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【摘 要】资本市场是促进经济发展的强大引擎，是实现经济腾飞的助推器，但是甘肃省资本市场却没有充分发挥其应有作用。主要表现在资本市场发展相对缓慢，经济发展相对滞后。所以，我们要立足当前甘肃省资本市场发展落后，上司公司后备资源相对丰富，具有政府政策扶持，发展经济的资源优势的实际，充分调查研究，寻找最优突破口，大力发展甘肃省资本市场。利用资本市场带动甘肃经济发展，实现经济发展方式的转变，实现资源的优化配置，达到资本市场与经济发展良性互动，相互促进的结果，努力建设优质的甘肃资本市场。
【关键词】甘肃省；资本市场；资源；创新
一、甘肃省资本市场发展现状
在2006年初至2010年中期的四年半间，甘肃资本市场共募集资金（含以股份认购资产）224.6亿元，约占甘肃资本市场成立以来募集资金总额的百分之七十。5家企业完成了IPO，6家企业进行了再融资，酒钢宏兴、国投电力和亚盛集团成功实现整体上市。甘肃省上市公司总资产和总市值分别从2006年的526亿元和338亿元增长到2009年的1474亿元和1296亿元，分别增长180%和283%。甘肃省证券交易额从2006年的881亿元增长到2009年的5790亿元，增长557%。在看到成绩的同时，我们也清醒地认识到甘肃省资本市场发展过程中存在的问题：甘肃上市公司数量少，规模偏小，市值偏低，整体盈利能力低于全国平均水平。据WIND数据统计，截止到2010年8月31日，整个甘肃省只有22家上市企业，全国上市公司一共1898家，占全国上市公司总数的1.16%，尚不及东部某些县市的上市公司数量。同时，股本的规模小，截止到2010年9月30日，我国上市公司总市值为274362亿元，甘肃上市公司市值为692.74亿元，占全国上市公司总市值的0.25%。
二、资本市场对经济发展的作用
（1）资本市场是企业融资的重要渠道之一。资本市场的充分发展避免了企业对银行部门的过度依赖，形成了企业多样化融资渠道，也形成了企业比较合理的资本结构，降低企业财务风险，减小财务压力，形成企业稳定的资金来源。合理的资本结构是企业持续良性发展的要求。同时资本市场发展使政府越来越深入地介入资本市场管理，有助于保证资本市场公平竞争及有序发展。（2）资本市场有助于高新技术产业的发展，实现产业结构的调整。发展高新技术产业是企业在现代环境中提高竞争力的核心，但是高新技术产业的投资期限长，规模大，风险高，对资金的需求数量和质量都提出了很高的要求。而资本市场可以为高新技术产业提供资金支持，为其发展解决了资金的后顾之忧。资本市场帮助优秀的高科技企业实现跳跃式发展，形成合理的产业结构，并加速高科技的产业化、规模化和国际化步伐。高新技术产业的发展能够迅速带动相关产业的发展，实现产业的优化升级，实现经济结构优化，经济发展方式的转变的目的。（3）资本市场通过其定价机制，使企业不断改善管理，加强创新。资本市场通过定价机制直接反映企业的经营状况，进而反映企业的财务状况，经营成果和现金流量情况。资本市场的优胜劣汰的机制和功能，迫使各类企业不断提高现代企业制度水平，规范运作，乃至成为制度创新、管理创新、技术创新、产业产品创新的排头兵。所以，企业只有不断创新，加强管理才能，才能生产出让顾客满意的产品或者提供让消费者满意的服务才能实现可持续发展。（4）资本市场有助于企业家创新精神的培养。企业家是企业技术创新的核心推动者，是企业创新能力发展的灵魂。资本市场对技术创新层面的影响必然通过对企业家的影响来实现。所以，企业资本市场的优胜劣汰体制有利于企业家创新精神的发展；另外，根据委托代理理论，企业所有者为了使代理人也就是经理人尽职尽责，往往会采取激励措施，大多数的激励措施就是赋予经理人股票认购权，所以，出于种种利益考虑企业家会尽职尽责；资本市场通过定价机制评价企业的发展状况，进而评价经理人的工作业绩。（5）资本市场有助于确定企业价值。企业财务管理目标经历了利润最大化，股东财富最大化，企业价值最大化，相关者利益最大化四个阶段。目前被大众认可的主流观点是企业价值最大化目标。企业价值最大化顾名思义就是要在最大程度上实现企业价值，企业价值等于企业的股权价值加上债权价值。一般情况下，我们假定，企业的债权价值等于其账面价值，而股权价值等于未来的现金流量的现值。企业只有融入资本市场才能确定其价值。以企业价值最大化为目标的理念是将企业长期、稳定的发展和持续的获利能力放在首位，克服了企业在追求利润上的短期行为。同时企业价值最大化目标考虑了风险和报酬的关系，考虑了时间价值。
三、目前企业进入资本市场的障碍
