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【摘要】四川作为成渝经济区的主要构成部分，其金融发展也位于西部前列，本文通过统计计量方法，将金融引入内生经济增长模型，对四川经济增长中的金融贡献度进行实证分析，进一步证实金融对四川区域经济增长的巨大作用。
【关键词】经济增长 金融发展 贡献度 要素生产率 储蓄率
由金融市场、金融中介和金融管理制度构成的金融体系，是现代经济最重要的构架之一。正如邓小平指出的金融是经济的核心，只要金融搞活了，满盘皆活。吴敬琏更是指出过去我国金融市场，基本制度不健全，政策多变，这种金融浅薄（shallow）成为我国投资效率不佳的重要原因，制约着我国的经济增长。1997年的亚洲金融危机、2008年美国次贷危机和2010年开始的西方债务危机等均对全球经济正常发展产生巨大冲击，减缓了世界经济的增长步伐，也显示出金融对宏观经济的巨大影响力。因此，可将金融近似看作一种生产要素，进一步探讨它对经济增长的贡献度。将金融置于区域范畴，是金融发展理论的中观层次。金融对于区域经济增长的影响和贡献主要表现在以下方面：一是对生产要素投入量增长的贡献；二是对提升要素增长率的贡献；三是对区域经济总量增长方面的直接贡献。通过研究金融在这三个方面的贡献，可总结出经济增长中的金融贡献度，理解金融在区域经济发展中扮演的重要角色。
一、金融在四川省经济增长中要素投入量增长方面的贡献度
一般而言区域经济发展的取决于传统的三大基本要素：土地、资本和劳动。而土地的供给是有限的，并且其价值增长会引起社会经济成本的增加，并不能给从实质上增进社会福利。因此，这里主要分析后两个因素。劳动的增加受人口数量的增长和劳动者素质提高的影响，而资本相对于前两个因素，影响力更大，它与储蓄率构成函数关系。储蓄与投资的分离能促进经济发展，这因为人的才能、资本与冒险机会在经济社会中的分布是不均匀的，通过储蓄，形成大的资本，在规模经济和范围经济的影响下，直接促进经济增长。实践证明对发展中国家经济而言，储蓄率1的高低发挥着关键性的作用，几乎所有的国家在发展过程中都伴随着高储蓄率，中国也不例外。改革开放后，我国的储蓄率基本保持在30%—51%这个水平上。可见，高储蓄率对经济增长有一定支撑作用，储蓄率上升使得资本投入量的增加，在投资乘数的作用下带来数倍的国民收入，从而促进区域经济增长。
表1 各国储蓄率比较表（单位：%）
数据来源：高华全球经济研究报告2009
因此，可用区域内储蓄率的年均增加来近似地代表资本投入量对区域经济发展贡献中的金融贡献率。表2反映了1978～2009年四川省储蓄率的变化情况。
储蓄率的提高并不能完全等于资本数量的提高，要形成现实的资本还必须依赖储蓄转化为投资的能力，金融深化的过程会促使储蓄——投资转化率的进一步上升。
以β代表储蓄——投资转化系数；I为投资；S为储蓄。则β=I/S，由于储蓄是投资的主要来源，因此应该是β≤1。金融的作用在于使β的值提高，并努力使其达到它的最大值1（即储蓄全部转化为投资）。所以，可以将区域内β值的年均增长率近似作为金融对资本投入量提高的贡献。
表21978～2009年四川省储蓄率的变化表
资料来源：《四川统计年鉴2010》计算而得。
表3 四川省1978～2009年投资——储蓄转化系数变化表
资料来源：根据《新中国55年统计汇编1949-2004》、《中国金融年鉴2010》、《四川统计年鉴2010》中相关数据计算而得。
当然，金融对于区域经济发展劳动投入量增加也有较大的影响。这种影响表现在：第一，金融发展使金融业进一步壮大，对金融人才需求增加:第二，金融促进资本形成，促进企业数量和规模的增加，有利于就业，促进经济的增长。因此，可用金融业就业人数占总就业人数比重的提高来代表区域经济发展中金融对劳动投入量提高的贡献。如表4。
表4 四川省1978～2009年间金融业就业比重变化表
资料来源：《四川省统计年鉴》2010。
