排名研究:秦宁程重庆
　　技术支持:深圳证券信息有限公司、全景网
　　
　　利益之潮冲击诚信之堤
　　
　　今年的诚信评价中，无一家公司处于二星级及以下水平，而去年则有4家；各公司在独立性上的得分率高达99.49%，反映中小板公司的诚信水平逐步提升。同时，中小板公司在回报投资者、履行社会责任、参与社会公益及慈善事业方面进步较大。不过，由于2009年中小板公司盈利状况改善和外部市场机会增多，部分企业在利益的诱惑下运作有失规范。此外，信息披露违规、少数高管违规减持、*ST张铜被暂停上市等事件，也显示出中小板诚信体系的建设仍有待资本市场各方的持续努力。
　　受深圳证券交易所委托，《新财富》今年第四次对中小企业板上市公司的诚信状况进行评价，以促进上市公司加强诚信建设、提升治理水平，并为投资者评估上市公司提供参考。本次受评对象涵盖了2009年12月31日前上市的327家企业，较上年度的273家增加了54家。通过对各参评企业45个指标的评价，《新财富》评选出了新一届的“中小企业板诚信50强”（简称“诚信50”公司，表1）。
　　


　　
　　
　　诚信水平继续提升，低星级公司绝迹
　　
　　评选结果显示，327家公司的平均诚信得分为86.62分，最高分93.49分，最低分62分，标准差为5.29。而去年参评的273家公司平均得分为86.98分，最高分92.61分，最低分为47.03分。比较而言，两年的诚信水平平均得分基本持平，但今年的最高分和最低分均有提高，显示在资本市场各方的努力下，中小板公司的诚信水平逐步提升。
　　今年的受评公司中，得分在90分以上、评级为五星级的公司有47家，占比为14.37%；四星级公司有262家，占比为80.12%；三星级公司18家，占比为5.51%；无一家公司处于二星级及以下水平，而去年则有4家（图1）。这显示随着中小板监管制度日益严格、诚信体系日趋完善，低星级公司的诚信水平提高较为明显。
　　


　　具体到各星级公司的平均得分上，今年五星级公司的平均分为91.55，高于去年的90.94；四星级公司平均分为86.83，低于去年的87.34；三星级公司的平均得分为69.55，高于去年的68.64（图2）。
　　


　　从今年“诚信50”公司的上市时间分布看，2007和2008年上市的公司各有19家，合计约占“诚信50”公司的八成；其次是2004年5家、2006年4家及2005年3家，2009年新上市的54家公司全部落选（表2）。从上榜公司数量占当年上市公司数量的比例看，2008年高达26.76%，2005为25%，2007年为19%，2004年为13.16%、2006年为7.69%。这显示诚信水平的提升得益于公司自身诚信建设制度的不断完善，而诚信水平得到投资者和监管机构的认可，更需要时间的沉淀。
　　


　　今年，我们继续通过定性与定量分析相结合的方法，对中小板公司在独立性、公司治理、规范运作、信息披露与投资者关系管理、其他（投资者关系管理、社会责任、证券发行、利润分配）等五个方面是否诚实守信进行评价。从这五个维度看，各公司在独立性方面表现最好，得分率高达99.49%；其次为规范运作方面，得分率为94.08%；再次是信息披露，得分率为89.6%；公司治理和其他方面的得分率仍然偏低，分别为85.63%和75.04%（表3）。以下我们从这五个方面分析主要的失分项目，以期帮助各公司有的放矢提升诚信水平。
　　


　　
　　独立性得分继续高企
　　
　　从独立性方面看，此次受评的327家企业均具有独立完整的业务及自主经营能力，在业务、人员、资产、机构、财务等方面基本上能够完全独立于控股股东。从连续多年的评价看，上市公司在独立性环节失分极少。
