论文部分内容阅读
“鼠年可说是资产价格暴跌的一年，股票，楼房、黄金、石油，外汇等价值无不遇到灾难式的急挫，环球经济由通胀步入通缩，美国次按危机影响全球，实体经济严重受损，企业倒闭、裁员潮接踵而至，可谓风雨飘摇。”
在2008年初，不少玄学家都高唱港股走势会顺应鼠的特性，买卖策略需灵活多变兼顺势，无奈极少能言中恒指会急泻至10月的10676点才见回稳；但庆幸鼠年数次反弹，动辄都有数成弹幅，顺势跟炒成为了鼠年赢钱的要诀。本月送鼠迎牛，大家试从对上3个牛年走势，过往10年各月趋势等历史数据去预测2009年股票市场投资方向，再加上一些风水指标作参考，望能及早洞悉先机，早作部署。
三牛回顾
2009年是牛年，天干地支是己丑年，由于地支为十二，生肖又是12，所以每逢牛年都是丑年，又有“丑牛”之称。牛在中国的形象是温驯和任劳任怨。在金融市场上，“牛”代表畅旺和朝气勃勃的大好市。回顾上3个牛年的股市，反而发现香港股市“牛”迹罕至。
三个牛年港股走势不一，1973年跟1997年相近，都是先急升后回落，1985年走势则稳步上扬。展望第四个牛年，投资者应如何自处?
鉴古知今
根据历年数据，1997年的指数曾创下历史高位，经历了亚洲金融危机后直到2004年开始才稳步上扬，2007年尾更创下三万点的历史高位。
综合了过往十年各月的指数表现，发现每年的4月、10月及11月，指数多是上升的，10年内有8次之多。而指数平均下跌最多的月份是出现6次跌的1月和3月及出现7次跌的5月。
若过往十年每月都有类似的走势模式，这便如坊间所写的“各月效应”。以下是每月主题及其效应(见右表)。
如以主题月份与实际数据作比较，大家会发现五月份的sell in may(五月是时候沽货离场)效应看似奏效，过去十年中有七次属跌市；不过，回看十月，一般认为1987年的全球股灾会影响每年的十月，但数据显示，十月恒指多现升势，显然每月主题只为投资者提供另类参考，并非必胜秘籍。
另类分析
说到另类股市分析，玄学测市更是当中的表表者。新一年送鼠迎牛，玄学家又对来年有何推测?
己丑年，天干是己，属土：地支是丑，也属土。故2009年整体的五行属性为土旺之年。按五行中相生相克的规律，火生土，土生金。今年属金和火的行业将会有不俗的发展，例如金融、电讯、石油等。玄学家同时劝吁投资者要避开属水和木的行业。同时，卦象指出环球经济年会在弱势中下调，属休养生息的一年。环球金融市场趋于平淡，纵有波幅但不会有大升幅，2009年将继续受美国金融危机影响。卦象亦对港股方面则作出以下预测：
根据玄学之说，2009年的股市走势反复向好，投资金融、电讯、石油行业或是不错之选。
小高“解牛”
投资者应选哪种股票以在“牛”身上稳中求胜?
