论文部分内容阅读
摘要：经过多年发展，上海港已经成为我国核心港口之一，洋山四期自动化码头的建立更是推动了上海港集装箱业务的发展。作为综合性港口，上海港对于其他货种的贸易亦极为重要。上海航交所根据各类航线运价指数，推出了航运运价指数期货，借此契机我发表一些对于LNG指数期货的看法。
关键词：航运运价指数：航运运价指数期货;上海航交所
0 引言
在19年5月29日举行的第十六届上海衍生品市场论坛分论坛《上衍航运论坛》中，上海期货交易所理事长姜岩出席并发表致辞。姜岩表示，期货市场与航运市场的结合将是提升上海航运金融服务能级的一个有力举措。近年来，上海作为海港国际枢纽的地位进一步巩固，并已逐步成为了亚太门户复合航空枢纽。发展航运衍生品，是上海建设国际金融中心和国际航运中心的结合点，一直受到国家和上海市政府的高度重视。自2009年国务院公布的“上海建设两个中心”意见，到2013年国务院发布的“自贸区总体方案”，再到2018年上海市政府发布的“国际航运中心建设三年行动计划”，都明确提到要发展航运衍生品。针对这样一个充满不确定性的市场，“传统思维下的航运业经营者们往往通过常规的航运经营策略来规避风险;近年来，一种新的利用金融来规避风险的理念日趋得到大家的重视，即利用航运衍生品等相关金融工具。”上海海事大学教授施欣介绍说。目前，随着中国航运市场的发展以及上海航运交易所航运指数影响力的提升，推出的航运指数期货算是众望所归。
1 航交所指数及期货
上海航交所自行编制运价指数，现有指数根据官网显示暂包括中国进口干散货运价指数;中国金楼原有运价指数;中国（上海）进口贸易海运指数;“一带一路”航贸指数（贸易额、货运量、海上丝绸之路）;中国（上海）国际海员薪酬指数等。可见经过近20余年发展，“上海航运指数”已经覆盖了集装箱、干散货、油轮、买卖船、“一带一路”、船员薪酬、航运企业景气度等航运相关各大细分市场领域，形成了全面、权威、综合的指数体系，成为上海航运中心建设中不可或缺的一份子。上海航运指数”品牌系列已成为航运市场走势的重要风向标，为政府从宏观上掌握市场趋势和企业决策提供了客观依据，其中部分指数在指数挂钩协议、以指数为结算标的的运价衍生品等多个领域发挥了创新性、决定性的作用。
相似的，波交所于1985年成立并同时推出波罗的海运价指数。BIFFEX是波罗的海运价指数期货。1985年波罗的海航运交易所（波交所）发布了干散货综合运价指数，并于1990年推出了基于BFI的指数期货。但是由于BFI覆盖的船型、货种及航线范围过大，中国sumer新闻网，与行业板块日益细化的趋势相悖，参与者难以有效通过它实现一对一的保值、管理运价风险，导致BIFFEX期货流动性缺乏。且波罗的海综合运价相关的产品与相关贸易市场、造船市场外部的变化也不完全同步，于2002年年初退出历史舞台。
航运业属于高投入、高风险行业，在周期性与外部性叠加影响下，运输市场的不确定性日益增加，运价波动剧烈、频繁，且不确定性大。除宏观层面受地缘政治、世界经济、自然条件等诸多因素影响外，日常运营中，还需面对市场变化、油价波动、港口拥堵、人员罢工、运输事故、极端气候、恐怖袭击等不确定因素带来的经营风险。这些不确定性集中体现在运输价格、船舶价格和运输成本的波动幅度上。运价指数的存在就是为了方便航运市场中各个参与者可以对直接体现的运价趋势有一个直观的了解。现如今大数据时代背景下，数据分析后可以大大消除潜在的危险，从而保证航运市场可以相对平稳的运行。
2 指数期货及看法
国际海事组织（IMO）海上环境保护委员会（MEPC）第70次会议重新评估了2008年修正案，确认全球船舶燃油硫含量将不应超过0.50%m/m。IMO 2020的到来对市场运价的冲击会有极大的影响，船东们都在考虑是否要将增加的燃油附加费算在运价中，一些集装箱船公司已经实施这种政策。当然，除安装脱硫塔外，高价低硫油是各家船东公司首选，不过清洁燃料也是航运人士追逐的目标之一。根据克拉克森数据显示，LNG Fleet自2012年后保持增长，并于近期保持稳定。