总之，金融促进和提高要素投入量，从提升区域内储蓄、扩大储蓄向投资的转化系数和增加就业量等方面表现出来。用S1代表区域经济发展中金融因素产生的储蓄率的年均增加率，以1978～2009年四川省储蓄占GDP的比重的平均值与同期四川省GDP的平均增长率来表示，经计算这一时期四川省GDP的年均增长率为15.02%；用B1代表金融对储蓄向投资转化系数的提高比重，这个系数要用1978～2009年四川省投资—储蓄转化系数的平均值与同期四川省GDP的平均增长率来表示；用L1代表区域经济发展中金融业就业比重的增长率，这个系数要用1978～2009年四川省金融业就业比重的平均值与同期四川省GDP的年均增长率来表示；那么，金融因素通过促进要素投入量增加而对区域经济增长的贡献度T1为：
T1=S1+B1+L1
通过计算，四川经济增长中S1、B1和L1的值分别为：
S1=0.0072/0.1502=0.0479；B1=0.0060/0.1502=0.0399；
L1=0.0001/0.1502=0.0007；T1=0.0479+0.0399+0.0007=
0.0885
二、金融在四川省经济增长中要素生产率提高方面的贡献度
要素生产率的提高，即要素的利用率和产出率的增加，这对经济发展至关重要。金融能促进资本在区域各部门之间、区域之间合理流动，促使资本由效益低的行业向效益高的行业流动，进一步优化配置，提高了资本效率。这对于要素生产率的提高有积极意义，但它要和其他要素结合起来。这些要素不仅包括劳动、土地、资本，还包括技术进步、知识积累、资源配置、规模经济、范围经济等要素。
由于现有条件限制，从全要素生产率的角度衡量金融的贡献度难以实现。一般而言，金融对于生产率提高的贡献可以从其推动技术进步和优化资源配置提高要素生产率这两点来分析：
（一）金融通过技术进步在要素生产率提高方面对区域经济增长的贡献
金融能否有效推动技术进步，不仅取决于其为发明创造提供资金支持，而且重要的是为这些科技成果转化为生产力提供资金保障。正如佩蕾丝在《技术革命与金融资本》一书中指出，在每次技术革命及其扩散的过程中，金融和信用制度起到了关键作用。可见，金融极大促进技术进步，推动经济增长。可用金融相关比率来反映区域内经济金融化程度。区域金融化程度的提高比率用区域内全部存款额与GDP的比值来近似地表示金融通过促进技术进步在生产率提高方面对区域经济发展的贡献。如表5。
表5 1978～2005年间四川省全部存款额与GDP的比值
资料来源：1978～2004年数据根据《新中国55年统计汇编1949～2004》计算而得，2005-2009年数据由《中国金融年鉴2010》计算而得。
（二）金融通过优化资源配置在要素生产率提高方面对区域经济发展所作的贡献
优化资源配置，需要产品市场和金融市场均为有效市场。金融市场的不断发展，可以聚集闲置资金，降低企业的融资成本，促进资本从生产效率低的领域向生产效率高的领域流动，进而优化资源配置。资源配置的优化是推动要素生产率提高的重要外部因素。社会资源的优化配置是在产业部门、借贷部门的融资比重变化中实现的。借贷资本与产业资本比率越大，企业越容易从外部取得融资，说明金融优化资源配置的能力越强。因此，可以考虑企业外部融资比重来表示金融通过优化资源配置在要素生产率提高方面对区域经济增长的贡献。当前，我国以间接金融为主，企业主要通过进行融资。因此，用四川省金融机构年末贷款余额占GDP的比重变化来代表区域内企业外部融资比重的增长。
表6 1978～2009年四川省贷款余额占GDP的比重变化表
资料来源：表5来源内容。
金融在四川省经济发展中要素增长率提高方面的贡献度Q1可以用金融通过促进技术进步和优化资源配置在生产率提高方面对区域经济发展的贡献之和表示：
Q1=0.0422+0.0171=0.0593
三、金融在四川省经济发展中对经济总量增加的直接贡献度
服务业是衡量一个区域经济发展程度的重要标志，金融是服务业中最重要的一个产业，这是因为与国民经济各个行业都有着密切的关系，每一行业的发展都离不开金融业的发展。随着社会经济的发展，金融深化导致金融业在社会经济中的地位越来越高，金融业增加值在区域增加值中比重也在增大。可用金融业产值占GDP的比重来衡量金融对区域经济增长的直接贡献。
表71978～2009年四川省金融产值占GDP的比重变化表2
数据来源：历年《中国金融年鉴2010》、《中国统计年鉴2010》。
金融对于四川省经济增长的直接贡献P1=0.0010/0.1502=
0.0067
四、金融在四川省经济增长的总体贡献
