“安硕信息案”:公募基金投研之殇

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  卖方分析师鼓吹的报告,至少在短期内并没有在安硕信息的业绩上兑现,参与的公募基金投研能力值得商榷。
  2014年下半年至2015年上半年的A股牛市让众多投资者印象深刻。大浪淘沙之下,很多个股都被遗忘在角落中,但是一些股票涨势过于凶猛,俨然扮演了领头羊的角色,让人难以忘怀。
  在这些“明星”股中,安硕信息(300380.SZ)异常扎眼。从2014年4月30日的28.30元,上涨至2015年5月13日的450元,安硕信息股价涨幅高达15.9倍。
  股价暴涨并非因为上市公司业绩出现相匹配的爆发。相对于2012年的4014万元,安硕信息2013年扣非归属净利润为4576万元,增长并不十分明显,而2014年不增反减,仅为3633万元,同比减少20.61%。然而,盈利能力的大幅下滑并未打消抢筹者的热情,安硕信息在2015年3月14日披露年报后,股价仍上涨了258.08%才达到峰值。
  值得注意的是,在股价爆发期间,上市公司获得了“过度”关注:自2014年5月7日至2015年5月8日,安硕信息在一年时間内发布了24次投资者关系活动记录表,几乎每隔10个交易日即发布一次。随着股价的大幅下跌,安硕信息仅在2015年8月8日发布一次投资者关系活动记录之后,即于14日收到证监会调查通知书:因上市公司涉嫌违反证券法律法规,证监会决定对公司进行立案调查。从此以后,投资者对于往日明星似乎如弃敝履,上市公司公告栏中再也看不到投资者关系记录表了。
  2016年12月15日,证监会在官网上发布了行政处罚决定书,认定安硕信息披露的互联网金融相关业务信息具有较大误导性,对安硕信息及其时任董事长高鸣、时任董秘曹丰给予警告,并分别处以60万元、30万元、20万元罚款。然而,股价的疯狂上涨仅靠上市公司违规信披配合是不足的,资本的大量涌入或许才是主因,一度成为抢筹主力的基金起到了哪些作用呢?
  “领头羊”汇添富基金
  安硕信息于2014年1月28日登陆创业板,当年一季报前十大流通股东均为自然人,中报时已有基金的身影,三季报发布时已经有六名为基金所占据;2014年年报基金更是多达九只,而此时高居持股比例榜首的正是汇添富移动互联(000697.OF),所持股份达157万股,占总股本的2.28%。
  另外,2015年一季报显示,汇添富移动互联所持股份高达234万股,占总股本的3.40%;排名第二、第三、第七、第十的也都是汇添富旗下基金,分别为汇添富民营活力(470009.OF)、汇添富均衡增长(519018.OF)、汇添富消费行业(000083.OF)以及汇添富逆向投资(470098.OF),所持股份分别为120万股、119万股、59万股、50万股,分别占总股本的1.75%、1.73%、0.86%、0.73%。
  汇添富移动互联成立于2014年8月26日,基金经理为欧阳沁春,2014年年底至2015年年初回报达211.26%。2015年6月5日,该基金净值达3.696元,然而至2017年3月13日净值仅为1.455元。
  根据Wind数据,相比于普通股票型基金46.99%、-10.97%的回报率,汇添富移动互联2015年、2016年回报率分别为75.62%、-29.87%,在同类排名中分别位列7/54、143/147;相比于普通股票型基金4.48%的回报率,汇添富移动互联在2017年截至3月13日的回报率仅为1.75%,排名为157/195。可见,在2015年依靠安硕信息等股票“造星”之后,汇添富移动互联的表现已远远落后于同类基金。
  事实上,汇添富移动互联只是欧阳沁春所管理的第三只基金,其曾连续担任多个研究所或基金公司的研究员,于2006年9月加入汇添富基金任高级行业分析师,2007年6月18日至2012年3月2日任汇添富均衡增长的基金经理,自2011年3月29日起始任汇添富社会责任(470028.OF)基金经理。
  根据Wind公开数据,欧阳沁春任基金经理期间,汇添富均衡增长、汇添富社会责任、汇添富移动互联的年化回报分别为-2.31%、8.27%、15.84%,分别在同类中排名81/156、94/306、25/35,表现一般。尽管如此,相较于大众投资者,基金经理仍应“颇具慧眼”。彼时安硕信息资质问题丛生,汇添富移动互联大量买入,成为当年安硕信息流通股股东第一名的逻辑究竟是什么?欧阳沁春是否预先认真做过尽职调研?抱团买入的多只汇添富基金的经理们又是否做过尽职调研?