对于SSE现有的运价指数，相关运作已经成熟，期货的发布也只是万事俱备只欠东风，长期发布指数对于指数的可信度和精准度都已有所完善，指数期货的发布对市场进行调节也更加游刃有余。
相反，LNG相关的运价指数在SSE中并没有相关的记录，近年来对于长江沿岸的LNG船舶加注站的建设一支都是政府的关注热点之一，LNG的进出口也是持续升温中，中国作为LNG的传统进口大国，一般方式是由LNG运输船运输，运至LNG接收站，再由槽车转运。对于清洁能源的需求一定会在今后保持增长，但是远洋的LNG运输资料缺失，且我国LNG进口大多从俄罗斯以管道方式运进。所以，在我看来SSE推出长江沿线相关的LNG运价指数，并在成熟后推出指数相关的期货是合理的。
但是由于在长江沿岸进行作业运输的船舶可能航次和运费不同于远洋运输的航线，会相对来说较低一些，因此，该指数的设立会存在一定的难度，这是个亟待解决的问题。
3 期货对于市场的作用
首先，船东或货主可以通过买入或卖出相关合约来锁定运价，避免运价大幅波动带来的经营成本或收入的不稳定。
其次，大型货主和船東为锁定经营风险，每年都有和交易对手签订长单合同的意愿。长单合同缺乏保障机制的缺陷可以通过航运运价指数期货的交易的对手盘来解决。
此外，全球贸易随着经济的成长和衰退而波动，航运业对于这个波动趋势特别敏感。航运运价指数期货交易的诞生为相关的投资活动带来极大的便利性，当然风险控制是第一位的。
4 结语
人们说十年是一个市场的兴衰轮回，但是我认为，市场的衰退根本原因在于风险的管控不到位，导致千里之堤的崩溃。最近一次的2008年的金融危机对于航运业的打击已经是毁灭性的，在航运业已经有好转趋势之际，航运人应该做的是学会如何把控风险，如何规避风险，航运指数的存在为期货铺好了道路，上海航交所的期货的发行必将对于中国航运业产生积极影响，中国航运在国际上的地位也会有所提升，取得更加符合我国综合国力的话语权。
关键词：航运运价指数：航运运价指数期货;上海航交所
0 引言
在19年5月29日举行的第十六届上海衍生品市场论坛分论坛《上衍航运论坛》中，上海期货交易所理事长姜岩出席并发表致辞。姜岩表示，期货市场与航运市场的结合将是提升上海航运金融服务能级的一个有力举措。近年来，上海作为海港国际枢纽的地位进一步巩固，并已逐步成为了亚太门户复合航空枢纽。发展航运衍生品，是上海建设国际金融中心和国际航运中心的结合点，一直受到国家和上海市政府的高度重视。自2009年国务院公布的“上海建设两个中心”意见，到2013年国务院发布的“自贸区总体方案”，再到2018年上海市政府发布的“国际航运中心建设三年行动计划”，都明确提到要发展航运衍生品。针对这样一个充满不确定性的市场，“传统思维下的航运业经营者们往往通过常规的航运经营策略来规避风险;近年来，一种新的利用金融来规避风险的理念日趋得到大家的重视，即利用航运衍生品等相关金融工具。”上海海事大学教授施欣介绍说。目前，随着中国航运市场的发展以及上海航运交易所航运指数影响力的提升，推出的航运指数期货算是众望所归。
1 航交所指数及期货
上海航交所自行编制运价指数，现有指数根据官网显示暂包括中国进口干散货运价指数;中国金楼原有运价指数;中国（上海）进口贸易海运指数;“一带一路”航贸指数（贸易额、货运量、海上丝绸之路）;中国（上海）国际海员薪酬指数等。可见经过近20余年发展，“上海航运指数”已经覆盖了集装箱、干散货、油轮、买卖船、“一带一路”、船员薪酬、航运企业景气度等航运相关各大细分市场领域，形成了全面、权威、综合的指数体系，成为上海航运中心建设中不可或缺的一份子。上海航运指数”品牌系列已成为航运市场走势的重要风向标，为政府从宏观上掌握市场趋势和企业决策提供了客观依据，其中部分指数在指数挂钩协议、以指数为结算标的的运价衍生品等多个领域发挥了创新性、决定性的作用。
