论文部分内容阅读
截止2012年3月我国外汇储备已达3.3万亿元，这标志着我国国民财富的巨大积累，但是如何合理运用这笔巨大财富也成为日益突出的问题。本文简单介绍了我国巨额外汇储备的运用现状并提出存在的问题，最后提出了扩宽投资渠道、调整储备战略和良好运用外汇储备消费功能等措施。
外汇储备；现状；合理运用
[中图分类号]F832.6[文献标识码]A[文章编号]1009-9646（2012）5-0012-02
一、引言
2012年3月，我国外汇储备已达3.3万亿元。充足的外汇储备对于一国而言具有很重要的战略意义，它是抵御国际经济风险的坚实后盾，在一定程度上代表一国经济势力和国际地位，同时也是本国经济发展的动力。但是持有如此巨额的外汇储备如果不加以合理利用势必造成巨大的持有成本。如何在持有币种、投资形式等结构上作合理安排，如何在保持安全性和流动性的基础上提高收益率以及如何提高外汇储备的使用效率等一系列问题都是我国外汇管理方面急需解决的问题。
二、我国外汇储备的运用现状及存在的问题
1.我国外汇储备结构单一，过于集中于美元资产
目前我国巨额的外汇储备主要以美元形式存在，美元资产占我国外汇储备的70%，而美元资产中有60%是投资于美国国债和中长期债券。美元是目前世界主要流通货币因此也是各国外汇储备的主要持有形式。但如果外汇储备过于集中于美元，会导致外汇储备过于受美元币值的牵制；另外，对美国国债和中长期债券的大量投资支持和美国政府的赤字，这笔财富有效参与了美国经济的繁荣发展而不能有效为我国的经济发展服务。
此外，金融危机发生后，美国政府由于出台高达七千亿的救市计划会使得接下来财政赤字进一步提高，这意味着美国将增发新的公债，其结果是造成美国国债价格不可避免下跌的趋势，我国持有的美国国债的收益自然受到损失；进一步的财政赤字，还会导致增发货币，会使得美元继续贬值，中国将承受利率与汇率的双重损失。我国的外汇储备由于过于集中于美元资产使得其缺乏流动性。
2.我国目前出口创汇多而进口用汇少，外商直接投资多而对外直接投资少
中国在20世纪80年代中期以前经常动用为数不多的外汇储备，1987年以来，除1992外一直未动用过外汇储备，这表明中国外汇储备出现了严重超额，但这也为我国外汇储备的积极运用提供了条件。因为外汇储备的基本功能对储备的流动性和安全性要求很高，如果我国的超额外汇储备很少利用其基本功能则可以在较好保障流动性和安全性的前提下适当增加外储储备运用的盈利性。
3.我国外汇储备的管理缺乏有效的风险评级及预警机制
我国对外汇储备的管理和对外投资一直没有建立专门的风险管理和预警机制，对外投资时的决策依据基本也都依靠国外的信用评级机构，在金融创新活跃、各种金融衍生产品繁多的今天，要做好外汇储备的管理及进行良好的投资决策显得尤为困难和被动。受金融危机的影响，我国外汇购买的不少当时信用评级很好的机构债券却给我国带来不小的损失。
三、合理运用我国外汇储备的建议
1.调整我国外汇储备的结构，适当拓宽投资渠道
外汇储备过于集中于美元资产使得我国外汇管理收到美元币值稳定等因素的限制，应适当增加外汇中欧元、日元等主权货币的比例，适当多元化，这样可以有效分散风险；外汇储备由于其功能的特殊性，其安全性是管理过程中的一个重要考虑因素，但不能为了保证安全性在外汇储备的运用上太过保守，应该在做好风险预警、评级机制以及专业机构设立等一些准备的基础上适当拓宽投资渠道，如适当增加股票投资的比例，因为投资股票的收益率远远超过债券收益率。
2.利用外汇储备增加我国的黄金、能源等战略储备
黄金是不可再生的贵金属资源，从长期来看具有保值甚至增值的性质，而纸币往往会出现贬值问题。黄金储备具有比外汇储备更高的自主性，黄金储备完全属于国家自主的权力之内，一国拥有黄金可以自主控制不受外来干预，而外汇储备则受外汇发行国家或金融机构的信用和偿付能力的影响，债权国处于被动地位。2006年美国的黄金储备高达8132吨，占整个世界黄金市场的61%，是世界黄金储备的第一大国，其次是德国、法国、意大利、瑞士(其储备量均在1000吨以上)、日本(765.2吨)，而我国在外汇储备迅猛增加的同时，黄金储备的绝对量和相对量都很低，因此将部分外汇储备转为黄金储备是规避外汇缩水风险和其他金融风险的有效手段。
3.合理利用外汇储备促进我国的产业优化升级
目前我国产业结构还不合理，生产率还有待提高，在国际贸易方面一直是出口导向型，利用廉价的劳动力和丰富的资源，出口商品在国际市场上的竞争优势主要是低廉的价格，在收获外汇的同时造成了能源浪费，环境污染等。因此，产业优化升级早已被提上了日程。应该利用外汇引进国外先进的机器设备、生产技术和优秀人才，为国内的产业升级助力。
4.外汇储备投资于医疗、教育等关系国计民生的行业
众所周知，医疗、教育和社会保障等行业与国内居民的生活息息相关，一直以来这些行业的发展主要依靠国家财政投入，但由于我国人口基数大，虽然每年在增加投入，但目前我国这些行业的发展状况还远不能满足居民的需求。针对这一现实，可以考虑运用部分外汇储备补充对这些行业的投入。
[1]董睿琳.对我国巨额外汇储备管理的探究分析[J].商场现代化，2008，（2）.
