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面对比特币价格较大的波动性，如何放平心态才是关键。
2021年新年伊始，比特币就像脱缰的野马一般迎来令人瞠目结舌的上涨，吸引了全球资本市场的目光。元旦以来，比特币价格先后站上34000美元和40000美元的高点，推动加密货币市场的总市值突破1万亿美元，而比特币的总市值也较A股的“市值王”茅台高出了两万亿元人民币。因此，海外投资机构对目前比特币的走势产生了截然不同的观点。有的认为，美元疲软、通胀加剧风险、机构入局等因素推高了价格，上涨是在意料之中的;但也有观点认为，这一轮快速上涨积累了巨大的风险，未来市场有消除泡沫的需求。
纵观比特币2020年的表现，除了2月下旬新冠肺炎疫情开始暴发时的那次断崖式下跌，之后它经历了5轮快速上涨，特别是从去年3月12日的3850美元低点触底反弹以来，行情一路高歌猛进。据机构数据统计，2020年比特币的投资回报是道琼斯指数和黄金的数倍。其实早在2020年早期，就有投资者分析地缘政治的动荡加剧可能刺激加密货币需求，比特币可能成为类似黄金的避险工具，果然在2月13日触及了10670美元的高点，这似乎印证了摩根大通首席执行官杰米·戴蒙2017年的预测，“即便作为黄金替代货币在较长时期内受到适度排挤，比特币的价格仍会上涨”。
如今，摩根大通、摩根士丹利、都铎投资、黑石等传统金融“大鳄”早已开始扎堆入局。全球首富马斯克创立的跨国支付公司PayPal也宣布，将允许其3.46亿客户持有比特币和其他加密货币，并让他们使用数字资产在其网络上的2600万家商店购物。外汇和加密货币分析公司“量子经济学”2020年10月底的一份报告认为，PayPal此举“很可能会成为比特币进入主流时刻的分水岭”。
曾经“白菜价”的比特币，在过去10年的涨幅已超过1000万倍，那么到底是哪些因素助推了这一波波的迅猛升值呢？OKEx Research首席研究员William认为，“比特币近期快速上涨，可能与大家一般认为的投机或炒作原因不一样。投机和炒作成分固然存在，但不是主要原因，最主要的原因是高净值和机构投资者的入场。如去年下半年以来，诸如美国保险巨头万通人寿保险公司、商业分析公司MicroStrategy等机构就纷纷买入比特币，而在线支付巨头PayPal、新加坡最大的商业银行星展银行也纷纷宣布将推出加密货币支付服务”。
据Bitcoin Treasuries数据，目前超过69亿美元的比特币由上市公司持有，这或许是比特币市场繁荣的直接原因。中泰证券首席宏观分析师梁中华也表示，比特币近期快速升值，从客观来看是疫情发生后，为刺激经济全球货币政策大规模释放流动性而导致的，这种“开闸放水”的环境使全球市场处于货币宽松周期内，资金流动性大幅提升与同时增长的避险需求一起产生了这样的结果。“其实不仅是比特币，美国股市和中国股市的成绩也不错。2021年围绕比特币的各种金融实验和产品创新也会不断增多，作为区块链金融产品基石的存在，比特币这一专属赛道将吸引资本不断布局，整体仍将呈现出较强的上升势头。”
不过，对于大多数中国老百姓来说，比特币是看不见摸不着的数字钱币，日常买卖也跟它没啥关系，那它的价值到底在哪里呢？梁中华介绍，比特币的上涨，其实和茅台、房价、黄金的上涨本质是一样的。
他打了一个比方，当看似一文不值的纸币背后有价值对应时，人们就开始愿意持有纸币;当纸币被无限制地印刷，背后价值大幅缩水时，人们就会寻找新的商品来替代货币的保值功能。这也是只要货币一超发，稀缺资产就会大幅上涨的重要原因。
