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无论传统的制造业如钢铁、机械，还是能源、互联网、房地产，众多行业正由多方竞争逐步走向寡头垄断的新格局。由于企业利润日趋微薄，行业整合加剧、集中度提高将成为一个长期趋势。但这并不意味着，其他企业不再有成长的余地。恰恰相反，这更激励了企业的创新热情。只有创新才可能开辟新的发展空间，并成就新的市场垄断者，重演分众传媒或百度的故事。
Web2.0
“恶搞”，在这个风靡一时的关键词背后，是视频的蓬勃发展。正如一则馒头短片让胡戈成名，全美最大的视频共享网站You Tube也让27岁的陈士骏由“负翁”晋身华人科技新贵。无论是2006年10月Google以16．5亿美元收购You Tube，还是新闻集团2005年以5．8亿美元收购美国最大的社交网站My Space，都显示风险投资商已经走出上一轮网络泡沫的阴影，在全球流动性泛滥的今天，Web2．0概念正成为他们追逐的新热点。
很多已在细分市场占据优势的网站无疑具有出位的资本，它们包括但不限于：迅雷——网络用户数量仅次于腾讯QQ的全球最大下载服务提供商，第三轮投资或将来自Google；土豆网——作为中国版You Tube，2006年5月获得寰慧投资(Granite Global Ventures)、集富(JAFCO)、IDG等机构850万美元的第二轮融资；搜房——澳大利亚电讯(TELSTRA)2006年8月以20亿元收购这家中国最大房地产门户网站51％的股份；千橡互动集团——陈一舟自CHINAREN之后的第二次创业项目，2006年3月获得美国泛大西洋投资集团(GA)、DCM、TechnologyCrossover Ventures(TCV)、Accel Partners和联想投资等机构4800万美元的投资，其旗下猫扑网、魔兽世界中国等网站拥有网络广告、无线增值服务、在线娱乐等多条业务线；分类信息领域，58同城分类网2006年5月获得软银赛富基金500万美元的投资，通过旗下智高广告占据上海传统分类广告70％份额的翰荣传媒，创办的搜搜客网站2006年11月获得D&H capital和Powerway公司1．2亿元投资；垂直搜索领域，致力于招聘信息搜索的搜职网，致力于社区论坛搜索的奇虎、致力于旅游信息搜索的“去哪JL'’等都在百度与Google的夹缝中找到了生存空间。
由于门户、搜索领域疆界初定，新一代互联网公司大都选择从视频、社区、P2P、博客、垂直搜索、分类信息等利基市场突破，并充分利用Web2．0的社区粘性、交互式特征进行寻找符合本土特色的盈利模式的努力，譬如尝试互动营销的猫扑网，近年广告获得持续增长。在Web2．0的带动下，传统网站的盈利模式也在不知不觉中发生着1．0到2．0的嬗变。
专科医疗机构
从牙科到体检、产科，医疗领域的投资方向正由综合性医院向细分市场连锁延展。
中产阶级对健康管理的重视，令体检成了一盘独立的生意，一些体检连锁机构应运而生。其中扩张最快的北京慈济健康体检连锁机构，目前在北京、上海、太原等地拥有21家分支，IBM、可口可乐、联想等均为其客户。2004年，鼎晖向其投资3500万元，占北京慈济40％股份，2006年又对上海慈铭医院追加投资，并计划将其运作上市。占台湾体检市场50％份额的美兆健康体检集团也于2003年11月在北京东方广场投建了一间旗舰级体检中心，并计划在各大城市建立连锁店。除集团客户外，成为寿险公司的体检外包对象为这些机构提供稳定的客户来源，如慈济与中国人寿、泰康人寿、英国保柏(BUPA)等20余家保险公司有合作，美兆健检则与新华人寿有长期合作。
口腔连锁诊所，是私人与合资医疗机构瞄准的另一方向。香港兴业国际(00480．HK)旗下专注投资保健业务的健力控股(GenRx)，即投资了瑞尔齿科、恒健牙科及亚正齿科三间机构，其中瑞尔齿科在北京、上海、深圳开办了8家诊所；恒健在香港有超过19家诊所：亚正齿科早于2002年8月在上海开设第一家矫齿诊所。健力控股所属的安美国际(AmMed)在香港设有癌病中心，并计划在上海及北京增设机构。此外，日本最大的齿科医疗集团德真会、韩国的Ye医疗集团都已进入中国。私人资本方面，目前国内拥有最多诊所的佳美口腔，已在北京、大连、沈阳、上海等地设有33家门诊，并准备奔赴纳斯达克。与此同时，新的诊所正在不断涌现，其他先行者如医文齿科、蓝盾齿科、三九齿科等也占据了不少优势。