　　不过，这并不意味着中小板公司在独立性方面无可挑剔。比如，大东南（002263）自2008年7月28日上市以来，其控股股东浙江大东南集团有限公司通过代收货款、短期资金拆借等方式违规占有上市公司资金，最高金额达1984万元。深交所于2009年6月对大东南及相关责任人给予了通报批评的处分。
　　中小板公司大多从民营性质的家族企业改制而来，IPO只是在形式上完成了从家族企业向公众公司的转变，由于诸多企业创始人或其家族在公司中仍掌握有强大的话语权，企业从“一言堂”的家长式管理向现代企业制度的成功嬗变尚需时日。而在巨大利益的牵引下，实际控制人或控股股东利用上市公司为其他经营实体提供大量担保、委托贷款和关联交易的可能性会增大。要保护中小投资者的利益，仍需监管层对上市公司的独立性进行持之以恒的监督。
　　
　　中小股东话语权仍需提升，独董、董事应更勤勉尽责
　　
　　此次评价结果显示，中小板上市公司基本上都建立了较为完善的股东大会、董事会和监事会制度，在治理结构建设方面卓有成效，并在股东履行承诺、及时召开股东大会、累积投票制、董事会下设审计等各专业委员会等方面普遍得分。同时，从深交所的调研结果看，具有较强代表性的中小板民营企业中，实际控制人及其近亲在董事会中的占比并不高；并且从各董事投反对票的统计看，董事会具有一定程度的独立性，并非直接听命于大股东或实际控制人，“董事会形式化”得到一定程度的扭转。不过，中小股东及独董难以发挥实质性作用的现象仍然存在，董事的履职效果有待提升。
　　其一，中小股东在重大决策上的话语权有待加强。尽管所有中小板公司设立了保障中小股东权益的政策，如累积投票制度，但迄今仍无一家公司产生来自中小股东的董事。同时，大部分公司除强制要求的重大事项审议外，较少引入网络投票等方式为股东提供投票便利。中小投资者对参与公司重大事项决策的热情度不高，也影响了上市公司拓展网络投票的积极性。
　　另外，中小股东对公司知情权也应当得到尊重。按规定，担当投资者与公司沟通重要职责的董事会秘书，应由公司高管人员出任，但327家受评企业中，仍有50家公司的董秘并非出自董事、副总经理和财务总监等高管人员。据分析，这些董秘大多为公司上市前聘任，上市后新聘任的董秘则基本具有了高管身份。同时，仍有不少投资者反映，部分公司公开资料中披露的董秘联系电话长期无人接听，部分董秘在接触机构投资者和中小股东时存在态度冷热两重天的状况，对于来自中小股东的询问较为冷漠，往往以“请看公司公告”予以搪塞。
　　其二，独董作用仍未有效发挥。本次评选中，所有公司在独立董事来自中小股东提名、发表独立意见方面仍然失分，截至目前，尚无一位独董由中小股东推举，而在评价期内，对于上市公司的提案，独董们均未提出异议。不过，据部分独董反映，上市公司在许多议案提交董事会讨论前，会征询独董意见，并对一些独董有异议的议案进行修改或直接否决，因此，公开资料中未必会有所反映。上市公司在这方面亦不乏进展，不少中小板公司已在公告中明确鼓励中小股东提名独董，相信这有助于催生代言中小股东利益的独董。
　　根据深交所2009年对中小板民营上市公司的治理情况调研分析可知，此类公司的独董中，会计人士的比例最高，占比为31.41%；行业专家及财经人士各占26.99%和21%；法律人士占13.64%。同时，有123家公司实际控制人提名的独董占整个独立董事的比例小于34%，这包括17家公司的实际控制人根本就没有提名独立董事。这表明，中小板独立董事的设置初步达到了引入外脑的目的，并具备一定的独立性。但是，由于中小板公司“一股独大”的现象甚为普遍，且独立董事通常还是由大股东或实际控制人提名，导致“独董难独”和“独董不独”的顽疾难以根除。
