表面看上去，经济快速发展，企业与投资效率在提高，消费结构在改进，物价指数平稳。但是，仔细分析这些数字，昭示的不仅仅是中国经济的繁荣。
　　今年被称为楼市的调控年，但楼市却依然在调控声中逆行攀高。据统计，一季度房地产开发投资3544亿，同比增长26.9%，比上年同期加快6.7个百分点。住宅完成投资2462亿元，增长30.4%，加快7.3个百分点。
　　投资虽然回落，但是贸易顺差大幅上涨464亿美元，比上年同期增加231亿美元。此前央行公布的金融运行报告则显示，一季度金融机构人民币贷款增加1.42万亿元，同比多增1678亿元；尽管固定资产投资增速比上年同期回落4个百分点，但投资反弹的压力并没有消失。这些都让人担心，宏观经济将由偏快走向过热。
　　以短期增长为中心的经济政策一方面促成了经济的调整增长，一方面也导致了经济出现严重的结构性问题，转变经济增长方式早已经成共识。但是，经济运行有其自身巨大的惯性在里面，政策的转向并不能立刻带来经济发展的转向。到现在为止，并没有迹象显示中国经济正转向健康的良性发展轨道，贫富差距、收入差距、地区差距、城乡差距等等，都依然在扩大。当一个庞大的经济体转向的时候，它的速度越快，似乎危险性越大。
　　如痼疾一样难以根治的流动性过剩问题和中国经济增长如影随形，从2001年至2007年，中国的货币供应量年平均增长20%以上，在过去6年半时间货币供应增长速度，大约是美国上个世纪20年代酝酿金融危机的4倍之多，加上热钱涌入与居高不下的信贷数据，更是很容易让人得出经济过热、应该采取紧缩性货币政策的结论。
　　目前来看，中国政府最希望看到的经济增长模式的转变从数字上看并没有明显效果，这也是股市危机之所在，也是中国经济的危机所在。如果中国经济依然在现有的轨道上高速前进，走向崩溃只是时间问题。
　　
　　两种力量的赛跑
　　
　　一些经济学家预言，如果中国经济过热，会促使不成熟的金融体系和资本市场动荡的几率加大，进而影响中国的社会政治环境的稳定。
　　事实上，经济发展偏快和过热之间似乎并没有明显的界限，面对如此复杂的经济形势，政策很难把握调控的力度和时机。在当下这个经济处于由偏快可能转向过热的过程中，有关宏观调控部门正密切关注未来经济运行的变化，这些职能部门会根据形势的变化，做出适当的宏观调控政策。新一轮的宏观调控一触即发。
　　央行决定将从5月15日起，再上调金融机构法定存款准备金率0.5个百分点。政策实施后，普通存款类金融机构存款准备金率将达到11%，距历史最高的13%的水平已经不远。这是央行年内第四次，也是4月份第二次宣布上调存款准备金率。再次加息也只是时间问题。人民币也一直在缓慢升值。但是，事实证明，上调准备金率、加息、升值等诸多手段都效果不彰。
　　中国的经济似乎有点让人看不懂，一边是让所有调控手段失灵的流动性过剩和让决策者束手无策的结构性问题，另一边是超出预期的持续的飞速发展。这其实是两种力量在赛跑。泡沫在迅速吹大，但中国的实体经济也在快速发展。一方面，股市、楼市、流动性过剩、结构性问题等等哪一个问题不解决都会成为中国经济持续发展中的定时炸弹；另一方面，中国的基础如此坚实，供给相当充裕，需求相对旺盛，消费也在缓慢增长。作为市场主体的企业的盈利状况也非常之好，到4月30日，共有1453家上市公司公布了2006年年报，业绩之好，出人意料。这些公司实现净利润3604.51亿元，同比增幅高达45.81%。今年第一季度报表更是显示，上市公司整体净利润相比去年同期增长了几乎一倍，这种情况历史上前所未有。
　　中国政府最希望的当然是泡沫慢慢消失，而经济实力切切实实地增强，但经济增长模式不转向，这种理想的结果似乎不太可能出现。新一轮宏观调控真正需要控制的，一是信贷发行过快；二是股市投机成分过重；三是通货膨胀压力加大。在实体经济过热方面，政府并不想过多抑制。在目前这种经济扭曲的状况下，宏观调控在挤出泡沫的同时，也会影响经济发展。若放任经济继续升温，高速增长，却也放任了泡沫的无限吹大。
　　种种迹象显示，在2008年奥运会召开之前，中国将再经历一次如2004年和2006年那样的宏观调控。但是，在经济存在“由偏快转向过热”的可能之时，宏观调控既要防止大的起伏，又要防止经济增长过慢，还要确保宏观经济在调控中平稳地转向，从此走向良性发展，显然是一个难度很大的任务。