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摘要：文章在分析常州市中小企业融资结构及融资问题的基础上，分析了供应链金融的内涵及融通仓、保兑仓及应付账款融资三种融资模式，最后提出了促进常州中小企业运用供应链金融业务的几点对策。
关键词：供应链金融；中小企业；融资
据不完全统计，截止2010年，常州市中小企业数超过7万户，从业人员超过100万人，分别占全市总量的99.2%、93.21%；工业增加值、出口额，上交税金与实现利润等各项经济指标占全市经济总量的比例都超过60%。中小企业已经成为推动常州市经济发展的主力军。
随着经济的全球化发展，业务外包的趋势愈演愈烈，企业供应链的配置出现“成本洼地”导向，而这些“成本洼地”往往是供应链节点上的中小企业。然而供应链链条上中小企业资金流瓶颈所带来的“木桶短板”效应抵消了生产的“成本洼地”配置所带来的最终成本节约。因此有必要提升中小企业的信贷能力，解决其融资困境，实现供应链系统成本最小、价值增值最大和各参与方的共赢。
一、常州市中小企业融资问题分析
1.企业内源性融资严重不足。内源融资对于中小企业来说本应是一种低成本、高效率的融资手段，但是中小企业由于种种原因，普遍缺乏良好的内部积累机制，无法通过内部积累获得企业生产经营和持续发展所需要的资金，因此，企业的内源性融资严重缺乏。
2.股票、债券等直接融资渠道匮乏。常州地区中小法人银行业金融机构是中小企业贷款业务开展的主体。在有银行贷款的调查企业中，江南银行占25.92%，农村信用社占27.29%，江苏银行常州分行占12.40%，国有商业银行占28.44%，股份制商业银行占5.96%。
2011年，常州作为我国首个地级市成功发行中小企业集合债券，募集5亿多元资金。另外，也有一些中小企业如天晟新材、天龙光电、千红制药、星宇车灯、亚玛顿等企业利用资本市场成功进行了融资。但是，相对于超过7万家的常州中小企业来说，能够在股市、债市进行直接融资的企业数量少之甚少。就股票市场而言，其本身发展由于受到政策因素的影响，始终处在不平稳的状态，造血功能有限，而且大多数中小企业也无法满足上市条件。就债券市场而言，发行公司需要有实力雄厚且信誉很好的单位作保，一系列的条件限制了常州中小企业进入债券市场。
3.信用担保能力不强。常州信用担保机构每年提供担保服务涉及的企业仅占全市企业总数的十分之一，担保企业数和担保总额并未明显放大，信用担保作用还很有限。而且由于当前信用担保机构担保费率、担保手续、反担保条件对中小企业的要求较高，严重制约了常州中小企业利用担保进行融资的积极性和主动性。
总而言之，常州市中小企业在内源性融资能力严重不足的情况下，在信贷配给以及银行和中小企业赢利与亏损的不对称原因下，依赖现有融资模式很难获取较满意的融资。企业必须寻找新的融资手段，而供应链金融融资模式正适应了这种需求。
二、供应链金融的内涵及融资模式
1.供应链金融的内涵。供应链金融是指金融机构从整个产业链角度出发，借助与中小企业有合作关系的核心企业的信用、或者以两者之间的业务合同为担保，同时依靠第三方物流企业的参与来共同分担贷款风险，开展综合授信。金融机构把供应链上的相关企业作为一个整体，根据交易中构成的链条关系和行业特点设定融资方案，将资金有效注入到供应链上的相关企业，提供灵活运用的金融产品和服务的一种融资模式。
该模式使银行从专注于对中小企业本身信用风险的评估，转变为对整个供应链及其与核心大企业之间交易的信用风险评估。供应链融资模式中，银行与供应链成员的关系发展着重大的改变。见图1、图2。
图1 传统融资模式中银行与供应链成员的关系
图2 供应链融资模式中银行与供应链成员的关系
2.供应链融资模式。本文将依据供应链融资模式中银行与供应链成员的关系，阐述以B企业为核心企业的供应链中，中小企业A、C如何进行基于供应链金融的融资模式。
（1）融通仓融资模式。融通仓融资也称为“存货融资”，专为“存货类”中小企业解决融资难题。企业以银行认可的货物为质押申请融资。融通仓融资支持多种融资方式，包括贷款、开立银行承兑汇票、信用证、保函等，企业可以灵活选择合适自己的方式使用融资。业务流程见图3。
图3 融通仓融资模式
（2）保兑仓融资模式。保兑仓业务是指在作为产业链核心企业的制造企业承诺回购的前提下，由融资企业向银行申请以卖方在银行指定仓库的既定仓单为质押获得银行贷款额度，并以由银行控制其提货权为条件的融资服务。保兑仓融资模式业务流见图4。