　　其三，董事会在勤勉尽责方面有待加强。根据《中小企业板块上市公司董事行为指引》，“董事不得连续2次不亲自出席董事会，或连续12个月不出席董事会次数不得超过董事会总次数的1/2”，本次评选显示，虽然董事的勤勉程度较上年有所提升，但仍有31家公司存在董事连续两次不亲自出席董事会的现象。统计显示，中小板公司董事会的出席情况较好，现场出席占到一半以上，但通讯和委托方式出席的占比也较高，甚至存在全权委托表决的情况，这反映了部分公司的董事会不够尽责。考虑到现场方式召开董事会能使各位董事对会议事项有充分的了解和沟通，提高决策的有效性和科学性，因此，《新财富》一直倡导多召开现场会议，尽量减少通讯表决的次数。而深交所也在2010年7月28日发布的《中小企业板上市公司规范运作指引》中明确规定，在股东大会、董事会审议重大关联交易事项等情况下，应当召开现场会议。
　　
　　资产质量改善导致非理性经营行为增加，规范运作环节得分率有所下滑
　　
　　今年四星级以上的高星级公司占比为94.49%，略低于去年的96.33%和前年的96.53%。其原因在于，2009年的中国经济复苏带来了企业经营环境的改善，以制造业为主的中小企业板公司更是受益明显，中小板制造业中共有25个子行业净利润实现增长，半数以上的中小板上市公司实现净利润与经营性净现金流双增长，上市公司的资产减值损失同比下降；然而，现金流相对充沛、资产质量改善、投资机会增多，使得部分高星级公司在利益驱使之下非理性经营行为增多，如投入大量资金开展投资理财业务、对外提供过量担保、关联交易增加、募资投向频繁变更等，这直接影响了它们在一些评价指标上的表现，特别是在规范运作环节更是失分频频。
　　从2009年的业绩指标看，各年份上市的中小板公司平均营收增幅达到5-10%；从净利润看，除2008年上市的71家公司整体增幅为1%和2007年上市的100家公司增幅为26%以外，其余年份上市公司都保持了30%以上的增幅，其中，2006年上市的52家公司增幅更是高达71%（表4）。研究认为，部分中小板公司专注于主业的发展壮大，利用并购重组、资产注入等方式迅速扩大规模，步入了快速成长通道，从而维系了较高的盈利能力。截至2010年4月30日在中小板上市的395家公司，2009年平均经营活动产生现金流量净额1.68亿元，同比增长62.26%，是当年平均净利润的1.55倍，其中，234家公司的经营性现金流高于所实现的净利润，占59.24%，还有207家公司实现净利润和经营性现金流的双增长，占52.41%。具体而言，中小板公司2009年平均营收和归属于母公司所有者的净利润分别为12.51亿元和1.08亿元，分别同比增长7.59%和27.08%，平均每股收益为0.49元/股，净资产收益率达到12.55%，每股经营活动现金流净额为0.76元。
　　


　　2009年中小板公司盈利能力大幅提高，主要得益于两大因素：一是各公司积极应对金融危机，加强内部管理，提高成本控制能力，使其平均毛利率从上年度的22%提高到24%，主营业务毛利润绝对额较上年增长16.13%；二是2009年中小板公司的资产减值损失绝对额同比下降近20%。
　　处境的改善，使得部分公司非理性经营行为增多。此次，我们主要从资金占用、对外担保、委托理财、关联交易、募集资金使用和会计核算等六个方面来考核各公司的规范运作情况，结果显示，六个方面均有企业失分，而上年度受评企业在委托理财、会计核算两个方面全部得分。这显示部分公司在运作规范方面有所退步，存在一定的经营风险。