（1）企业上市成本高。企业上市是一项很大的工程，需要投入大量的人力、物力，国家对企业上市的要求高。虽然近年来国家陆续推出中小板市场，创业板市场，但是对大多数企业来说企业上市仍然是一个很高的门槛。同时，企业上市手续复杂严格，企业为了准备上市将要做许多准备性工作。（2）信息披露的风险。证监会要求上市公司定期发布财务报告和临时公告，企业一方面在将信息传递给公众的同时，也面临着巨大的信息风险，在经济迅速发展的今天，信息对于企业越来越重要，高额的披露风险在某种程度上无疑是企业的重大损失。并且在公开信息的同时，企业也将面临着公司的商业机密被暴露。
四、建议
第一，努力发展拟上市后备资源。企业只有上市才能融入资本市场，才能体验资本市场的巨大浪潮，资本市场凭借其强大的资金后盾为企业发展提供“血液”，资本市场是企业持续发展的关键所在。只有更多的企业融入资本市场，才能更快的实现企业向正规化，专业化，现代化方向发展。但是，目前甘肃省上市企业偏少，但是甘肃拥有众多上市优势，上市前景广阔，所以，努力发展拟上市后备资源势在必行。第二，加强政府的指导。资本市场是市场经济发展的产物，在市场经济环境下政府要转变其自身职能，由行政干预向服務性政府转变。存在着很多的资源优势，由于，众多企业领导思想狭隘，出于短期利益考虑，他们选择远离资本市场，所以，政府要发挥宣传和服务的作用，让企业上市，融入资本市场这种观念深入企业领导的心中，真正实现让甘肃优势资源走向资本市场。第三，企业要调整产业结构。资本市场是优化配置资源的最佳场所，它总是把资本、资源，投向优势企业、优势产品、优势产业及其他优良载体，特别是促使资源向优势企业集聚，为优势企业迅速发展壮大创造条件和机会。甘肃省具有众多的优势资源：在有色金属、油气、煤炭、风光电资源以及文化旅游、中药种植、农业产业等方面有区域性资源优势，在有色冶金、石化装备制造、文化传媒以及煤电产业等方面有一定产业优势。这些资源优势和产业优势借助资本市场，可以筹集资本、资产整合，优化资源配置，实现产业升级换代。
参 考 文 献
[1]吴晓求.中国资本市场：创新与可持续发展[M].中国人民大学出版社，2001
[2]大公网.甘肃省金融办金融三处石海龙副处长在促进科技与金融推介会上的讲话.2011-7-9
[3]证券时报.甘肃证监局副局长：全面建设小而精有特色资本市场.
2010-11-25
[4]马海涯，李琦.甘肃省资本市场的发展现状及对策研究[J].甘肃金融.2006/12
[5]吴瑞祥.资本市场对企业创新技术的影响研究[M].2011武汉大学博士论文
[6]苑琳.加快发展资本市场： 推进中西部体制创新的必然选择[J].山西财经大学学报.2001
项目基金：本文系甘肃省教育厅“甘肃省上市公司后备资源培育问题研究”基金项目阶段性研究成果。
【关键词】甘肃省；资本市场；资源；创新
一、甘肃省资本市场发展现状
在2006年初至2010年中期的四年半间，甘肃资本市场共募集资金（含以股份认购资产）224.6亿元，约占甘肃资本市场成立以来募集资金总额的百分之七十。5家企业完成了IPO，6家企业进行了再融资，酒钢宏兴、国投电力和亚盛集团成功实现整体上市。甘肃省上市公司总资产和总市值分别从2006年的526亿元和338亿元增长到2009年的1474亿元和1296亿元，分别增长180%和283%。甘肃省证券交易额从2006年的881亿元增长到2009年的5790亿元，增长557%。在看到成绩的同时，我们也清醒地认识到甘肃省资本市场发展过程中存在的问题：甘肃上市公司数量少，规模偏小，市值偏低，整体盈利能力低于全国平均水平。据WIND数据统计，截止到2010年8月31日，整个甘肃省只有22家上市企业，全国上市公司一共1898家，占全国上市公司总数的1.16%，尚不及东部某些县市的上市公司数量。同时，股本的规模小，截止到2010年9月30日，我国上市公司总市值为274362亿元，甘肃上市公司市值为692.74亿元，占全国上市公司总市值的0.25%。
二、资本市场对经济发展的作用
（1）资本市场是企业融资的重要渠道之一。资本市场的充分发展避免了企业对银行部门的过度依赖，形成了企业多样化融资渠道，也形成了企业比较合理的资本结构，降低企业财务风险，减小财务压力，形成企业稳定的资金来源。合理的资本结构是企业持续良性发展的要求。同时资本市场发展使政府越来越深入地介入资本市场管理，有助于保证资本市场公平竞争及有序发展。（2）资本市场有助于高新技术产业的发展，实现产业结构的调整。发展高新技术产业是企业在现代环境中提高竞争力的核心，但是高新技术产业的投资期限长，规模大，风险高，对资金的需求数量和质量都提出了很高的要求。而资本市场可以为高新技术产业提供资金支持，为其发展解决了资金的后顾之忧。