2009年五行中最旺为“金”，金融业亦属金，正合编者之意。在金融业中，特别看好中资金融股。自美国爆发金融危机后，美国五大投资银行，一间破产，两间被收购，另外两间转为商业银行，华尔街神话破灭；国际大型银行如花旗银行亦需美国政府注资450亿美元救亡。相反，中资银行所受的冲击较少，就2008年首3季盈利增长来看，在港上市的一众内银股均录得10.6％至90.56％增长，虽然第3季增长出现放缓，但相比国际大行来看，表现已十分悦目。
中资银行股中首选工商银行(01398.HK)。工行A、H股总市值为14070亿港元，按市值计为国内最大银行，分行网络遍布面广，且资本实力雄厚，有利于动荡时势中趁机作海外并购。早前市传工行有意并购AIG亚洲资产，相信工行会把握这难得一遇的机会，积极进行走出去的扩展策略。
由于“净息差收入”是银行的主要收入来源之一，故减息会直接影响银行的净息差收入。如今央行把存、贷利率同样下调1.08厘，理应对净息差没有影响，但国内存款多以活期存款居多。而今次活期存款息率只下调0.36厘，或会出现净息差收窄的负面影响。幸而，综合多家券行的分析后，大型银行(例如工行)所受的影响最轻，其净息差反可扩阔1.1点，故工行仍为行业首选。
此外，汇金公司会否继续增持工商银行(01398.HK)、建设银行(00939.HK)及中国银行(03988.HK)股份亦为市场焦点。建行公布，截至2008年11月28日。汇金公司已增持建行约7080万股A股。按法例规定，大股东每12个月可自由增持总股本的2％，汇金公司现只增持了0.03％，还有1.97％的增持空间，料可为建行股价带来支持。同时，建行表示将会扩大对基建业务的贷款，相信在国策的护航下，建行亦是个不错的选择。
若想分散风险，避免资金过度集中在单一行业，大可考虑A50中国指数基金(02823.HK)。环球金融危机令美国、英国、澳大利亚、新西兰等步入衰退，连迪拜也经历地产泡沫爆破：相对来说，中国市场较为稳定。中央政府屡次推出救市计划。又着力扩大内需、加大基建项目投资、放宽银根等以达GDP“保八”目标。相信中国有条件成为首个步出经济阴霾的市场，投资A50中国指数基金绝对是个不俗之选。
犹有余悸的2008年已成过去，但在经济不景气，负财富效应阴霾困扰下。不少企业都面对经营困难，相继发出盈利倒退甚至盈警，公司及恒指合理值极需重新评估，情况未许乐观。虽然港股现在的约10倍市盈率已贴近历史股灾最低水平，但由于现有市盈率只能反映2007年企业盈利，接下来两年企业倒退因素未能准确传递，参考价值有限。投资者不妨采用牛的沈厚踏实、稳扎稳打的特性，逢低吸纳优质股，特别是国企股，切忌受市场气氛所带动而高位追货。
最后，祝大家2009年策略得宜，得心应手。
在2008年初，不少玄学家都高唱港股走势会顺应鼠的特性，买卖策略需灵活多变兼顺势，无奈极少能言中恒指会急泻至10月的10676点才见回稳；但庆幸鼠年数次反弹，动辄都有数成弹幅，顺势跟炒成为了鼠年赢钱的要诀。本月送鼠迎牛，大家试从对上3个牛年走势，过往10年各月趋势等历史数据去预测2009年股票市场投资方向，再加上一些风水指标作参考，望能及早洞悉先机，早作部署。
三牛回顾
2009年是牛年，天干地支是己丑年，由于地支为十二，生肖又是12，所以每逢牛年都是丑年，又有“丑牛”之称。牛在中国的形象是温驯和任劳任怨。在金融市场上，“牛”代表畅旺和朝气勃勃的大好市。回顾上3个牛年的股市，反而发现香港股市“牛”迹罕至。
三个牛年港股走势不一，1973年跟1997年相近，都是先急升后回落，1985年走势则稳步上扬。展望第四个牛年，投资者应如何自处?
鉴古知今
根据历年数据，1997年的指数曾创下历史高位，经历了亚洲金融危机后直到2004年开始才稳步上扬，2007年尾更创下三万点的历史高位。
综合了过往十年各月的指数表现，发现每年的4月、10月及11月，指数多是上升的，10年内有8次之多。而指数平均下跌最多的月份是出现6次跌的1月和3月及出现7次跌的5月。
若过往十年每月都有类似的走势模式，这便如坊间所写的“各月效应”。以下是每月主题及其效应(见右表)。
如以主题月份与实际数据作比较，大家会发现五月份的sell in may(五月是时候沽货离场)效应看似奏效，过去十年中有七次属跌市；不过，回看十月，一般认为1987年的全球股灾会影响每年的十月，但数据显示，十月恒指多现升势，显然每月主题只为投资者提供另类参考，并非必胜秘籍。
另类分析
说到另类股市分析，玄学测市更是当中的表表者。新一年送鼠迎牛，玄学家又对来年有何推测?