综合上面的分析，金融在四川省经济增长中的总体贡献（用T表示）可以从三个方面体现出来：一是通过要素投入量提高的贡献（用T1表示），二是通过要素生产率提高的贡献（用Q1表示），三是通过金融产业增加值对区域经济的直接贡献（以P1表示）。则金融对四川省经济增长率的总体贡献度为：
T=T1+Q1+P1=0.0885+0.0593+0.0067=0.1544
这说明金融对四川经济增长推动作用高达15.44%，而近32年来四川经济年均增长率为15.02％,可以得出金融每年有效推动四川经济增长2.31个百分点。
五、结论
通过模型的构造，进一步验证了金融在区域经济增长中的核心地位。特别是四川省当前面临极大的发展机遇——成渝经济区上升成为国家战略，成为中国经济增长的第四极，其融资环境大为改善，逐步成为投资的热地，要建立和健全完善的适合区域发展的金融体系，繁荣金融市场，才能有效利用国家和民间的资本，优化资源配置，促进四川省的经济增长到达一个更高的台阶。
注释
1.这里指的是国民储蓄率。国民总储蓄率也可以被定义为居民、企业及政府的储蓄总额占当年GDP产值的比例。
2.据现有的数据计算，2004年，四川金融业增加值占GDP比重为0.0337，跟全国数基本相当。因缺乏这2005-2009年四川金融业增加值数据，这里采用全国金融业增加值占GDP的比重，代替四川的该项数值。在此，假设四川金融业占GDP比重变化跟全国水平基本相当。这里算出的金融对四川经济总量增加的直接贡献度精确度有所欠佳，但也能大致反映四川金融业发展的基本情况。
参考文献
[1][英]佩蕾丝.技术革命与金融资本[M].人民大学出版社,2007
[2][瑞典]HansWikander.金融中介、均衡信贷配给与经济周期[M].经济科学出版社,1999.
[3][美]约翰.G.格利,爱德华.S.肖.金融理论中的货币[M].上海:上海三联书店出版
社,1988
[4][美]默文.K.刘易斯.金融与货币经济学前沿问题[M].北京:中国税务出版社,2000
[5]王广谦.经济发展中金融的贡献与效率[M].北京:中国人民大学出版社,1997.
作者简介：唐智鑫（1978-），四川资阳人，经济学硕士，乐山职业技术学院财经管理系教师，研究方向区域金融，电子商务；管勇(1964-)，四川乐山人，讲师，乐山职业技术学院财经管理系教师，研究方向宏观金融，证券投资；何玉梅，（1975-）四川乐山人，讲师，乐山职业技术学院会计教研室主任，研究方向：财政与金融。
【关键词】经济增长 金融发展 贡献度 要素生产率 储蓄率
由金融市场、金融中介和金融管理制度构成的金融体系，是现代经济最重要的构架之一。正如邓小平指出的金融是经济的核心，只要金融搞活了，满盘皆活。吴敬琏更是指出过去我国金融市场，基本制度不健全，政策多变，这种金融浅薄（shallow）成为我国投资效率不佳的重要原因，制约着我国的经济增长。1997年的亚洲金融危机、2008年美国次贷危机和2010年开始的西方债务危机等均对全球经济正常发展产生巨大冲击，减缓了世界经济的增长步伐，也显示出金融对宏观经济的巨大影响力。因此，可将金融近似看作一种生产要素，进一步探讨它对经济增长的贡献度。将金融置于区域范畴，是金融发展理论的中观层次。金融对于区域经济增长的影响和贡献主要表现在以下方面：一是对生产要素投入量增长的贡献；二是对提升要素增长率的贡献；三是对区域经济总量增长方面的直接贡献。通过研究金融在这三个方面的贡献，可总结出经济增长中的金融贡献度，理解金融在区域经济发展中扮演的重要角色。
一、金融在四川省经济增长中要素投入量增长方面的贡献度
一般而言区域经济发展的取决于传统的三大基本要素：土地、资本和劳动。而土地的供给是有限的，并且其价值增长会引起社会经济成本的增加，并不能给从实质上增进社会福利。因此，这里主要分析后两个因素。劳动的增加受人口数量的增长和劳动者素质提高的影响，而资本相对于前两个因素，影响力更大，它与储蓄率构成函数关系。储蓄与投资的分离能促进经济发展，这因为人的才能、资本与冒险机会在经济社会中的分布是不均匀的，通过储蓄，形成大的资本，在规模经济和范围经济的影响下，直接促进经济增长。实践证明对发展中国家经济而言，储蓄率1的高低发挥着关键性的作用，几乎所有的国家在发展过程中都伴随着高储蓄率，中国也不例外。改革开放后，我国的储蓄率基本保持在30%—51%这个水平上。可见，高储蓄率对经济增长有一定支撑作用，储蓄率上升使得资本投入量的增加，在投资乘数的作用下带来数倍的国民收入，从而促进区域经济增长。