由于这些机构多选取面向中高端人群，实行会所式经营、个性化服务，其价格与利润率都相对普通医院为高，据称佳美口腔净利润率可达25％，而针对细分市场也令其更显专业化。不过，对于美中互利(CHDX．NASDAQ)这样有志于更大市场的机构，先行进入细分市场只是其策略的第一步。这个中国最大的美国独资医疗保健产品供应商，因旗下的和睦家医院吸引了那英、王菲等名人生子而广为人知。由于在妇产科、儿科领域的成功突围，和睦家正向综合性医院发展。北京、上海、厦门3家和睦家医院，外方股东均持股70％，达到了外资投资医疗行业的最高持股比例。
民办教育的多向延展
新东方2006年9月在纽交所挂牌被热捧，令投资者开始重新审视教育产业的造富潜力，随之引发了新一轮的投资热，比如另一家外语培训的旗舰企业——环球雅思当月从软银赛富手中拿到2亿元，并计划于2008年3月上市。集富亚洲此前则投资了1000万美元给主要从事中小学教育、IT技能培训和英语教育的安博教育集团。
除了这类线上、线下相结合的培训模式，兼有IT与教育概念的平台网站也获得了较多的投资，其中典型如2005年9月获融勤国际1700万美元注资、计划上市的中华培训网；原卓越网副总裁刘俊创建、获得欧洲投资者支持的飞龙网；2006年1月获IDG千万美元投资的精品教育网。2000年获IDG与花旗投资的弘成科技公司旗下的中华学习网，也于2006年完成第二轮融资，引进了旗下有标准普尔、《商业周刊》等业务的信息服务商麦格劳一希尔公司为战略投资人。
考试市场同样也为投资者所青睐。在全国建有1200多家特许加盟考站的计算机考试服务公司ATA，2005年9月获软银赛富210万美元投资，正准备进军纳斯达克。同类企业还包括从事数字阅卷系统开发、占全国高考与自考80％市场的深圳海云天科技。
在出国留学的热潮中，针对中学与国外大学衔接市场的A—level(即英国普通教育高级考试)课程学校，也吸引了不少民间资本。以前，留学生需要出国读A—level，自2003年这一课程落地中国以来，国内类似的学校已达十余间，其一年6万元左右的学费与一定的升 学率也吸引了许多学生入读，从而开辟出了民办中小学、大学之外的新天地。
传统行业连锁
通过与连锁的嫁接，传统的消费服务行业焕发出了新的生命力。在家电零售连锁之后，餐饮、经济型酒店等的连锁出现了新的突破。
目前占据强势地位的餐饮企业均针对不同细分市场深耕细作。而无论定位快餐领域的马兰拉面、大娘水饺，还是占2005年餐饮百强企业34．61％营业额的小肥羊、小尾羊、重庆德庄等火锅企业，以及面向高端市场的俏江南、海港饮食管理集团等，近年纷纷从本地连锁走向全国连锁，其中步伐最大的小肥羊、小尾羊，截至2005年底已分别拥有716家、532家门店，迅速占据了餐饮百强的第二、三位。这些企业不仅在连锁上有大手笔，在经营理念上也有异于传统企业，比如俏江南以每年近千万元的广告预算，通过投放路牌广告和在时尚杂志上宣传，迅速在白领人群中打开了品牌知名度；一些具有丰富经验与成熟商业模式的企业如海港集团，则效法喜来登等酒店，开始探索合作投资、输出品牌与管理等模式。
利润率较高、现金流充沛的餐饮企业，也吸引了投资商的目光。2005年，由台湾商人简铭钦与旺旺集团持股各半的上海一茶一坐餐饮有限公司，获得鼎新、IDG、上海创投等机构1400万美元的投资，连锁步伐大大加快；小肥羊的快速扩张与引入3i的2500万美元投资也密不可分。
如雨后春笋般出现的经济型酒店连锁，也为中档酒店行业带来了新的生机。从登陆纳斯达克的如家快捷，到锦江国际旗下的锦江之星、美资的速8、华侨城投资的城市客栈，这个新兴市场正受到前所未有的青睐。可以预见的是，一轮爆发性开店之后必定会面临一轮大规模的整合，资金充裕、规模效应显著的品牌酒店将通过兼并收购占据市场优势(参见本刊2006年11月号文章)。
消费是未来中国最具成长性的市场，而连锁在家装、便利店、服饰零售、美容、洗衣等行业的推进，将令原本不起眼的细分子行业诞生众多的隐形冠军。
第三方电子支付平台
当更多人进行在线交易时，第三方电子支付公司的队伍也不断膨胀。2006年7月，Google也推出了在线支付产品Checkout。在中国，已有60多家企业提供相关服务，包括致力于在线支付为主的云网、易宝等，致力于移动支付的联龙博通、捷银、掌上通等。在银行、中国银联、第三方支付平台、商户及用户组成的产业链中，它们作为银行的合作伙伴，通过中国银联提供的支付交换系统，直接为商户和用户提供网络、电话、移动等不同形式的电子支付服务。其生存空间在于，并非所有公司都能直接和银行连接，而一家银行又不能满足客户对多种银行卡的消费需求，因此，整合多家银行支付服务的第三方平台就显出了优势。
