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摘要：绿色证券持续改进机制可以保证重污染行业上市公司在申请上市和上市之后不同时段环境保护工作均能有效开展。它设定基准情景、绿色情景、政府监督情景以及企业自主改进四个情景，采用系统动力学模型，分析绿色证券系统中各子系统及要素的反馈关系，构建绿色证券持续改进模型。通过仿真模拟，得到绿色证券持续改进机制确实可以为企业带来环境效益、绿色声誉以及经济效益的共赢。
关键词：绿色证券持续改进；系统动力学；仿真模型
中图分类号：F406.9；F830.91 文献标识码：A 文章编号：1007-2101（2012）05-0068-03
一、引言
（一）绿色证券持续改进机制的提出
2010年7月，紫金矿业集团公司铜矿湿法厂污水池发生渗漏，污染了汀江，且事件发生后，未能及时上报相关信息。这家企业在申请上市的时候是通过了环保核查的，环境保护部也曾通报批评过紫金矿业旗下多家公司存在严重环境问题未能按期整改，但仍未能阻止事情的发生。这一事件暴露了当前我国绿色证券制度的漏洞。而随着近年来康菲漏油事件、大连PX事件等环境安全事件的不断发生，环境安全事故呈现频发的趋势引发我们思考。据国家环境规划院统计资料分析显示，我国首次上市公司环境绩效评估结果表明，受评的161家上市公司中仅10家优良，40家不合格。2008年1月9日，中国证监会发布了《关于重污染行业生产经营公司IPO申请申报文件的通知》，2008年2月28日，原国家环保总局正式出台了《关于加强上市公司环保监管工作的指导意见》。国家对重污染行业生产经营公司在申请首次公开发行时做出了要求，然而，公司在上市后环保意识有所降低，最终造成众多环境隐患。由此可见，绿色证券持续改进机制的提出和建立是十分必要的，即在要求重污染行业生产经营公司申请首次公开发行时，申请文件中应当提供国家环保部门的核查意见；未取得环保核查意见的，不受理申请；在申请上市后仍应实施绿色证券持续改进机制，保证重污染行业上市公司的环境绩效。
（二）绿色证券持续改进机制的内涵
所谓持续改进，即在原有环保核查制度仅针对申请上市和再融资这个时段进行环境保护的核查工作基础上，添加上市后时段，监督重污染上市公司持续性地改进环保工作，最大限度减少环境问题的发生。绿色证券持续改进机制是监督重污染行业上市公司不断完善环保工作，建立环保核查制度、环境管理体系完善、环境信息披露制度、环境绩效评估制度以及奖惩机制的关键环节。
二、系统动力学仿真模型建立
随着环境安全问题频发，重污染行业的环境问题愈发得到人们的关注，上市公司因其规模较大，存在的环境安全隐患更大。系统动力学模拟仿真的主要目的就是针对被模拟系统自身的实际情况，模拟其变化与发展，解决系统问题。绿色证券持续改进机制是否能有效提高公司环境质量、提高能源效率，可通过系统动力学模型进行模拟仿真，预测上市公司环境绩效，验证绿色证券持续改进机制的有效性。
绿色证券机制的实施涉及到政府、上市公司、环保部门、建设部门以及公众等多个主体，涉及到经济系统、能源系统、水资源系统、环境系统等多个子系统的相互协调，因此各个子系统间具有因果关系。绿色证券持续改进机制的实施主体是政府（包括证监部门和环保部门），实施客体为重污染行业上市公司。
（一）模型的边界
对上市公司与环保监督部门而言，绿色证券实施的主体和客体是一个相对开放的大系统，除了系统内的系统关联，与周边环境、资源等有着紧密的关系。对本模型而言，主要突出环境绩效和经济效益情况，因此系统边界相对清晰。模型的边界以上市公司边界为界限，模拟时间间隔可设定为一年。
（二）情景设定
本文针对绿色证券持续改进机制的实施主体和客体情况设定四个情景，分别为基准情景、政府监督情景、绿色情景和企业自主改进情景。基准情景即不实施绿色证券持续改进机制的情景；政府监督情景是实施主体持续监督，实施客体不持续改进时的情景；企业自主改进情景是指实施客体持续监督，实施主体不持续监督的情景；绿色情景是指绿色证券持续改进机制有效实施的情景，即主体持续监督企业加强环保工作提升环保质量，客体不断完善自身环境管理体系，实施环境信息披露和环境绩效评估以及其他相应机制。
