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“在这个世界上，有这样一群数量庞大的企业，他们的成功只能用卓越或者辉煌来形容，但是他们的事迹和经验却鲜为人知。”赫尔曼·西蒙（Hermann Simon）说的这些企业就是“隐形冠军”公司。
西蒙是德国著名的管理学专家，“隐形冠军”概念的首创者，具有“隐形冠军”之父称号，也是世界极负盛名的管理大师之一。西蒙发现，“隐形冠军”大多是闷声发大财的企业，如果有幸投资它们则极有可能获得巨大回报。
在中国，肯定也存在这样的公司。《投资者报》从2009年就开始借用西蒙的隐形冠军概念来关注A股，每年也会选择类似的公司供投资者参考。
2012年已是本报连续第四年这样做了。寻找的路径基本上参照西蒙筛选的三个标准（详见表1）：市场份额的领导者、中小企业和较低的知名度。我们按照申万的三级行业分类，在A股2400多家上市公司中进行筛选，今年有欧菲光、华微电子、朗姿股份、拓维信息和永高股份等50家公司入选A股隐形冠军（详见41版）。虽然这些公司不符合西蒙总结的仅2.4%上市的特征，但是在上市公司中，他们符合隐形冠军的标准。
市场领袖精神
“做市场领袖，这是隐形冠军的目标，市场领袖的地位不仅仅意味着市场份额定量指标的领先，还应该包括各方面的涵义，比如创新的领先，技术优势、核心竞争力、市场号召力、引领行业发展趋势的能力。”西蒙这样总结隐形冠军的特征。
而选入2012年《投资者报》隐形冠军的企业这些特质也非常明显，有些已经实现了自己的老大位置，有些依然还在努力中，但是这些企业已经具备了隐形冠军的特质。
隐形冠军的第一个定量指标就是市场占有率，一般来说，谁的市场占有率最高谁就是冠军。在本报筛选出的50家隐形冠军，平均的市场占有率为20.37%，其中有3家公司占有率超过40%。
其中，禾欣股份就是这样的一家小企业，目前它是国内PU合成革行业产能规模最大、产业链配套最完整的企业，公司拥有行业领先的研发实力，是全行业唯一一家拥有国家级企业技术中心的企业，多个产品被评为国家级新产品，当前在上市公司中市场占有率位居第一位，高达33%。
而濮耐股份是目前国内耐火材料行业综合实力最强、产品品种最齐全、最具活力的企业。目前在市场中的占有率为36%，具有整体承包冶金行业整线全部耐材的能力，产品已经在宝钢、首钢、武钢等国内大中型企业得到广泛应用，并远销美国、独联体国家、东南亚、非洲、中东等国家和地区。
市场占有率绝对的排名是衡量的大部分隐形冠军的第一个指标，也是企业最喜欢津津乐道的地方，在这些公司的简介中，他们也会将这些“第一”、“最大”、“唯一”等类似的关键词加上。
统计数据显示，2012年的隐形冠军中有17家企业处在行业市场份额占比的第一名的位置，除了绝对排名外，还有些相对排名靠前的公司也进入了今年的隐形冠军榜单，有19家企业处在第二的位置；还有14家处在第三和第四位，但这类企业相对排名处在行业前40%。
他们能入选的另外一个重要原因就是，比该市场份额指标更重要的“市场领袖精神”。
西蒙曾经向德国的隐形冠军企业发了一个问卷调查，调查“你们认为为什么自己能成为行业的冠军”，在这些回答中，除了表示销售量和销售占比位居行业第一外，还有相当一部分认为是因为自己的创新能力领先、技术领先，或者市场号召力强能引领行业发展趋势。
世界实验室生物技术设备的领导企业艾本德公司（Eppendorf）的穆勒（Hans-Michael Muller）博时曾经说：“我喜欢‘市场领袖精神’这个词，只要有比较，我们肯定能成为标杆，游戏规则也是我们说了算，竞争对手的口头禅也常是‘我们要跟艾本德一样好’。”
可见，隐形冠军不但能在攫取市场份额的能力上高人一等，而且更能够捍卫自己的领袖地位，具有“我的地盘我做主”的霸气。
在2012年《投资者报》隐形冠军中，不少企业也是先有创新领先或者技术领先，而后才有市场份额的领先和行业的领导地位。
例如欧菲光是一家专业生产及销售精密光学薄膜元件的公司。 2010年时公司主营产品主要为电阻式触摸屏，红外截止滤光片及镜座组件，光纤头镀膜及其他精密光电薄；但是它能占到行业领先位置在于其创新和技术改造。
