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即便再困难的股票市场，也总有表现优异的投资者，美国个人共同基金管理公司PMFM的首席投资官格列高里·莫里斯就是其中之一。他为PMFM公司管理着两只总资产为12亿美元的基金，尽管受到金融危机的影响，他的基金仍是表现最好的之一。
超越市场，这是判断一个职业投资人成功与否的基本要素。美国人格列高里·莫里斯正是这样一位投资家，他投资生涯的各个阶段，都有过把大盘远远甩在身后的纪录。根据美国晨星(Momingstan.com)的数据显示，截至2008年12月19日，全美近万只股票型基金业绩排名中，共有11支的YTDReturn(年收益率)保持在-10％以上，其中Forester Value公司的FVALX排名第一，收益率为-0.92％。PMFM公司旗下的ETFFX位列第六，年收益率-5.41％，超过同期的标普500指数收益31.55％；在2006年和2007年ETFRX的年收益分别为13.2％和8.4％，莫里斯正是从2006年开始出任该基金经理的。
从风格上说，莫里斯是典型的技术分析派——遵守法则、寻找趋势、严格操作。他管理的两只基金ETFFX和ETFRX，去年年底通过独特模型成功研判，提前调低了仓位，躲过了这次的危机，莫里斯把这个过程称作“保证拿着熊市开始时候的全部资产进入下一轮牛市”。
与外表的和蔼可亲不同，谈及投资市场未来的莫里斯十分认真和严谨。做为美国海军王牌武器“Top Gun”的前任成员，在飞行训练当中形成的冷静、控制和纪律性让他在面对变幻莫测的股市时，更多了一份胜算。他说：“飞行和投资之间的相似之处在于，二者对于风险的理解和把握都是一样的。”做为基金经理的莫里斯，仿佛还是那个30年前驾驶F4战斗机飞越障碍直达目标的飞行员，他目标明确，拒绝绕弯。
你要做的是躲过一年中最坏的10天
因为秉承“反向操作”的投资理念，莫里斯成功地躲过了“让巴菲特都亏损了50％”的美股大熊市，更因旗下基金的出色表现一度坐上全美股票基金收益第一的位子。当然，他也把“反向”的思路带入到了其他领域，比如对一些传统投资理念的颠覆，他认为大量的传播行为使得“错误信息”泛滥。
浴缸里的水位越向下降水流速度就越快、北半球的水是逆时针旋转进入下水道的、一年中最短的一天是12月21日……这些事实是还是错误信息?莫里斯的观点是，常识性的、习惯性的错误会把你的投资引向深渊，而技术指标的运用则会降低这种风险。我们知道的投资方法很可能是陷阱：
“买入并长期持有”?
莫里斯指出，一买入并一直持有并不适用于普通投资者。
这个逻辑很简单：根据美股80年的走势图，如果投资者从1927年到2007年间进行买入并持有战略，也就是在1927年买入、2007年卖出，那样无疑是获益的。“你的一生有80年的时间可以用于投资么?”莫里斯反问。他风趣地说，如果人能够跟乌龟活的一样长久，那就可以运用买入并持有的策略了。但我们的一生往往只有15～20年可以进行投资，其余是要用来享受投资收益的。
根据历史走势，美国股市80年的历史中有很多个亏损年份超过10年，比如1929之后的25年之后、1966年的16年之后、1973年的10年之后，股市才能达到盈亏平衡点——如果你在这些年份进行投资，最好只是实现盈亏平衡——事实上，盈亏平衡绝不是投资的目的。
股市上涨、下跌的周期还在继续。过去的9年中，世界的资本市场已经经历了两次50％的下跌，美国股市又回到了1997年时的水平，在这个区间买入股票的人，到现在是亏损的，而我们还不知道市场什么时候会走强。“巴菲特是一个价值投资者，他选中了很多业绩优良的公司，并持有这些股票很久。但成功的前提是，他开始进行投资的年份是美国历史上最大的一个牛市周期。在这次熊市中，他的投资同样不可避免的下跌了50％。”
你不能错过一年之中最好的12个交易日?