（三）子系统及指标体系建立
因果关系普遍存在于事物之间。因果关系图又称向图，它能反映模型中各变量之间的定性关系，可以看出反馈回路的形成，大致预测出一些量的变化趋势，以明确表示出整个金融生态环境系统所有因素的微观结构[1][2]。
系统动力学认为，系统与系统之间，系统内部各要素之间存在着互为因果的关系，且这种因果关系构成闭合的反馈回路[3]。在明确了系统的边界之后，还应确定各子系统的构成单元和影响因素，并确定各子系统之间的接口，将此关系通过SD方程来实现定量化。绿色证券持续改进SD系统主要包含经济子系统、水资源子系统、环境子系统和能源子系统（见图1）。
1. 经济子系统。绿色证券持续改进机制实施的最终目的是为了达到企业环境绩效和经济效益的双赢。经济子系统包含两大部分。一部分是环保投资占营业总收入的比例，在绿色证券机制的实施过程中起到“阀门”的作用，通过调整环保投入的比例，不断加强企业环保工作力度；另一部分是企业的经济效益，包括企业营业总收入、利润等，反映环保成本的增加和环境质量的提升对企业经济效益的影响。
2. 水资源子系统。所谓水资源子系统是从资源的角度来考虑，而非环境质量的角度来讲，主要包括水资源的供给和需求情况。水资源的利用形式有常规水资源和非常规水资源两种，前者主要是自来水，后者则包括再生水和雨水。因此在水资源子系统中也包括新鲜水消耗情况和非常规水的利用情况。从系统模拟的角度而言，水系统是一条主线，通过这条主线将环境相关变量纳入，生态环境如绿化用地、景观水面生态补水等变量也通过在水系统利用部分体现。
3. 环境子系统。这里所称环境子系统，主要是针对企业环境质量来讲，依据国家总量控制的大气环境、水环境主要污染物以及相关行业标准，选择具有代表性的指标来反映企业的环境质量。在本模型中，重点突出水环境和大气环境，噪声及固体废弃物的重要性相对较弱，主要包括上市公司工业废水COD、SO2以及粉尘排放量等。 4. 能源子系统。能源子系统包括工业用能和建筑用能两大部分。一般来讲，企业的能源消耗主要贡献来自于工业耗能和建筑的照明、供热制冷等建筑能耗。因此，能源子系统主要从单位营业收入总能耗、工业用能情况和建筑用能情况三部分考虑，同时考虑常规能源消耗情况以及可再生能源利用情况，反映企业节能降耗情况，间接反映环境质量。
（四）变量及参数设定
1. 控制变量。绿色证券持续改进仿真模型共设定2个控制变量，即环保投资占营业总收入的比例和上市公司营业总收入增量，他们是影响环保投资额、营业总收入的主要因素。
2. 状态变量。综合考虑模型的结构关系和评价指标的输出需要，绿色证券持续改进SD模型共选择包括上市公司营业总收入、在册职工人数、环保投资额、工业废水COD排放量、SO2排放量、粉尘排放量、再生水产生量、单位营业总收入能耗等变量。其中主要状态变量如下：
（1）环保投资额：是经济子系统的主要状态指标，也是影响环境子系统的重要指标，环保投资额高势必带来环保工作的提升，以此促进环境质量的提高。（2）营业总收入：是经济子系统的主要状态指标，反映上市公司经济发展与环境治理的关系。（3）工业废水COD排放量：是环境子系统中水环境的主要状态指标，是反映水环境质量的主要因素。（4）再生水使用量：是水资源子系统的主要状态指标，是反映水资源高效利用的主要因素。（5）能源消耗量：是能源子系统的主要状态指标，是影响单位营业总收入能耗的主要因素。
（五）流程图的绘制
在上述分析各子系统因果关系回路的基础上，建立了绿色证券持续改进的系统动力学模型（见图2）。
三、结论
绿色证券持续改进机制仿真模型为绿色证券持续改进机制的建立和实施提供模型依据和支撑。本文主要对绿色证券持续改进机制的系统动力学模型的构建过程进行了详细的介绍，其中包括模型边界的确定、情景的设定、子系统间及其内部因果关系、各子系统主要变量、方程的确定、SD模型流图的确定等。这一模型可通过系统仿真模拟，证明绿色证券持续改进机制实施的有效性和必要性，环保部门和证监部门对企业应当持续性地进行监督，企业自身也应当不断强化自身环保工作。
参考文献：
［1］王其藩.系统动力学[M].北京:清华大学出版社,1988.