[2]冯晓华.巨额外汇储备的运用研究[J].世界经济研究，2008，（12）.
张智芸（1987.12—）女，汉族，四川大学经济学院金融系2011级硕士研究生在读，研究方向：金融学。
外汇储备；现状；合理运用
[中图分类号]F832.6[文献标识码]A[文章编号]1009-9646（2012）5-0012-02
一、引言
2012年3月，我国外汇储备已达3.3万亿元。充足的外汇储备对于一国而言具有很重要的战略意义，它是抵御国际经济风险的坚实后盾，在一定程度上代表一国经济势力和国际地位，同时也是本国经济发展的动力。但是持有如此巨额的外汇储备如果不加以合理利用势必造成巨大的持有成本。如何在持有币种、投资形式等结构上作合理安排，如何在保持安全性和流动性的基础上提高收益率以及如何提高外汇储备的使用效率等一系列问题都是我国外汇管理方面急需解决的问题。
二、我国外汇储备的运用现状及存在的问题
1.我国外汇储备结构单一，过于集中于美元资产
目前我国巨额的外汇储备主要以美元形式存在，美元资产占我国外汇储备的70%，而美元资产中有60%是投资于美国国债和中长期债券。美元是目前世界主要流通货币因此也是各国外汇储备的主要持有形式。但如果外汇储备过于集中于美元，会导致外汇储备过于受美元币值的牵制；另外，对美国国债和中长期债券的大量投资支持和美国政府的赤字，这笔财富有效参与了美国经济的繁荣发展而不能有效为我国的经济发展服务。
此外，金融危机发生后，美国政府由于出台高达七千亿的救市计划会使得接下来财政赤字进一步提高，这意味着美国将增发新的公债，其结果是造成美国国债价格不可避免下跌的趋势，我国持有的美国国债的收益自然受到损失；进一步的财政赤字，还会导致增发货币，会使得美元继续贬值，中国将承受利率与汇率的双重损失。我国的外汇储备由于过于集中于美元资产使得其缺乏流动性。
2.我国目前出口创汇多而进口用汇少，外商直接投资多而对外直接投资少
中国在20世纪80年代中期以前经常动用为数不多的外汇储备，1987年以来，除1992外一直未动用过外汇储备，这表明中国外汇储备出现了严重超额，但这也为我国外汇储备的积极运用提供了条件。因为外汇储备的基本功能对储备的流动性和安全性要求很高，如果我国的超额外汇储备很少利用其基本功能则可以在较好保障流动性和安全性的前提下适当增加外储储备运用的盈利性。
3.我国外汇储备的管理缺乏有效的风险评级及预警机制
我国对外汇储备的管理和对外投资一直没有建立专门的风险管理和预警机制，对外投资时的决策依据基本也都依靠国外的信用评级机构，在金融创新活跃、各种金融衍生产品繁多的今天，要做好外汇储备的管理及进行良好的投资决策显得尤为困难和被动。受金融危机的影响，我国外汇购买的不少当时信用评级很好的机构债券却给我国带来不小的损失。
三、合理运用我国外汇储备的建议
1.调整我国外汇储备的结构，适当拓宽投资渠道
外汇储备过于集中于美元资产使得我国外汇管理收到美元币值稳定等因素的限制，应适当增加外汇中欧元、日元等主权货币的比例，适当多元化，这样可以有效分散风险；外汇储备由于其功能的特殊性，其安全性是管理过程中的一个重要考虑因素，但不能为了保证安全性在外汇储备的运用上太过保守，应该在做好风险预警、评级机制以及专业机构设立等一些准备的基础上适当拓宽投资渠道，如适当增加股票投资的比例，因为投资股票的收益率远远超过债券收益率。
2.利用外汇储备增加我国的黄金、能源等战略储备
黄金是不可再生的贵金属资源，从长期来看具有保值甚至增值的性质，而纸币往往会出现贬值问题。黄金储备具有比外汇储备更高的自主性，黄金储备完全属于国家自主的权力之内，一国拥有黄金可以自主控制不受外来干预，而外汇储备则受外汇发行国家或金融机构的信用和偿付能力的影响，债权国处于被动地位。2006年美国的黄金储备高达8132吨，占整个世界黄金市场的61%，是世界黄金储备的第一大国，其次是德国、法国、意大利、瑞士(其储备量均在1000吨以上)、日本(765.2吨)，而我国在外汇储备迅猛增加的同时，黄金储备的绝对量和相对量都很低，因此将部分外汇储备转为黄金储备是规避外汇缩水风险和其他金融风险的有效手段。
3.合理利用外汇储备促进我国的产业优化升级
目前我国产业结构还不合理，生产率还有待提高，在国际贸易方面一直是出口导向型，利用廉价的劳动力和丰富的资源，出口商品在国际市场上的竞争优势主要是低廉的价格，在收获外汇的同时造成了能源浪费，环境污染等。因此，产业优化升级早已被提上了日程。应该利用外汇引进国外先进的机器设备、生产技术和优秀人才，为国内的产业升级助力。
4.外汇储备投资于医疗、教育等关系国计民生的行业
众所周知，医疗、教育和社会保障等行业与国内居民的生活息息相关，一直以来这些行业的发展主要依靠国家财政投入，但由于我国人口基数大，虽然每年在增加投入，但目前我国这些行业的发展状况还远不能满足居民的需求。针对这一现实，可以考虑运用部分外汇储备补充对这些行业的投入。
[1]董睿琳.对我国巨额外汇储备管理的探究分析[J].商场现代化，2008，（2）.
[2]冯晓华.巨额外汇储备的运用研究[J].世界经济研究，2008，（12）.
张智芸（1987.12—）女，汉族，四川大学经济学院金融系2011级硕士研究生在读，研究方向：金融学。