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[摘要] 为了了解新汇率机制对企业经营状况的影响，河海大学战略研究所成员在人民银行金坛支行的协助下对金坛市有代表性的服装进出口加工企业经营状况的变动进行分析，总结出汇率作为外生因素使微观经济主体的行为取向发生变化的情况，并从企业发展的角度提出人民币升值趋势下如何适时调整进出口企业经营战略的建议。
[关键词] 新汇率机制 经营状况 经营战略调整
服装出口加工业是金坛具有比较竞争优势的传统制造产业，为当地创造贸易顺差、解决就业问题发挥了巨大的作用，但是中国纺织服装业出口的价格优势随着中国经济的持续发展和人民币汇率改革已面临着严峻的挑战。
一、新汇率机制下企业经营风险加大
2005年7月21日我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，所以对具有不稳定性特征的汇率风险防范已成为进出口企业战略管理中的当务之急。就我们调研的金坛地区而言，近年来贸易依存度已达到70%, 再加上这次汇率机制的变化, 进出口企业面临的经营风险日益增加。主要表现在：
1.汇率波动增加了企业的交易风险
对于金坛大多数涉外企业来说,其经营国际化程度不高面临的经营风险主要来自进口付汇、出口收汇和利用外资等场合的交易风险范畴，以前是国家承担了这些的汇率风险。
2.外汇敞口额不断扩大, 增加了企业的汇率风险
据外管局金坛支局统计, 2006年全年金坛对外贸易高达5.69亿美元:其中出口5.08亿美元,增长30%;进口0.61亿美元,增长77%;全年实现贸易顺差4.57亿美元，增长29%。
3.外汇市场不完善,降低了企业经营风险防范的效果
从金坛地区来看,不仅外汇市场的组织体系不健全，利率市场化程度也有限,而且市场所提供的避险产品匮乏。
二、汇改后样本企业经营行为的变化
本次调研我们随机抽取服装进出口企业9家:其中有限责任公司1家,外商及港澳台商投资企业8家;纯出口企业1家,进出口兼营企业8家。抽查的9家服装生产加工企业销售收入占金坛地区自营服装进出口企业销售收入的30%以上。从调研情况来看，样本企业总体出口状况较好,但企业间存在差异,企业员工数量和工资稳中有升,只是虽然保持较高的盈利面,但盈利空间有所缩减。
1.汇改以来样本企业经营行为的主要变化
(1)经营管理行为:调研显示, 80%以上的样本企业为保证利润，降低生产成本和提高产品品质并重。
(2)市场销售行为:如表所示，出口意愿依然较强,产品价格小幅提升，汇改后75%的企业通过谈判与改变国际贸易交货方式等措施维护产品价格。
(3)投融资行为:调研显示,37.16%的企业在汇改后调整融資结构,被重点调研的5户企业外汇贷款余额比去年同期增加83万美元,增幅达32%，此外还积极进口设备和原料并提高产品档次和技术含量。
2.汇改以来样本企业经营行为变化趋势分析
访谈中100%的企业对人民币汇率抱有持续升值的预期,那么按照传统的厂商论和完全竞争市场一般均衡模型,在国际市场需求保持不变或者上涨幅度小于汇率升值幅度的情况下,以人民币表示的市场需求曲线将向左下方移动,企业将减少生产要素投入和均衡产量,而长期成本曲线的最低点高于市场需求曲线的企业将退出市场。但是,这一结论的得出是以诸多假设为前提的,是否符合企业的实际情况尚需要实证的检验。调研结果可归为两类:一是对传统模型内生变量的调整,主要包括企业的生产投资和销售行为；二是改变模型的外生变量,它包括调整产品价格和要素价格等。而被调研企业目前在外销利润率降低的情况下仍然积极出口是出于国际化发展战略的长远考虑。
三、人民币升值趋势下进出口企业经营战略的适时调整
对于不同行业的不同企业在不同的成长阶段，面临的经营风险是不同的，由外汇风险带来的经营风险也有不同的衡量与防范方法。我们以金坛服装企业来以小见大, 当前进出口企业应该适时从以下几个方面进行战略调整:
1.强化企业经营风险防范意识,加强人才储备和培养
当前人民币升值作为一个积极的价格因素,将促使企业通过加强内部管理、降低生产成本、调整产业结构和增强自主创新能力等等来分散经营风险。这个过程中,不仅要拥有专门的人才,还应该建立外汇预警和快速反应机制,紧密联系相关咨询和信息服务机构。
2.积极开辟国内市场，勇于拓展海外投资
在像金坛这种城乡结合型的城市，依托政府加强新农村建设,企业必须以内需的扩张来减少对外需的过度依赖，同时要培育出口品牌打开国际市场，拓展海外投资在国际范围内实施风险的分散，结合现金管理来规避汇率风险。
3.选择正确的财务战略，充分利用现有的金融工具
进出口企业可以借助人民币远期结售汇业务，结合货币选择和组合法、提前收付或拖延收付法和在合同中订立货币保值条款等方式制定适合自己的财务战略，还可以在国内银行或国际金融机构借入美元(或其他货币)来套期保值。随着外汇市场加速扩容、培育避险衍生品交易市场、逐步放宽对人民币兑外币交易的实需原则等等，企业必须灵活运用汇率期货、汇率掉期、汇率期权等各种金融衍生工具防范经营风险。
参考文献:
[1]唐福勇:人民币汇率将更富弹性[N].中国经济时报.2005～07～22
[2]汪添发:公司外汇风险的识别、测量和管理[J].中国货币市场.2005(1)
注：本文中所涉及到的图表、注解、公式等内容请以PDF格式阅读原文。
[关键词] 新汇率机制 经营状况 经营战略调整
服装出口加工业是金坛具有比较竞争优势的传统制造产业，为当地创造贸易顺差、解决就业问题发挥了巨大的作用，但是中国纺织服装业出口的价格优势随着中国经济的持续发展和人民币汇率改革已面临着严峻的挑战。
一、新汇率机制下企业经营风险加大
2005年7月21日我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，所以对具有不稳定性特征的汇率风险防范已成为进出口企业战略管理中的当务之急。就我们调研的金坛地区而言，近年来贸易依存度已达到70%, 再加上这次汇率机制的变化, 进出口企业面临的经营风险日益增加。主要表现在：
1.汇率波动增加了企业的交易风险
对于金坛大多数涉外企业来说,其经营国际化程度不高面临的经营风险主要来自进口付汇、出口收汇和利用外资等场合的交易风险范畴，以前是国家承担了这些的汇率风险。
2.外汇敞口额不断扩大, 增加了企业的汇率风险
据外管局金坛支局统计, 2006年全年金坛对外贸易高达5.69亿美元:其中出口5.08亿美元,增长30%;进口0.61亿美元,增长77%;全年实现贸易顺差4.57亿美元，增长29%。
3.外汇市场不完善,降低了企业经营风险防范的效果
从金坛地区来看,不仅外汇市场的组织体系不健全，利率市场化程度也有限,而且市场所提供的避险产品匮乏。
二、汇改后样本企业经营行为的变化
本次调研我们随机抽取服装进出口企业9家:其中有限责任公司1家,外商及港澳台商投资企业8家;纯出口企业1家,进出口兼营企业8家。抽查的9家服装生产加工企业销售收入占金坛地区自营服装进出口企业销售收入的30%以上。从调研情况来看，样本企业总体出口状况较好,但企业间存在差异,企业员工数量和工资稳中有升,只是虽然保持较高的盈利面,但盈利空间有所缩减。
1.汇改以来样本企业经营行为的主要变化
(1)经营管理行为:调研显示, 80%以上的样本企业为保证利润，降低生产成本和提高产品品质并重。
(2)市场销售行为:如表所示，出口意愿依然较强,产品价格小幅提升，汇改后75%的企业通过谈判与改变国际贸易交货方式等措施维护产品价格。
(3)投融资行为:调研显示,37.16%的企业在汇改后调整融資结构,被重点调研的5户企业外汇贷款余额比去年同期增加83万美元,增幅达32%，此外还积极进口设备和原料并提高产品档次和技术含量。
2.汇改以来样本企业经营行为变化趋势分析
访谈中100%的企业对人民币汇率抱有持续升值的预期,那么按照传统的厂商论和完全竞争市场一般均衡模型,在国际市场需求保持不变或者上涨幅度小于汇率升值幅度的情况下,以人民币表示的市场需求曲线将向左下方移动,企业将减少生产要素投入和均衡产量,而长期成本曲线的最低点高于市场需求曲线的企业将退出市场。但是,这一结论的得出是以诸多假设为前提的,是否符合企业的实际情况尚需要实证的检验。调研结果可归为两类:一是对传统模型内生变量的调整,主要包括企业的生产投资和销售行为；二是改变模型的外生变量,它包括调整产品价格和要素价格等。而被调研企业目前在外销利润率降低的情况下仍然积极出口是出于国际化发展战略的长远考虑。
三、人民币升值趋势下进出口企业经营战略的适时调整
对于不同行业的不同企业在不同的成长阶段，面临的经营风险是不同的，由外汇风险带来的经营风险也有不同的衡量与防范方法。我们以金坛服装企业来以小见大, 当前进出口企业应该适时从以下几个方面进行战略调整:
1.强化企业经营风险防范意识,加强人才储备和培养
当前人民币升值作为一个积极的价格因素,将促使企业通过加强内部管理、降低生产成本、调整产业结构和增强自主创新能力等等来分散经营风险。这个过程中,不仅要拥有专门的人才,还应该建立外汇预警和快速反应机制,紧密联系相关咨询和信息服务机构。
2.积极开辟国内市场，勇于拓展海外投资
在像金坛这种城乡结合型的城市，依托政府加强新农村建设,企业必须以内需的扩张来减少对外需的过度依赖，同时要培育出口品牌打开国际市场，拓展海外投资在国际范围内实施风险的分散，结合现金管理来规避汇率风险。
3.选择正确的财务战略，充分利用现有的金融工具
进出口企业可以借助人民币远期结售汇业务，结合货币选择和组合法、提前收付或拖延收付法和在合同中订立货币保值条款等方式制定适合自己的财务战略，还可以在国内银行或国际金融机构借入美元(或其他货币)来套期保值。随着外汇市场加速扩容、培育避险衍生品交易市场、逐步放宽对人民币兑外币交易的实需原则等等，企业必须灵活运用汇率期货、汇率掉期、汇率期权等各种金融衍生工具防范经营风险。
参考文献:
[1]唐福勇:人民币汇率将更富弹性[N].中国经济时报.2005～07～22
[2]汪添发:公司外汇风险的识别、测量和管理[J].中国货币市场.2005(1)
注：本文中所涉及到的图表、注解、公式等内容请以PDF格式阅读原文。