表1 各国储蓄率比较表（单位：%）
数据来源：高华全球经济研究报告2009
因此，可用区域内储蓄率的年均增加来近似地代表资本投入量对区域经济发展贡献中的金融贡献率。表2反映了1978～2009年四川省储蓄率的变化情况。
储蓄率的提高并不能完全等于资本数量的提高，要形成现实的资本还必须依赖储蓄转化为投资的能力，金融深化的过程会促使储蓄——投资转化率的进一步上升。
以β代表储蓄——投资转化系数；I为投资；S为储蓄。则β=I/S，由于储蓄是投资的主要来源，因此应该是β≤1。金融的作用在于使β的值提高，并努力使其达到它的最大值1（即储蓄全部转化为投资）。所以，可以将区域内β值的年均增长率近似作为金融对资本投入量提高的贡献。
表21978～2009年四川省储蓄率的变化表
资料来源：《四川统计年鉴2010》计算而得。
表3 四川省1978～2009年投资——储蓄转化系数变化表
资料来源：根据《新中国55年统计汇编1949-2004》、《中国金融年鉴2010》、《四川统计年鉴2010》中相关数据计算而得。
当然，金融对于区域经济发展劳动投入量增加也有较大的影响。这种影响表现在：第一，金融发展使金融业进一步壮大，对金融人才需求增加:第二，金融促进资本形成，促进企业数量和规模的增加，有利于就业，促进经济的增长。因此，可用金融业就业人数占总就业人数比重的提高来代表区域经济发展中金融对劳动投入量提高的贡献。如表4。
表4 四川省1978～2009年间金融业就业比重变化表
资料来源：《四川省统计年鉴》2010。
总之，金融促进和提高要素投入量，从提升区域内储蓄、扩大储蓄向投资的转化系数和增加就业量等方面表现出来。用S1代表区域经济发展中金融因素产生的储蓄率的年均增加率，以1978～2009年四川省储蓄占GDP的比重的平均值与同期四川省GDP的平均增长率来表示，经计算这一时期四川省GDP的年均增长率为15.02%；用B1代表金融对储蓄向投资转化系数的提高比重，这个系数要用1978～2009年四川省投资—储蓄转化系数的平均值与同期四川省GDP的平均增长率来表示；用L1代表区域经济发展中金融业就业比重的增长率，这个系数要用1978～2009年四川省金融业就业比重的平均值与同期四川省GDP的年均增长率来表示；那么，金融因素通过促进要素投入量增加而对区域经济增长的贡献度T1为：
T1=S1+B1+L1
通过计算，四川经济增长中S1、B1和L1的值分别为：
S1=0.0072/0.1502=0.0479；B1=0.0060/0.1502=0.0399；
L1=0.0001/0.1502=0.0007；T1=0.0479+0.0399+0.0007=
0.0885
二、金融在四川省经济增长中要素生产率提高方面的贡献度
要素生产率的提高，即要素的利用率和产出率的增加，这对经济发展至关重要。金融能促进资本在区域各部门之间、区域之间合理流动，促使资本由效益低的行业向效益高的行业流动，进一步优化配置，提高了资本效率。这对于要素生产率的提高有积极意义，但它要和其他要素结合起来。这些要素不仅包括劳动、土地、资本，还包括技术进步、知识积累、资源配置、规模经济、范围经济等要素。
由于现有条件限制，从全要素生产率的角度衡量金融的贡献度难以实现。一般而言，金融对于生产率提高的贡献可以从其推动技术进步和优化资源配置提高要素生产率这两点来分析：
（一）金融通过技术进步在要素生产率提高方面对区域经济增长的贡献
金融能否有效推动技术进步，不仅取决于其为发明创造提供资金支持，而且重要的是为这些科技成果转化为生产力提供资金保障。正如佩蕾丝在《技术革命与金融资本》一书中指出，在每次技术革命及其扩散的过程中，金融和信用制度起到了关键作用。可见，金融极大促进技术进步，推动经济增长。可用金融相关比率来反映区域内经济金融化程度。区域金融化程度的提高比率用区域内全部存款额与GDP的比值来近似地表示金融通过促进技术进步在生产率提高方面对区域经济发展的贡献。如表5。
表5 1978～2005年间四川省全部存款额与GDP的比值
资料来源：1978～2004年数据根据《新中国55年统计汇编1949～2004》计算而得，2005-2009年数据由《中国金融年鉴2010》计算而得。
（二）金融通过优化资源配置在要素生产率提高方面对区域经济发展所作的贡献