除了稀缺性，比特币还有两大现实价值：一是加速推进了全球货币体系数字化发展。面对以比特币为代表的数字货币的挑战，各国央行开始密切跟踪技术发展趋势，着手投入人力和物力开发自己的数字货币，作为创建新金融产品的重要原料，毕竟未来货币的数字化是大趋势。二是比特币具有和当前传统型投资标的互补的特点。它们联合在一起对抗通胀，对投资者的资产配置具有补充作用，并存在相应的周期性投资价值。
一些海外投资机构分析，比特币的这一轮上涨既有现实需求的强力推动，又有历史演进的清晰逻辑。因为，新冠肺炎疫情全球肆虐拉高了投资者避险需求，同时2020年的全球经济因疫情冲击出现了二战以来的最大跌幅后，国际金融的风险也随之得到较大的释放，这才引发了比特币之后的强势上涨。
追溯比特币诞生的本源，就可以发现其具有抗通胀的特性。比特币是由据称为日裔美国人的中本聪在2008年11月1日提出、2009年1月3日诞生的一种虚拟加密数字货币，其最初就设定了只能通过在网上“挖矿”产生、总数为2100万枚的规则。这种去中心化的数字货币从设计伊始，就是为了对抗由于政府超发法定货币所引发的通货膨胀。另外，比特幣供应上限以及每隔4年发行量减半的规律，使其本身就具有一定的抗通胀能力。
资本的嗅觉是最为灵敏的，疫情冲击下，出于对冲通胀风险需求，各国银行、保险公司、理财机构开始成规模地拥抱包括比特币在内的加密货币市场。比特币的市值能快速达到现今这一高度，主要还是因为机构资金取代全球散户跑步入场。如英国的鲁佛投资公司在确认购买价值超过7.45亿美元的比特币后发布报告称，“当前的宏观经济环境为这一融合了技术和黄金优势的资产设置了完美的环境，负利率、极端的货币政策、膨胀的公共债务、对政府的不满都为投资比特币提供了强大的助力。在一个较长的时期内，任何其他货币的贬值，都会强化比特币的购买力”。
此外，国际社会对于美元信用广泛质疑，这一现状也强化了资产多元布局的意愿。众所周知，新冠肺炎疫情来袭之前，美国政府和美资公司凭借美元全球储备货币地位和美联储长期超低利率政策，发行了天量债务让全世界分摊其成本。截至去年9月30日，美国政府的预算赤字飙升至创纪录的3.1万亿美元。许多观察家开始警告，这种债务不可持续——一旦危机来临，类似量化宽松等“印钞行动”将再次登场，而美元的货币信用势必随之下降甚至被透支。
“当比特币价格突破两万美元大关后，大量投资者开始涌入加密货币市场，一度造成部分加密货币交易所出现卡顿或宕机现象。”William直言，这表明市场的投资主力可能会出现结构性变化，由机构投资者转向中小投资者。市场的亢奋狂热情绪进一步被放大，可能会导致比特币价格出现大的波动。
我们在关注比特币价格上涨的同时，也要看到它曾经的跌势，甚至还跌得很惨。根据比特币价格过去的走势图计算，从2016年到今天，比特币累计下跌20%及以上的情况，总共出现了10次;下跌30%的情况出现了7次;跌幅超过48%的情况共有4次，这意味着5年里会出现4次不幸——你手里的比特币价格在一定时间内会被拦腰斩断。最近的一次大跌是2017年12月，比特币价格一度刷新历史纪录，达到20089美元高位，但一个月后就下跌超过50%，此后一路阴跌至2018年12月，跌幅高达84%。
相比2019年底，目前比特币已取得5倍的涨幅，这样的升值节奏会持续下去吗？梁中华认为未来大概率有两种可能：第一，因为比特币体量越来越大，整体波动性会趋缓。第二，从全球经济发展形势来看，不太会出现类似去年3月份的全球流动性危机，所以类似币价急跌至4000美元以下这种极端情况发生概率比较小。
总之，面对比特币价格较大的波动性，如何放平心态才是关键。此外，必须关注资产的存管安全性，现在交易所、钱包、托管机构繁多，平台安全隐患不容忽视，具备个人存管能力的国外投资者会把大部分资产放在“冷钱包”（即离线钱包）里管理，如果自己不具备存管能力，他们会选择信用好的、大品牌的服务平台托管。国内投资者还是应该远离比特币，至多将它作为一种投资指数的参考。
