论文部分内容阅读
摘 要：本文利用相关分析，首先从理论上分析货币发行量对国际贸易存在影响力。然后采用向量自回归模型，实证分析货币发行量和国际贸易之间的相关性，结论表明，货币发行量和国际贸易存在很大的相关性。
关键词：向量自回归；国际贸易；货币发行量
一、我国货币政策对国际贸易影响渠道分析
货币政策在一定的经济环境下，一定会对一个国家的国际贸易活动产生很大影响，即具有国际贸易效用。在货币政策通过国际贸易进行传递的渠道中，主要通过货币供应量引起利率的变化，在通货膨胀不变时，引起汇率的变化，从而引起净出口和总产出的增加。
1.利率渠道
利率传导途径是货币政策的货币传导渠道中最基本和重要的一个，是货币传导渠道中其他途径的作用基础。货币供应量的改变影响利率，从而影响汇率和进出口。固定汇率下，央行采取扩张的货币政策，则国内利率下降，本币贬值；在自由汇率制度下，汇率由市场决定，货币供应的增加造成利率下降，货币外流，汇率下降，本国币值的降低使得国内商品较国外商品变得便宜，因而引起净出口的增加。货币政策通过国际贸易传递的利率渠道具体途径如下：
2.物价渠道
扩大货币供应量可能会引起国内物价水平的上升，物价水平的上升就引起出口产品竞争力的下降，从而引起净出口的下降。货币政策通过物价影响国际贸易的传递渠道具体途径如下：
以上传递途径从不同角度反映了货币政策通过影响国际贸易从而影响总产出的过程，而这些过程并不是独立存在的，而是相互之间共同作用。
二、模型与变量的选取
本文采用通用的非结构化变量研究方法向量自回归模型（VAR），并根据具体变量实际要求采用适当的模型。VAR模型就是由相关变量构成的一个系统，并假设系统中每个变量均为内生变量（即系统中变量相互影响），将每个内生变量作为系统中所有内生变量滞后值的函数，然后通过检验来确定每个变量相对的内生性与外生性。另外，如果系统中每个变量平稳，则可进行脉冲反应和方差分解分析，但是当每个变量不是平稳变量时，就需要借助误差纠正机制。基于本文中分析货币政策传导渠道，采用VAR模型。本文分析和建模所用的软件为美国QMS公司出品的优秀时间序列分析软件Eviews6.0版本。
本文数据均来源于国家统计局官网。时间跨度选取从2002年1月开始到2014年3月，主要考虑到我国在2001年12月11号正式加入WTO，国际贸易开始大规模增长，国际市场正式相对全面对中国开放。为了更好的反映数据之间的相关性，采用月度数据。考虑到本文的目标，变量选取相对简单。国际贸易以不同月份进出口总额NEXR代替，由于货币供应量诸层级中，M2与宏观经济变量关系最为密切，所以本文货币发行量只选用M2作为分析变量。
三、经济变量平稳性检验
我们采用向量自回归（VAR）模型分析变量之间的关系，而有效使用VAR模型分析问题的一个前提条件是模型中的变量为平稳变量。为此，我们先使用ADF统计量对变量进行平稳性检验。
1.协整检验
通过对两个变量分别进行单位根检验，检验结果表明两组时间序列数据均为不平稳数据，因此，需要检验两组变量是否同价单整。单整检验表明两组变量均为一阶单整，下面进行协整检验。构建协整方程，通过实验，确定两组变量之间的协整方程如下（其中T为时间趋势项）：
2.向量自回归模型（VAR）
由以上的分析知，两组变量均为一阶单整变量，变量不平稳，不能直接使用VAR模型分析。但是两组变量之间存在协整关系，所以可以使用误差纠正机制来修正VAR模型，在模型中引入误差修正项，使用向量误差纠正模型（VECM）。模型具体结果如下：
四、结论
第一、实证检验的结果表明，货币发行和国际贸易之间互相影响，互为影响变量。上期货币发行量对当期国际贸易产生对立的影响力，上期货币发行量对国际贸易有正向的影响力。
第二、国际贸易量在增长的同时速度会下降。通过VAR模型预测的结果来看，我国外贸将继续保持增长的态势，但是，同时外贸将不再保持过去告诉增长的态势。
货币政策对国际贸易有重要影响力，而这种影响力的产生建立在有效的市场经济体制下，因此，若政府希望通过货币政策来影响国际贸易，就必须保证货币传导机制的畅通，而货币传导机制的畅通依赖于货币市场开放体制。
加快货币市场利率体制改革。在进行利率市场化改革过程中，不仅要对现有己放开的利率运行机制进行规，而且要采取渐进的方式放开其他短期市场利率，形成有机的货币市场利率机制，这样既能达到货币市场利率真正的市场化，又能使货币市场上形成的利率信号准确反映市场资金的供求状况，为整个利率改革的推进形成一个可靠的基准利率，以提高企业和社会公众的利率弹性和货币政策的有效性。
参考文献：
[1]李子奈.计量经济学[M].北京.高等教育出版社，2010.
[2]FredericSMishkin.货币金融学（第4版）[M].李扬等译.北京：中国人民大学出版社，1998.
[3]于俊年.计量经济学软件：Eviews的使用[M].北京.对外经济贸易大学出版社，2006.
[4]魏永芬，王志强.我国货币政策资产价格传导的实证研究[J].财经问题研究，2002.
[5]王家华，章建伟.我资产价格与货币政策传导机制变革的思考[J].现代管理科学，2005.
[6]聂学峰，刘传哲.我国货币政策通过国际贸易传递的实证分析[J].财贸研究，2004.
[7]肖流波.我国货币政策传导机制实证研究[D].郑州：郑州大学，2008.