　　违规占用资金现象减少，运作规范性提升。各公司今年在“不存在控股股东、实际控制人或其他关联方违规占用公司资金或资产”的二级指标上的得分率为94.5%，高于去年的88.5%和前年的92.28%，显示上市公司相关运作的规范性提升。不过，仍有兴化股份（002109）、中捷股份（002021）、德棉股份（002072）、大东南等5家企业因资金被控股股东违规占用受到公开批评。同时，《新财富》对327家公司公告资料逐一核查后发现，部分公司的控股股东、实际控制人及其他关联方与上市公司之间的非经营性资金往来较为频繁，涉及“备用金”、“借款”、“代垫保险费”等诸多名目，这会对上市公司的资金使用效率构成影响，且留下一定的资金安全隐患。
　　募集资金管理得分率提高，资金用途变更仍然频繁。本次受评的327家公司全部建立了募集资金专用账户，有效规范了募集资金的使用，在募集资金专用账户管理方面，今年的得分率为95.72%，高于去年的89.38%和前年的91.58%。自2009年初至今，尚未有中小板公司因违规使用募集资金而受到深交所的处分。
　　不过，今年有天奇股份（002009）、丽江旅游（002033）、罗平锌电（002114）、湘潭电化（002125）等9家公司因多次变更募集资金用途而被扣分。同时，天奇股份、丽江旅游、精诚铜业（002171）等55家公司因变更募集资金用途不符合法定程序和要求，或者变更用途后的募集资金未投向主营业务上而被扣分。数据显示，2009年301家存在募集资金使用的公司中有90家发生变更，占比29.9%；涉及募集资金233.21亿元，占总额的15.68%。募集资金使用的变化主要包括投资金额、投资进度、实施地点变更或投向其他项目等，取消的投资项目则主要出现在受金融危机影响较大的造纸、纺织等行业。值得指出的是，2009年中小板新上市公司54家，IPO融资额合计423.64亿元，截至目前，包括桂林三金（002275）、亚太股份（002284）、东方园林（002310）在内的12家公司发布了募集资金投向变更公告，占54家IPO公司数量的22.22%；涉及募集资金25.41亿元，占融资总额的6%。
　　也许因为中国正处于经济结构调整和产业结构优化升级的阶段，不少上市公司募集资金投向制订的“计划”赶不上市场的“变化”，但广泛存在的募资投向朝令夕改，仍凸显了部分上市公司融资行为的非理性，容易令中小投资者怀疑有些上市公司在拟订项目时“巧立名目”或项目规模上“虚张声势”，这显然不利于资本市场诚信体系的建设。
　　统计显示，2006-2008年，中小板IPO融资额分别为161亿元、391亿元、301亿元，且再融资规模逐年扩大。三年之中共有34家公司实现再融资，金额达到225.7亿元，平均6.638亿元/家。2009年54家中小板新上市公司，平均融资额为7.845亿元/家，比2008年的4.237亿元/家提升了85.16%；2009年中小板公司平均再融资额为7.3亿元/家，比2008年7.28亿元/家也略有提升。这些都体现了中小板为广大资金需求旺盛的中小企业的快速成长予以切实的“血液”支持（表5）。作为中小板公司，对募集资金的使用、项目调整和变更也理应严格遵守相关文件的要求，合理使用募集资金，做大做强主业，不断强化自身的核心竞争力以实现良好收益的同时，也应给广大中小股东带来稳健的投资回报。
　　


　　对控股子公司担保有所增加。2008年，仅有ST琼花对外担保余额超过最近一期经审计净资产的50%，而2009年则有15家公司的担保余额与净资产之比超过50%，不过多属为控股子公司或孙公司提供融资担保。由于中小板公司多系家族企业、资产规模偏小、抗风险能力较弱，担保风险仍应予以重视。
　　投资理财及关联交易增加。由于2009年资本市场回暖，少数公司激起了对各种投资的兴趣，其中，鸿博股份（002229）累计投入2000万元参与证券投资，北纬通信（002148）斥资1500万元购买银行理财产品，东晶电子（002199）则通过银行委托贷款3000万元（其中2000万元贷给金华市江晨房地产有限公司）获取利息收益，而2008年则未有公司存在委托理财情况。事实上，证券投资对上市公司而言，不是“雪上加霜”就是“锦上添花”，不可能使公司产生质的飞跃；由于借款方经营行为的不确定性或借款人自身的道德因素，委托贷款也存在资金回收风险，上市公司要想取得长远发展，仍须集中精力提高主营业务经营水平。