优化资源配置，需要产品市场和金融市场均为有效市场。金融市场的不断发展，可以聚集闲置资金，降低企业的融资成本，促进资本从生产效率低的领域向生产效率高的领域流动，进而优化资源配置。资源配置的优化是推动要素生产率提高的重要外部因素。社会资源的优化配置是在产业部门、借贷部门的融资比重变化中实现的。借贷资本与产业资本比率越大，企业越容易从外部取得融资，说明金融优化资源配置的能力越强。因此，可以考虑企业外部融资比重来表示金融通过优化资源配置在要素生产率提高方面对区域经济增长的贡献。当前，我国以间接金融为主，企业主要通过进行融资。因此，用四川省金融机构年末贷款余额占GDP的比重变化来代表区域内企业外部融资比重的增长。
表6 1978～2009年四川省贷款余额占GDP的比重变化表
资料来源：表5来源内容。
金融在四川省经济发展中要素增长率提高方面的贡献度Q1可以用金融通过促进技术进步和优化资源配置在生产率提高方面对区域经济发展的贡献之和表示：
Q1=0.0422+0.0171=0.0593
三、金融在四川省经济发展中对经济总量增加的直接贡献度
服务业是衡量一个区域经济发展程度的重要标志，金融是服务业中最重要的一个产业，这是因为与国民经济各个行业都有着密切的关系，每一行业的发展都离不开金融业的发展。随着社会经济的发展，金融深化导致金融业在社会经济中的地位越来越高，金融业增加值在区域增加值中比重也在增大。可用金融业产值占GDP的比重来衡量金融对区域经济增长的直接贡献。
表71978～2009年四川省金融产值占GDP的比重变化表2
数据来源：历年《中国金融年鉴2010》、《中国统计年鉴2010》。
金融对于四川省经济增长的直接贡献P1=0.0010/0.1502=
0.0067
四、金融在四川省经济增长的总体贡献
综合上面的分析，金融在四川省经济增长中的总体贡献（用T表示）可以从三个方面体现出来：一是通过要素投入量提高的贡献（用T1表示），二是通过要素生产率提高的贡献（用Q1表示），三是通过金融产业增加值对区域经济的直接贡献（以P1表示）。则金融对四川省经济增长率的总体贡献度为：
T=T1+Q1+P1=0.0885+0.0593+0.0067=0.1544
这说明金融对四川经济增长推动作用高达15.44%，而近32年来四川经济年均增长率为15.02％,可以得出金融每年有效推动四川经济增长2.31个百分点。
五、结论
通过模型的构造，进一步验证了金融在区域经济增长中的核心地位。特别是四川省当前面临极大的发展机遇——成渝经济区上升成为国家战略，成为中国经济增长的第四极，其融资环境大为改善，逐步成为投资的热地，要建立和健全完善的适合区域发展的金融体系，繁荣金融市场，才能有效利用国家和民间的资本，优化资源配置，促进四川省的经济增长到达一个更高的台阶。
注释
1.这里指的是国民储蓄率。国民总储蓄率也可以被定义为居民、企业及政府的储蓄总额占当年GDP产值的比例。
2.据现有的数据计算，2004年，四川金融业增加值占GDP比重为0.0337，跟全国数基本相当。因缺乏这2005-2009年四川金融业增加值数据，这里采用全国金融业增加值占GDP的比重，代替四川的该项数值。在此，假设四川金融业占GDP比重变化跟全国水平基本相当。这里算出的金融对四川经济总量增加的直接贡献度精确度有所欠佳，但也能大致反映四川金融业发展的基本情况。
参考文献
[1][英]佩蕾丝.技术革命与金融资本[M].人民大学出版社,2007
[2][瑞典]HansWikander.金融中介、均衡信贷配给与经济周期[M].经济科学出版社,1999.
[3][美]约翰.G.格利,爱德华.S.肖.金融理论中的货币[M].上海:上海三联书店出版
社,1988
[4][美]默文.K.刘易斯.金融与货币经济学前沿问题[M].北京:中国税务出版社,2000
[5]王广谦.经济发展中金融的贡献与效率[M].北京:中国人民大学出版社,1997.
作者简介：唐智鑫（1978-），四川资阳人，经济学硕士，乐山职业技术学院财经管理系教师，研究方向区域金融，电子商务；管勇(1964-)，四川乐山人，讲师，乐山职业技术学院财经管理系教师，研究方向宏观金融，证券投资；何玉梅，（1975-）四川乐山人，讲师，乐山职业技术学院会计教研室主任，研究方向：财政与金融。