【摘 要】
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理论分析和经验证据表明多个大股东具有监督与合谋两种效应,不仅可能影响企业创新投资决策,还可能影响企业创新投资的市场表现。基于已有文献,文章以2007-2017年中国A股上市
【基金项目】
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国家社会科学基金项目“环境规制与企业环境责任履行耦合机制及地区异质性研究”(18BGL185);天津市社会科学规划项目“基于股权稳定性的中国上市公司现金股利政策研究”(TJGL15-015)
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理论分析和经验证据表明多个大股东具有监督与合谋两种效应,不仅可能影响企业创新投资决策,还可能影响企业创新投资的市场表现。基于已有文献,文章以2007-2017年中国A股上市公司为初始研究样本,采用倾向得分匹配法控制内生性后检验了多个大股东对企业创新投资的影响以及不同股权结构公司创新投资的市场表现是否存在差异。研究发现:多个大股东显著增加了创新投资,且在控股股东相对控股时更显著;进一步研究发现,相对于单一大股东公司,多个大股东公司创新投资能带来更好的市场表现:股价崩盘风险显著降低、超额收益显著提高。研究丰富
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