　　对上市公司的关联交易，我们同样持审慎态度，过多的关联交易会使上市公司对关联方有较强的依赖性，从而削弱了市场竞争力，并增加自身的财务风险。2009年，共有世荣兆业（002016）、露天煤业（002128）、中航光电（002179）、西部建设（002302）、达安基因（002030）、中航三鑫（002163）、金飞达（002239）、北化股份（002246）等8家公司的关联交易占经审计主营业务收入的比例超过30%，而在2008年只有4家。此外，怡亚通（002183）更因关联交易事项违规。
　　2007、2008年度，怡亚通与深圳联维亚电子科技有限公司（简称“联维亚”）累计发生交易2.62亿元、1.95亿元。由于怡亚通监事会主席张少忠之弟张少朋任联维亚董事，这一交易构成关联交易。同时，怡亚通在2007、2008年度与香港贝司科特通信有限公司（简称“贝司科特”）累计发生交易1034万元、1581万元。由于怡亚通董事长周国辉配偶郭玉晶持有贝司科特30%股权且任其董事，以上交易同样属于关联交易。2007年度、2008年1-5月，怡亚通与深圳市卓优数据科技有限公司（简称“卓优数据”）累计发生交易1.59亿元、2528亿元。卓优数据原为怡亚通控股股东深圳市联合数码控股有限公司的子公司，于2007年5月15日进行股权转让，此交易仍系关联交易，然而，怡亚通均未对上述数起关联交易事项履行审批程序和信息披露义务，由此受到深交所的通报批评。
　　
　　信息披露日趋充分，董监高人员诚信意识尚待加强
　　
　　上市公司是否准确、客观、及时披露信息，直接影响着投资者的决策。本次评价结果显示，中小板公司今年在业绩信息披露上的得分率与上年基本持平。值得肯定的是，除绿大地（002200）之外，其余326家公司在“对于净利润为负值或业绩大幅波动时，及时披露业绩预告”环节上全部得分，显示出中小板的投资环境日趋公开透明。
　　不过，2009年国内外经济形势存在较多的不确定性，增加了企业在业绩预告方面的难度。本次评价中，有29家公司因“披露的业绩预告与实际利润实现额的差异超过20%”而失分，不过其中大部分源于监管严格、经济形势变化导致资产减值计提难以估计、会计处理等客观原因。此外，也有大族激光（002008）、大港股份（002077）等企业的业绩预告与实际利润差异超过50%。同时，80家公司因“业绩快报与经审计的财务数据差异超过10%”而失分。这从另一个方面说明，中小板的披露制度日趋严格，上市公司需要不断根据实际情况调整业绩预告，使信息披露更为充分。
　　与此同时，一些公司上市后不久就出现业绩大幅下滑、远低于招股说明书预期的现象，继续引起社会广泛关注。在“公司IPO当年营业利润比前一年下滑不超过50%，IPO后第二年营业利润比发行当年下滑不超过20%”的考核环节中，共有21家公司由于业绩下滑超标而被扣分。在去年的评价中，ST琼花、*ST张铜和中核钛白3家公司被指上市前后上演了的财务状况“变脸”秀。2009年，ST琼花虽账面显示盈利，但若扣除非经常性收益8850万元则净利润为-7889万元；中核钛白仍处于严重亏损状态；*ST张铜则因2007-2009年连续三年亏损，2008年末和2009年末归属于股东的所有者权益为负值，自2010年5月7日起被暂停上市，成为“中小板退市第一股”，这给市场各方敲了一记警钟。
