【摘 要】
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本文以不完全契约为基础,在金融契约和控制权配置理论的框架内,从缓解企业家与投资家相互套牢问题的角度,在扩展企业家风险偏好、假设企业状态变量不可证实的基础上,通过引入
【机 构】
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西安理工大学经济与管理学院,西安财经学院商学院,西安石油大学经济管理学院
【基金项目】
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国家自然科学基金项目(71172201),起止时间:2012.01.01-2015.12.31;国家教育部博士点基金项目(20106118110012),起止时间:2011.01.01-2013.12.31;陕西省软科学研究计划项目(2013KRM14),起止时间:2013.01-2014.12;陕西省社会科学基金项目(2014P13),起止时间:2014.07-2016.12;陕西省教育厅专
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本文以不完全契约为基础,在金融契约和控制权配置理论的框架内,从缓解企业家与投资家相互套牢问题的角度,在扩展企业家风险偏好、假设企业状态变量不可证实的基础上,通过引入企业家事前努力水平、企业家与投资家讨价还价能力、企业中期绩效信号、投资家投资额、管理监督成本、项目清算价值等变量,建立了创业企业控制权动态配置模型,通过比较不同控制权配置方式下的双方收益与企业价值,确定控制权最优配置,研究表明:相机控制与投资家控制交替实现控制权最优配置;当企业家讨价还价能力较强时,或较弱时,如果绩效信号较低,投资家控制最优,企业价值不会随之变化;当企业家讨价还价能力较弱并低于临界值,如果绩效信号较高,相机控制最优,反之投资家控制最优,企业价值随之发生相应变化。
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