按照为eBay贡献25％利润的贝宝(PayPal)的盈利模式，第三方支付平台的利润主要来源于向客户收取的单笔交易手续费、商户缴交的服务年费及接入费等，如贝宝的手续费率是2．9％再加上月交易额每满3000美元收费30美分。而在中国，由于竞争激烈，第三方支付平台多为免费接入，手续费比例普遍为1—2％，其中银行还要提成1％，因此，大部分公司处于亏损状态，其利润源于客户沉淀资金的利息收入。但有贝宝(PayPal)1亿美元的日均交易额为样板，有中国电子支付市场规模从1999年起步到2005年达到164．8亿元的激励，众多公司仍愿赔本抢市场，直到成长为垄断市场的寡头。目前国内最大的第三方支付平台支付宝，在淘宝、阿里巴巴的支持下，日均交易额达3000多万元。
由于产业链上游的银行、银联不断向下拓展，一些提供“接线板”式简单服务的网关型第三方支付公司的商业模式更见脆弱。为此，各大公司纷纷拓宽盈利渠道，一方面从点卡销售等数字产品领域向票务、缴费、理财等各个方向渗透，如汇付天下拓展个人理财的在线支付业务；并加强了与应用端的合作，如易宝(YeePay)与Tom商城合作，云网与购物搜索公司合作，银联电子支付公司(ChinaPay)与当当网合作；另一方面，有实力的支付公司还从手段上向多元化平台发展，快钱、云网、易宝(Yeepay)均在拓展网络、电话、手机的综合性支付平台。
2007年，随着电子支付公司牌照的发放，对于第三方支付公司的注册资本将有一定要求，支付市场或将迎来整合。而最终胜出的巨头，或将由于每天沉淀的巨量资金，成为威胁传统银行的大型虚拟银行。
免费WAP网站
漫长的3G前夜将在2007年结束，国内WAP网站也有了爆发性增长，截至2006年11月底，国内WAP网站数量超过11．5万个，其中，独立于运营商中国移动的“移动梦网”、中国联通的“UNI．互动视界”以及新浪、腾讯等SP运营的WAP站之外的免费WAP网站发展迅速。尽管有人声称“不给免费WAP以机会”，但3G门户、3G泡泡、G时代、WAP世纪、WAP帝国这些免费WAP网站在2006年显然还很滋润。
目前国内最大的独立免费WAP门户——3G门户网2006年7月完成的第二轮融资中，获得JAFCOASIA(集富亚洲)、WI HARPER(美国中经合集团)及IDG注资千万美元，为无线互联网上最大一笔投资。据称，其广告市场也开始启动，吸引了明基、联想等大客户的广告。WAP天下的广告客户也包括DELL、杰克丹尼、iPod等。
不过，来自运营商的打压也令其前途存在一定的不确定性。对于运营商而言，免费WAP网站的存在，虽然有助于吸引更多手机用户上网，但也威胁到自己的收费WAP业务。因此，2005年11月起，中移动一再出台限制免费WAP网站的新政策：限制SP通过独立免费WAP进行收费WAP业务的推广；向独立WAP站点停止传送手机号码和终端信息；取消不限制流量的包月WAP上网套餐，令收入有赖于SP、网游等企业广告和作为SP推广渠道分成的免费WAP网站处境艰难。最近，中移动的WAP网关改造，更令免费WAP们忧心忡忡。
当前，免费WAP网站的业务主要有四类：图铃下载、资讯信息、互动娱乐、无线社区。由于同样以免费模式运营，当年网络创业的故事正在这一领域重演。几乎每个免费WAP网站都希望成长为手机界的腾讯一日均用户访问量超过10万的无线QQ仍是现有最大的免费WAP网站，通过提供基础的免费服务聚拢人气，通过升级的增值服务获取收益。手机游戏、手机电视也是值得免费WAP网站期待的盈利业务。不过现阶段，许多网站不得不靠情色、剽窃信息等边缘内容吸引用户。这意味着，内容建设将成为决定免费WAP们用户粘性的关键。
数字音乐
苹果公司“iPod播放+iTune下载”的音乐数字发行模式，由于规避了CD发行的盗版问题，引来了不少中 国效仿者。
数字音乐最早的玩家之一太合麦田，当年高价收购刀郎作品版权，并通过彩铃下载获得上千万元的收益。在2005年软银以1000万美元收购太合麦田和太乐网30％股份之后，通过太乐网、太乐鱼数字音乐店销售音乐作品，成了太合麦田的重点。