　　自中小板2009年6月重启IPO至2010年4月30日，共计122家公司陆续上市，其中有31家2009年营业收入同比出现下滑，占25.41%；12家公司净利润同比下滑，占9.84%，永安药业因主导产品价格大幅回落导致净利润同比下降幅度更高达37%。中小板上市公司多属细分行业的佼佼者，而一些企业IPO当年就业绩大变脸，极易让投资者怀疑企业上市过程中存在包装、拔高和信息披露不实等可能。这不仅考验上市公司的诚信水平，同样是对保荐机构专业水平与内控机制的考验。对保荐机构与保荐代表人由于“重利益、轻责任、重发行、轻督导”、独立判断能力不足甚至PE腐败等原因而导致的包装上市现象，同样引起投资者的关注。
　　根据深交所查处的违规情况分析，信息披露违规仍是当前企业受到处分的主要原因（表7）。企业违规的类型主要有四种：一是信息披露出现重大差异，其中，安妮股份、绿大地、广陆数测（002175）三家公司由于业绩预告与财务报告出现重大差异而受到深交所公开谴责，劲嘉股份（002191）则由于信息披露与事实严重不符而受罚，这更应引起警醒；二是信息披露不及时，对上市公司产生重大影响的事件发生后未及时披露，如高金食品（002143）在2008年3月至2009年9月间向6家单位合计拆借资金6100万元，却既未履行相应的审批程序，也未及时披露。
　　


　　上市公司之外，各公司董事、监事、高管人员的违规同样值得关注。2009年，中国股市在经历了上年度的惨烈下跌之后出现了一波较为强劲的反弹行情，其中，中小板指数从2863.99点（2008年12月31日收盘点位）一路上涨至5631.76点（2009年12月31日收盘点位），许多个股的涨幅更是惊人。在巨大的利益诱惑之前，部分大小非在减持过程中频现违规之举。
　　其表现之一是董监高人员在业绩披露前的敏感时间窗口减持本公司股票。根据深交所中小板诚信档案，精诚铜业董事兼总经理何凡、山河智能（002097）董事兼副总经理龚进在季报披露前的敏感期进行了减持。不过，相较2008年度有7例股东或董监高在敏感期减持，2009年度此类行为已得到较大程度的纠正。
　　二是违规买卖本公司股票或转让股权，如2009年，华峰氨纶（002064）、东方雨虹（002271）、银轮股份（002126）三家公司的高管通过对本公司股票做T＋0短线交易以博取差价被通报批评。
　　
　　中小板公司
　　更重视回报投资者
　　与履行社会责任
　　
　　值得肯定的是，中小板公司历来重视对投资者的回报，且以现金分红方式为主。资料显示，2009年，中小企业板共有249家公司推出了现金分红方案，占327家受评企业的76%；现金分红113.57亿元，占当年净利润总和的30.45%，22家公司现金分红超过1亿元（表6）。大族激光、东信和平、宜科科技、海鸥卫浴、常铝股份、中航三鑫、广陆数测、云海金属、方正电机、利尔化学等10家公司2009年股利支付率更是超过100%。同时，2009年度还有141家中小板公司（占43%）送红股或用资本公积金转增股本。其中，每10股送转股合计不低于5股的公司有82家，信立泰、大阳纸业、威创股份等23家公司更是实施了10转送10股（含）以上的丰厚分配方案。在2009年新上市的54家中小板公司中，除了美盈森（002303）不分配不转增之外，其余53家公司均实施了现金分红或股本送转的分配方案。
　　

　　
　　相较主板而言，中小板上市公司拥有殷实的未分配利润、丰厚的资本公积，加之股本扩张的冲动，使其分配方案更具激进。由于总股本规模较小，流动性偏弱，高送转显然是中小板公司实现股本扩张、增强流动性的有利途径之一。同时，资金在二级市场对高送转股票往往颇为青睐，从而推高股价，这也间接地给予投资者一定的回报。