“这也是鼓励长期持有的说法之一，莫里斯说，华尔街喜欢鼓励全年持有，是因为可以赚到更多的佣金。”
莫里斯认为，全年保持一定的交易仓位是完全没有必要的。“如果你计算过可以发现，如果抓住全年最重要的那10天，你可以获得9％的收益，如果错过了，那将少受益12％；但如果你每次都可以躲过全年最差的10天，那你可以获得37％的回报”，没有人能预知未来，同样都是基于假设条件之上的分析，莫里斯的“反向思考”显然更负责。
莫里斯从1960年到2005年间道琼斯的走势图中，轻易地指出了无数个下跌超过20％的熊市警戒线，由于美国用于投资的资产中有很大一部分是养老金托管，他劝告说，一旦如2008年一般的危机来临，很多人用于退休的投资就会毁于一旦，“不是每一个人都可以等到股市反弹的那一天。”
莫里斯认为，华尔街想让你接受他们所有的理论，然后听从他们的建议操作，这些理论使他们忽略了系统风险。毕竟，买一只股票不是买基本面，而是价格。
基本面分析只能防控非系统性风险
莫里斯认为，在股票市场上投资，首先要了解市场。无论是美国、中国、欧洲……市场就是市场，所有的市场都会有一致性，比如“人”。世界上所有的股市都是人在做交易，而人是会收很多因素干扰的，这会混淆对于市场的有效判断。
每个投资者都接触过大量的书籍和专业指导，也都知道类似于“现代市场”“投资组合”“资本市场定价模式”之类的风险防范理论，但人们忽略了这一点：这些理论并没有为本次全球市场的下跌提供任何帮助，而莫里斯的技术分析模型却让他全年只亏损了5％。
莫里斯认为，技术分析对于防范市场的系统风险效果非常成功，有效的技术指标可以规避75％左右的系统和非系统风险。如他所说，我们都很熟悉基本面分析、也有风险的概念，但通常无法把理论上的概率和现实中的风险结合起来。
这里有一个yes or no的游戏：
一项投资，有1/6的可能性可以让你赚到100万美金，你会对它说yes还是no?
相信大多数人会选择yes。
如果换成是左轮枪的游戏，在六个弹孔中放进一颗子弹，如果你敢对自己开一枪就会有100万美金给你，你会选择yes还是no。
这事实上是同一个选择，只是在交易时人们对风险往往缺乏感知。
莫里斯指出，人们的缺乏感知还体现在下跌上。比如股指下跌25％，要上涨33％才能持平，并不是通常人们认为的25％：如果股指下跌50％，需要上涨100％才能实现盈亏平衡：上证指数下跌了70％以上，需要上涨300％才可以实现平衡。
作为一个严格的技术分析者，莫里斯认为技术分析能够帮助交易者制定交易纪律。如他的朋友Martin Pring说的那样，技 术分析能够在早期识别趋势改变并帮助交易者维持仓位直到趋势反转。要知道，股市应该是经济发展的先行指标而不是反映者。
M：《钱经》 L：格列高利·莫里斯
M 您从什么时候开始对股票感兴趣的?飞行员和职业投资人的差距似乎很远。
L 事实上，对股票的接触更早。我在大学期间买入了第一只股票，大约是二年级的时候。你知道，从那时起又过了很多年，我才成为一名飞行员的。就像我说过的那样，飞行帮助我了解风险。
我的第一只股票最初是上涨的，然后石油危机来了，股价就开始大幅下跌，损失了很多。也是在那之后，我开始自己计算和画图、记录股票交易均价的。从上世纪80年代开始，我学习了蜡烛图的分析方法，并逐步把它改良成适合我的方法。到现在，蜡烛图的分析法还是会发生一些变化的，因为情况总是在变的，技术分析不能沿用陈旧的设备和方法。我自己开发了一些分析软件、出版有关书籍，包括中文版在内的都很受欢迎。蜡烛图非常适合短线操作，它很灵敏，但只是一种分析手段，你还应该建立自己的操作准则。
谈谈您对基金的风险控制吧，美国对基金经理的操作上的规定很严格，你无法像私募基金一样看到风险就选择空仓?
