市场似乎无可避免地走入新一轮下行周期，与前几个月相比，如今悲观的情绪弥漫着整个市场。微博上，号称“空军政委”的分析师“晓雨闻龄”发博，主动为侯宁“恢复空军铁杆司令职位”，类似调侃的段子比比皆是，多少给沉闷悲观的A股增加了点轻松的元素。有着“证券教父”之誉的阚治东发出政府救市的呼吁，又多少有些悲壮的味道了。
　　《21世纪经济报道》某资深记者在网上说：“虽然这家公司的老板和我关系很熟，但是我还是忍不住要说。以我对这家公司的了解，市场规模与盈利空间有限，尤其是在公司治理结构上存在着重大缺陷。但是，使我惊诧的是，上个月它上市了。”这其实只是A股IPO市场的个例，但并非孤例。从年初的创业板公司高管集体出逃，再到如今的接二连三的首日破发，无一不显示出当下一级市场在制度合规之下，企业所有者和投行的贪婪与掠夺。
　　证监会的数据显示，2010年A股市场融资总额为1.03万亿，比2009年的4609.5亿元大幅增长了123%，A股市场从此也成为全球第一大融资市场。wind的数据显示，今年1-5月，A股融资4384亿元（含首发、增发、配股和债券市场），比2010年同期增长56%。除了络绎不绝的IPO热潮之外，2011年再融资及债券融资的额度预计将达到5216亿元。因此，今年的A股市场总的融资额度破万亿已成定局。
　　与此相对应，2011年，央行已经2次加息，5次上调存款准备金比率，现在的存款准备金率已达21%，一共冻结的资金达1.89万亿，政策紧缩意图毋庸置疑。而一直居高不下的CPI增幅，6月份预计将达到34个月以来的新高，有预计将达到6%。因此，存款准备金率的进一步上调面临相当大的可能，市场流动性进一步紧缩。在A股融资大潮汹涌而至和货币政策持续紧缩的双重作用下，对于一向以资金量驱动的A股而言，低迷是必然的。
　　然而，市场最大的隐忧并不在此。与货币政策控制下的流动性相比，民间投资资本热潮持续升温，热度不减。各种各样的股权投资在政策压力下，越来越急于通过IPO获利了结。一级市场利益格局的多样化、复杂性也使灰幕交易实现的可能性大大加强。股市的融资功能被极大地淡化，IPO变成了套现手段，不断考验着二级市场投资者的信心与耐心。
　　一些公司路演或上市在即，外界经常能够听到这样的表述——上市将助推公司的规范化管理。公司管理不规范，何谈上市？中国概念在美国遭遇集体诉讼更是反讽了中国公司在IPO中的急功近利。这样的事情屡发，在资金面相对紧缩的二级市场，影响的依然是投资者的信心。
　　如阚治东所言，如果真的把A股当作香港创业板，内地股市就会逐步丧失融资功能，成为一潭死水。
　　市场的牛熊变化不可怕，这是规律使然。熊市往往预示着投资的机会，预示着反弹的起点。但是，如果市场交易的规则底线不能守住，使得大股东成了游戏规则的制定者，那么，这个市场就会惊悚丛生，对市场信心产生毁灭性的打击，从此，熊途漫漫，对博弈的任何一方都没有利益可言。