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在对流动性、公司规模和账面市值比进行平稳性和协整性检验的基础上,运用广义脉冲响应函数,研究了流动性、公司规模和账面市值比之间的动态关系.研究发现,流动性对公司规模和账面市值比的影响是长期的,而公司规模和账面市值比对流动性的影响则是短期的.这表明在解释资产收益方面,流动性因素对公司规模和账面市值比具有替代作用.