（编辑 周静 [email protected]）
2021年新年伊始，比特币就像脱缰的野马一般迎来令人瞠目结舌的上涨，吸引了全球资本市场的目光。元旦以来，比特币价格先后站上34000美元和40000美元的高点，推动加密货币市场的总市值突破1万亿美元，而比特币的总市值也较A股的“市值王”茅台高出了两万亿元人民币。因此，海外投资机构对目前比特币的走势产生了截然不同的观点。有的认为，美元疲软、通胀加剧风险、机构入局等因素推高了价格，上涨是在意料之中的;但也有观点认为，这一轮快速上涨积累了巨大的风险，未来市场有消除泡沫的需求。
纵观比特币2020年的表现，除了2月下旬新冠肺炎疫情开始暴发时的那次断崖式下跌，之后它经历了5轮快速上涨，特别是从去年3月12日的3850美元低点触底反弹以来，行情一路高歌猛进。据机构数据统计，2020年比特币的投资回报是道琼斯指数和黄金的数倍。其实早在2020年早期，就有投资者分析地缘政治的动荡加剧可能刺激加密货币需求，比特币可能成为类似黄金的避险工具，果然在2月13日触及了10670美元的高点，这似乎印证了摩根大通首席执行官杰米·戴蒙2017年的预测，“即便作为黄金替代货币在较长时期内受到适度排挤，比特币的价格仍会上涨”。
如今，摩根大通、摩根士丹利、都铎投资、黑石等传统金融“大鳄”早已开始扎堆入局。全球首富马斯克创立的跨国支付公司PayPal也宣布，将允许其3.46亿客户持有比特币和其他加密货币，并让他们使用数字资产在其网络上的2600万家商店购物。外汇和加密货币分析公司“量子经济学”2020年10月底的一份报告认为，PayPal此举“很可能会成为比特币进入主流时刻的分水岭”。
曾经“白菜价”的比特币，在过去10年的涨幅已超过1000万倍，那么到底是哪些因素助推了这一波波的迅猛升值呢？OKEx Research首席研究员William认为，“比特币近期快速上涨，可能与大家一般认为的投机或炒作原因不一样。投机和炒作成分固然存在，但不是主要原因，最主要的原因是高净值和机构投资者的入场。如去年下半年以来，诸如美国保险巨头万通人寿保险公司、商业分析公司MicroStrategy等机构就纷纷买入比特币，而在线支付巨头PayPal、新加坡最大的商业银行星展银行也纷纷宣布将推出加密货币支付服务”。
据Bitcoin Treasuries数据，目前超过69亿美元的比特币由上市公司持有，这或许是比特币市场繁荣的直接原因。中泰证券首席宏观分析师梁中华也表示，比特币近期快速升值，从客观来看是疫情发生后，为刺激经济全球货币政策大规模释放流动性而导致的，这种“开闸放水”的环境使全球市场处于货币宽松周期内，资金流动性大幅提升与同时增长的避险需求一起产生了这样的结果。“其实不仅是比特币，美国股市和中国股市的成绩也不错。2021年围绕比特币的各种金融实验和产品创新也会不断增多，作为区块链金融产品基石的存在，比特币这一专属赛道将吸引资本不断布局，整体仍将呈现出较强的上升势头。”
不过，对于大多数中国老百姓来说，比特币是看不见摸不着的数字钱币，日常买卖也跟它没啥关系，那它的价值到底在哪里呢？梁中华介绍，比特币的上涨，其实和茅台、房价、黄金的上涨本质是一样的。
他打了一个比方，当看似一文不值的纸币背后有价值对应时，人们就开始愿意持有纸币;当纸币被无限制地印刷，背后价值大幅缩水时，人们就会寻找新的商品来替代货币的保值功能。这也是只要货币一超发，稀缺资产就会大幅上涨的重要原因。
除了稀缺性，比特币还有两大现实价值：一是加速推进了全球货币体系数字化发展。面对以比特币为代表的数字货币的挑战，各国央行开始密切跟踪技术发展趋势，着手投入人力和物力开发自己的数字货币，作为创建新金融产品的重要原料，毕竟未来货币的数字化是大趋势。二是比特币具有和当前传统型投资标的互补的特点。它们联合在一起对抗通胀，对投资者的资产配置具有补充作用，并存在相应的周期性投资价值。