有一些需要保持80％的交易仓位，但我们会更灵活一点。
我用蜡烛图做为基础，然后结合一些实用性的技术指标构建了一个分析模型，比如引入RSI(相对强弱指数)、KDJ(随机指数)、市场幅度指标和利率变化等。ETFFX是一支“基金中的基金”，我可以在组合里购入值得投资的有潜力的ETF基金，当然，每一支的比例都不会超过资产的20％，我们一直严格地遵守着这一准则。我会选择那些与资产挂钩的EIF基金，然后按照模型调整组合，最后留下那些有上升趋势的、涨幅领先的。实际上，帮助我们得出结论的就是市场供求关系和价格趋势的变化。
投资中可能做出的错误决定大多是由感情因素导致的，因此必需要严格按照规则来做。我时刻提醒自己，组合里持有的应该是表现最好的基金。
技术分析似乎能更灵活地发现到市场的变化趋势?我们之前访问过的一些投资家也提及过这些话题，其中一位还是您的朋友。
我们强调趋势，追寻并找出市场的规律，然后按照趋势操作。
那些防范非系统风险的、宏观经济分析的种种理论是对市场信息进行猜测，可是投资者交易时，会受到被各种因素的影响，会恐惧、希望、贪婪等各种情绪的支配，无法保持清晰的判断。事实上，心理变化是投资失败的根本，而各种消息的变化又会影响心理变化，技术指标却可以独立情绪之外。你所要做的，就是耐心等待，然后发现一个向上的趋势形、判断是否介入，并准备在下降趋势出现时卖出，就这样。
严格的操作准则在投资中非常有用，所有的技术分析都应该遵循这一点，这些结论都是建立在大量的价格数据变化之上的分析，被历史反复印证过多次。投资最重要的情绪应该是相信事实而不是相信自己。
您如何看待美国和中国市场的未来?是否会投资中国?
你知道，我们只是在追踪趋势而不是做出预测。道琼斯指数在10月初的时候深跌，现在触底反弹，但图形上下跌的趋势并没有改变。
在2007年的时候，我曾经投资过中国的ETF基金，用10～20％的仓位，一度表现得非常优异，但当股票市场下跌到某个阶段，我们的预警系统启动，然后我们就选择了对冲。是的，如果市场趋势发生变化，也许我们还会进行投资。
在今天，全球的市场都是密切相关的，信心的恢复与否很重要。从价值评估看，中国要比美国更好，中国的投资价值已降至14倍，但美国依然保持较高水平。
超越市场，这是判断一个职业投资人成功与否的基本要素。美国人格列高里·莫里斯正是这样一位投资家，他投资生涯的各个阶段，都有过把大盘远远甩在身后的纪录。根据美国晨星(Momingstan.com)的数据显示，截至2008年12月19日，全美近万只股票型基金业绩排名中，共有11支的YTDReturn(年收益率)保持在-10％以上，其中Forester Value公司的FVALX排名第一，收益率为-0.92％。PMFM公司旗下的ETFFX位列第六，年收益率-5.41％，超过同期的标普500指数收益31.55％；在2006年和2007年ETFRX的年收益分别为13.2％和8.4％，莫里斯正是从2006年开始出任该基金经理的。
从风格上说，莫里斯是典型的技术分析派——遵守法则、寻找趋势、严格操作。他管理的两只基金ETFFX和ETFRX，去年年底通过独特模型成功研判，提前调低了仓位，躲过了这次的危机，莫里斯把这个过程称作“保证拿着熊市开始时候的全部资产进入下一轮牛市”。
与外表的和蔼可亲不同，谈及投资市场未来的莫里斯十分认真和严谨。做为美国海军王牌武器“Top Gun”的前任成员，在飞行训练当中形成的冷静、控制和纪律性让他在面对变幻莫测的股市时，更多了一份胜算。他说：“飞行和投资之间的相似之处在于，二者对于风险的理解和把握都是一样的。”做为基金经理的莫里斯，仿佛还是那个30年前驾驶F4战斗机飞越障碍直达目标的飞行员，他目标明确，拒绝绕弯。
你要做的是躲过一年中最坏的10天
因为秉承“反向操作”的投资理念，莫里斯成功地躲过了“让巴菲特都亏损了50％”的美股大熊市，更因旗下基金的出色表现一度坐上全美股票基金收益第一的位子。当然，他也把“反向”的思路带入到了其他领域，比如对一些传统投资理念的颠覆，他认为大量的传播行为使得“错误信息”泛滥。
浴缸里的水位越向下降水流速度就越快、北半球的水是逆时针旋转进入下水道的、一年中最短的一天是12月21日……这些事实是还是错误信息?莫里斯的观点是，常识性的、习惯性的错误会把你的投资引向深渊，而技术指标的运用则会降低这种风险。我们知道的投资方法很可能是陷阱：
“买入并长期持有”?