家电制造商创维集团，则希望在高清电影与视频下载服务领域复制苹果模式。2006年8月，其与移动存储商朗科各投1000万元，在深圳成立了酷开网络科技有限公司。目前，酷开已经获得200部电影的版权，双方希望由此促进创维高清电视机和朗科优盘的销售。
娱乐内容的下载也成就了迅雷，数字娱乐多媒体发行也是迅雷计划的盈利来源之一。
向数字娱乐方向转型的华友世纪(HRAY．NASDAQ)，则通过一系列引人注目的收购，谋求控制上游资源：2005年11月以6000万元收购飞乐唱片60％股份；12月以3500万元控股华谊兄弟旗下华谊兄弟音乐51％股份；2006年11月，通过华友数码传媒以1800万元收购唱片公司鸟人艺术30％股份。网络之外，华友世纪也不断拓展手机等移动数字音乐空间，2006年6月，其携手中国移动推出中国首张手机唱片：庞龙的专辑《你是我的玫瑰花》，6天收益接近20万元。随着MP3手机的份额增长，移动数字音乐市场将更具引力。
数字音乐的潮流甚至席卷了KTV。大名鼎鼎的钱柜，歌库即存储在十几台IBM服务器上，并根据新歌上市情况实时更新。2005年，清华同方组建了北京天语同声信息技术有限公司，和SONY、EMI等唱片公司联手，为KTV提供音乐数字版权运营服务。
私人股权投资
私人股权投资(PrivateEquity)热从欧美传到了东亚，PE在中国也从证券投资领域延伸开来，不少新基金涉足风险投资(Venture Capiml)、收购(Buyout)、直接投资(Direct Investment)等多项业务。由于深谙投资业务又了解中国市场的人才奇缺，从唐越到周鸿，从竺稼到朱德淼，众多企业家、投行人士转型为资本家。e龙公司创始人唐越成为蓝山中国资本合伙人，新浪COO林欣禾成为DCM合伙人，摩根士丹利投资银行部中国区主席竺稼出任贝恩投资驻香港董事总经理。类似的名单还可以开出一大串。这些事件背后，是资本力量的日益强大。
与此同时，一些富于经验的投资人则开始自立门户。2005年底，辞职的中银国际CEO李山和前高盛全球总裁约翰·桑顿(John Thornton)及曾任职高盛的美国金融家郑凯文(Kevin Czinger)在香港注册了三山投资公司。2005年，阎焱、周志雄等人从软银亚洲管理团队中独立出来，成立了北京软银赛富投资顾问有限公司。3721创始人、IDGVC合伙人周鸿也建立了天使投资公司。
随着《合伙企业法》新增加的有限合伙条款即将在2007年6月正式实施，私人股权投资在国内已没有法律障碍。谁能说，在经济高速成长的中国，未来不会产生黑石集团那样的大型私人股本公司?
财富管理
中国银行业于入世五年之际全面开放，在此之前，外资银行已在高端理财市场展露峥嵘，花旗银行、渣打银行、荷兰银行等定位各有不同(参见本刊2006年12月号文章)。国内银行也推出了加按揭、转按揭、循环贷等新产品吸引普通客户。快速增长的理财业务，成为各大银行与证券公司争夺的目标，财富管理公司的崛起也将对资本的流向产生重要影响。本刊学术顾问陈志武指出，全球的大部分资本都是经过瑞士、伦敦、香港、新加坡这四个资本中转站的私人银行、财富管理公司汇总后，分投到美国和英国的股市、各种基金或理财公司等；再由这些基金与理财公司把钱投到中国、美国等地能带来最高回报的商业项目上。这条蔚为壮观的资本生态链上，中国资本正充当日益重要的角色。
一些民间资本则尝试从小额信贷市场突破。在孟加拉国乡村银行的尤努斯获得2006年诺贝尔和平奖之时，聘请了美国人保罗-希尔参与经营的深圳中安信业已开展了两年“无抵押、无担保”的小额信贷业务。2006年初，央行还选定了山西平遥的晋源泰和日升隆、四川广元的利州公司作为小额信贷试点。小额信贷公司的资金来源为自有资金、捐赠资金或单一来源的批发资金，通过利差(不能超过法定利率的4倍)盈利。随着业务的扩展，中安信业已与建行开始合作。
汽车周边产品
近10年来，中国汽车保有量以12％的年均速度增长，目前已达3400万辆。这一规模足以支撑汽车周边产品成为一个庞大的市场。2006年的深圳高新技术交易会上，康佳、创维、TCL等消费电子厂商都推出了迎合汽车时代的车载DVD、移动电视、卫星导航、汽车MP4等电子产品。2006年北京车展上，惠州华阳集团也携旗下车载电子产品等高调亮相。
有数据显示，在国外占整车制造成本30-70％的汽车电子产品，目前在国内只占整车制造成本的5．8％，即使如此，2006年国内汽车电子产品市场已达2500-3000亿元。目前，日本的先锋、建伍、阿尔派等厂商的影音娱乐产品占市场的大半份额，而随着国内厂商的介入，这一格局或将出现变化。而集成化的车载解决方案、专用车型系列产品将成为主流方向，其中甚至可以整合进许多成熟的网络、通信等技术，如GSM／GPRS、3G、WLAN等，不仅可以使汽车的网络娱乐功能大幅提升，也将为厂商提供新的盈利增长点。