相似的，波交所于1985年成立并同时推出波罗的海运价指数。BIFFEX是波罗的海运价指数期货。1985年波罗的海航运交易所（波交所）发布了干散货综合运价指数，并于1990年推出了基于BFI的指数期货。但是由于BFI覆盖的船型、货种及航线范围过大，中国sumer新闻网，与行业板块日益细化的趋势相悖，参与者难以有效通过它实现一对一的保值、管理运价风险，导致BIFFEX期货流动性缺乏。且波罗的海综合运价相关的产品与相关贸易市场、造船市场外部的变化也不完全同步，于2002年年初退出历史舞台。
航运业属于高投入、高风险行业，在周期性与外部性叠加影响下，运输市场的不确定性日益增加，运价波动剧烈、频繁，且不确定性大。除宏观层面受地缘政治、世界经济、自然条件等诸多因素影响外，日常运营中，还需面对市场变化、油价波动、港口拥堵、人员罢工、运输事故、极端气候、恐怖袭击等不确定因素带来的经营风险。这些不确定性集中体现在运输价格、船舶价格和运输成本的波动幅度上。运价指数的存在就是为了方便航运市场中各个参与者可以对直接体现的运价趋势有一个直观的了解。现如今大数据时代背景下，数据分析后可以大大消除潜在的危险，从而保证航运市场可以相对平稳的运行。
2 指数期货及看法
国际海事组织（IMO）海上环境保护委员会（MEPC）第70次会议重新评估了2008年修正案，确认全球船舶燃油硫含量将不应超过0.50%m/m。IMO 2020的到来对市场运价的冲击会有极大的影响，船东们都在考虑是否要将增加的燃油附加费算在运价中，一些集装箱船公司已经实施这种政策。当然，除安装脱硫塔外，高价低硫油是各家船东公司首选，不过清洁燃料也是航运人士追逐的目标之一。根据克拉克森数据显示，LNG Fleet自2012年后保持增长，并于近期保持稳定。
对于SSE现有的运价指数，相关运作已经成熟，期货的发布也只是万事俱备只欠东风，长期发布指数对于指数的可信度和精准度都已有所完善，指数期货的发布对市场进行调节也更加游刃有余。
相反，LNG相关的运价指数在SSE中并没有相关的记录，近年来对于长江沿岸的LNG船舶加注站的建设一支都是政府的关注热点之一，LNG的进出口也是持续升温中，中国作为LNG的传统进口大国，一般方式是由LNG运输船运输，运至LNG接收站，再由槽车转运。对于清洁能源的需求一定会在今后保持增长，但是远洋的LNG运输资料缺失，且我国LNG进口大多从俄罗斯以管道方式运进。所以，在我看来SSE推出长江沿线相关的LNG运价指数，并在成熟后推出指数相关的期货是合理的。
但是由于在长江沿岸进行作业运输的船舶可能航次和运费不同于远洋运输的航线，会相对来说较低一些，因此，该指数的设立会存在一定的难度，这是个亟待解决的问题。
3 期货对于市场的作用
首先，船东或货主可以通过买入或卖出相关合约来锁定运价，避免运价大幅波动带来的经营成本或收入的不稳定。
其次，大型货主和船東为锁定经营风险，每年都有和交易对手签订长单合同的意愿。长单合同缺乏保障机制的缺陷可以通过航运运价指数期货的交易的对手盘来解决。
此外，全球贸易随着经济的成长和衰退而波动，航运业对于这个波动趋势特别敏感。航运运价指数期货交易的诞生为相关的投资活动带来极大的便利性，当然风险控制是第一位的。
4 结语
人们说十年是一个市场的兴衰轮回，但是我认为，市场的衰退根本原因在于风险的管控不到位，导致千里之堤的崩溃。最近一次的2008年的金融危机对于航运业的打击已经是毁灭性的，在航运业已经有好转趋势之际，航运人应该做的是学会如何把控风险，如何规避风险，航运指数的存在为期货铺好了道路，上海航交所的期货的发行必将对于中国航运业产生积极影响，中国航运在国际上的地位也会有所提升，取得更加符合我国综合国力的话语权。