莫里斯指出，一买入并一直持有并不适用于普通投资者。
这个逻辑很简单：根据美股80年的走势图，如果投资者从1927年到2007年间进行买入并持有战略，也就是在1927年买入、2007年卖出，那样无疑是获益的。“你的一生有80年的时间可以用于投资么?”莫里斯反问。他风趣地说，如果人能够跟乌龟活的一样长久，那就可以运用买入并持有的策略了。但我们的一生往往只有15～20年可以进行投资，其余是要用来享受投资收益的。
根据历史走势，美国股市80年的历史中有很多个亏损年份超过10年，比如1929之后的25年之后、1966年的16年之后、1973年的10年之后，股市才能达到盈亏平衡点——如果你在这些年份进行投资，最好只是实现盈亏平衡——事实上，盈亏平衡绝不是投资的目的。
股市上涨、下跌的周期还在继续。过去的9年中，世界的资本市场已经经历了两次50％的下跌，美国股市又回到了1997年时的水平，在这个区间买入股票的人，到现在是亏损的，而我们还不知道市场什么时候会走强。“巴菲特是一个价值投资者，他选中了很多业绩优良的公司，并持有这些股票很久。但成功的前提是，他开始进行投资的年份是美国历史上最大的一个牛市周期。在这次熊市中，他的投资同样不可避免的下跌了50％。”
你不能错过一年之中最好的12个交易日?
“这也是鼓励长期持有的说法之一，莫里斯说，华尔街喜欢鼓励全年持有，是因为可以赚到更多的佣金。”
莫里斯认为，全年保持一定的交易仓位是完全没有必要的。“如果你计算过可以发现，如果抓住全年最重要的那10天，你可以获得9％的收益，如果错过了，那将少受益12％；但如果你每次都可以躲过全年最差的10天，那你可以获得37％的回报”，没有人能预知未来，同样都是基于假设条件之上的分析，莫里斯的“反向思考”显然更负责。
莫里斯从1960年到2005年间道琼斯的走势图中，轻易地指出了无数个下跌超过20％的熊市警戒线，由于美国用于投资的资产中有很大一部分是养老金托管，他劝告说，一旦如2008年一般的危机来临，很多人用于退休的投资就会毁于一旦，“不是每一个人都可以等到股市反弹的那一天。”
莫里斯认为，华尔街想让你接受他们所有的理论，然后听从他们的建议操作，这些理论使他们忽略了系统风险。毕竟，买一只股票不是买基本面，而是价格。
基本面分析只能防控非系统性风险
莫里斯认为，在股票市场上投资，首先要了解市场。无论是美国、中国、欧洲……市场就是市场，所有的市场都会有一致性，比如“人”。世界上所有的股市都是人在做交易，而人是会收很多因素干扰的，这会混淆对于市场的有效判断。
每个投资者都接触过大量的书籍和专业指导，也都知道类似于“现代市场”“投资组合”“资本市场定价模式”之类的风险防范理论，但人们忽略了这一点：这些理论并没有为本次全球市场的下跌提供任何帮助，而莫里斯的技术分析模型却让他全年只亏损了5％。
莫里斯认为，技术分析对于防范市场的系统风险效果非常成功，有效的技术指标可以规避75％左右的系统和非系统风险。如他所说，我们都很熟悉基本面分析、也有风险的概念，但通常无法把理论上的概率和现实中的风险结合起来。
这里有一个yes or no的游戏：
一项投资，有1/6的可能性可以让你赚到100万美金，你会对它说yes还是no?