  卖方研究员独“背锅”?
  在此次公募基金抢筹事件中,东方证券(600958.SH)的两名从业人员起到了关键作用,他们分别是时任东方证券研究所计算机行业首席分析师的浦俊懿,以及计算机行业研究员郑奇威。关于这一点,证监会在处罚决定书中有详细披露。
  2014年4月30日,郑奇威发邮件给安硕信息董事长高鸣和总经理,声称安硕信息股价已跌至发行价附近,价值绝对低估,建议公司做好市值管理;提出希望与公司交流沟通后向机构推介。高鸣让郑奇威与董秘曹丰联系,2014年5月6日,曹丰联系郑奇威到公司交流。
  2014年6月22日至2015年4月30日,浦俊懿、郑奇威根据安硕信息披露的不准确、不完整且缺乏实现基础的信息,在未经东方证券内控部门审批、复核的情况下,使用“极具业务延展性、强烈看好、最优质的银行IT标的、无与伦比、绝对领先”,“公司市场规模是百亿量级、收入将可达12亿元、30亿元市值远未反映公司实际价值、市值空间有望超过200亿、市值超千亿元、属于我们的tenbagger,200亿元绝不是终点”等诱导性和夸大性的语言文字编写邮件,向128家基金、券商、私募等机构的1279名人员累计发送邮件1.1万余封。
  证监会认定,当事人浦俊懿、郑奇威的行为违反了《证券法》中禁止证券服务机构及其人员在证券交易活动中做出信息误导的规定,责令二人改正,分别处以20万元、15万元罚款。   除此之外,《证券市场周刊》记者发现,郑奇威曾频繁前往上市公司调研,仅2014年就有7次之多,2015年则有3次;浦俊懿仅调研3次,分别为2014年的6月30日、8月8日以及2015年3月17日。
  然而,浦俊懿、郑奇威的公开研报“打造信贷资产服务平台,践行互联网银行改造”却直至2015年3月16日才发布,给予“买入”评级,彼时汇添富基金在安硕信息股东席位上已占鳌头。
  同样令人疑惑的是,在此次事件中,浦俊懿、郑奇威二人向多家基金公司发送邮件,为何响应最热烈的是汇添富基金呢?也许,这要从二者的“渊源”说起。Wind公开资料显示,汇添富基金股东分别为东方证券、上海菁聚金投资管理合伙企业(有限合伙)、上海上报资产管理有限公司、东航金控有限责任公司,持股比例分别为35.41%、24.66%、19.97%、19.97%。由此可见,东方证券是汇添富基金的第一大股东,其影响力自不必多说,那么汇添富基金大量买入安硕信息是否也与此有关呢?
  多家相关基金业绩奇差
  处罚决定书同时显示,安硕信息披露、东方证券传播相关业务信息后,部分基金于2014年11月1日至2015年5月27日期间大量买入,累计共有221只公募基金持有安硕信息最高达1808万股,占安硕信息流通股的74.84%。而在此期间跻身安硕信息前十大流通股股东的基金中,业绩奇差者并不少见。
  华宝兴业先进成长(240009.OF)于2014年成为安硕信息第三大流通股股东,持有69万股,截至2017年3月14日,该基金年化回报率为12.96%,同类排名为73/108。
  中银新动力(000996.OF)成立于2015年2月13日,随即成为安硕信息2015年一季度第五大流通股股东,持有76万股,截至2017年3月14日,该基金年化回报率为-9.36%,同类排名67/67;泰达宏利市值优选(162209.OF)于2015年一季度成为安硕信息第六大流通股股东,持有66万股,截至2017年3月14日,该基金年化回报率为-2.74%,同类排名161/161。
  易方达科讯(110029.OF)于2015年二季度成为安硕信息第二大流通股股东,持有206万股,截至2017年3月14日,该基金年化回报率为3.62%,同类排名150/173;宝盈策略增长(213003.OF)于2015年二季度成为安硕信息第四大流通股东,持有151万股,截至2017年3月15日,该基金年化回报率为7.03%,同类排名119/128。
  安碩信息以及高鸣等4人虽被处以145万元罚款,但相比于上市公司借“利好”大幅增长的市值也仅仅是“九牛一毛”。上述基金的总体表现虽乏善可陈,但几乎都在2015年盈利颇丰;另一方面,截至2017年3月23日,安硕信息股价自巅峰累计下跌93.08%。在此次上市公司股价暴涨暴跌过程中,究竟有哪些投资者损失惨重,他们又能否最终得到应有的补偿呢?
  针对上述种种问题,《证券市场周刊》记者试图以传真方式采访汇添富基金,但截至发稿未获回复。
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