今年上半年营收快速增长的主要原因是技改项目、募投项目、超募项目分别完成并规模量产。欧菲光目前已经成功地完成转型，上半年电容屏占据营收的比例已经达到81.08%，成为国内唯一在薄膜式和玻璃式触摸屏均有深厚积累和大批量出货的厂商。
平安证券认为，欧菲光在国内触摸屏领域龙头地位牢固，相比其他厂商有着较大的规模优势和成本优势。公司未来触摸屏的竞争对手已经不是国内企业，而是国际巨头TPK、胜华等企业。
类似欧菲光这样的公司，在2012年的隐形冠军中还不少，他们依靠的是技术创新和技术领先，在这些市场领袖精神的前提下，从而实现市场份额的老大或进入行业的前列。
小池塘的“大鱼”
说了半天市场领袖、行业老大、市场占有率第一，极容易让人联想到超大型企业，动辄销售过百亿和千亿元的公司。事实上，我们这里说的另一关键词是“隐形”，他们往往在一些不起眼的行业里，西蒙评价它们是这些“喜欢做无名英雄”的公司。
隐形冠军们把它们的市场定义的非常窄，所以它们的市场规模相对比较小，它们的销售额并不能和大型央企相提并论。所以，在我们选择的标准里，目前它们的销售不超过50亿元，这些企业主要是中小型企业，并且大部分为民营企业。
统计数据显示， 2012年《投资者报》隐形冠军的上半年的平均销售额为12亿元，预计全年平均销售额为24亿元。其中有25家公司为个人控股的企业，有两家为集体控股企业、6家为国资委控股、10家为地方政府控股，此外其余的为地方政府、境外企业控股。
这些企业不大的销售额体现了他们的隐形特征。实际上，这些公司除了行业内熟悉之外，行业外大部分人都不太了解他们，可能由于和实际生活离得有些远，所以大家也不了解他们究竟是做什么的，他们的盈利模式是什么。 在具体的筛选上，我们考察企业是否隐形，引入了百度网络的搜索量指标。这点也很好理解，一般来说搜索条目越多，公开的信息越多，公众和媒体也就越了解，隐形的程度就越小。
我们进行销售量最高限制、市场份额占有率和相对市场份额排名的限定后筛选出来A股的200家公司，他们平均百度搜索条目为250万条，如人民网百度搜索条目高达1亿条，陆家嘴搜索条目高达2600万条，这样的公司均不能称得上“隐形”。
为了找到相对“隐形”的公司，我们选择了百度搜索条目低于100万条的公司。
在这个狭窄的“小池”内，我们找到了50家“隐形”公司，但是这些公司实际上是市场上的大鱼。
除了上文我们衡量的市场份额及市场领袖精神外，他们的财务状况也是好得让人意外。以2012年上年的财务数据为例，50家公司的平均每股收益为0.273元，同期全部上市公司的平均每股收益仅为0.176元。
从销售毛利率看，这些公司也是可圈可点。50家隐形冠军平均销售毛利率高达26%，其中超过30%的有13家公司，占26%；超过20%的有36家，占72%。
三年超越大盘33个百分点
处于垄断地位的央企，尽管受人瞩目，但在资本市场中，它们却并没有收到投资者青睐。原因在于，虽然它们是行业冠军，但依靠政策垄断形成的市场地位，决定了它们缺乏规范治理、职业经理人团队、战略管理等诸多方面的企业竞争力。
“以我对大企业的了解，这些隐形冠军可以很好地避免了许多‘大公司病’，比如死板、官僚、劳动分工过细、离顾客太远等等。”西蒙认为，这是小企业值得投资者关注的一个重要理由。
事实上，《投资者报》跟踪三年本报评选的隐形冠军发现，在二级市场上投资，这些因素也是值得参考的。
以2009年本报的50只隐形冠军为例，如果将这50只个股制作成按等额投资权重计算的指数——隐形冠军50指数。自2009年9月发布第一期50只隐形冠军名单以来，至2010年10月20日累计上涨了49.2%，而同期上证综指则下跌了0.8%。
再比如，以今年选出的50只隐形冠军为例，它们在近三年（2009.9.20～2012.9.20，下同）的熊市中平均跌幅仅为7%，而同期上证指数的跌幅为32%，三年中29家公司跑赢了同期上证指数。
近三年来，50家隐形冠军公司涨幅超过100%的公司有三家，分别是中银绒业、久联发展、海宁皮城。中银绒业涨幅高达236%，该公司主要从事无毛绒、绒条、羊绒纱、羊绒制品的生产及国内外销售，自2004年起已连续六年无毛绒、绒条出口全国第一。
如果将今年选出来的50家隐形冠军也编制成指数，近三年该指数上涨了0.89%，超越同期上证指数33个百分点。
