价值最大化
指通过企业财务上财务管理目标的思考合理经营采取最优的财务政策，充分考虑货币的价值与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展基础上使企业总价值达到最大。
它充分考虑了资金的时间价值、风险价值和通货膨胀价值对企业资产的影响，克服了企业在追求利润上的短期行为，因此有学者认为该观点体现了对经济效益的深层认识，“是现代财务管理的最优目标”（荆新、王化成、刘俊彦，1998）。
然而该观点仍受到批评：（1）概念模糊。大多学者认为“企业价值最大化就是股东财富最大化”（刘贵生等，1997）。但也有不同观点“企业价值相当于资产负债表左方的资产价值”，而股东财富应“相当于资产负债表右方的所有者权益的价值”（王庆成，1999）。（2）测算困难。如果用未来企业报酬贴现值计量企业价值，“从理论上看来颇有道理，但是在实践的可操作上却存在着难以克服的缺陷”。
(四)资本运动最优化
该观点认为企业财务管理目标应是实现企业资金运动合理化（汪孝德、杨丹，1994），即以提高资金使用效率为出发点，通过对企业的筹资、投资、耗费、收入、分配等各环节的控制和企业各种资产形态的有效管理，使资金运用达到一个相对适应、合理的状态。基本内容是实现企业资金流动行、安全性和赢利性的科学统一和协调。
缺陷在于：（1）目标本身不能直接量化；（2）资金运动是企业筹资、投资、分配等一系列行为过程，资金运动最优化就是企业财务过程的最优化，仍没有回答财务管理的最终目标是什么。
(五)持续发展能力最大化（基于可持续增长要求）
该观点是李端生、李占国在1998年提出的，财务管理目标必须是经济性目标与超经济性目标的高度统一，是所有者利益与其它主体利益的最佳兼顾，有综合性、兼容性，能全面反映企业的持续经营和稳定发展能力。
其可取之处在于能够充分考虑企业管理的最高目标，使企业的理财思路跳出资金管理的局限。
不足有：是一种高度综合性的企业目标，并非企业理财目标所能涵盖；本质上是企业经营的最高目标，企业理财目标应当充分体现企业的经营目标，但不能等同。
除上述主要的研究观点外，理论界还不断提出新见解。如有学者提出企业财务管理目标应表述为：以企业价值最大化为主要目标，由社会责任、增值额、效用最佳等一系列辅助目标组成 （张涛，1999）；有学者提出企业财务管理目标应该分层次（张先治，1997）；还有学者提出企业的财务管理目标应在履行社会责任的前提下，追求有效增值最大化和相关利益协调化（张卓、程凯、邓明然，2002）等。
三、研究的发展趋势
我国财务目标的提法经历了一个不断反复、变化的过程。从利润最大化到财富最大化再到企业价值最大化是主线发展过程，中间还有资金流动合理化、持续发展能力最大化、权益资本利润率最大化等观点。
笔者认为我国学者对企业理财目标的研究主要趋势有：“企业价值最大化目标”是当前呈主流性的学术观点，其他的一些新见解有不少是围绕这一中心观点的修补和完善,注重协调多边财务关系主体的相关利益,关注社会责任,更应看重长期利益,区分不同类型的企业。
参考文献：
[1]郭复初.也谈财务管理地位、目标、观念、环节[J].香港管理会计,1999,(1).
[2]王庆成.财务管理目标的思索[J].会计研究,1999,(10).