［2］王其藩.高级系统动力学[M].北京:清华大学出版社,1995.
［3］王银平.天津市水资源系统动力学模型的研究[D].天津：天津大学,2007.
责任编辑、校对：张增强
关键词：绿色证券持续改进；系统动力学；仿真模型
中图分类号：F406.9；F830.91 文献标识码：A 文章编号：1007-2101（2012）05-0068-03
一、引言
（一）绿色证券持续改进机制的提出
2010年7月，紫金矿业集团公司铜矿湿法厂污水池发生渗漏，污染了汀江，且事件发生后，未能及时上报相关信息。这家企业在申请上市的时候是通过了环保核查的，环境保护部也曾通报批评过紫金矿业旗下多家公司存在严重环境问题未能按期整改，但仍未能阻止事情的发生。这一事件暴露了当前我国绿色证券制度的漏洞。而随着近年来康菲漏油事件、大连PX事件等环境安全事件的不断发生，环境安全事故呈现频发的趋势引发我们思考。据国家环境规划院统计资料分析显示，我国首次上市公司环境绩效评估结果表明，受评的161家上市公司中仅10家优良，40家不合格。2008年1月9日，中国证监会发布了《关于重污染行业生产经营公司IPO申请申报文件的通知》，2008年2月28日，原国家环保总局正式出台了《关于加强上市公司环保监管工作的指导意见》。国家对重污染行业生产经营公司在申请首次公开发行时做出了要求，然而，公司在上市后环保意识有所降低，最终造成众多环境隐患。由此可见，绿色证券持续改进机制的提出和建立是十分必要的，即在要求重污染行业生产经营公司申请首次公开发行时，申请文件中应当提供国家环保部门的核查意见；未取得环保核查意见的，不受理申请；在申请上市后仍应实施绿色证券持续改进机制，保证重污染行业上市公司的环境绩效。
（二）绿色证券持续改进机制的内涵
所谓持续改进，即在原有环保核查制度仅针对申请上市和再融资这个时段进行环境保护的核查工作基础上，添加上市后时段，监督重污染上市公司持续性地改进环保工作，最大限度减少环境问题的发生。绿色证券持续改进机制是监督重污染行业上市公司不断完善环保工作，建立环保核查制度、环境管理体系完善、环境信息披露制度、环境绩效评估制度以及奖惩机制的关键环节。
二、系统动力学仿真模型建立
随着环境安全问题频发，重污染行业的环境问题愈发得到人们的关注，上市公司因其规模较大，存在的环境安全隐患更大。系统动力学模拟仿真的主要目的就是针对被模拟系统自身的实际情况，模拟其变化与发展，解决系统问题。绿色证券持续改进机制是否能有效提高公司环境质量、提高能源效率，可通过系统动力学模型进行模拟仿真，预测上市公司环境绩效，验证绿色证券持续改进机制的有效性。
绿色证券机制的实施涉及到政府、上市公司、环保部门、建设部门以及公众等多个主体，涉及到经济系统、能源系统、水资源系统、环境系统等多个子系统的相互协调，因此各个子系统间具有因果关系。绿色证券持续改进机制的实施主体是政府（包括证监部门和环保部门），实施客体为重污染行业上市公司。
（一）模型的边界
对上市公司与环保监督部门而言，绿色证券实施的主体和客体是一个相对开放的大系统，除了系统内的系统关联，与周边环境、资源等有着紧密的关系。对本模型而言，主要突出环境绩效和经济效益情况，因此系统边界相对清晰。模型的边界以上市公司边界为界限，模拟时间间隔可设定为一年。
（二）情景设定
本文针对绿色证券持续改进机制的实施主体和客体情况设定四个情景，分别为基准情景、政府监督情景、绿色情景和企业自主改进情景。基准情景即不实施绿色证券持续改进机制的情景；政府监督情景是实施主体持续监督，实施客体不持续改进时的情景；企业自主改进情景是指实施客体持续监督，实施主体不持续监督的情景；绿色情景是指绿色证券持续改进机制有效实施的情景，即主体持续监督企业加强环保工作提升环保质量，客体不断完善自身环境管理体系，实施环境信息披露和环境绩效评估以及其他相应机制。
（三）子系统及指标体系建立
因果关系普遍存在于事物之间。因果关系图又称向图，它能反映模型中各变量之间的定性关系，可以看出反馈回路的形成，大致预测出一些量的变化趋势，以明确表示出整个金融生态环境系统所有因素的微观结构[1][2]。