不难看出，虽然他们是无名英雄，甚至很多人都不知道二级市场有这样一只股票，但是他们在二级市场的表现并不输给同期的大型央企，与同期的沪深300指数比较，也超越了32个百分点。
西蒙是德国著名的管理学专家，“隐形冠军”概念的首创者，具有“隐形冠军”之父称号，也是世界极负盛名的管理大师之一。西蒙发现，“隐形冠军”大多是闷声发大财的企业，如果有幸投资它们则极有可能获得巨大回报。
在中国，肯定也存在这样的公司。《投资者报》从2009年就开始借用西蒙的隐形冠军概念来关注A股，每年也会选择类似的公司供投资者参考。
2012年已是本报连续第四年这样做了。寻找的路径基本上参照西蒙筛选的三个标准（详见表1）：市场份额的领导者、中小企业和较低的知名度。我们按照申万的三级行业分类，在A股2400多家上市公司中进行筛选，今年有欧菲光、华微电子、朗姿股份、拓维信息和永高股份等50家公司入选A股隐形冠军（详见41版）。虽然这些公司不符合西蒙总结的仅2.4%上市的特征，但是在上市公司中，他们符合隐形冠军的标准。
市场领袖精神
“做市场领袖，这是隐形冠军的目标，市场领袖的地位不仅仅意味着市场份额定量指标的领先，还应该包括各方面的涵义，比如创新的领先，技术优势、核心竞争力、市场号召力、引领行业发展趋势的能力。”西蒙这样总结隐形冠军的特征。
而选入2012年《投资者报》隐形冠军的企业这些特质也非常明显，有些已经实现了自己的老大位置，有些依然还在努力中，但是这些企业已经具备了隐形冠军的特质。
隐形冠军的第一个定量指标就是市场占有率，一般来说，谁的市场占有率最高谁就是冠军。在本报筛选出的50家隐形冠军，平均的市场占有率为20.37%，其中有3家公司占有率超过40%。
其中，禾欣股份就是这样的一家小企业，目前它是国内PU合成革行业产能规模最大、产业链配套最完整的企业，公司拥有行业领先的研发实力，是全行业唯一一家拥有国家级企业技术中心的企业，多个产品被评为国家级新产品，当前在上市公司中市场占有率位居第一位，高达33%。
而濮耐股份是目前国内耐火材料行业综合实力最强、产品品种最齐全、最具活力的企业。目前在市场中的占有率为36%，具有整体承包冶金行业整线全部耐材的能力，产品已经在宝钢、首钢、武钢等国内大中型企业得到广泛应用，并远销美国、独联体国家、东南亚、非洲、中东等国家和地区。
市场占有率绝对的排名是衡量的大部分隐形冠军的第一个指标，也是企业最喜欢津津乐道的地方，在这些公司的简介中，他们也会将这些“第一”、“最大”、“唯一”等类似的关键词加上。
统计数据显示，2012年的隐形冠军中有17家企业处在行业市场份额占比的第一名的位置，除了绝对排名外，还有些相对排名靠前的公司也进入了今年的隐形冠军榜单，有19家企业处在第二的位置；还有14家处在第三和第四位，但这类企业相对排名处在行业前40%。
他们能入选的另外一个重要原因就是，比该市场份额指标更重要的“市场领袖精神”。
西蒙曾经向德国的隐形冠军企业发了一个问卷调查，调查“你们认为为什么自己能成为行业的冠军”，在这些回答中，除了表示销售量和销售占比位居行业第一外，还有相当一部分认为是因为自己的创新能力领先、技术领先，或者市场号召力强能引领行业发展趋势。
世界实验室生物技术设备的领导企业艾本德公司（Eppendorf）的穆勒（Hans-Michael Muller）博时曾经说：“我喜欢‘市场领袖精神’这个词，只要有比较，我们肯定能成为标杆，游戏规则也是我们说了算，竞争对手的口头禅也常是‘我们要跟艾本德一样好’。”
可见，隐形冠军不但能在攫取市场份额的能力上高人一等，而且更能够捍卫自己的领袖地位，具有“我的地盘我做主”的霸气。
在2012年《投资者报》隐形冠军中，不少企业也是先有创新领先或者技术领先，而后才有市场份额的领先和行业的领导地位。
例如欧菲光是一家专业生产及销售精密光学薄膜元件的公司。 2010年时公司主营产品主要为电阻式触摸屏，红外截止滤光片及镜座组件，光纤头镀膜及其他精密光电薄；但是它能占到行业领先位置在于其创新和技术改造。
今年上半年营收快速增长的主要原因是技改项目、募投项目、超募项目分别完成并规模量产。欧菲光目前已经成功地完成转型，上半年电容屏占据营收的比例已经达到81.08%，成为国内唯一在薄膜式和玻璃式触摸屏均有深厚积累和大批量出货的厂商。