资本市场帮助优秀的高科技企业实现跳跃式发展，形成合理的产业结构，并加速高科技的产业化、规模化和国际化步伐。高新技术产业的发展能够迅速带动相关产业的发展，实现产业的优化升级，实现经济结构优化，经济发展方式的转变的目的。（3）资本市场通过其定价机制，使企业不断改善管理，加强创新。资本市场通过定价机制直接反映企业的经营状况，进而反映企业的财务状况，经营成果和现金流量情况。资本市场的优胜劣汰的机制和功能，迫使各类企业不断提高现代企业制度水平，规范运作，乃至成为制度创新、管理创新、技术创新、产业产品创新的排头兵。所以，企业只有不断创新，加强管理才能，才能生产出让顾客满意的产品或者提供让消费者满意的服务才能实现可持续发展。（4）资本市场有助于企业家创新精神的培养。企业家是企业技术创新的核心推动者，是企业创新能力发展的灵魂。资本市场对技术创新层面的影响必然通过对企业家的影响来实现。所以，企业资本市场的优胜劣汰体制有利于企业家创新精神的发展；另外，根据委托代理理论，企业所有者为了使代理人也就是经理人尽职尽责，往往会采取激励措施，大多数的激励措施就是赋予经理人股票认购权，所以，出于种种利益考虑企业家会尽职尽责；资本市场通过定价机制评价企业的发展状况，进而评价经理人的工作业绩。（5）资本市场有助于确定企业价值。企业财务管理目标经历了利润最大化，股东财富最大化，企业价值最大化，相关者利益最大化四个阶段。目前被大众认可的主流观点是企业价值最大化目标。企业价值最大化顾名思义就是要在最大程度上实现企业价值，企业价值等于企业的股权价值加上债权价值。一般情况下，我们假定，企业的债权价值等于其账面价值，而股权价值等于未来的现金流量的现值。企业只有融入资本市场才能确定其价值。以企业价值最大化为目标的理念是将企业长期、稳定的发展和持续的获利能力放在首位，克服了企业在追求利润上的短期行为。同时企业价值最大化目标考虑了风险和报酬的关系，考虑了时间价值。
三、目前企业进入资本市场的障碍
（1）企业上市成本高。企业上市是一项很大的工程，需要投入大量的人力、物力，国家对企业上市的要求高。虽然近年来国家陆续推出中小板市场，创业板市场，但是对大多数企业来说企业上市仍然是一个很高的门槛。同时，企业上市手续复杂严格，企业为了准备上市将要做许多准备性工作。（2）信息披露的风险。证监会要求上市公司定期发布财务报告和临时公告，企业一方面在将信息传递给公众的同时，也面临着巨大的信息风险，在经济迅速发展的今天，信息对于企业越来越重要，高额的披露风险在某种程度上无疑是企业的重大损失。并且在公开信息的同时，企业也将面临着公司的商业机密被暴露。
四、建议
第一，努力发展拟上市后备资源。企业只有上市才能融入资本市场，才能体验资本市场的巨大浪潮，资本市场凭借其强大的资金后盾为企业发展提供“血液”，资本市场是企业持续发展的关键所在。只有更多的企业融入资本市场，才能更快的实现企业向正规化，专业化，现代化方向发展。但是，目前甘肃省上市企业偏少，但是甘肃拥有众多上市优势，上市前景广阔，所以，努力发展拟上市后备资源势在必行。第二，加强政府的指导。资本市场是市场经济发展的产物，在市场经济环境下政府要转变其自身职能，由行政干预向服務性政府转变。存在着很多的资源优势，由于，众多企业领导思想狭隘，出于短期利益考虑，他们选择远离资本市场，所以，政府要发挥宣传和服务的作用，让企业上市，融入资本市场这种观念深入企业领导的心中，真正实现让甘肃优势资源走向资本市场。第三，企业要调整产业结构。资本市场是优化配置资源的最佳场所，它总是把资本、资源，投向优势企业、优势产品、优势产业及其他优良载体，特别是促使资源向优势企业集聚，为优势企业迅速发展壮大创造条件和机会。甘肃省具有众多的优势资源：在有色金属、油气、煤炭、风光电资源以及文化旅游、中药种植、农业产业等方面有区域性资源优势，在有色冶金、石化装备制造、文化传媒以及煤电产业等方面有一定产业优势。这些资源优势和产业优势借助资本市场，可以筹集资本、资产整合，优化资源配置，实现产业升级换代。
参 考 文 献
[1]吴晓求.中国资本市场：创新与可持续发展[M].中国人民大学出版社，2001
[2]大公网.甘肃省金融办金融三处石海龙副处长在促进科技与金融推介会上的讲话.2011-7-9
[3]证券时报.甘肃证监局副局长：全面建设小而精有特色资本市场.
2010-11-25
[4]马海涯，李琦.甘肃省资本市场的发展现状及对策研究[J].甘肃金融.2006/12
[5]吴瑞祥.资本市场对企业创新技术的影响研究[M].2011武汉大学博士论文
[6]苑琳.加快发展资本市场： 推进中西部体制创新的必然选择[J].山西财经大学学报.2001
项目基金：本文系甘肃省教育厅“甘肃省上市公司后备资源培育问题研究”基金项目阶段性研究成果。