相信大多数人会选择yes。
如果换成是左轮枪的游戏，在六个弹孔中放进一颗子弹，如果你敢对自己开一枪就会有100万美金给你，你会选择yes还是no。
这事实上是同一个选择，只是在交易时人们对风险往往缺乏感知。
莫里斯指出，人们的缺乏感知还体现在下跌上。比如股指下跌25％，要上涨33％才能持平，并不是通常人们认为的25％：如果股指下跌50％，需要上涨100％才能实现盈亏平衡：上证指数下跌了70％以上，需要上涨300％才可以实现平衡。
作为一个严格的技术分析者，莫里斯认为技术分析能够帮助交易者制定交易纪律。如他的朋友Martin Pring说的那样，技 术分析能够在早期识别趋势改变并帮助交易者维持仓位直到趋势反转。要知道，股市应该是经济发展的先行指标而不是反映者。
M：《钱经》 L：格列高利·莫里斯
M 您从什么时候开始对股票感兴趣的?飞行员和职业投资人的差距似乎很远。
L 事实上，对股票的接触更早。我在大学期间买入了第一只股票，大约是二年级的时候。你知道，从那时起又过了很多年，我才成为一名飞行员的。就像我说过的那样，飞行帮助我了解风险。
我的第一只股票最初是上涨的，然后石油危机来了，股价就开始大幅下跌，损失了很多。也是在那之后，我开始自己计算和画图、记录股票交易均价的。从上世纪80年代开始，我学习了蜡烛图的分析方法，并逐步把它改良成适合我的方法。到现在，蜡烛图的分析法还是会发生一些变化的，因为情况总是在变的，技术分析不能沿用陈旧的设备和方法。我自己开发了一些分析软件、出版有关书籍，包括中文版在内的都很受欢迎。蜡烛图非常适合短线操作，它很灵敏，但只是一种分析手段，你还应该建立自己的操作准则。
谈谈您对基金的风险控制吧，美国对基金经理的操作上的规定很严格，你无法像私募基金一样看到风险就选择空仓?
有一些需要保持80％的交易仓位，但我们会更灵活一点。
我用蜡烛图做为基础，然后结合一些实用性的技术指标构建了一个分析模型，比如引入RSI(相对强弱指数)、KDJ(随机指数)、市场幅度指标和利率变化等。ETFFX是一支“基金中的基金”，我可以在组合里购入值得投资的有潜力的ETF基金，当然，每一支的比例都不会超过资产的20％，我们一直严格地遵守着这一准则。我会选择那些与资产挂钩的EIF基金，然后按照模型调整组合，最后留下那些有上升趋势的、涨幅领先的。实际上，帮助我们得出结论的就是市场供求关系和价格趋势的变化。
投资中可能做出的错误决定大多是由感情因素导致的，因此必需要严格按照规则来做。我时刻提醒自己，组合里持有的应该是表现最好的基金。
技术分析似乎能更灵活地发现到市场的变化趋势?我们之前访问过的一些投资家也提及过这些话题，其中一位还是您的朋友。
我们强调趋势，追寻并找出市场的规律，然后按照趋势操作。
那些防范非系统风险的、宏观经济分析的种种理论是对市场信息进行猜测，可是投资者交易时，会受到被各种因素的影响，会恐惧、希望、贪婪等各种情绪的支配，无法保持清晰的判断。事实上，心理变化是投资失败的根本，而各种消息的变化又会影响心理变化，技术指标却可以独立情绪之外。你所要做的，就是耐心等待，然后发现一个向上的趋势形、判断是否介入，并准备在下降趋势出现时卖出，就这样。
严格的操作准则在投资中非常有用，所有的技术分析都应该遵循这一点，这些结论都是建立在大量的价格数据变化之上的分析，被历史反复印证过多次。投资最重要的情绪应该是相信事实而不是相信自己。
您如何看待美国和中国市场的未来?是否会投资中国?
你知道，我们只是在追踪趋势而不是做出预测。道琼斯指数在10月初的时候深跌，现在触底反弹，但图形上下跌的趋势并没有改变。
在2007年的时候，我曾经投资过中国的ETF基金，用10～20％的仓位，一度表现得非常优异，但当股票市场下跌到某个阶段，我们的预警系统启动，然后我们就选择了对冲。是的，如果市场趋势发生变化，也许我们还会进行投资。
在今天，全球的市场都是密切相关的，信心的恢复与否很重要。从价值评估看，中国要比美国更好，中国的投资价值已降至14倍，但美国依然保持较高水平。