Web2.0
“恶搞”，在这个风靡一时的关键词背后，是视频的蓬勃发展。正如一则馒头短片让胡戈成名，全美最大的视频共享网站You Tube也让27岁的陈士骏由“负翁”晋身华人科技新贵。无论是2006年10月Google以16．5亿美元收购You Tube，还是新闻集团2005年以5．8亿美元收购美国最大的社交网站My Space，都显示风险投资商已经走出上一轮网络泡沫的阴影，在全球流动性泛滥的今天，Web2．0概念正成为他们追逐的新热点。
很多已在细分市场占据优势的网站无疑具有出位的资本，它们包括但不限于：迅雷——网络用户数量仅次于腾讯QQ的全球最大下载服务提供商，第三轮投资或将来自Google；土豆网——作为中国版You Tube，2006年5月获得寰慧投资(Granite Global Ventures)、集富(JAFCO)、IDG等机构850万美元的第二轮融资；搜房——澳大利亚电讯(TELSTRA)2006年8月以20亿元收购这家中国最大房地产门户网站51％的股份；千橡互动集团——陈一舟自CHINAREN之后的第二次创业项目，2006年3月获得美国泛大西洋投资集团(GA)、DCM、TechnologyCrossover Ventures(TCV)、Accel Partners和联想投资等机构4800万美元的投资，其旗下猫扑网、魔兽世界中国等网站拥有网络广告、无线增值服务、在线娱乐等多条业务线；分类信息领域，58同城分类网2006年5月获得软银赛富基金500万美元的投资，通过旗下智高广告占据上海传统分类广告70％份额的翰荣传媒，创办的搜搜客网站2006年11月获得D&H capital和Powerway公司1．2亿元投资；垂直搜索领域，致力于招聘信息搜索的搜职网，致力于社区论坛搜索的奇虎、致力于旅游信息搜索的“去哪JL'’等都在百度与Google的夹缝中找到了生存空间。
由于门户、搜索领域疆界初定，新一代互联网公司大都选择从视频、社区、P2P、博客、垂直搜索、分类信息等利基市场突破，并充分利用Web2．0的社区粘性、交互式特征进行寻找符合本土特色的盈利模式的努力，譬如尝试互动营销的猫扑网，近年广告获得持续增长。在Web2．0的带动下，传统网站的盈利模式也在不知不觉中发生着1．0到2．0的嬗变。
专科医疗机构
从牙科到体检、产科，医疗领域的投资方向正由综合性医院向细分市场连锁延展。
中产阶级对健康管理的重视，令体检成了一盘独立的生意，一些体检连锁机构应运而生。其中扩张最快的北京慈济健康体检连锁机构，目前在北京、上海、太原等地拥有21家分支，IBM、可口可乐、联想等均为其客户。2004年，鼎晖向其投资3500万元，占北京慈济40％股份，2006年又对上海慈铭医院追加投资，并计划将其运作上市。占台湾体检市场50％份额的美兆健康体检集团也于2003年11月在北京东方广场投建了一间旗舰级体检中心，并计划在各大城市建立连锁店。除集团客户外，成为寿险公司的体检外包对象为这些机构提供稳定的客户来源，如慈济与中国人寿、泰康人寿、英国保柏(BUPA)等20余家保险公司有合作，美兆健检则与新华人寿有长期合作。
口腔连锁诊所，是私人与合资医疗机构瞄准的另一方向。香港兴业国际(00480．HK)旗下专注投资保健业务的健力控股(GenRx)，即投资了瑞尔齿科、恒健牙科及亚正齿科三间机构，其中瑞尔齿科在北京、上海、深圳开办了8家诊所；恒健在香港有超过19家诊所：亚正齿科早于2002年8月在上海开设第一家矫齿诊所。健力控股所属的安美国际(AmMed)在香港设有癌病中心，并计划在上海及北京增设机构。此外，日本最大的齿科医疗集团德真会、韩国的Ye医疗集团都已进入中国。私人资本方面，目前国内拥有最多诊所的佳美口腔，已在北京、大连、沈阳、上海等地设有33家门诊，并准备奔赴纳斯达克。与此同时，新的诊所正在不断涌现，其他先行者如医文齿科、蓝盾齿科、三九齿科等也占据了不少优势。