平安证券认为，欧菲光在国内触摸屏领域龙头地位牢固，相比其他厂商有着较大的规模优势和成本优势。公司未来触摸屏的竞争对手已经不是国内企业，而是国际巨头TPK、胜华等企业。
类似欧菲光这样的公司，在2012年的隐形冠军中还不少，他们依靠的是技术创新和技术领先，在这些市场领袖精神的前提下，从而实现市场份额的老大或进入行业的前列。
小池塘的“大鱼”
说了半天市场领袖、行业老大、市场占有率第一，极容易让人联想到超大型企业，动辄销售过百亿和千亿元的公司。事实上，我们这里说的另一关键词是“隐形”，他们往往在一些不起眼的行业里，西蒙评价它们是这些“喜欢做无名英雄”的公司。
隐形冠军们把它们的市场定义的非常窄，所以它们的市场规模相对比较小，它们的销售额并不能和大型央企相提并论。所以，在我们选择的标准里，目前它们的销售不超过50亿元，这些企业主要是中小型企业，并且大部分为民营企业。
统计数据显示， 2012年《投资者报》隐形冠军的上半年的平均销售额为12亿元，预计全年平均销售额为24亿元。其中有25家公司为个人控股的企业，有两家为集体控股企业、6家为国资委控股、10家为地方政府控股，此外其余的为地方政府、境外企业控股。
这些企业不大的销售额体现了他们的隐形特征。实际上，这些公司除了行业内熟悉之外，行业外大部分人都不太了解他们，可能由于和实际生活离得有些远，所以大家也不了解他们究竟是做什么的，他们的盈利模式是什么。 在具体的筛选上，我们考察企业是否隐形，引入了百度网络的搜索量指标。这点也很好理解，一般来说搜索条目越多，公开的信息越多，公众和媒体也就越了解，隐形的程度就越小。
我们进行销售量最高限制、市场份额占有率和相对市场份额排名的限定后筛选出来A股的200家公司，他们平均百度搜索条目为250万条，如人民网百度搜索条目高达1亿条，陆家嘴搜索条目高达2600万条，这样的公司均不能称得上“隐形”。
为了找到相对“隐形”的公司，我们选择了百度搜索条目低于100万条的公司。
在这个狭窄的“小池”内，我们找到了50家“隐形”公司，但是这些公司实际上是市场上的大鱼。
除了上文我们衡量的市场份额及市场领袖精神外，他们的财务状况也是好得让人意外。以2012年上年的财务数据为例，50家公司的平均每股收益为0.273元，同期全部上市公司的平均每股收益仅为0.176元。
从销售毛利率看，这些公司也是可圈可点。50家隐形冠军平均销售毛利率高达26%，其中超过30%的有13家公司，占26%；超过20%的有36家，占72%。
三年超越大盘33个百分点
处于垄断地位的央企，尽管受人瞩目，但在资本市场中，它们却并没有收到投资者青睐。原因在于，虽然它们是行业冠军，但依靠政策垄断形成的市场地位，决定了它们缺乏规范治理、职业经理人团队、战略管理等诸多方面的企业竞争力。
“以我对大企业的了解，这些隐形冠军可以很好地避免了许多‘大公司病’，比如死板、官僚、劳动分工过细、离顾客太远等等。”西蒙认为，这是小企业值得投资者关注的一个重要理由。
事实上，《投资者报》跟踪三年本报评选的隐形冠军发现，在二级市场上投资，这些因素也是值得参考的。
以2009年本报的50只隐形冠军为例，如果将这50只个股制作成按等额投资权重计算的指数——隐形冠军50指数。自2009年9月发布第一期50只隐形冠军名单以来，至2010年10月20日累计上涨了49.2%，而同期上证综指则下跌了0.8%。
再比如，以今年选出的50只隐形冠军为例，它们在近三年（2009.9.20～2012.9.20，下同）的熊市中平均跌幅仅为7%，而同期上证指数的跌幅为32%，三年中29家公司跑赢了同期上证指数。
近三年来，50家隐形冠军公司涨幅超过100%的公司有三家，分别是中银绒业、久联发展、海宁皮城。中银绒业涨幅高达236%，该公司主要从事无毛绒、绒条、羊绒纱、羊绒制品的生产及国内外销售，自2004年起已连续六年无毛绒、绒条出口全国第一。
如果将今年选出来的50家隐形冠军也编制成指数，近三年该指数上涨了0.89%，超越同期上证指数33个百分点。
不难看出，虽然他们是无名英雄，甚至很多人都不知道二级市场有这样一只股票，但是他们在二级市场的表现并不输给同期的大型央企，与同期的沪深300指数比较，也超越了32个百分点。