图4 保兑仓融资模式
（3）应收账款融资模式。该模式是指以中小企业对供应链上核心大企业的应收账款单据凭证作为质押担保物，向商业银行申请期限不超过应收账款账龄的短期贷款，由银行为处于供应链上游的中小企业提供融资的方式。应收账款融资模式业务流见图5。
三、促进常州中小企业运用供应链金融业务的对策
1.尽快建立公共金融服务平台。尽快建立由市政府经济主管部门和行业协会牵头的一个综合金融服务网络平台，为供应链企业提供全方位的、多层次的服务。 公共金融服务平台未来建设的目标应该是可以实现供应链金融业务的线上化，通过从线下到线上的迁移和提升能够为供应链企业打造一个信息交互和管理的平台，通过这个平台的渠道和信息，银行能够提供包括授信、结算、理财、资金管理在内的全面服务。
2.金融机构要积极转变风险控制视角，进行供应链金融产品的推广和创新。银行应该把风险控制视角从单个企业转为中小企业集群乃至整个供应链，从关注静态的财务数据转变为交易的过程，以系统论的视角和方法论面对中小企业市场，在风险和成本明显降低的基础上获得深入开拓的可行性。同时，商业银行应大力推行个性化金融解决方案，根据交易模式、行业特点、产品特点、市场价格特点和物流运作特点，为供应链上不同交易层次和交易主体，量身定制专业化的供应链金融解决方案。
实践探索：建设银行常州分行积极探索为中小企业提供金融服务的新模式，取得了显著的成效。过去两年多时间内，中小企业贷款年均增幅超过40%，连年超过整体贷款增幅，累计为4714户小微企业客户投放信贷资金229亿元。民生银行常州分行相继成立直接融资中心、贸易融资中心和新业务研究中心，在推动金融创新、做大直接融资方面取得了很大的突破。
金融脱媒对商业银行的盈利能力将带来显著的负面影响，同时利率市场化的不断迫近也倒逼着金融机构进行盈利模式的转型。中小企业的供应链金融业务将给国内银行业提供业务转型的良好机会。金融机构应变被动为主动，积极探索，进行供应链金融产品和服务的不断创新。
3.金融机构要加强与第三方物流企业的合作，共同搭建发展供应链金融业务的物流平台。以供应链金融为平台，第三方物流企业作为金融机构委托方，对中小企业的物流信息有着详细、动态的了解，能够使金融机构及时获取中小企业内部的准确信息，科学地对中小企业的盈利能力和还款能力进行判断，从而保证其资金的安全性和收益性。
实践探索：专业从事供应链外包和动产质押监管的生产性服务企业——常州欧普国际供应链金融服务有限公司，运用先进的供应链管理技术，依托石油化工贸易、运输、仓储等网络设施，融商流、物流、信息流、资金流于一体，为生产流通企业提供一体化供应链服务，降低社会交易成本，为金融机构和中小企业搭建了良好的物流平台。
在供应链金融模式下，像欧普国际等第三方物流企业未来发展的目标应该是发展成为供应链节点企业之间的电子交易平台服务商。作为整个供应链物流业务外包的提供商，能够实时提供供应链活动中能够触发融资的物流信息按钮，比如订单的签发、阶段性付款、供应商管理库存（VMI）、买方确认项下的付款责任等。
4.建立和完善常州市中小企业信用大平台。据世界银行专家的有关研究认为，良好的社会征信系统能促使贷款成本降低二十个百分点。对此，要认真贯彻落实诚信江苏建设工作，按照“一网三库”的建设模式，大力推进常州信用体系建设，制定适合中小企业特点的授信评级标准。推进金融生态环境建设，营造良好投资融资环境。
实践探索：人民银行常州分行推动中小企业信用体系建设深入开展，积极努力缓解中小企业融资难问题。截至2011年6月末，常州市“中小企业信用信息辅助管理系统”共整合常州市13万多户中小企业信贷、财务、纳税、环保等各类信息420多万条，可提供批量筛选、自定义企业名目查询、报表统计分析等，与全国征信系统在功能上形成互补，系统还为金融机构寻找目标客户，开拓中小企业信贷市场发挥了积极作用。2012年以来，江南银行加大对常州市的装备制造、电子信息、新能源和环保、新材料、生物医药产业企业支持力度，为常州市近8000户中小企业发放贷款余额达到485亿元。
中小企业信用系统未来发展目标是进一步优化中小企业评分模型，应根据产业发展的不同特点，企业规模及发展阶段的不同，逐步建立起适合中小企业的授信评级体系。
参考文献：
[1]何 虹 陈 杰：从常州市中小企业融资现状谈中小企业融资的法律完善[J].前沿，2010（12）
[2]深圳发展银行—中欧国际工商学院“供应链金融”课题组.供应链金融——新经济下的新金融[M].上海：上海远东出版社，2010.