作者简介：王宗宝（1987-02）汉族，安徽宿州人，硕士，云南财经大学财政与经济学院、学生，研究方向：财政理论与实践。
关键词：向量自回归；国际贸易；货币发行量
一、我国货币政策对国际贸易影响渠道分析
货币政策在一定的经济环境下，一定会对一个国家的国际贸易活动产生很大影响，即具有国际贸易效用。在货币政策通过国际贸易进行传递的渠道中，主要通过货币供应量引起利率的变化，在通货膨胀不变时，引起汇率的变化，从而引起净出口和总产出的增加。
1.利率渠道
利率传导途径是货币政策的货币传导渠道中最基本和重要的一个，是货币传导渠道中其他途径的作用基础。货币供应量的改变影响利率，从而影响汇率和进出口。固定汇率下，央行采取扩张的货币政策，则国内利率下降，本币贬值；在自由汇率制度下，汇率由市场决定，货币供应的增加造成利率下降，货币外流，汇率下降，本国币值的降低使得国内商品较国外商品变得便宜，因而引起净出口的增加。货币政策通过国际贸易传递的利率渠道具体途径如下：
2.物价渠道
扩大货币供应量可能会引起国内物价水平的上升，物价水平的上升就引起出口产品竞争力的下降，从而引起净出口的下降。货币政策通过物价影响国际贸易的传递渠道具体途径如下：
以上传递途径从不同角度反映了货币政策通过影响国际贸易从而影响总产出的过程，而这些过程并不是独立存在的，而是相互之间共同作用。
二、模型与变量的选取
本文采用通用的非结构化变量研究方法向量自回归模型（VAR），并根据具体变量实际要求采用适当的模型。VAR模型就是由相关变量构成的一个系统，并假设系统中每个变量均为内生变量（即系统中变量相互影响），将每个内生变量作为系统中所有内生变量滞后值的函数，然后通过检验来确定每个变量相对的内生性与外生性。另外，如果系统中每个变量平稳，则可进行脉冲反应和方差分解分析，但是当每个变量不是平稳变量时，就需要借助误差纠正机制。基于本文中分析货币政策传导渠道，采用VAR模型。本文分析和建模所用的软件为美国QMS公司出品的优秀时间序列分析软件Eviews6.0版本。
本文数据均来源于国家统计局官网。时间跨度选取从2002年1月开始到2014年3月，主要考虑到我国在2001年12月11号正式加入WTO，国际贸易开始大规模增长，国际市场正式相对全面对中国开放。为了更好的反映数据之间的相关性，采用月度数据。考虑到本文的目标，变量选取相对简单。国际贸易以不同月份进出口总额NEXR代替，由于货币供应量诸层级中，M2与宏观经济变量关系最为密切，所以本文货币发行量只选用M2作为分析变量。
三、经济变量平稳性检验
我们采用向量自回归（VAR）模型分析变量之间的关系，而有效使用VAR模型分析问题的一个前提条件是模型中的变量为平稳变量。为此，我们先使用ADF统计量对变量进行平稳性检验。
1.协整检验
通过对两个变量分别进行单位根检验，检验结果表明两组时间序列数据均为不平稳数据，因此，需要检验两组变量是否同价单整。单整检验表明两组变量均为一阶单整，下面进行协整检验。构建协整方程，通过实验，确定两组变量之间的协整方程如下（其中T为时间趋势项）：
2.向量自回归模型（VAR）
由以上的分析知，两组变量均为一阶单整变量，变量不平稳，不能直接使用VAR模型分析。但是两组变量之间存在协整关系，所以可以使用误差纠正机制来修正VAR模型，在模型中引入误差修正项，使用向量误差纠正模型（VECM）。模型具体结果如下：
四、结论
第一、实证检验的结果表明，货币发行和国际贸易之间互相影响，互为影响变量。上期货币发行量对当期国际贸易产生对立的影响力，上期货币发行量对国际贸易有正向的影响力。
第二、国际贸易量在增长的同时速度会下降。通过VAR模型预测的结果来看，我国外贸将继续保持增长的态势，但是，同时外贸将不再保持过去告诉增长的态势。
货币政策对国际贸易有重要影响力，而这种影响力的产生建立在有效的市场经济体制下，因此，若政府希望通过货币政策来影响国际贸易，就必须保证货币传导机制的畅通，而货币传导机制的畅通依赖于货币市场开放体制。
加快货币市场利率体制改革。在进行利率市场化改革过程中，不仅要对现有己放开的利率运行机制进行规，而且要采取渐进的方式放开其他短期市场利率，形成有机的货币市场利率机制，这样既能达到货币市场利率真正的市场化，又能使货币市场上形成的利率信号准确反映市场资金的供求状况，为整个利率改革的推进形成一个可靠的基准利率，以提高企业和社会公众的利率弹性和货币政策的有效性。
参考文献：
[1]李子奈.计量经济学[M].北京.高等教育出版社，2010.
[2]FredericSMishkin.货币金融学（第4版）[M].李扬等译.北京：中国人民大学出版社，1998.
[3]于俊年.计量经济学软件：Eviews的使用[M].北京.对外经济贸易大学出版社，2006.
[4]魏永芬，王志强.我国货币政策资产价格传导的实证研究[J].财经问题研究，2002.
[5]王家华，章建伟.我资产价格与货币政策传导机制变革的思考[J].现代管理科学，2005.
[6]聂学峰，刘传哲.我国货币政策通过国际贸易传递的实证分析[J].财贸研究，2004.
[7]肖流波.我国货币政策传导机制实证研究[D].郑州：郑州大学，2008.
作者简介：王宗宝（1987-02）汉族，安徽宿州人，硕士，云南财经大学财政与经济学院、学生，研究方向：财政理论与实践。