由于这些机构多选取面向中高端人群，实行会所式经营、个性化服务，其价格与利润率都相对普通医院为高，据称佳美口腔净利润率可达25％，而针对细分市场也令其更显专业化。不过，对于美中互利(CHDX．NASDAQ)这样有志于更大市场的机构，先行进入细分市场只是其策略的第一步。这个中国最大的美国独资医疗保健产品供应商，因旗下的和睦家医院吸引了那英、王菲等名人生子而广为人知。由于在妇产科、儿科领域的成功突围，和睦家正向综合性医院发展。北京、上海、厦门3家和睦家医院，外方股东均持股70％，达到了外资投资医疗行业的最高持股比例。
民办教育的多向延展
新东方2006年9月在纽交所挂牌被热捧，令投资者开始重新审视教育产业的造富潜力，随之引发了新一轮的投资热，比如另一家外语培训的旗舰企业——环球雅思当月从软银赛富手中拿到2亿元，并计划于2008年3月上市。集富亚洲此前则投资了1000万美元给主要从事中小学教育、IT技能培训和英语教育的安博教育集团。
除了这类线上、线下相结合的培训模式，兼有IT与教育概念的平台网站也获得了较多的投资，其中典型如2005年9月获融勤国际1700万美元注资、计划上市的中华培训网；原卓越网副总裁刘俊创建、获得欧洲投资者支持的飞龙网；2006年1月获IDG千万美元投资的精品教育网。2000年获IDG与花旗投资的弘成科技公司旗下的中华学习网，也于2006年完成第二轮融资，引进了旗下有标准普尔、《商业周刊》等业务的信息服务商麦格劳一希尔公司为战略投资人。
考试市场同样也为投资者所青睐。在全国建有1200多家特许加盟考站的计算机考试服务公司ATA，2005年9月获软银赛富210万美元投资，正准备进军纳斯达克。同类企业还包括从事数字阅卷系统开发、占全国高考与自考80％市场的深圳海云天科技。
在出国留学的热潮中，针对中学与国外大学衔接市场的A—level(即英国普通教育高级考试)课程学校，也吸引了不少民间资本。以前，留学生需要出国读A—level，自2003年这一课程落地中国以来，国内类似的学校已达十余间，其一年6万元左右的学费与一定的升 学率也吸引了许多学生入读，从而开辟出了民办中小学、大学之外的新天地。
传统行业连锁
通过与连锁的嫁接，传统的消费服务行业焕发出了新的生命力。在家电零售连锁之后，餐饮、经济型酒店等的连锁出现了新的突破。
目前占据强势地位的餐饮企业均针对不同细分市场深耕细作。而无论定位快餐领域的马兰拉面、大娘水饺，还是占2005年餐饮百强企业34．61％营业额的小肥羊、小尾羊、重庆德庄等火锅企业，以及面向高端市场的俏江南、海港饮食管理集团等，近年纷纷从本地连锁走向全国连锁，其中步伐最大的小肥羊、小尾羊，截至2005年底已分别拥有716家、532家门店，迅速占据了餐饮百强的第二、三位。这些企业不仅在连锁上有大手笔，在经营理念上也有异于传统企业，比如俏江南以每年近千万元的广告预算，通过投放路牌广告和在时尚杂志上宣传，迅速在白领人群中打开了品牌知名度；一些具有丰富经验与成熟商业模式的企业如海港集团，则效法喜来登等酒店，开始探索合作投资、输出品牌与管理等模式。
利润率较高、现金流充沛的餐饮企业，也吸引了投资商的目光。2005年，由台湾商人简铭钦与旺旺集团持股各半的上海一茶一坐餐饮有限公司，获得鼎新、IDG、上海创投等机构1400万美元的投资，连锁步伐大大加快；小肥羊的快速扩张与引入3i的2500万美元投资也密不可分。
如雨后春笋般出现的经济型酒店连锁，也为中档酒店行业带来了新的生机。从登陆纳斯达克的如家快捷，到锦江国际旗下的锦江之星、美资的速8、华侨城投资的城市客栈，这个新兴市场正受到前所未有的青睐。可以预见的是，一轮爆发性开店之后必定会面临一轮大规模的整合，资金充裕、规模效应显著的品牌酒店将通过兼并收购占据市场优势(参见本刊2006年11月号文章)。
消费是未来中国最具成长性的市场，而连锁在家装、便利店、服饰零售、美容、洗衣等行业的推进，将令原本不起眼的细分子行业诞生众多的隐形冠军。
第三方电子支付平台
当更多人进行在线交易时，第三方电子支付公司的队伍也不断膨胀。2006年7月，Google也推出了在线支付产品Checkout。在中国，已有60多家企业提供相关服务，包括致力于在线支付为主的云网、易宝等，致力于移动支付的联龙博通、捷银、掌上通等。在银行、中国银联、第三方支付平台、商户及用户组成的产业链中，它们作为银行的合作伙伴，通过中国银联提供的支付交换系统，直接为商户和用户提供网络、电话、移动等不同形式的电子支付服务。其生存空间在于，并非所有公司都能直接和银行连接，而一家银行又不能满足客户对多种银行卡的消费需求，因此，整合多家银行支付服务的第三方平台就显出了优势。