[3]李向东 谢 忠：常州中小企业融资问题研究述[J].江苏技术师范学院学报，2010 （4）：26-30.
关键词：供应链金融；中小企业；融资
据不完全统计，截止2010年，常州市中小企业数超过7万户，从业人员超过100万人，分别占全市总量的99.2%、93.21%；工业增加值、出口额，上交税金与实现利润等各项经济指标占全市经济总量的比例都超过60%。中小企业已经成为推动常州市经济发展的主力军。
随着经济的全球化发展，业务外包的趋势愈演愈烈，企业供应链的配置出现“成本洼地”导向，而这些“成本洼地”往往是供应链节点上的中小企业。然而供应链链条上中小企业资金流瓶颈所带来的“木桶短板”效应抵消了生产的“成本洼地”配置所带来的最终成本节约。因此有必要提升中小企业的信贷能力，解决其融资困境，实现供应链系统成本最小、价值增值最大和各参与方的共赢。
一、常州市中小企业融资问题分析
1.企业内源性融资严重不足。内源融资对于中小企业来说本应是一种低成本、高效率的融资手段，但是中小企业由于种种原因，普遍缺乏良好的内部积累机制，无法通过内部积累获得企业生产经营和持续发展所需要的资金，因此，企业的内源性融资严重缺乏。
2.股票、债券等直接融资渠道匮乏。常州地区中小法人银行业金融机构是中小企业贷款业务开展的主体。在有银行贷款的调查企业中，江南银行占25.92%，农村信用社占27.29%，江苏银行常州分行占12.40%，国有商业银行占28.44%，股份制商业银行占5.96%。
2011年，常州作为我国首个地级市成功发行中小企业集合债券，募集5亿多元资金。另外，也有一些中小企业如天晟新材、天龙光电、千红制药、星宇车灯、亚玛顿等企业利用资本市场成功进行了融资。但是，相对于超过7万家的常州中小企业来说，能够在股市、债市进行直接融资的企业数量少之甚少。就股票市场而言，其本身发展由于受到政策因素的影响，始终处在不平稳的状态，造血功能有限，而且大多数中小企业也无法满足上市条件。就债券市场而言，发行公司需要有实力雄厚且信誉很好的单位作保，一系列的条件限制了常州中小企业进入债券市场。
3.信用担保能力不强。常州信用担保机构每年提供担保服务涉及的企业仅占全市企业总数的十分之一，担保企业数和担保总额并未明显放大，信用担保作用还很有限。而且由于当前信用担保机构担保费率、担保手续、反担保条件对中小企业的要求较高，严重制约了常州中小企业利用担保进行融资的积极性和主动性。
总而言之，常州市中小企业在内源性融资能力严重不足的情况下，在信贷配给以及银行和中小企业赢利与亏损的不对称原因下，依赖现有融资模式很难获取较满意的融资。企业必须寻找新的融资手段，而供应链金融融资模式正适应了这种需求。
二、供应链金融的内涵及融资模式
1.供应链金融的内涵。供应链金融是指金融机构从整个产业链角度出发，借助与中小企业有合作关系的核心企业的信用、或者以两者之间的业务合同为担保，同时依靠第三方物流企业的参与来共同分担贷款风险，开展综合授信。金融机构把供应链上的相关企业作为一个整体，根据交易中构成的链条关系和行业特点设定融资方案，将资金有效注入到供应链上的相关企业，提供灵活运用的金融产品和服务的一种融资模式。
该模式使银行从专注于对中小企业本身信用风险的评估，转变为对整个供应链及其与核心大企业之间交易的信用风险评估。供应链融资模式中，银行与供应链成员的关系发展着重大的改变。见图1、图2。
图1 传统融资模式中银行与供应链成员的关系
图2 供应链融资模式中银行与供应链成员的关系
2.供应链融资模式。本文将依据供应链融资模式中银行与供应链成员的关系，阐述以B企业为核心企业的供应链中，中小企业A、C如何进行基于供应链金融的融资模式。
（1）融通仓融资模式。融通仓融资也称为“存货融资”，专为“存货类”中小企业解决融资难题。企业以银行认可的货物为质押申请融资。融通仓融资支持多种融资方式，包括贷款、开立银行承兑汇票、信用证、保函等，企业可以灵活选择合适自己的方式使用融资。业务流程见图3。
图3 融通仓融资模式
（2）保兑仓融资模式。保兑仓业务是指在作为产业链核心企业的制造企业承诺回购的前提下，由融资企业向银行申请以卖方在银行指定仓库的既定仓单为质押获得银行贷款额度，并以由银行控制其提货权为条件的融资服务。保兑仓融资模式业务流见图4。
图4 保兑仓融资模式
（3）应收账款融资模式。该模式是指以中小企业对供应链上核心大企业的应收账款单据凭证作为质押担保物，向商业银行申请期限不超过应收账款账龄的短期贷款，由银行为处于供应链上游的中小企业提供融资的方式。应收账款融资模式业务流见图5。
