【摘 要】
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胡佛战争、革命与和平研究所《是谁在害怕通货紧缩？》（11月14日） 近期数据显示欧盟的通货膨胀率下降至0.3%，美国的通胀率也略微放缓。于是，《经济学人》杂志宣称，通货紧缩将成为“当前世界最大的经济问题”和“致命威胁”，国际货币基金组织总裁也将通缩称为一个“怪物”，会给“经济复苏带来灾难性后果”。 的确，突然间的价格暴跌使得央行无法适应资金的需求状况造成金融恐慌。一般来说，对通缩的担忧主要有以
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胡佛战争、革命与和平研究所《是谁在害怕通货紧缩？》（11月14日）
近期数据显示欧盟的通货膨胀率下降至0.3%，美国的通胀率也略微放缓。于是，《经济学人》杂志宣称，通货紧缩将成为“当前世界最大的经济问题”和“致命威胁”，国际货币基金组织总裁也将通缩称为一个“怪物”，会给“经济复苏带来灾难性后果”。
的确，突然间的价格暴跌使得央行无法适应资金的需求状况造成金融恐慌。一般来说，对通缩的担忧主要有以下几个方面：
第一，工资黏性。在通货紧缩的情况下，由于短期内工资并没有进行调整，而产品价格下降，劳动力价格相对增长。雇主将不得不减产或裁员。
第二，货币政策空间。对美联储来说，2%的通胀率可以将利率维持在4%的水平，如果发生通货紧缩，短期利率下跌至零利率的水平，即使美联储希望通过低利率刺激经济拉动消费，也无法将利率降得更低。
第三，债务支付困境。通货紧缩导致价格下跌，进而导致利润和税收收入下跌，然而债务并没有减少，从而造成政府或债务人违约，引发金融危机。
第四，螺旋式通缩。凯恩斯主义认为一旦发生通货紧缩，在零利率的情况下，人们会推迟消费，需求下降导致产量下降，引起进一步通缩。
经济的本质是不稳定的，央行控制通胀的方式像平衡一个倒置的扫帚，扫帚的底部是利率，顶部是通货膨胀。央行通过调节利率控制通胀与通缩。就当前经济而言，政府最担心的可能是发生像日本一样的螺旋式通缩，而人们有充分的理由相信这种情况不会重现。
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