按照为eBay贡献25％利润的贝宝(PayPal)的盈利模式，第三方支付平台的利润主要来源于向客户收取的单笔交易手续费、商户缴交的服务年费及接入费等，如贝宝的手续费率是2．9％再加上月交易额每满3000美元收费30美分。而在中国，由于竞争激烈，第三方支付平台多为免费接入，手续费比例普遍为1—2％，其中银行还要提成1％，因此，大部分公司处于亏损状态，其利润源于客户沉淀资金的利息收入。但有贝宝(PayPal)1亿美元的日均交易额为样板，有中国电子支付市场规模从1999年起步到2005年达到164．8亿元的激励，众多公司仍愿赔本抢市场，直到成长为垄断市场的寡头。目前国内最大的第三方支付平台支付宝，在淘宝、阿里巴巴的支持下，日均交易额达3000多万元。
由于产业链上游的银行、银联不断向下拓展，一些提供“接线板”式简单服务的网关型第三方支付公司的商业模式更见脆弱。为此，各大公司纷纷拓宽盈利渠道，一方面从点卡销售等数字产品领域向票务、缴费、理财等各个方向渗透，如汇付天下拓展个人理财的在线支付业务；并加强了与应用端的合作，如易宝(YeePay)与Tom商城合作，云网与购物搜索公司合作，银联电子支付公司(ChinaPay)与当当网合作；另一方面，有实力的支付公司还从手段上向多元化平台发展，快钱、云网、易宝(Yeepay)均在拓展网络、电话、手机的综合性支付平台。
2007年，随着电子支付公司牌照的发放，对于第三方支付公司的注册资本将有一定要求，支付市场或将迎来整合。而最终胜出的巨头，或将由于每天沉淀的巨量资金，成为威胁传统银行的大型虚拟银行。
免费WAP网站
漫长的3G前夜将在2007年结束，国内WAP网站也有了爆发性增长，截至2006年11月底，国内WAP网站数量超过11．5万个，其中，独立于运营商中国移动的“移动梦网”、中国联通的“UNI．互动视界”以及新浪、腾讯等SP运营的WAP站之外的免费WAP网站发展迅速。尽管有人声称“不给免费WAP以机会”，但3G门户、3G泡泡、G时代、WAP世纪、WAP帝国这些免费WAP网站在2006年显然还很滋润。
目前国内最大的独立免费WAP门户——3G门户网2006年7月完成的第二轮融资中，获得JAFCOASIA(集富亚洲)、WI HARPER(美国中经合集团)及IDG注资千万美元，为无线互联网上最大一笔投资。据称，其广告市场也开始启动，吸引了明基、联想等大客户的广告。WAP天下的广告客户也包括DELL、杰克丹尼、iPod等。
不过，来自运营商的打压也令其前途存在一定的不确定性。对于运营商而言，免费WAP网站的存在，虽然有助于吸引更多手机用户上网，但也威胁到自己的收费WAP业务。因此，2005年11月起，中移动一再出台限制免费WAP网站的新政策：限制SP通过独立免费WAP进行收费WAP业务的推广；向独立WAP站点停止传送手机号码和终端信息；取消不限制流量的包月WAP上网套餐，令收入有赖于SP、网游等企业广告和作为SP推广渠道分成的免费WAP网站处境艰难。最近，中移动的WAP网关改造，更令免费WAP们忧心忡忡。
当前，免费WAP网站的业务主要有四类：图铃下载、资讯信息、互动娱乐、无线社区。由于同样以免费模式运营，当年网络创业的故事正在这一领域重演。几乎每个免费WAP网站都希望成长为手机界的腾讯一日均用户访问量超过10万的无线QQ仍是现有最大的免费WAP网站，通过提供基础的免费服务聚拢人气，通过升级的增值服务获取收益。手机游戏、手机电视也是值得免费WAP网站期待的盈利业务。不过现阶段，许多网站不得不靠情色、剽窃信息等边缘内容吸引用户。这意味着，内容建设将成为决定免费WAP们用户粘性的关键。
数字音乐
苹果公司“iPod播放+iTune下载”的音乐数字发行模式，由于规避了CD发行的盗版问题，引来了不少中 国效仿者。
数字音乐最早的玩家之一太合麦田，当年高价收购刀郎作品版权，并通过彩铃下载获得上千万元的收益。在2005年软银以1000万美元收购太合麦田和太乐网30％股份之后，通过太乐网、太乐鱼数字音乐店销售音乐作品，成了太合麦田的重点。
家电制造商创维集团，则希望在高清电影与视频下载服务领域复制苹果模式。2006年8月，其与移动存储商朗科各投1000万元，在深圳成立了酷开网络科技有限公司。目前，酷开已经获得200部电影的版权，双方希望由此促进创维高清电视机和朗科优盘的销售。
娱乐内容的下载也成就了迅雷，数字娱乐多媒体发行也是迅雷计划的盈利来源之一。