三、促进常州中小企业运用供应链金融业务的对策
1.尽快建立公共金融服务平台。尽快建立由市政府经济主管部门和行业协会牵头的一个综合金融服务网络平台，为供应链企业提供全方位的、多层次的服务。 公共金融服务平台未来建设的目标应该是可以实现供应链金融业务的线上化，通过从线下到线上的迁移和提升能够为供应链企业打造一个信息交互和管理的平台，通过这个平台的渠道和信息，银行能够提供包括授信、结算、理财、资金管理在内的全面服务。
2.金融机构要积极转变风险控制视角，进行供应链金融产品的推广和创新。银行应该把风险控制视角从单个企业转为中小企业集群乃至整个供应链，从关注静态的财务数据转变为交易的过程，以系统论的视角和方法论面对中小企业市场，在风险和成本明显降低的基础上获得深入开拓的可行性。同时，商业银行应大力推行个性化金融解决方案，根据交易模式、行业特点、产品特点、市场价格特点和物流运作特点，为供应链上不同交易层次和交易主体，量身定制专业化的供应链金融解决方案。
实践探索：建设银行常州分行积极探索为中小企业提供金融服务的新模式，取得了显著的成效。过去两年多时间内，中小企业贷款年均增幅超过40%，连年超过整体贷款增幅，累计为4714户小微企业客户投放信贷资金229亿元。民生银行常州分行相继成立直接融资中心、贸易融资中心和新业务研究中心，在推动金融创新、做大直接融资方面取得了很大的突破。
金融脱媒对商业银行的盈利能力将带来显著的负面影响，同时利率市场化的不断迫近也倒逼着金融机构进行盈利模式的转型。中小企业的供应链金融业务将给国内银行业提供业务转型的良好机会。金融机构应变被动为主动，积极探索，进行供应链金融产品和服务的不断创新。
3.金融机构要加强与第三方物流企业的合作，共同搭建发展供应链金融业务的物流平台。以供应链金融为平台，第三方物流企业作为金融机构委托方，对中小企业的物流信息有着详细、动态的了解，能够使金融机构及时获取中小企业内部的准确信息，科学地对中小企业的盈利能力和还款能力进行判断，从而保证其资金的安全性和收益性。
实践探索：专业从事供应链外包和动产质押监管的生产性服务企业——常州欧普国际供应链金融服务有限公司，运用先进的供应链管理技术，依托石油化工贸易、运输、仓储等网络设施，融商流、物流、信息流、资金流于一体，为生产流通企业提供一体化供应链服务，降低社会交易成本，为金融机构和中小企业搭建了良好的物流平台。
在供应链金融模式下，像欧普国际等第三方物流企业未来发展的目标应该是发展成为供应链节点企业之间的电子交易平台服务商。作为整个供应链物流业务外包的提供商，能够实时提供供应链活动中能够触发融资的物流信息按钮，比如订单的签发、阶段性付款、供应商管理库存（VMI）、买方确认项下的付款责任等。
4.建立和完善常州市中小企业信用大平台。据世界银行专家的有关研究认为，良好的社会征信系统能促使贷款成本降低二十个百分点。对此，要认真贯彻落实诚信江苏建设工作，按照“一网三库”的建设模式，大力推进常州信用体系建设，制定适合中小企业特点的授信评级标准。推进金融生态环境建设，营造良好投资融资环境。
实践探索：人民银行常州分行推动中小企业信用体系建设深入开展，积极努力缓解中小企业融资难问题。截至2011年6月末，常州市“中小企业信用信息辅助管理系统”共整合常州市13万多户中小企业信贷、财务、纳税、环保等各类信息420多万条，可提供批量筛选、自定义企业名目查询、报表统计分析等，与全国征信系统在功能上形成互补，系统还为金融机构寻找目标客户，开拓中小企业信贷市场发挥了积极作用。2012年以来，江南银行加大对常州市的装备制造、电子信息、新能源和环保、新材料、生物医药产业企业支持力度，为常州市近8000户中小企业发放贷款余额达到485亿元。
中小企业信用系统未来发展目标是进一步优化中小企业评分模型，应根据产业发展的不同特点，企业规模及发展阶段的不同，逐步建立起适合中小企业的授信评级体系。
参考文献：
[1]何 虹 陈 杰：从常州市中小企业融资现状谈中小企业融资的法律完善[J].前沿，2010（12）
[2]深圳发展银行—中欧国际工商学院“供应链金融”课题组.供应链金融——新经济下的新金融[M].上海：上海远东出版社，2010.
[3]李向东 谢 忠：常州中小企业融资问题研究述[J].江苏技术师范学院学报，2010 （4）：26-30.