系统动力学认为，系统与系统之间，系统内部各要素之间存在着互为因果的关系，且这种因果关系构成闭合的反馈回路[3]。在明确了系统的边界之后，还应确定各子系统的构成单元和影响因素，并确定各子系统之间的接口，将此关系通过SD方程来实现定量化。绿色证券持续改进SD系统主要包含经济子系统、水资源子系统、环境子系统和能源子系统（见图1）。
1. 经济子系统。绿色证券持续改进机制实施的最终目的是为了达到企业环境绩效和经济效益的双赢。经济子系统包含两大部分。一部分是环保投资占营业总收入的比例，在绿色证券机制的实施过程中起到“阀门”的作用，通过调整环保投入的比例，不断加强企业环保工作力度；另一部分是企业的经济效益，包括企业营业总收入、利润等，反映环保成本的增加和环境质量的提升对企业经济效益的影响。
2. 水资源子系统。所谓水资源子系统是从资源的角度来考虑，而非环境质量的角度来讲，主要包括水资源的供给和需求情况。水资源的利用形式有常规水资源和非常规水资源两种，前者主要是自来水，后者则包括再生水和雨水。因此在水资源子系统中也包括新鲜水消耗情况和非常规水的利用情况。从系统模拟的角度而言，水系统是一条主线，通过这条主线将环境相关变量纳入，生态环境如绿化用地、景观水面生态补水等变量也通过在水系统利用部分体现。
3. 环境子系统。这里所称环境子系统，主要是针对企业环境质量来讲，依据国家总量控制的大气环境、水环境主要污染物以及相关行业标准，选择具有代表性的指标来反映企业的环境质量。在本模型中，重点突出水环境和大气环境，噪声及固体废弃物的重要性相对较弱，主要包括上市公司工业废水COD、SO2以及粉尘排放量等。 4. 能源子系统。能源子系统包括工业用能和建筑用能两大部分。一般来讲，企业的能源消耗主要贡献来自于工业耗能和建筑的照明、供热制冷等建筑能耗。因此，能源子系统主要从单位营业收入总能耗、工业用能情况和建筑用能情况三部分考虑，同时考虑常规能源消耗情况以及可再生能源利用情况，反映企业节能降耗情况，间接反映环境质量。
（四）变量及参数设定
1. 控制变量。绿色证券持续改进仿真模型共设定2个控制变量，即环保投资占营业总收入的比例和上市公司营业总收入增量，他们是影响环保投资额、营业总收入的主要因素。
2. 状态变量。综合考虑模型的结构关系和评价指标的输出需要，绿色证券持续改进SD模型共选择包括上市公司营业总收入、在册职工人数、环保投资额、工业废水COD排放量、SO2排放量、粉尘排放量、再生水产生量、单位营业总收入能耗等变量。其中主要状态变量如下：
（1）环保投资额：是经济子系统的主要状态指标，也是影响环境子系统的重要指标，环保投资额高势必带来环保工作的提升，以此促进环境质量的提高。（2）营业总收入：是经济子系统的主要状态指标，反映上市公司经济发展与环境治理的关系。（3）工业废水COD排放量：是环境子系统中水环境的主要状态指标，是反映水环境质量的主要因素。（4）再生水使用量：是水资源子系统的主要状态指标，是反映水资源高效利用的主要因素。（5）能源消耗量：是能源子系统的主要状态指标，是影响单位营业总收入能耗的主要因素。
（五）流程图的绘制
在上述分析各子系统因果关系回路的基础上，建立了绿色证券持续改进的系统动力学模型（见图2）。
三、结论
绿色证券持续改进机制仿真模型为绿色证券持续改进机制的建立和实施提供模型依据和支撑。本文主要对绿色证券持续改进机制的系统动力学模型的构建过程进行了详细的介绍，其中包括模型边界的确定、情景的设定、子系统间及其内部因果关系、各子系统主要变量、方程的确定、SD模型流图的确定等。这一模型可通过系统仿真模拟，证明绿色证券持续改进机制实施的有效性和必要性，环保部门和证监部门对企业应当持续性地进行监督，企业自身也应当不断强化自身环保工作。
参考文献：
［1］王其藩.系统动力学[M].北京:清华大学出版社,1988.
［2］王其藩.高级系统动力学[M].北京:清华大学出版社,1995.
［3］王银平.天津市水资源系统动力学模型的研究[D].天津：天津大学,2007.
责任编辑、校对：张增强