【摘 要】
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本文采用事件研究法,以康恩贝分拆佐力药业到创业板上市作为案例,通过股票价值、经营绩效、公司投融资等方面,对我国上市公司分拆上市的经济后果进行了研究。结果发现:股票价
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本文采用事件研究法,以康恩贝分拆佐力药业到创业板上市作为案例,通过股票价值、经营绩效、公司投融资等方面,对我国上市公司分拆上市的经济后果进行了研究。结果发现:股票价值方面,康恩贝在三次公告期间CAR均为负,这与前人的积极的公告期效应结论相反,原因可能有多个;母子公司的同业竞争者在三次公告期间CAR也都为负,印证了资产剥离利得假说;而佐力药业上市至今获得了正的CAR,企业价值有效提升。经营绩效方面,分拆上市前后的ROA变化表明康恩贝的经营绩效有所提升,而佐力药业则相反。公司投融资方面,显示分拆事件减轻了康恩贝的投融资负担,同时解决了佐力药业的投资资金问题。
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