关键词：财务目标；主流观点；发展趋势
一、概念阐述
系统论认为，目标是系统最优化的情况下所希望实现的结果。企业财务目标是企业理财活动通过优化财务行为所希望实现的结果，既是理论问题，同时也是重大的现实问题。
二、财务目标主流观点及其评价
我国较早提出的是“利润最大化”目标，但随着市场经济体制的确立，它的缺陷日益彰显。于是理论界提出了多种观点，可基本归纳为：1991年王化成“经济效益最大化”；1992年陈毓圭“利润最大化、净现值最大化、股东财富最大化”和刘贵生“现金股利最大化”；1994年王化成“产值最大化”；1996年朱海芳“投资者、经营者和社会利益最大化”，潘经民“超利润目标”，向显湖“综合现金净流量最大化”和陆正飞“长期资本增值”；1997年张先治“根本目标是资本增值核心目标是经济效益直接目标是利润”，郭复初“所有者财富最大化”和杨丹“资金运动合理化”；1998年秦伟光、王祖华“以提高效益为核心，具体目标多元化的结构体系”；1999年王化成“企业价值最大化”和张兆国、桂子斌、张新朝“追求相关利益主体的利益和社会利益”；2000年王庆成“权益资本最大化”。
目前尚无定论，其中“经济效益最大化”、“股东权益最大化”、“企业价值最大化”等观点最具代表性。下面就详细综述几个主流观点：
(一)经济效益最大化
以经济效益最大化作为我国企业理财目标的总思路是有客观依据的。从某种意义上说，提高经济效益是我国经济发展的重要目标之一，企业财务管理目标理应体现这一要求。
但经济效益最大化可以作为理财目标的总思路，却不能作为理财目标本身。它作为一种定性的要求是合理的，但却缺少可操作性。不能进行计量，本身也不是具体的经济指标，需要借助于一定的经济指标来加以表现，与此相联系也难以控制和追溯责任。
(二)股东财富最大化
指通过财务上的合理经营为股东带来尽可能多的财富。是西方财务管理中较流行的一种观点，在我国主要提倡者是陈毓圭(1992)。
优点有：用公司股票的市场价格来计量，考虑了风险因素和货币时间价值，一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为。
然而也有其缺陷：使用范围很窄，只适合上市公司；强调股东利益，而对其他利益主体不够重视，不利于处理好各种财务关系；股票价格受多因素影响，并非都是公司所能控制的，把不可控因素引入理财目标是不合理的。
(三)企业价值最大化
指通过企业财务上财务管理目标的思考合理经营采取最优的财务政策，充分考虑货币的价值与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展基础上使企业总价值达到最大。
它充分考虑了资金的时间价值、风险价值和通货膨胀价值对企业资产的影响，克服了企业在追求利润上的短期行为，因此有学者认为该观点体现了对经济效益的深层认识，“是现代财务管理的最优目标”（荆新、王化成、刘俊彦，1998）。
然而该观点仍受到批评：（1）概念模糊。大多学者认为“企业价值最大化就是股东财富最大化”（刘贵生等，1997）。但也有不同观点“企业价值相当于资产负债表左方的资产价值”，而股东财富应“相当于资产负债表右方的所有者权益的价值”（王庆成，1999）。（2）测算困难。如果用未来企业报酬贴现值计量企业价值，“从理论上看来颇有道理，但是在实践的可操作上却存在着难以克服的缺陷”。
(四)资本运动最优化
该观点认为企业财务管理目标应是实现企业资金运动合理化（汪孝德、杨丹，1994），即以提高资金使用效率为出发点，通过对企业的筹资、投资、耗费、收入、分配等各环节的控制和企业各种资产形态的有效管理，使资金运用达到一个相对适应、合理的状态。基本内容是实现企业资金流动行、安全性和赢利性的科学统一和协调。
缺陷在于：（1）目标本身不能直接量化；（2）资金运动是企业筹资、投资、分配等一系列行为过程，资金运动最优化就是企业财务过程的最优化，仍没有回答财务管理的最终目标是什么。
(五)持续发展能力最大化（基于可持续增长要求）
该观点是李端生、李占国在1998年提出的，财务管理目标必须是经济性目标与超经济性目标的高度统一，是所有者利益与其它主体利益的最佳兼顾，有综合性、兼容性，能全面反映企业的持续经营和稳定发展能力。
其可取之处在于能够充分考虑企业管理的最高目标，使企业的理财思路跳出资金管理的局限。
不足有：是一种高度综合性的企业目标，并非企业理财目标所能涵盖；本质上是企业经营的最高目标，企业理财目标应当充分体现企业的经营目标，但不能等同。
除上述主要的研究观点外，理论界还不断提出新见解。如有学者提出企业财务管理目标应表述为：以企业价值最大化为主要目标，由社会责任、增值额、效用最佳等一系列辅助目标组成 （张涛，1999）；有学者提出企业财务管理目标应该分层次（张先治，1997）；还有学者提出企业的财务管理目标应在履行社会责任的前提下，追求有效增值最大化和相关利益协调化（张卓、程凯、邓明然，2002）等。
三、研究的发展趋势
我国财务目标的提法经历了一个不断反复、变化的过程。从利润最大化到财富最大化再到企业价值最大化是主线发展过程，中间还有资金流动合理化、持续发展能力最大化、权益资本利润率最大化等观点。
笔者认为我国学者对企业理财目标的研究主要趋势有：“企业价值最大化目标”是当前呈主流性的学术观点，其他的一些新见解有不少是围绕这一中心观点的修补和完善,注重协调多边财务关系主体的相关利益,关注社会责任,更应看重长期利益,区分不同类型的企业。
参考文献：
[1]郭复初.也谈财务管理地位、目标、观念、环节[J].香港管理会计,1999,(1).
[2]王庆成.财务管理目标的思索[J].会计研究,1999,(10).