一些海外投资机构分析，比特币的这一轮上涨既有现实需求的强力推动，又有历史演进的清晰逻辑。因为，新冠肺炎疫情全球肆虐拉高了投资者避险需求，同时2020年的全球经济因疫情冲击出现了二战以来的最大跌幅后，国际金融的风险也随之得到较大的释放，这才引发了比特币之后的强势上涨。
追溯比特币诞生的本源，就可以发现其具有抗通胀的特性。比特币是由据称为日裔美国人的中本聪在2008年11月1日提出、2009年1月3日诞生的一种虚拟加密数字货币，其最初就设定了只能通过在网上“挖矿”产生、总数为2100万枚的规则。这种去中心化的数字货币从设计伊始，就是为了对抗由于政府超发法定货币所引发的通货膨胀。另外，比特幣供应上限以及每隔4年发行量减半的规律，使其本身就具有一定的抗通胀能力。
资本的嗅觉是最为灵敏的，疫情冲击下，出于对冲通胀风险需求，各国银行、保险公司、理财机构开始成规模地拥抱包括比特币在内的加密货币市场。比特币的市值能快速达到现今这一高度，主要还是因为机构资金取代全球散户跑步入场。如英国的鲁佛投资公司在确认购买价值超过7.45亿美元的比特币后发布报告称，“当前的宏观经济环境为这一融合了技术和黄金优势的资产设置了完美的环境，负利率、极端的货币政策、膨胀的公共债务、对政府的不满都为投资比特币提供了强大的助力。在一个较长的时期内，任何其他货币的贬值，都会强化比特币的购买力”。
此外，国际社会对于美元信用广泛质疑，这一现状也强化了资产多元布局的意愿。众所周知，新冠肺炎疫情来袭之前，美国政府和美资公司凭借美元全球储备货币地位和美联储长期超低利率政策，发行了天量债务让全世界分摊其成本。截至去年9月30日，美国政府的预算赤字飙升至创纪录的3.1万亿美元。许多观察家开始警告，这种债务不可持续——一旦危机来临，类似量化宽松等“印钞行动”将再次登场，而美元的货币信用势必随之下降甚至被透支。
“当比特币价格突破两万美元大关后，大量投资者开始涌入加密货币市场，一度造成部分加密货币交易所出现卡顿或宕机现象。”William直言，这表明市场的投资主力可能会出现结构性变化，由机构投资者转向中小投资者。市场的亢奋狂热情绪进一步被放大，可能会导致比特币价格出现大的波动。
我们在关注比特币价格上涨的同时，也要看到它曾经的跌势，甚至还跌得很惨。根据比特币价格过去的走势图计算，从2016年到今天，比特币累计下跌20%及以上的情况，总共出现了10次;下跌30%的情况出现了7次;跌幅超过48%的情况共有4次，这意味着5年里会出现4次不幸——你手里的比特币价格在一定时间内会被拦腰斩断。最近的一次大跌是2017年12月，比特币价格一度刷新历史纪录，达到20089美元高位，但一个月后就下跌超过50%，此后一路阴跌至2018年12月，跌幅高达84%。
相比2019年底，目前比特币已取得5倍的涨幅，这样的升值节奏会持续下去吗？梁中华认为未来大概率有两种可能：第一，因为比特币体量越来越大，整体波动性会趋缓。第二，从全球经济发展形势来看，不太会出现类似去年3月份的全球流动性危机，所以类似币价急跌至4000美元以下这种极端情况发生概率比较小。
总之，面对比特币价格较大的波动性，如何放平心态才是关键。此外，必须关注资产的存管安全性，现在交易所、钱包、托管机构繁多，平台安全隐患不容忽视，具备个人存管能力的国外投资者会把大部分资产放在“冷钱包”（即离线钱包）里管理，如果自己不具备存管能力，他们会选择信用好的、大品牌的服务平台托管。国内投资者还是应该远离比特币，至多将它作为一种投资指数的参考。
（编辑 周静 [email protected]）