己丑年，天干是己，属土：地支是丑，也属土。故2009年整体的五行属性为土旺之年。按五行中相生相克的规律，火生土，土生金。今年属金和火的行业将会有不俗的发展，例如金融、电讯、石油等。玄学家同时劝吁投资者要避开属水和木的行业。同时，卦象指出环球经济年会在弱势中下调，属休养生息的一年。环球金融市场趋于平淡，纵有波幅但不会有大升幅，2009年将继续受美国金融危机影响。卦象亦对港股方面则作出以下预测：
根据玄学之说，2009年的股市走势反复向好，投资金融、电讯、石油行业或是不错之选。
小高“解牛”
投资者应选哪种股票以在“牛”身上稳中求胜?
2009年五行中最旺为“金”，金融业亦属金，正合编者之意。在金融业中，特别看好中资金融股。自美国爆发金融危机后，美国五大投资银行，一间破产，两间被收购，另外两间转为商业银行，华尔街神话破灭；国际大型银行如花旗银行亦需美国政府注资450亿美元救亡。相反，中资银行所受的冲击较少，就2008年首3季盈利增长来看，在港上市的一众内银股均录得10.6％至90.56％增长，虽然第3季增长出现放缓，但相比国际大行来看，表现已十分悦目。
中资银行股中首选工商银行(01398.HK)。工行A、H股总市值为14070亿港元，按市值计为国内最大银行，分行网络遍布面广，且资本实力雄厚，有利于动荡时势中趁机作海外并购。早前市传工行有意并购AIG亚洲资产，相信工行会把握这难得一遇的机会，积极进行走出去的扩展策略。
由于“净息差收入”是银行的主要收入来源之一，故减息会直接影响银行的净息差收入。如今央行把存、贷利率同样下调1.08厘，理应对净息差没有影响，但国内存款多以活期存款居多。而今次活期存款息率只下调0.36厘，或会出现净息差收窄的负面影响。幸而，综合多家券行的分析后，大型银行(例如工行)所受的影响最轻，其净息差反可扩阔1.1点，故工行仍为行业首选。
此外，汇金公司会否继续增持工商银行(01398.HK)、建设银行(00939.HK)及中国银行(03988.HK)股份亦为市场焦点。建行公布，截至2008年11月28日。汇金公司已增持建行约7080万股A股。按法例规定，大股东每12个月可自由增持总股本的2％，汇金公司现只增持了0.03％，还有1.97％的增持空间，料可为建行股价带来支持。同时，建行表示将会扩大对基建业务的贷款，相信在国策的护航下，建行亦是个不错的选择。
若想分散风险，避免资金过度集中在单一行业，大可考虑A50中国指数基金(02823.HK)。环球金融危机令美国、英国、澳大利亚、新西兰等步入衰退，连迪拜也经历地产泡沫爆破：相对来说，中国市场较为稳定。中央政府屡次推出救市计划。又着力扩大内需、加大基建项目投资、放宽银根等以达GDP“保八”目标。相信中国有条件成为首个步出经济阴霾的市场，投资A50中国指数基金绝对是个不俗之选。
犹有余悸的2008年已成过去，但在经济不景气，负财富效应阴霾困扰下。不少企业都面对经营困难，相继发出盈利倒退甚至盈警，公司及恒指合理值极需重新评估，情况未许乐观。虽然港股现在的约10倍市盈率已贴近历史股灾最低水平，但由于现有市盈率只能反映2007年企业盈利，接下来两年企业倒退因素未能准确传递，参考价值有限。投资者不妨采用牛的沈厚踏实、稳扎稳打的特性，逢低吸纳优质股，特别是国企股，切忌受市场气氛所带动而高位追货。
最后，祝大家2009年策略得宜，得心应手。