　　在投资者关系管理方面，中小板公司的制度建设体系也日趋完善。327家受评公司都开通了网络互动平台，并在年报披露后均举行了业绩说明会。此外，在对企业社会责任的认识、理解与履行等方面，中小板公司更是取得了重大进步，327家公司全部发布了社会责任报告。通过查阅其社会责任报告，我们不难看出，相当一部分中小板公司在追求经济效益、保护股东利益的同时，能切实诚信对待和保护其他利益相关者，积极参与社会公益及慈善事业，并给予力所能及的捐助。
　　
　　诚信的绩优公司更受机构青睐
　　总体来看，尽管受到利益之潮的冲击，部分公司在今年的评价中出现失分之举，而中小板上市公司整体的诚信水平仍在提升。而长远看，企业诚实守信经营，才能获得资本市场的认同，并顺利通过再融资发展壮大，实现利益的最大化。
　　数据显示，那些业绩良好的诚信公司由于透明度高、风险可控，往往为机构投资者所青睐，连续三届上榜、此次跃居“诚信50”榜首的广电运通（002152）就是一个很好的佐证。2008-2010年，广电运通在“诚信50”榜单上的排名由第49名相继递进至第6名和第1名，其10大股东中基金的席位也从2007的3席增至2008的5席和2009年的7席，合计持股比例分别为7.59%、8.7%和11.35%。连续三年进入“诚信50”三甲的七匹狼（002029），也被众多机构投资者争相“收藏”，2007-2009年，其10大股东中基金分别占据6席、6席和7席，合计持股比例分别为15.33%、15.44%和17.55%。2010年中报显示，其10大股东中基金占据8席，合计持股比例高达18.5%。
　　在再融资中，“诚信50”公司也更具优势。今年的上榜者中，苏宁电器（002024）、御银股份（002177）、报喜鸟（002154）、海陆重工（（002255）、三维通信（002115）、荣盛发展（002146）、荣信股份（002123）等7家公司2009年完成再融资67.87亿元，平均额度为9.7亿元/家，高于当年中小板公司7.3亿元/家的平均再融资额。2010年上半年，又有鱼跃医疗（002223）、广州国光（002045）、华东数控（002248）、宁波华翔（002048）等8家公司融资40.92亿元。
　　我们以“诚信50”公司编制的“诚信50”指数跑赢中小板指，同样证明诚信企业在资本市场有更好的表现（图3），是良好的投资标的。
　　尽管有诚信才有利益，然而总有一些企业因短视而违规，因此，监管者责任重大。随着中小板IPO于2009年6月重启，中小板的上市公司总数截至2010年8月17日已达459家，诚信建设任务也相应加重，这更需要资本市场参与方共同努力，打造“法律规制为主、道德劝说为辅”的诚信建设体系。
　　


　　
　　评价办法
　　《新财富》受深圳证券交易所委托，根据有关法律、法规、规则对中小板上市公司在遵守法律法规和各项规章制度的行为方面是否诚实守信进行评价。评价对象为中小板上市公司，但以下两类公司不参与评价：一是在评价结果公布当年上市的；二是被证监会立案稽查且尚无结论的（明显属于扣分项目的除外）。评价的主要依据为公司年报、临时公告、上市公司章程及发行上市材料、监管机构的诚信档案和处罚信息、上市公司网站、媒体对上市公司的报道以及公司路演及年度报告说明会等公开资料，并征询了相关监管机构和社会投资者的意见，以保证评价结果的客观性与全面性。
　　评价体系由45个指标组成，涉及诚信水平的五大方面，主要对中小板上市公司最近三个会计年度（滚动计算）的诚信状况进行评价，首先，按照本评价体系中的标准分别计算公司最近三年中每一年的诚信得分；其次，按照相对应的权重系数计算公司单独一年的诚信得分；最后，按照最近三年中不同年份相对应的权重系数计算公司最近三年的诚信总得分，以保证评价的连续性和平滑性，并根据诚信得分得出对应的诚信等级。