向数字娱乐方向转型的华友世纪(HRAY．NASDAQ)，则通过一系列引人注目的收购，谋求控制上游资源：2005年11月以6000万元收购飞乐唱片60％股份；12月以3500万元控股华谊兄弟旗下华谊兄弟音乐51％股份；2006年11月，通过华友数码传媒以1800万元收购唱片公司鸟人艺术30％股份。网络之外，华友世纪也不断拓展手机等移动数字音乐空间，2006年6月，其携手中国移动推出中国首张手机唱片：庞龙的专辑《你是我的玫瑰花》，6天收益接近20万元。随着MP3手机的份额增长，移动数字音乐市场将更具引力。
数字音乐的潮流甚至席卷了KTV。大名鼎鼎的钱柜，歌库即存储在十几台IBM服务器上，并根据新歌上市情况实时更新。2005年，清华同方组建了北京天语同声信息技术有限公司，和SONY、EMI等唱片公司联手，为KTV提供音乐数字版权运营服务。
私人股权投资
私人股权投资(PrivateEquity)热从欧美传到了东亚，PE在中国也从证券投资领域延伸开来，不少新基金涉足风险投资(Venture Capiml)、收购(Buyout)、直接投资(Direct Investment)等多项业务。由于深谙投资业务又了解中国市场的人才奇缺，从唐越到周鸿，从竺稼到朱德淼，众多企业家、投行人士转型为资本家。e龙公司创始人唐越成为蓝山中国资本合伙人，新浪COO林欣禾成为DCM合伙人，摩根士丹利投资银行部中国区主席竺稼出任贝恩投资驻香港董事总经理。类似的名单还可以开出一大串。这些事件背后，是资本力量的日益强大。
与此同时，一些富于经验的投资人则开始自立门户。2005年底，辞职的中银国际CEO李山和前高盛全球总裁约翰·桑顿(John Thornton)及曾任职高盛的美国金融家郑凯文(Kevin Czinger)在香港注册了三山投资公司。2005年，阎焱、周志雄等人从软银亚洲管理团队中独立出来，成立了北京软银赛富投资顾问有限公司。3721创始人、IDGVC合伙人周鸿也建立了天使投资公司。
随着《合伙企业法》新增加的有限合伙条款即将在2007年6月正式实施，私人股权投资在国内已没有法律障碍。谁能说，在经济高速成长的中国，未来不会产生黑石集团那样的大型私人股本公司?
财富管理
中国银行业于入世五年之际全面开放，在此之前，外资银行已在高端理财市场展露峥嵘，花旗银行、渣打银行、荷兰银行等定位各有不同(参见本刊2006年12月号文章)。国内银行也推出了加按揭、转按揭、循环贷等新产品吸引普通客户。快速增长的理财业务，成为各大银行与证券公司争夺的目标，财富管理公司的崛起也将对资本的流向产生重要影响。本刊学术顾问陈志武指出，全球的大部分资本都是经过瑞士、伦敦、香港、新加坡这四个资本中转站的私人银行、财富管理公司汇总后，分投到美国和英国的股市、各种基金或理财公司等；再由这些基金与理财公司把钱投到中国、美国等地能带来最高回报的商业项目上。这条蔚为壮观的资本生态链上，中国资本正充当日益重要的角色。
一些民间资本则尝试从小额信贷市场突破。在孟加拉国乡村银行的尤努斯获得2006年诺贝尔和平奖之时，聘请了美国人保罗-希尔参与经营的深圳中安信业已开展了两年“无抵押、无担保”的小额信贷业务。2006年初，央行还选定了山西平遥的晋源泰和日升隆、四川广元的利州公司作为小额信贷试点。小额信贷公司的资金来源为自有资金、捐赠资金或单一来源的批发资金，通过利差(不能超过法定利率的4倍)盈利。随着业务的扩展，中安信业已与建行开始合作。
汽车周边产品
近10年来，中国汽车保有量以12％的年均速度增长，目前已达3400万辆。这一规模足以支撑汽车周边产品成为一个庞大的市场。2006年的深圳高新技术交易会上，康佳、创维、TCL等消费电子厂商都推出了迎合汽车时代的车载DVD、移动电视、卫星导航、汽车MP4等电子产品。2006年北京车展上，惠州华阳集团也携旗下车载电子产品等高调亮相。
有数据显示，在国外占整车制造成本30-70％的汽车电子产品，目前在国内只占整车制造成本的5．8％，即使如此，2006年国内汽车电子产品市场已达2500-3000亿元。目前，日本的先锋、建伍、阿尔派等厂商的影音娱乐产品占市场的大半份额，而随着国内厂商的介入，这一格局或将出现变化。而集成化的车载解决方案、专用车型系列产品将成为主流方向，其中甚至可以整合进许多成熟的网络、通信等技术，如GSM／GPRS、3G、WLAN等，不仅可以使汽车的网络娱乐功能大幅提升，也将为厂商提供新的盈利增长点。